7.2 Рентабельность: насколько эффективен ваш бизнес
Кроме абсолютных показателей финансовых результатов, важно анализировать относительные. С их помощью удобно сравнивать несопоставимые по масштабу бизнесы. Сама по себе высокая прибыль не означает, что компания эффективно использует ресурсы. Возможно, вложив ту же сумму в другой бизнес, вы заработаете больше. Чтобы понять, так ли это, нужно считать рентабельность.
Рентабельность продаж
Когда говорят о рентабельности, обычно вспоминают самую ее известную разновидность – рентабельность продаж (Return on Sales, ROS). Она показывает сколько копеек чистой прибыли приходится на один рубль поступившей выручки.
ROS = (Чистая прибыль за год) / (Выручка за год) × 100 %.
Чистая прибыль и выручка берутся из отчета о финансовых результатах (строки 2400 и 2110 соответственно).
Показатель ROS помогает собственнику компании ответить на два главных вопроса:
1. Какую часть поступившей выручки можно «вынуть» из бизнеса?
2. Насколько моя компания эффективнее конкурентов?
ROS задает верхнюю планку – сколько возможно вывести в карман собственника денег, поступивших на расчетные счета и в кассу компании. Для этого она умножается на выручку от продаж, которые планируются в текущем году. Забирать близкие, а уж тем более превышающие этот порог суммы – прямой путь к кассовым разрывам и банкротству. Стоит помнить, что с выведенных дивидендов компания удержит налог на доходы физических лиц (если вы не ИП): на руки вы получите на 13 % меньше.
Пример 1:
В прошлом году ROS вашей компании – 40 %. В этом году вы уже набрали заказов на 10 000 000 рублей. А в салоне BMW как раз новая «пятерка» в правильной комплектации за 6 000 000 рублей ждет хозяина. Стоит ли взять эти деньги из кассы и отнести в автосалон? Правильный ответ – нет. Максимум можно вывести 4 000 000 рублей (10 000 000 рублей × 40 %), из которых на руки останется 3 480 000 рублей Купите лучше базовую «трешку» за 3 000 000 рублей – ее вы можете себе позволить.
Также ROS позволяет сравнивать эффективность своей деятельности с конкурентами. Эффективнее работает не тот, у кого выше прибыль, а тот, у кого выше ROS.
Пример 2:
Прибыль вашей компании – 10 000 000 рублей. Прибыль конкурента – 5 000 000 рублей. При этом ROS вашей компании – 30 %, а ROS конкурента – 45 %. Это означает, что конкурент с каждого рубля выручки зарабатывает в 1,5 раза больше, чем вы, а бо́льшая прибыль у вас только из-за того, что вы продаете больше товара. Недвусмысленный сигнал задуматься, как увеличить эффективность своей работы и снизить расходы.
Рентабельность собственного капитала
Менее известный, но не менее полезный родственник рентабельности продаж – рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE). Этот коэффициент показывает, сколько копеек чистой прибыли приходится на один рубль вложенных в компанию средств собственника.
ROE = (Чистая прибыль за год) / ((Собственный капитал на начало года + Собственный капитал на конец года) / 2) × 100 %.
Чистая прибыль берется из отчета о финансовых результатах (строка 2400). Собственный капитал – из бухгалтерского баланса (строка 1300).
ROE помогает собственнику компании ответить на два вопроса:
1. Что выгоднее: вкладывать деньги в развитие своего бизнеса или инвестировать в другие проекты?
2. По карману ли мне этот кредит?
Для ответа на первый вопрос ROE сравнивают с доходностью альтернативных вложений денег. Теоретически, для такого сопоставления годятся любые инвестиции: от вклада в банк до покупки криптовалюты. Но на финансовом рынке действует правило: чем выше доходность, тем выше риски инвестора. Если инвестиции в какой-то проект гарантированно заканчивались бы десятикратной отдачей, то ни один инвестор не стал бы вкладывать деньги в другое место. Однако такого не происходит: инвесторы понимают, что вероятность прогореть на покупке очередного клона биткоина выше, чем вероятность быстро разбогатеть на этом.
Когда бизнес не связан с профессиональными инвестициями, сравнивать ROE стоит со ставкой по банковским депозитам или доходностью вложений в облигации федерального займа. Если ROE окажется ниже этих величин, нужно серьезно задуматься, зачем вы делаете такой бизнес. Стоит ли вкалывать без выходных и праздников, если можно просто отнести деньги в банк, и в результате заработать больше?
Пример 1:
ROE вашей компании – 6 %. Ставка по депозиту «Сбера» – 8 %. Значит, вложив в бизнес 1 000 000 рублей, за год вы получите 60 000 рублей. А депозит принес бы вам 80 000 рублей При этом никаких нервов и усилий.
Также ROE помогает трезво оценивать свои возможности по обслуживанию взятых кредитов. Если величина ROE ниже ставки по кредиту, то на каждый вложенный в компанию рубль вы зарабатываете меньше, чем придется отдавать банку. Это значит, что такой кредит вам не по карману.
Пример 2:
ROE вашей компании – 6 %. Чтобы развиваться, требуется новое оборудование. Для этого вы хотите взять кредит на 1 000 000 рублей под 15 % годовых. Не делайте это: если за год компания заработает 1 000 000 рублей чистой прибыли, то вам из нее достанется только 60 000 рублей. А банку только в виде процентов по кредиту вы должны будете отдать 150 000 рублей.
