Институт гарантии инвестиционной деятельности призван с помощью правовых средств обеспечить в условиях социально-экономического и политического кризиса относительную стабильность воспроизводства и свободу движения капиталов в рамках мировой хозяйственной системы. По мнению А. А. Анищенкова, термином «инвестиционная гарантия» охватывается непосредственно механизм страхования инвестиций на государственном и межгосударственном уровнях, покрывающий часть ущерба, который причинен иностранному инвестору при наступлении событий, способных экономически негативно отразиться на инвестициях. Права на инвестированное имущество переходят в порядке суброгации к гаранту – государственной, региональной или универсальной международной организации.

В отличие от обычного страхования институт инвестиционной гарантии – это категория публичного права. Даже в случае предоставления такой гарантии негосударственной компанией последняя всегда действует от имени и по поручению государства, и лишь публичная власть наделяет такие компании определенными прерогативами. Институт инвестиционной гарантии является своеобразным инструментом государства, призванным способствовать достижению конкретных политико-экономических целей: обеспечению стабильного притока капитала в экономику развивающихся стран и созданию благоприятных условий для инвестирования. Инвестиционная гарантия воспринимается теорией международного экономического права прежде всего как средство международной экономической стабилизации путем минимизации политических рисков.

Концепция предоставления иностранным инвесторам в развивающихся странах финансовых гарантий от некоммерческого риска возникла в качестве средства улучшения инвестиционного климата в этих странах, а следовательно, и стимулирования направленных в них инвестиционных потоков. Почти все развитые страны создали официальные структуры по предоставлению своим гражданам и юридическим лицам гарантий от некоммерческих (политических) рисков в связи с инвестициями в экономику развивающихся стран. Вышеизложенное обусловило необходимость создания многостороннего агентства по гарантиям инвестиций, которое дополняло бы национальные структуры и улучшало бы инвестиционный климат путем предоставления гарантий и участия в другой деятельности по содействию инвестициям. Идея создания многостороннего агентства по гарантиям инвестиций возникла в 1950-е годы, однако она была реализована на практике лишь в момент принятия Сеульской конвенции в 1985 г.

Сеульская конвенция учреждает Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МИГА; далее – Агентство) в качестве международной межправительственной организации, являющейся юридическим лицом в соответствии с нормами международного права и внутренним законодательством его государств-членов (ст. 1), его главная задача – стимулировать поток инвестиций в производительных целях между государствами-членами и особенно в развивающиеся страны (ст. 2). Ссылка на «инвестиции в производительных целях» подчеркивает особое внимание, уделяемое Агентством конкретным проектам и программам во всех отраслях экономики, и не подразумевает того, что операции Агентства ограничиваются производственным сектором. Помимо гарантирования инвестиций от некоммерческого риска Агентство призвано проводить дополнительную деятельность по оказанию содействия потокам инвестиций. По просьбе государства-члена Агентство может предоставлять технические консультации и помощь для улучшения инвестиционных условий на территории этого государства. При выполнении такой деятельности Агентство:

• руководствуется соответствующими инвестиционными соглашениями между государствами-членами;

• стремится к устранению барьеров, существующих как в развитых, так и в развивающихся государствах-членах и препятствующих потокам капиталовложений в развивающиеся государства-члены;

• осуществляет координацию с другими агентствами в области расширения иностранных капиталовложений и, в частности, Международной финансовой корпорацией (МФК);

• способствует мирному урегулированию споров между инвесторами и принимающими странами;

• стремится заключать соглашения с развивающимися государствами-членами и, в частности, с перспективными принимающими странами, которые будут обеспечивать для Агентства в отношении гарантируемых им капиталовложений по меньшей мере столь же благоприятный режим, как согласованный данным государством-членом для агентств по предоставлению инвестиционных гарантий или государств, пользующихся наибольшим благоприятствованием по соглашениям о капиталовложениях, причем такие соглашения подлежат утверждению квалифицированным большинством голосов Совета директоров;

• способствует и содействует заключению соглашений о расширении и защите капиталовложений между государствами-членами;

• уделяет особое внимание делу увеличения потока капиталовложений между развивающимися государствами-членами (ст. 23).

