7.1 Финансовые результаты: сколько вы заработали и сколько сможете заработать
Традиционно главное, что волнует предпринимателя – сумма прибыли, которую заработал бизнес. В первом приближении эту сумму можно увидеть в отчете о финансовых результатах, но есть смысл исследовать прибыль более детально. Это даст понять есть ли резервы ее роста и какое падение прибыли бизнес переживет. Такую информацию дает анализ финансовых результатов.
Анализ затрат
В главе 2 я писал о соотношении затрат и расходов. Это не бухгалтерское словоблудие, а разные стадии формирования себестоимости. Непростая тема, но при кризисе экономики выживет тот, кто сумеет снизить расходы и пережить падение выручки. А чтобы управлять расходами, нужно понимать, где они возникают и от чего зависят. Анализ расходов начинается с анализа затрат. Для решения разных задач финансовые аналитики используют несколько классификаций.
Прямые и косвенные затраты
По способу включения в себестоимость продукта (продукции, работ или услуг) затраты делятся на две категории:
1. Прямые.
2. Косвенные.
Прямые затраты непосредственно связаны с производством или продажей конкретного вида продукта. Например, для мебельной фабрики прямыми затратами будут стоимость древесины и фурнитуры, зарплата сборщиков и социальные отчисления с нее. Стоимость рекламы типа «Покупайте наши табуретки!» тоже будет прямой затратой – она связана с продажей именно табуреток. Такие затраты сразу включаются в себестоимость конкретной табуретки или шкафа.
Косвенные затраты связаны с производством или продажей сразу нескольких видов продукции. Косвенные затраты, которые связаны с производством, называются общепроизводственными. Косвенные затраты, связанные с компанией в целом, – общехозяйственными.
Например, для той же мебельной фабрики общепроизводственными затратами будут зарплата начальника цеха и социальные отчисления с нее, стоимость энергоснабжения и отопления цеха. Общехозяйственными – зарплата директора и социальные отчисления с нее, стоимость бумаги для принтера в бухгалтерии или услуг клининговой фирмы. Напрямую связать их с конкретным продуктом технически невозможно или экономически не оправдано. Для учета электричества в цехе теоретически можно оборудовать счетчиком каждый инструмент, учитывать сколько времени он работал над каким заказом и «распрямить» часть общепроизводственных затрат. Но это сделает учет чересчур дорогим и нарушит требование рациональности.
Чтобы косвенные затраты попали в себестоимость конкретного продукта, их нужно распределить между видами продуктов пропорционально какому-то показателю, который можно напрямую связать с каждым из них. Такой показатель называется базой распределения. База распределения может быть натуральной или стоимостной. Например, отработанное рабочими время или их зарплата, объем потребленного сырья или его стоимость. Бухгалтеру обычно стоимостные ближе.
База распределения должна экономически обоснованно увязывать косвенные затраты с продуктом, поэтому подходов к ее определению много. Я дам самый простой: выбирайте те затраты, доля которых в прямых максимальна. Нет смысла выбирать базой распределения зарплату рабочих в цехе окраски автозавода, где 90 % операций делают роботы. Логичнее выбрать амортизацию. Но в ювелирной мастерской, где вручную занимаются огранкой алмазов, все ровно наоборот. Логично предположить, что если большую часть прямых затрат генерирует один ресурс, то и с косвенными дело обстоит так же.
Баз распределения в одной компании может быть несколько. Например, коммерческие расходы логичнее распределять пропорционально выручке, а общепроизводственные – пропорционально каким-то прямым затратам.
Чтобы распределить косвенные затраты между видами продуктов по итогам месяца, нужно рассчитать коэффициент распределения:
Краспр = Косвенные затраты / База распределения.
Этот коэффициент покажет, сколько рублей распределяемых затрат нужно отнести на один рубль базы распределения. На него умножается база распределения по каждому виду продукта.
Пример:
Мебельная фабрика производит табуретки и шкафы. Зарплата рабочих по операциям с табуретками за месяц составила 500 000 рублей, по операциям со шкафами – 300 000 рублей. Зарплата начальника цеха – 50 000 рублей. Нужно распределить общепроизводственные затраты пропорционально выбранной базе – зарплате рабочих.
Краспр = 50 000 рублей / (500 000 рублей + 300 000 рублей) = 0,0625.
