Основной принцип № 3: оптимизация налогов

Как уже говорилось ранее, налоги могут с легкостью лишить вас 30 или даже более процентов дохода, если вы не будете уделять этой теме достаточного внимания. Взаимные фонды любят хвастаться процентами своих доходов до уплаты налогов, но на самом-то деле значение имеет только одна цифра – чистая сумма, которую вы получаете на руки.

Когда люди радуются высоким доходам, забывая о налогах (не говоря уже о комиссионных сборах), то на самом деле они обманывают себя! Это то же самое, что гордиться строгим соблюдением диеты, забывая, что попутно съели пару пончиков, двойную порцию картофеля фри и сливочное мороженое с сиропом и взбитыми сливками!

Самообман в инвестировании – это слишком дорогое удовольствие. Давайте снимем повязку с глаз и взглянем правде в глаза! Если вы получаете высокую зарплату, то ваш совокупный подоходный налог (федеральный и штата) может достигать 50 процентов. Продавая инвестиционный актив, находящийся у вас во владении меньше года, вы уплачиваете налог по такой же заоблачной ставке. Жестоко, не правда ли?

В то же время если вы держите активы больше года, то уплачиваете только налог на прирост капитала, и то лишь в момент продажи. Его нынешняя ставка составляет 20 процентов, что намного меньше, чем величина подоходного налога. Таким образом, всего лишь обращая внимание на продолжительность хранения активов, вы можете сэкономить на налогах до 30 процентов.

Игнорирование всего, что связано с налогами, может обойтись очень дорого. Предположим, у вас есть пай взаимного фонда, который приносит 8 процентов годовых. Вычтем из него комиссионные расходы, составляющие, скажем, 2 процента в год. У вас остается 6 процентов. Если фонд постоянно покупает и продает активы (а так поступает большинство фондов), то налог с прироста капитала взимается по той же ставке, что и подоходный. Поэтому если вы много зарабатываете и живете в Калифорнии или Нью-Йорке, то можете разделить свои 6 процентов годовых пополам, так как после уплаты налогов у вас останется всего 3 процента! При таком уровне доходности ваши деньги будут удваиваться каждые двадцать четыре года. Однако надо учесть еще и инфляцию. Если она составляет 2 процента в год, то реальный доход снизится с 3 до 1 процента. А это значит, что вам надо выходить на пенсию в 120 лет.

У меня достаточно денег, чтобы спокойно жить всю оставшуюся жизнь. Проблема только в том, что жить осталось всего неделю.

Анонимный автор

Теперь вы видите, как важно оптимизировать налоги при инвестировании? Поверьте, у всех миллиардеров, с которыми мне довелось беседовать, есть одна общая черта: они и их консультанты уделяют налогам самое пристальное внимание! Они знают, что значение имеет не то, сколько ты зарабатываешь, а то, сколько у тебя остается. Это и есть реальные деньги, которые можно тратить, инвестировать или жертвовать на благотворительные цели, чтобы улучшить жизнь окружающих.

Чтобы предотвратить возможные вопросы, сразу скажу: нет ничего предосудительного или аморального в том, чтобы в процессе управления своими финансами находить легальные способы снижения налоговой нагрузки. По этому поводу юристы любят цитировать судью Верховного суда США и Федерального апелляционного суда Биллингса Лернеда Хэнда, который в 1934 году сделал заявление, впоследствии ставшее знаменитым: «Каждый вправе устраивать свои дела таким образом, чтобы как можно меньше терять на налогах… Никто не должен платить больше того, что предписывает закон».

Когда я познакомился с Дэвидом Свенсеном, он сразу указал на то, что главное достоинство Йельского университета в плане инвестирования – это статус некоммерческой организации, освобождающий его от налогов. Но что же тогда делать всем остальным? Первым делом держаться подальше от фондов с активным менеджментом, особенно тех, которые усиленно занимаются трейдерством. Дэвид сказал, что одним из преимуществ индексных фондов является то, что они сводят процесс покупки и продажи к минимуму, а это означает «снижение налогов. Причем намного. Одним из самых серьезных недостатков, присущих всей отрасли взаимных фондов, где и без того хватает проблем, является то, что почти все их менеджеры ведут себя так, словно налогов вообще не существует. Но они есть, и их влияние огромно».