Членство в Агентстве открыто для всех государств – членов МБРР и для Швейцарии (ст. 4), однако члены МБРР не обязаны вступать в Агентство. В конвенции признается важность участия как стран – экспортеров, так и стран – импортеров капитала, касающегося в особенности процедуры голосования (ст. 39). Агентство имеет акционерный капитал (ст. 5) и может предоставлять самостоятельные гарантии. В дополнение к ним предоставляются гарантии инвестиций, спонсорами которых выступают государства-члены. В отношении последних Агентство действует лишь в качестве администратора (ст. 24). В подписном капитале Агентства может быть установлено соотношение, позволяющее предоставлять гарантии на сумму, в несколько раз превышающую его размеры (ст. 22). Сеульской конвенцией предусматривается уставный капитал в 1 млрд СДР (расчетная единица в рамках МВФ), делящийся на 100 000 акций с номинальной стоимостью в 10 000 CДР каждая. Однако платежные обязательства государств-членов в отношении акционерного капитала должны быть урегулированы на основе средней стоимости СДР, выраженной в долларах США. После того как подписка на первоначальный уставный капитал полностью осуществлена, он автоматически увеличивается до размеров, необходимых для обеспечения подписки новых государств-членов (ст. 5(b)). Акционерный капитал Агентства может также в любой момент быть увеличен решением Совета управляющих, принятым квалифицированным большинством голосов, составляющим по меньшей мере две трети от общего числа голосов и представляющим не менее 55 % подписного капитала Агентства (ст. 5(с) и ст. 3(d)).

Каждое государство-член Агентства подписывается на акционерный капитал Агентства. В ст. 6 предусматривается минимальная подписка на 50 акций (500 000 CДР). Это обеспечивает каждому государству-члену участие в капитале Агентства. Начальные подписки первоначальных членов перечислены в прилагаемой к конвенции Шкале A. Размеры подписок присоединившихся впоследствии государств-членов определяются Советом управляющих Агентства. В то время как первоначальные члены получают акции по номиналу, Совет управляющих уполномочен определять условия и положения подписки присоединившихся государств-членов в том случае, если эмиссионная цена акций будет не ниже номинальной. Эмиссионные цены, превышающие номинал, могут быть уместными, если к моменту присоединения Агентство накопило резервы.

В Сеульской конвенции предусмотрено, что 10 % стоимости подписных акций должны быть оплачены наличными, а еще 10 % – не подлежащими передаче третьей стороне беспроцентными векселями или аналогичными обязательствами, инкассируемыми по решению Совета директоров. Сумма, оплачиваемая наличными, предназначена для покрытия начальных и административных расходов, а также для удовлетворения возможных претензий в связи с предоставленными Агентством гарантиями. Договоренность относительно дополнительных платежей в форме не подлежащих передаче третьей стороне документов допускала, чтобы средства оставались в центральных банках государств-членов, и обеспечивала резерв на случай предъявления крупной претензии в начальные годы функционирования Агентства. Цель этого положения заключалась в укреплении с самого начала позиции Агентства в качестве надежного с финансовой точки зрения гаранта. Остальные 80 % стоимости подписных акций могли быть востребованы Агентством для исполнения имеющихся у него обязательств (ст. 7). В ст. 8(с) предусматривается, что в случае неплатежеспособности какого-либо государства-члена в связи с востребованной от него суммой Агентство уполномочено предъявлять последующие требования по неоплаченным подпискам. В целях облегчения финансового бремени развивающихся государств-членов допускается оплата развивающимися странами до 25 % подписного капитала в местных валютах.

В Сеульской конвенции устанавливается общая структура операций Агентства по предоставлению гарантий, причем Совету директоров дана возможность более точного определения охвата таких операций путем разработки политики, правил и положений, в которые время от времени могут вноситься поправки. Тем самым Агентству обеспечивается необходимая гибкость, позволяющая ему адаптироваться в рамках общей структуры к изменяющимся условиям, а также сохранять свою финансовую надежность. Например, Агентство могло ограничить круг своих гарантий по коммерческим операциям, расширяя его по мере накопления опыта и наращивания финансовых резервов. Кроме того, детали каждой гарантийной операции и конкретные договоренности, достигнутые между Агентством и инвестором, подлежат включению в договор о гарантии, заключаемый между Агентством и инвестором. В ст. 16 предусматривается, что Агентство не может обеспечить по договору о гарантии полное возмещение в случае абсолютной потери капиталовложений инвестором. Это положение направлено против возможного безответственного поведения инвесторов, рассчитывающих на полное возмещение потери (обычно именуемого «моральным риском»). При установлении необходимой процентной доли возможного возмещения Агентство может в определенной мере руководствоваться правилами национальных систем гарантирования капиталовложений, согласно которым обычно компенсируется от 70 до 95 % ущерба. Совет директоров определяет политику, правила и положения, применимые к гарантийным операциям. Договоры о гарантии, заключенные на основе этих принципов, утверждаются Президентом Агентства под руководством Совета директоров.