Рентабельность затрат
Рентабельность затрат (Return on Cost of Sales, ROCS) – коэффициент, показывающий, сколько копеек прибыли от продаж приходится на один рубль расходов на производство и продажу продукции, товаров, работ или услуг. В российской практике прижилось неправильное название: на самом деле перевод должен звучать как «Рентабельность себестоимости продаж» или даже в отечественных бухгалтерских терминах «Рентабельность расходов по обычным видам деятельности», но у нас принято смешивать затраты с расходами даже на уровне минфиновской нормативки.
ROCS = (Прибыль от продаж за год) / (Себестоимость за год + Коммерческие расходы за год + Управленческие расходы за год) × 100 %.
Исходные данные нужно брать в отчете о финансовых результатах. Прибыль от продаж – строка 2200. Себестоимость – строка 2120. Коммерческие расходы – строка 2210. Управленческие расходы – строка 2220.
Показатель рентабельности затрат помогает собственнику компании ответить на два вопроса:
1. Сколько я заработаю, изготовив определенный объем продукции?
2. Вероятен ли риск повышенного внимания налоговых органов к моей компании?
ROCS позволяет планировать величину прибыли от продаж при заданной величине расходов по обычным видам деятельности. С его помощью можно решать и обратную задачу: планировать величину расходов по обычным видам деятельности для получения желаемой прибыли от продаж.
Пример 1:
ROCS вашей компании – 5 %. В текущем году вы планируете вложить в производство и продажи 10 000 000 рублей. Это означает, что вы можете рассчитывать на 500 000 рублей (10 000 000 рублей × 5 %) прибыли от продаж. Но вы хотите получить не меньше 1 000 000 рублей. Тогда у вас два пути:
• вложить в производство и продажи 20 000 000 рублей (1 000 000 рублей / 5 %);
• добиться снижения расходов на производство и продажи вдвое, чтобы ROCS увеличился до 10 %.
Также ROCS помогает прогнозировать риск проведения налоговой проверки. Приказом ФНС России от 30.05.2007 № ММ-3–06/333@ «Об утверждении Концепции системы планирования выездных налоговых проверок» установлены двенадцать критериев самостоятельной оценки рисков для налогоплательщиков. Если компания соответствует любому из них, налоговики заинтересуются ею. Одним из критериев является значительное отклонение уровня рентабельности по данным финансовой отчетности от уровня рентабельности для данной сферы деятельности по данным статистики.
Под рентабельностью налоговики понимают две ее разновидности: ROCS и ROA – рентабельность активов. Посмотреть среднеотраслевые уровни ROCS можно на сайте ФНС России. Чтобы чувствовать себя в безопасности, необходимо поддерживать ROCS выше этих величин.
Пример 2:
Вы занимаетесь оптовой торговлей. ROCS вашей компании – 5 %. Среднеотраслевая величина составляет 10 %. Это значит, что компания в зоне риска. Обычно в таких случаях налоговики просят пояснить причину отклонения. Если объяснения их не удовлетворят, ждите налоговую проверку.
Рентабельность активов
Рентабельность активов (Return on Assets, ROA) – коэффициент, показывающий, сколько копеек чистой прибыли приходится на один рубль стоимости активов компании.
ROA = (Чистая прибыль за год) / ((Активы на начало года + Активы на конец года) / 2) × 100 %.
Чистая прибыль берется из отчета о финансовых результатах (строка 2400). Стоимость активов – из бухгалтерского баланса (строка 1600).
Показатель рентабельности активов помогает собственнику компании ответить на три вопроса:
1. Сколько я заработаю, вложив определенную сумму своих и заемных денег в покупку активов?
2. Насколько эффективно используются ресурсы компании?
3. Вероятен ли риск повышенного внимания налоговых органов к компании?
ROA близка по смыслу к ROE – рентабельности собственного капитала. Но ROE показывает отдачу только от вложений собственных средств, а ROA учитывает привлеченное внешнее финансирование. Это кредиты, займы и кредиторка перед любыми контрагентами: от сотрудников до налоговой. ROA показывает эффективность управления активами компании. Чем выше ROA, тем лучше менеджмент компании превращает инвестиции в прибыль.
Пример:
ROA вашей компании – 5 %. В текущем году вы планируете вложить в компанию 2 000 000 рублей своих денег и взять кредит на 8 000 000 рублей. Это означает, что вы можете рассчитывать на дополнительные 500 000 рублей ((2 000 000 рублей + 8 000 000 рублей) × 5 %) чистой прибыли. ROA конкурента составляет 10 %. Это значит, что его менеджмент эффективнее распоряжается ресурсами компании. При таких же вложениях, конкурент получит 1 000 000 рублей ((2 000 000 рублей + 8 000 000 рублей) × 10 %) чистой прибыли. Есть повод задуматься над компетентностью вашего директора. Если вы сами управляете компанией, то стоит прокачать финансовые компетенции или нанять профессионала.
Также ROA помогает прогнозировать риск проведения налоговой проверки. Если ROA меньше среднеотраслевого уровня, который указан на на сайте ФНС России, налоговики могут заинтересоваться компанией.