То есть на каждый рубль зарплаты рабочих приходится 6,25 копеек зарплаты начальника цеха. Соответственно, на табуретки распределяется 0,0625 × 500 000 рублей = 31 250 рублей, а на шкафы 0,0625 × 300 000 рублей = 18 750 рублей.
Чем выше доля прямых затрат в себестоимости продукта, тем лучше вы понимаете, из чего она складывается, и можете влиять на ее снижение.
Элементы и статьи затрат
Есть в бухучете такое понятие – «котловой метод учета затрат», я уже упоминал его в главе 4. Представьте, что вы хотите одновременно сварить кашу и борщ. В вашем распоряжении один котел, в который бросаются крупа, мясо, свекла, капуста и прочие ингредиенты. На выходе получается варево, половина которого условно считается кашей, а вторая половина – борщом. В бухгалтерский котел бросаются все затраты без детализации. На выходе получается себестоимость. Но если компания выпускает больше одного вида продукции, то это себестоимость кашеборща. А руководителю важно понимать сколько он потратил на кашу, а сколько – на борщ.
Чтобы иметь представление о том, какие затраты составляют себестоимость конкретных видов продукции, и какие ресурсы компании требуют особенно пристального внимания, нужно раскрывать себестоимость в разрезах экономических элементов и статей калькуляции.
Элементы затрат (Cost Elements) – это экономически однородные затраты. При их объединении важно, на оплату каких производственных ресурсов направлены эти затраты. И неважно, в каком подразделении, географическом сегменте или бизнес-процессе они возникли. Поэлементная группировка позволяет понять, какой ресурс наиболее важен для компании. Как правило, наиболее потребляемый ресурс содержит максимальные возможности экономии.
Федеральный стандарт бухгалтерского учета ПБУ 10/99 «Расходы организации» выделяет пять элементов затрат:
1. Материальные затраты. Это стоимость сырья и материалов, комплектующих, полуфабрикатов, топлива, воды, электроэнергии, работы подрядчиков. Все затраты, имеющие материальное воплощение, кроме покупки внеоборотных активов: от руды для выплавки стали до кофе в приемную директора. Из материальных затрат исключается стоимость возвратных отходов – обработанных в производстве материалов, которые потеряли свои первоначальные свойства, но еще могут быть использованы для чего-то или проданы. Например, металлической стружки или опилок.
2. Затраты на оплату труда. Это зарплаты, премии, надбавки, компенсации, районные коэффициенты, отпускные. Все выплаты в пользу работников, связанные с выполнением трудовых функций. От уборщицы до директора.
3. Отчисления на социальные нужды. Это отчисления в Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Фонд обязательного медицинского страхования РФ, на обязательное страхование отдельных категорий работников и на добровольное страхование в негосударственные пенсионные фонды. Эти отчисления непосредственно связаны с затратами на оплату труда конкретных работников.
4. Амортизация. Это амортизация основных средств и нематериальных активов. От буровой установки до компьютера в бухгалтерии или товарного знака компании.
5. Прочие затраты. Это затраты на уплату налогов, аренду, гарантийные ремонт и обслуживание, командировки, консалтинговые услуги, представительские нужды, телефонию и интернет. Все затраты, которые не попали в предыдущие четыре элемента.
Пункт 8 ПБУ 10/99 обязывает бухгалтера вести учет затрат в разрезе элементов и в этом же разрезе раскрывать в финансовой отчетности формирование расходов по обычным видам деятельности: себестоимости, коммерческих расходов и управленческих расходов. На практике последнее требование часто игнорируется, поэтому информацию о поэлементной структуре затрат приходится вручную вытаскивать из бухгалтерского учета.
Статьи затрат (Cost Item) характеризуют однородность цели их осуществления. Если поэлементная группировка позволяет понять, при потреблении каких ресурсов возникли затраты, то постатейная – на что направлены эти затраты. Например, для содержания офиса нужно закупать чай с печеньем, платить зарплату офис-менеджеру и страховые взносы с нее. Это четыре разных экономических элемента: материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды и прочие затраты. Но все их объединяет статья «Общехозяйственные расходы».