В Сеульской конвенции предусматривается выдача гарантий Агентством по четырем общепризнанным категориям некоммерческих рисков, включающим:

• риск конвертации, связанный с переводом валют и возникающий в результате ограничений и задержек со стороны принимающего правительства в конвертации и переводе полученной инвестором местной валюты;

• риск экспроприации;

• риск нарушения договора;

• риск войны и гражданских беспорядков.

Общее определение риска конвертации валюты включает любое введение по инициативе принимающего правительства ограничений на перевод за пределами принимающей страны ее валюты в свободно используемую валюту или другую валюту, приемлемую для владельца гарантии, включая отсутствие действий принимающего правительства в течение разумного периода времени по заявлению, поданному таким владельцем на такой перевод. Следует обратить внимание на то, что ограничение должно вводиться «по инициативе принимающего правительства», причем такая формулировка должна охватывать ограничения, вводимые государственными учреждениями и другими государственными органами принимающей страны. Следует предусмотреть также бездействие принимающего правительства «в течение разумного периода времени» по заявлению на перевод валюты. При этом не уточняется конкретный период, но предполагается, что его надлежит указать в правилах и положениях, которые издаст Совет директоров, и конкретно определить в договоре о гарантии. При определении понятия «разумный период» Агентство должно будет соотносить заинтересованность инвестора в оперативном переводе валюты с тем фактом, что некоторые задержки при прохождении заявления через правительственные органы могут быть оправданы.

Общее определение риска экспроприации охватывает любое законодательное действие либо административное действие или бездействие, исходящее от принимающего правительства, в результате которого владелец гарантии лишается права собственности над своим капиталовложением, контроля над ним или существенного дохода от такого капиталовложения, за исключением общеприменимых мер недискриминационного характера, обычно принимаемых правительствами с целью регулирования экономической деятельности на своей территории. Риск экспроприации охватывает меры, принятые по инициативе принимающего правительства, в том числе национализацию, конфискацию, секвестрирование, захват, арест или замораживание активов. Фраза «любое законодательное действие либо административное действие» предполагает меры, принимаемые исполнительными органами, но не меры, принимаемые судебными органами при исполнении своих функций. Такие меры, обычно принимаемые правительствами для регулирования своей экономической деятельности, как налогообложение, природоохранное и трудовое законодательство, а также обычные меры по поддержанию общественного порядка не должны подпадать под действие настоящей конвенции, если они не носят дискриминационного характера в отношении владельца гарантии. При определении этих мер практика Агентства не должна быть направлена на нанесение ущерба правам государства-члена или инвесторов по двусторонним инвестиционным договорам, другим договорам и международному праву.

Общее определение риска нарушения договора охватывает любой отказ принимающего правительства от договора с владельцем гарантии или нарушение такого договора в случаях, когда владелец гарантии не имеет возможности обратиться к судебному или арбитражному органу для вынесения решения по иску об отказе от договора или его нарушении, либо такой орган не принимает решения в течение разумного периода времени, как это предусмотрено в договорах о гарантии в соответствии с положениями Агентства, либо такое решение не может быть осуществлено. Компенсация предоставляется только в тех случаях, когда не существует органа, к которому инвестор мог бы обратиться с иском по договору против правительства, или когда обращению к такому органу препятствует неразумная задержка, как она определена в договоре о гарантии, или когда после вынесения окончательного решения в свою пользу инвестор не может добиться его осуществления.

Общее определение риска войны или гражданских беспорядков охватывает любые военные действия или гражданские беспорядки на любой территории принимающей страны. Этот риск должен включать в себя революции, восстания, государственные перевороты и аналогичные политические события, которые обычно не могут контролироваться принимающим правительством. Однако данное положение не должно касаться актов терроризма и аналогичных действий, направленных непосредственно против владельца гарантии. Для обеспечения дополнительной гибкости в Сеульской конвенции предусматривается покрытие других конкретных некоммерческих рисков, но только при наличии совместного заявления инвестора и принимающей страны и при утверждении квалифицированным большинством голосов Совета директоров. Такое утверждение может производиться на индивидуальной основе или предоставляться в форме положений, устанавливающих подлежащие покрытию обстоятельства. События, имевшие место до заключения договора о гарантии, действия правительства, на которые владелец гарантии дал согласие или за которые он несет ответственность, а также убытки, связанные с девальвацией или обесцениванием валюты, не подпадают под действие гарантии Агентства.

