Риск простейших стратегий наступает в момент истечения контракта, т. е. худший вариант незахеджированной стратегии можно оценить изначально. Но как только речь заходит о хеджировании, возникает необходимость в оценке промежуточных рисков. На смену визуальному анализу приходит анализ «греков» и VaR (value-at-risk – метод оценки риска вложений в зависимости от волатильности и корреляции разных активов в портфеле).
Даже простое перечисление рыночных, кредитных и операционных рисков, относящихся к опционам, внушает трепет:
Базисный риск
Риск изменения налогового законодательства
Риск концентрации
Трансляционный риск
Риск корреляции
Риск залога
Риск хеджирования
Кредитные риски
Риск моделирования
Валютные риски
Риск лимитов позиций
Юридические риски
Риск реинвестиций
Риски сбоев в технологиях и пр.
При этом существуют операционные риски, связанные с «человеческим фактором»:
Риск «просыпания»
Риск «бодуна»
Риск «отлучки по нужде»
Риск «собаки, порвавшей отчет по риску»
Основная рекомендация – какие бы методы контроля рисков ни использовались, риск-менеджер должен задавать себе вопрос: не заставит ли данный метод платить реальными деньгами за теоретические/виртуальные риски?