В отличие от элементов затрат, их статьи директивно не определены в бухгалтерской нормативке. Пункт 8 ПБУ 10/99 «Расходы организации» гласит: «Для целей управления в бухгалтерском учете организуется учет расходов по статьям затрат. Перечень статей затрат устанавливается организацией самостоятельно». Оно и логично: все компании потребляют одни и те же ресурсы, но тратят их по-разному. Используемый в конкретной компании набор статей затрат называют номенклатурой затрат.
Вот так выглядит типовая номенклатура затрат для производственного предприятия (в скобках – мои комментарии):
1. Сырье и материалы (использованные в основном производстве).
2. Возвратные отходы (побочная продукция, например, металлолом, рыночная стоимость которой вычитается при калькулировании производственной себестоимости).
3. Покупные изделия, полуфабрикаты и услуги производственного характера сторонних организаций и предприятий.
4. Топливо и энергия на технологические цели.
5. Заработная плата производственных рабочих (только тех, кто непосредственно занят в производстве продукции).
6. Отчисления на социальные нужды (с зарплаты производственных рабочих).
7. Расходы на подготовку и освоение производства (затраты, которые были произведены до начала производства продукции).
8. Потери от брака (затраты на исправление брака и себестоимость окончательно испорченной продукции).
9. Общепроизводственные расходы.
10. Прочие производственные расходы (все производственные затраты, не попавшие в предшествующие статьи, например, стоимость сертификации продукции).
11. Общехозяйственные расходы.
12. Коммерческие расходы.
Частично такая группировка статей поддерживается Планом счетов. Например, для учета общепроизводственных, общехозяйственных и коммерческих расходов предусмотрены отдельные синтетические счета 25 «Общепроизводственные расходы», 26 «Общехозяйственные расходы» и 44 «Расходы на продажу». Другие статьи обычно реализуют через введение аналитических счетов. Совокупность этих затрат образует полную себестоимость продукции.
Переменные и постоянные затраты
По отношению к объему производства выделяют два вида затрат:
1. Переменные.
2. Постоянные.
Переменные затраты (Variable Cost) прямо зависят от объема производства. Чем больше объем производства – тем больше переменные затраты, и наоборот.
Например, это:
• стоимость сырья, из которого изготовлена продукция;
• стоимость энергоресурсов, затраченных на производство;
• сдельная зарплата работников, которые произвели продукцию;
• социальные отчисления с этой зарплаты.
Постоянные затраты (Fixed cost) не зависят от объема производства. Даже если вы ничего не произведете в текущем месяце, они все равно будут. С другой стороны, при увеличении объема производства они останутся прежними. Например, это:
• затраты на содержание офиса: коммуналка, аренда, канцтовары;
• имущественные налоги: на имущество, транспортный, земельный;
• повременная зарплата управленческого и производственного персонала;
• социальные отчисления с такой зарплаты.
Пример 1:
Для производства одного торта требуются продукты на 100 рублей. Зарплата кондитера и социальные отчисления с нее – еще 100 рублей. На каждый следующий произведенный торт компания потратит 200 рублей. Это – переменные затраты.
Кроме этих затрат, компания ежемесячно должна платить 20 000 рублей за аренду и 10 000 рублей за рекламу тортов в соцсетях. Это – постоянные затраты.
Если компания произведет 100 тортов, то переменные затраты составят 20 000 рублей (200 рублей × 100 тортов). Постоянные – 30 000 рублей.
Если компания произведет 120 тортов, то переменные затраты составят 24 000 рублей (200 рублей × 120 тортов). Постоянные – по-прежнему 30 000 рублей.
В чистом виде постоянные затраты – это сферический конь в вакууме. В теории управленческого учета обычно используется термин «условно-постоянные затраты». Они не зависят от небольшого изменения объема производства. При существенных изменениях постоянные расходы утрачивают свое постоянство.
Пример 2:
Реклама в соцсетях неожиданно стрельнула, и все захотели купить торт. В компанию прилетело 500 заказов. Чтобы выполнить их все, нужно нанять еще двух поваров (переменные затраты), арендовать более просторную кухню за 50 000 рублей и нанять оператора для обработки заказов за 25 000 рублей. В результате постоянные затраты вырастут на 75 000 рублей и зафиксируются на этом уровне, пока объем производства будет примерно таким. Если спрос снова снизится до 100 тортов – придется уволить лишний персонал и переехать обратно. Постоянные затраты при этом снизятся.