Инвестиции, подпадающие под гарантии, включают акционерное участие, в том числе среднесрочные и долгосрочные займы, предоставленные владельцами акций заинтересованному предприятию или гарантированные ими, а также такие формы прямых капиталовложений, которые могут быть определены Советом директоров. Совет директоров квалифицированным большинством голосов вправе распространить возможность предоставления гарантии на любую другую форму среднесрочных или долгосрочных капиталовложений, за тем исключением, что займы, не упомянутые выше, могут подлежать гарантии только при условии, что они связаны с конкретным капиталовложением, гарантированным или подлежащим гарантированию Агентством. Гарантии ограничиваются капиталовложениями, осуществление которых начинается после регистрации заявления на получение гарантии Агентства. В такие капиталовложения могут включаться любое перечисление иностранной валюты, производимое с целью модернизации, расширения или развития существующего капиталовложения, и использование поступлений от существующих капиталовложений, которые в ином случае могли бы переводиться за пределы принимающей страны. При предоставлении гарантии под капиталовложение Агентство удостоверяется:

1) в экономической обоснованности капиталовложения и его вкладе в развитие принимающей страны;

2) соответствии капиталовложения законам и правилам принимающей страны;

3) соответствии капиталовложения провозглашенным целям и приоритетам развития принимающей страны;

4) существовании условий для капиталовложений в принимающей стране, включая наличие справедливого и равного подхода к капиталовложениям и правовой защиты для них (ст. 12).

Агентство будет главным образом гарантировать капиталовложения на приобретение акционерного участия, различные формы прямых капиталовложений, среднесрочные и долгосрочные займы, предоставленные или гарантированные владельцами акционерного участия в данном предприятии (так называемые акционерные, или спонсорские, займы). Выражение «прямое капиталовложение» является обобщенным понятием, конкретный смысл которого подлежит определению Советом директоров. При этом Совет директоров будет руководствоваться определением, данным Международным валютным фондом, понимающим прямое иностранное капиталовложение как «капиталовложение, которое производится с целью приобретения долгосрочного участия в предприятии, действующем в стране, не являющейся страной инвестора, и при котором инвестор стремится к получению реального влияния в управлении предприятием». Совет директоров может рассматривать в качестве прямого капиталовложения такие новые формы инвестиций, как договоры об обслуживании и управлении, а также соглашения о франчайзинге, лицензировании, аренде и разделе продукции, при которых доход инвестора зависит от производственных показателей предприятия. В любом случае никакого значения не придается тому, вносится ли капиталовложение в денежной или в неденежной форме, например, путем предоставления оборудования, услуг, технических процессов и технологии.

Совет директоров получает возможность в будущем распространить предоставляемые Агентством гарантии на другие формы капиталовложений. Совету директоров дается право квалифицированным большинством голосов распространить возможность предоставления гарантии на любую форму среднесрочных или долгосрочных капиталовложений, за исключением займов, которые не связаны с конкретным гарантированным или подлежащим гарантированию Агентством капиталовложением. С целью сохранения своих дефицитных ресурсов Агентство не предоставляет гарантий или перестрахования по любому экспортному кредиту независимо от его формы, который предоставлен, гарантирован или перестрахован правительством или официальным агентством по экспортным кредитам. Так как гарантии Агентства ограничены капиталовложениями, экспортные операции подпадают под гарантии только в той мере, в какой они являются вкладом в конкретное капиталовложение. Любое вложение или договоренность о распределении, которые предназначены главным образом для развития экспорта, где акционерное участие инвестора незначительно, не могут подпадать под гарантии Агентства. Агентство должно функционировать в качестве агентства по гарантии капиталовложений и не может выполнять функции агентства по экспортным кредитам, которое конкурировало бы с официальными агентствами по экспортным кредитам.