Деление затрат на постоянные и переменные позволяет рассчитывать два показателя, без знания которых собственник не понимает, стоит наращивать объем продаж или выходить из бизнеса:
• маржинальный доход;
• точку безубыточности.
Маржинальный доход
Маржинальный доход (Profit Margin) – типичный пример неправильного перевода английской терминологии. Правильно – маржинальная прибыль, но буду оперировать устоявшимся словосочетанием. Чтобы рассчитать маржинальный доход, нужно из выручки за отчетный период вычесть переменные расходы. Подчеркну – не затраты, а именно расходы, то есть ту часть переменных затрат, которая не капитализировалась в стоимости запасов, а вошла в состав себестоимости продаж периода.
Расчет маржинального дохода позволяет понять максимальный уровень постоянных расходов, которые компания может себе позволить. Маржинальный доход покрывает постоянные расходы и прибыль до налогообложения. Если он меньше нуля, то не отбиваются даже расходы на производство. Это значит, что каждая произведенная единица продукции увеличивает убытки, и ситуацию не спасет ни классный маркетинг, ни крутейшая команда управленцев. Нужно либо пересматривать производственный процесс, либо переключаться на другую продукцию. Если маржинальный доход больше нуля, то нужно наращивать объем продаж. Каждая проданная единица продукции будет приносить деньги, которые можно потратить на хранение, рекламу и управление.
Пример 1:
Кофейня за месяц продала 1 000 стаканчиков кофе по 100 рублей. Стоимость зерен на один стаканчик и самого стаканчика – 25 рублей. Зарплата баристы с отчислениями в социальные фонды – 45 000 рублей. Аренда точки с кофемашиной – 40 000 рублей. То есть на каждом проданном стаканчике владелец кофейни терпит убыток 10 рублей. Что ему нужно сделать, чтобы максимально улучшить финансовый результат – удвоить продажи, уполовинить продажи или закрыться?
Нужно рассчитать маржинальный доход при разных стратегиях продаж. Стоимость зерен на один стаканчик и самого стаканчика – переменные расходы. Они увеличиваются на 25 рублей при каждой продаже. Зарплата баристы и аренда – постоянные расходы. Они останутся неизменными, если объем продаж увеличится или уменьшится.
Маржинальный доход при текущем положении дел = 1 000 стаканчиков × (100 рублей – 25 рублей) = 75 000 рублей.
Значит, на покрытие постоянных расходов остается 75 000 рублей. Неплохо, но постоянные расходы составляют 85 000 рублей, поэтому владелец кофейни терпит убытки.
Вариант 1: удвоить продажи.
Маржинальный доход = 2 000 стаканчиков × (100 рублей – 25 рублей) = 150 000 рублей. Из них 85 000 рублей уйдет на покрытие постоянных расходов, оставшиеся 65 000 рублей – прибыль.
Вариант 2: уполовинить продажи.
Маржинальный доход = 500 стаканчиков × (100 рублей – 25 рублей) = 37 500 рублей. Постоянные расходы никуда не делись, поэтому убыток увеличится до 47 500 рублей.
Вариант 3: закрыть кофейню.
Маржинальный доход = 0 рублей. Постоянные расходы = 0 рублей. Финансовый результат = 0 рублей.
Таким образом, кофейне стоит увеличивать объем продаж. Конечно, 65 000 рублей может оказаться недостаточно, чтобы удвоить его. Тогда нужно понять, какие вложения приведут к росту продаж, достаточному для покрытия постоянных расходов.
Пример 2:
Маркетинговое агентство обещает за 100 000 рублей обеспечить дополнительный приток 2000 клиентов в месяц.
Маржинальный доход = 3 000 стаканчиков × (100 рублей – 25 рублей) = 225 000 руб. На покрытие постоянных расходов уйдет 85 000 рублей + 100 000 рублей = 185 000 рублей. Оставшиеся 40 000 рублей – прибыль.
Главное – не забывать, что постоянных расходов в реальном мире не существует. Есть условно-постоянные, которые при значительном росте объемов производства тоже будут увеличиваться.
К сожалению, при расчете маржинального дохода финансовая отчетность не всегда выручает. Грубый аналог маржинального дохода – валовая прибыль (статья 2100 отчета о финансовых результатах). Но для точного определения маржинального дохода нужно сделать следующее:
1. Взять аналитику по счетам учета затрат (счета 20–29, 44).
2. Определить, какие затраты переменные, а какие постоянные.
3. Пересчитать себестоимость продаж (счет 90.2), очистив ее от постоянных расходов.
4. Вычесть эту сумму из выручки.
Точка безубыточности
Точка безубыточности (Break-even Point, BEP) – это объем продаж, при котором компания не получает ни прибыли, ни убытков. Доходы в точке безубыточности равны расходам. Точка безубыточности определяется в натуральном и денежном выражении.
BEP в натуральном выражении = Постоянные расходы / (Цена единицы продукции – Переменные расходы на единицу продукции).
Показатель в знаменателе – это уже знакомый вам маржинальный доход на единицу продукции.
BEP в стоимостном выражении = BEP в натуральном выражении × Цена единицы продукции.
Определение точки безубыточности позволяет понять каков должен быть минимально возможный объем продаж. Если продажи будут ниже точки безубыточности, компания понесет убытки. Если выше – получит прибыль. Расчет точки безубыточности отвечает на следующие вопросы:
1. Насколько можно увеличить расходы без сваливания в убытки? Например, если нужно понять, можете ли вы позволить себе нанять дополнительный персонал или приобрести новое оборудование.
2. Насколько можно уменьшить доходы без сваливания в убытки? Например, если нужно понять, какую скидку вы можете дать покупателю или возможно ли предложить цену ниже рыночной.
3. Сколько нужно продать для получения заданного уровня прибыли? Например, если нужно понять, реальны ли ожидания инвестора.
Пример 1:
Продолжим тему с кофейней. Цена стаканчика кофе – 100 рублей. Стоимость зерен на один стаканчик и самого стаканчика – 25 рублей. Зарплата баристы с отчислениями в социальные фонды – 45 000 рублей. Аренда точки с кофемашиной – 40 000 рублей. В ноябре продажи не удались: была куплена лишь 1 000 стаканчиков кофе. Собственник решил поучаствовать в Черной пятнице и предложил скидку 50 %. Сколько стаканчиков ему нужно продать в последний рабочий день ноября, чтобы закончить месяц без убытка?
Стоимость зерен на один стаканчик и самого стаканчика (25 рублей) – это переменные расходы. Остальные расходы (85 000 рублей) – постоянные. Если бы мы считали точку безубыточности в начале месяца, то расчет выглядел бы так:
BEP = 85 000 рублей / (100 рублей – 25 рублей) = 1 134.
То есть при продаже стаканчика кофе за 100 рублей кофейня начнет приносить прибыль с 1135-го стаканчика.
Но большая часть месяца уже прошла. До Черной пятницы уже было продано 1 000 стаканчиков. Это позволило получить 75 000 рублей маржинального дохода. Поэтому за день нужно отбить лишь оставшиеся 10 000 рублей постоянных расходов. Но и цена уже не 100, а 50 рублей за стаканчик.
BEP₁ = 10 000 рублей / (50 рублей – 25 рублей) = 400.
Зная точку безубыточности, владелец кофейни должен задать себе вопрос: «Реально ли при такой цене продать столько кофе?». Если да, то скидку нужно делать. Если нет – надо сравнить, какой вариант принесет меньше убытка.
Пример 2:
Собственник считает, что за полцены реально продать 100 стаканчиков. А без скидки – 20.
Маржинальный доход со скидкой = (50 рублей – 25 рублей) × 100 = 2 500 рублей. Убыток 7 500 рублей.
Маржинальный доход без скидки = (100 рублей – 25 рублей) × 20 = 1 500 рублей. Убыток 8 500 рублей.
Значит, скидку надо дать.
Пример 3:
Владелец кофейни хочет получить от акции прибыль не меньше 5 000 рублей. Значит, выручка должна покрыть не только постоянные расходы, но и желаемую прибыль.
BEP с прибылью = (10 000 рублей + 5 000 рублей) / (50 рублей – 25 рублей) = 600.
Думаю, бариста не вывезет. Может, пообещать ему премию?
Пример 4:
За дополнительные 10 000 рублей бариста клянется умереть на работе. Значит, выручка должна покрыть еще и эту сумму.