Для выполнения поставленной задачи Агентство будет ограничивать свои гарантии надежными капиталовложениями. Оно должно удостовериться в том, что данное капиталовложение будет содействовать экономическому и социальному развитию принимающей страны, соответствовать законам и положениям такой страны и отвечать провозглашенным целям ее развития. Оно также должно удостовериться в том, что к данному капиталовложению будут применяться соответствующие инвестиционные условия, включая наличие справедливого и равного подхода и правовой защиты. В случае, когда такая защита не обеспечивается по законам принимающей страны или по двусторонним инвестиционным договорам, Агентство будет предоставлять гарантию только после того, как оно достигнет соглашения с принимающей страной о режиме, который должен быть предоставлен гарантируемым Агентством капиталовложениям. Кроме того, Агентство гарантирует новые капиталовложения, осуществление которых начинается после регистрации заявления на получение гарантии Агентства. Исключение в отношении ранее произведенных капиталовложений не должно препятствовать Агентству в предоставлении гарантий под капиталовложения, производимые с целью развития существующей инвестиции, или в предоставлении гарантии под направляемые на дальнейшее капиталовложение инвестиционные поступления, которые в ином случае могли бы переводиться за пределы принимающей страны. Термин «инвестиционные поступления» должен охватывать арендные выплаты и лицензионные платежи.

Право на получение гарантии в случае, когда инвесторы являются физическими лицами, распространяется только на граждан государств-членов, не являющихся принимающей страной. В случае, когда инвесторы являются юридическими лицами, они должны быть сформированы и иметь свои основные учреждения в государстве-члене, не являющемся принимающей страной, или большая часть их капитала должна принадлежать государству-члену либо его гражданам, если такая страна не является принимающей страной, а граждане не являются гражданами принимающей страны. Капиталовложения, находящиеся как в частном, так и в государственном владении, могут быть гарантированы в том случае, если они осуществляются на коммерческой основе. При этом предполагается, что основная часть гарантируемых капиталовложений будет находиться в частном владении (ст. 13).

Статья 13(с) содержит исключение к положению о том, что инвесторы не должны быть связаны с принимающей страной в случае, если активы переводятся из-за рубежа гражданами принимающей страны или юридическими лицами, сформированными в принимающей стране или находящимися во владении граждан принимающей страны, при условии направления инвестором и принимающей страной совместного заявления на предоставление гарантии, утверждаемого Советом директоров квалифицированным большинством голосов. Это исключение отвечает центральной задаче Агентства по направлению потока инвестиций в развивающиеся страны, отдельные граждане которых живут в настоящее время за рубежом и имеют значительные средства за границей. Одновременно это должно содействовать репатриации капитала в развивающиеся страны.

Капиталовложения гарантируются только в случае, если они будут производиться на территории развивающегося государства-члена (ст. 16). В ст. 3(с) содержится определение развивающегося государства-члена как члена, который приводится в качестве такового в прилагаемой к конвенции Шкале A. В ходе обсуждения исполнительные директора пришли к мнению, что Агентство должно разрабатывать политику в области прав на получение гарантий, согласно которой приоритетное место в его операциях предоставлялось бы менее развитым странам. Было также принято решение о том, что в целях ст. 14 зависимые территории, за международные отношения которых несет ответственность страна, не входящая в группу развивающихся, должны рассматриваться как развивающиеся государства-члены при наличии просьбы об этом от такой страны. Однако гарантии не предоставляются под капиталовложения такого государства-члена на зависимых от него территориях.

Структура Агентства в основном соответствует структурам других международных финансовых организаций, в частности, МБРР и МФК. Агентство имеет трехуровневую структуру, состоящую из Совета управляющих, Совета директоров, Президента и персонала (ст. 30). Все полномочия Агентства принадлежат Совету управляющих. Совет управляющих может делегировать Совету директоров право осуществлять любые свои полномочия, за исключением права:

• принимать новых членов и определять условия их приема;

• приостанавливать членство;

• принимать решения о любом увеличении или уменьшении капитала;

• увеличивать пределы совокупной суммы условных обязательств;

• определять какое-либо государство-член в качестве развивающейся страны;

• определять вознаграждения, выплачиваемые директорам и их заместителям;

• прекращать операции и ликвидировать Агентство;

• распределять среди членов активы после ликвидации Агентства;

• вносить поправки в настоящую конвенцию, в ее приложения и Шкалы.

Каждое государство-член назначает в Совет управляющих по одному управляющему и одному заместителю согласно установленной им самим процедуре. Заместители принимают участие в голосовании только в отсутствие основных управляющих. Совет управляющих избирает одного из управляющих своим председателем. Совет управляющих проводит ежегодные заседания, а также другие заседания, созываемые по усмотрению Совета управляющих или по решению Совета директоров. Совет директоров созывает заседание Совета управляющих по просьбе пяти членов или членов, располагающих 25 % от общего числа голосов (ст. 31).