BEP с прибылью и премией = (10 000 рублей + 5 000 рублей + 10 000 рублей) / (50 рублей – 25 рублей) = 1000.
Умрет, но не продаст. Останавливаемся на реалистичном варианте с продажей 100 стаканчиков за полцены.
Исходные данные для расчета точки безубыточности нужно брать там же, где и для маржинального дохода.
Запас финансовой прочности
Запас финансовой прочности (Margin of Safety, MS) – показатель, который тесно связан с точкой безубыточности.
MS = (Выручка – BEP в стоимостном выражении) × 100 % / Выручка.
Расчет запаса финансовой прочности покажет, какое падение выручки бизнес способен выдержать при текущем уровне постоянных расходов. В финансовом анализе считается, что MS должен быть не менее 50 %. Если он снизился до 20 % – компания имеет высокий риск банкротства.
Для такой компании даже кредит под 0 % годовых может оказаться непосильной ношей. При низком запасе финансовой прочности нужно не брать кредит, а снижать постоянные расходы. Если вы не знаете волшебного рецепта, как во время падения спроса нарастить объем продаж, это единственный путь. Альтернатива – немедленное закрытие. Как бы жестоко это ни звучало – лучше ужасный конец, чем ужас без конца. Кредит только оттянет банкротство.
EBIT и EBITDA
В российской финансовой отчетности выделяется четыре вида прибыли: валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль – я рассказал о них в главе 2. Анализируя эти показатели, можно понять, насколько эффективны процессы производства, управления, продаж, неосновной деятельности и налогообложения. Среди банкиров, финансистов и инвесторов популярны еще два вида, которые напрямую в отчетности не выделяются:
1. EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до вычета процентов и налогов
2. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации
Читаются как «ибит» и «ибитдиэй», но в России все говорят «ебит» и «ебитда».
EBIT = Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате;
EBITDA = EBIT + Амортизация.
В интернете полно статей о том, как при помощи этих неблагозвучных показателей сравнивать между собой компании с разной кредитной и амортизационной политиками. Но они полезны не только внешним аналитикам. EBIT помогает собственнику компании определить максимально допустимую сумму, которую можно потратить на уплату налога на прибыль или налога по упрощенной системе налогообложения и обслуживание заемных средств. Понимание этого предела позволяет не надорваться, взяв непосильный кредит.
Пример 1:
EBIT вашей компании за прошедший год – 1 000 000 рублей. В текущем году вы планируете взять кредит на 10 000 000 рублей под 20 % годовых. Обслуживание долга будет обходиться в 2 000 000 рублей в год. Чтобы кредит не похоронил компанию, в этом году вам нужно заработать вдвое больше, чем в прошедшем. Если финансовая модель этого не предполагает, от кредита нужно отказаться.
EBITDA нужна, чтобы понять, какую сумму можно потратить на те же цели в краткосрочном периоде, если очень прижмет. Амортизация – это расход, который иногда можно отложить.
Пример 2:
EBITDA компании из предыдущего примера за прошедший год – 3 000 000 рублей. То есть 2 000 000 рублей из поступившей выручки нужно потратить на покупку основных средств и нематериальных активов. Если в текущем году не планируется такая покупка, то эти деньги могут быть потрачены на обслуживание кредита. Но через год нужно будет заработать достаточно EBIT, чтобы покрыть этот расход.
Исходные данные для расчета EBIT и EBITDA берутся из финансовой отчетности компании. Прибыль до налогообложения и проценты к уплате – из отчета о финансовых результатах. Первый показатель – это сумма по строке 2300. Второй разные аналитики считают по-разному. Некоторые берут сумму по строке 2330 – только расход по начисленным процентам. Но логичнее считать чистый процентный расход – разницу между расходами по процентам к уплате и доходами по процентам к получению. Это разность между суммами по строкам 2330 и 2320. Если вы не даете денег взаймы и не имеете банковских вкладов, то результат будет одинаковым. Если даете и имеете – второй вариант расчета EBIT позволит учесть доход от размещения свободных денег. Как следствие – предел возможностей по обслуживанию заемных средств будет выше. Амортизация берется из пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. Нужно сложить суммы амортизации нематериальных активов (строка 5100, графа «Начислено амортизации») и основных средств (строка 5200, графа «Начислено амортизации»).