Совет директоров несет ответственность за проведение общих операций Агентства и в ходе исполнения этих обязанностей принимает любые необходимые и разрешенные настоящей конвенцией меры. В состав Совета входят не менее 12 директоров. Число директоров может быть изменено Советом управляющих с учетом изменений в членстве Агентства. Каждый директор может назначить одного заместителя, уполномоченного действовать от его имени в случае его отсутствия или неспособности исполнять свои обязанности. Президент Банка в силу занимаемого им поста является председателем Совета директоров Агентства, но не имеет права голоса, за исключением права решающего голоса, подаваемого в тех случаях, когда голоса разделяются поровну. Срок службы директоров определяется Советом управляющих. Заседания Совета директоров созываются его председателем по собственной инициативе или по просьбе трех директоров (ст. 32).

Президент руководит под общим контролем Совета директоров деятельностью Агентства. Он отвечает за организацию, назначение и увольнение персонала. Президент назначается Советом директоров, причем его кандидатура выдвигается председателем Совета. Совет управляющих определяет оклад и условия служебного контракта Президента. Президент и персонал Агентства при исполнении своих обязанностей подчиняются только Агентству и никаким другим властям. Каждое государство-член Агентства уважает международный характер таких обязанностей и воздерживается от попыток повлиять на Президента или на персонал при исполнении ими своих обязанностей. При назначении персонала Агентства Президент, руководствуясь первоочередной необходимостью обеспечения самого высокого уровня его эффективности и технической компетенции, уделяет должное внимание важной задаче набора кадров на как можно более широкой географической основе. Президент и персонал Агентства сохраняют конфиденциальность информации, полученной при осуществлении операций Агентства (ст. 33). Агентство, его Президент и персонал не вмешиваются в политическую деятельность любого государства-члена. Без ущерба для права Агентства учитывать все обстоятельства, сопровождающие какую-либо инвестицию, их решения не подвергаются влиянию политической системы соответствующего государства-члена (ст. 34).

Для обеспечения процедуры голосования, отражающей равную заинтересованность в Агентстве обеих категорий государств, перечисленных в Шкале A настоящей конвенции (развитые и развивающиеся), а также важность финансового участия каждого государства-члена, последний получает 177 членских голосов и по одному подписному голосу за каждую принадлежащую ему акцию. Если в течение трехлетнего периода после вступления конвенции в силу совокупное число членских и подписных голосов государств, входящих в любую из двух категорий и перечисленных в Шкале A, составит менее 40 % от общего числа голосов, то входящие в эту категорию государства-члены получат такое дополнительное число голосов, которое необходимо для того, чтобы совокупное число голосов в данной категории достигло этой процентной доли от общего числа голосов. Такие дополнительные голоса распределяются между государствами-членами данной категории пропорционально той доле, которую подписные голоса каждого из них составляют в совокупном числе подписных голосов этой категории. Численность указанных дополнительных голосов подвергается автоматической корректировке для поддержания такого процентного соотношения, а в конце вышеупомянутого трехлетнего периода эти голоса отменяются.

В случае, если акционерный капитал Агентства увеличивается, каждое изъявившее желание государство-член получает возможность подписаться на такую часть увеличения капитала, которая пропорционально соответствует доле, имевшейся у него до сих пор в общем акционерном капитале Агентства, однако никто из государств-членов не обязан подписываться на какую-либо часть увеличиваемого капитала. Совет управляющих утверждает положения относительно дополнительных подписок. В этих положениях устанавливаются разумные сроки представления государствами-членами запросов на такие подписки (ст. 39). Каждый управляющий имеет право распоряжаться голосами представляемого им государства-члена. Решения Совета управляющих принимаются большинством поданных голосов. Кворумом на любом заседании Совета управляющих является большинство управляющих, располагающих по меньшей мере двумя третями общего числа голосов (ст. 40). Каждый директор имеет право распоряжаться голосами тех государств-членов, которые поддержали его во время выборов. Все голоса, на которые имеет право директор, подаются пакетом. Решения Совета директоров принимаются большинством поданных голосов. Кворумом на заседании Совета директоров является большинство директоров, располагающих не менее чем половиной общего числа голосов (ст. 42).