Пока Дэвид говорил, я чувствовал его глубокую озабоченность и решимость донести до людей смысл этих слов. «Колоссальное влияние налогов на доходы доказывает, что необходимо пользоваться любой инвестиционной возможностью, подпадающей под налоговые льготы. Вы должны до максимума увеличить взносы в программу 401(к) или 403(b) (для тех, кто работает в некоммерческих организациях). Надо использовать любой шанс ухода от ненужных налогов».

Очевидная мысль, не правда ли? Нам всем известны такие освобожденные от налогов инструменты, как 401(k), Roth IRA, традиционная IRA, закрытые полисы страхования жизни (PPLI), которые называют «Roth для богачей», программы 529 для накопления денег на учебу в колледжах. Они способны быстрее привести нас к цели. Вероятно, вы уже используете одну из этих возможностей. Но если вы еще не довели свои инвестиции в нее до максимума, то самое время этим заняться!

Если вы хотите глубже разобраться в данной теме, обратитесь к книге «Деньги. Мастер игры», где она подробно раскрывается в главе «Секреты сверхбогатых людей теперь доступны и вам!». Если в настоящее время вы пользуетесь услугами брокера, то помните, что он не является профессионалом в области налогов и не имеет законного права давать связанные с ними консультации. Даже большинство независимых консалтинговых фирм не имеют в своем штате эксперта по налогам. Поэтому в идеальном случае вам нужны услуги фирмы, где работают именно такие специалисты.

Я воспользовался уроками Дэвида и теперь все инвестиционные решения принимаю с учетом налогов. Разумеется, мои размышления начинаются не с них. Это было бы серьезной ошибкой. Моя основная задача заключается в том, чтобы не потерять деньги и найти асимметричное соотношение риска и выгоды. И только затем, уже непосредственно перед самой инвестицией, я задаю себе вопрос: «Как она будет облагаться налогами и можно ли их оптимизировать?»

Для этого есть причина. Я долгое время жил в Калифорнии, где от каждого заработанного доллара у меня оставалось всего 38 центов. При таких высоких налогах желание уйти от них очень быстро становится навязчивой идеей. Я научился концентрироваться лишь на тех суммах, которые останутся у меня после того, как Дядя Сэм получит свою долю.

Когда кто-нибудь начинает рассказывать мне о необычайно выгодной финансовой возможности, я всегда переспрашиваю: «Это чистыми?» В большинстве случаев собеседник говорит: «Нет, до уплаты налогов». Однако данная цифра – сплошной обман. Реальны лишь те деньги, которые лежат в кармане. Наша с вами цель заключается в том, чтобы повысить именно их количество.

Хочу привести конкретный пример. Компания Creative Planning, в которой я отвечаю за психологический аспект инвестирования, рекомендует некоторым клиентам общее партнерство с ограниченной ответственностью (MLP). Эта публично торгуемая форма партнерства представляет собой облегченный способ инвестирования в энергетическую инфраструктуру, например в трубопроводные системы для нефти, нефтепродуктов и природного газа. Я позвонил своему другу Т. Буну Пиккенсу, который заработал миллиарды на нефтяном бизнесе, и спросил: «Что ты сегодня думаешь об МБР?»

Он объяснил, что цена на эти бумаги упала в связи с обвалом цен на энергоносители. Действительно, в период с 2014 по начало 2016 года цены на нефть снизились более чем на 70 процентов. И многие инвесторы предположили, что это плохие новости для MLP, поскольку речь идет об объектах энергетической инфраструктуры. Однако MLP намного лучше защищены от потерь, чем может показаться. Дело в том, что клиенты таких партнерств обычно подписывают долгосрочные контракты о переуступке своих прав на пользование инфраструктурой взамен на фиксированные ежегодные денежные поступления. Это создает постоянный денежный поток.

Как пояснил Бун, инвесторов в MLP на самом деле не должны интересовать цены на нефть и газ. Будучи совладельцем трубопровода, вы только берете плату за пользование им. Независимо от того, сколько стоят энергоносители, они должны транспортироваться по стране, потому что это кровеносная система национальной экономики. А вы, будучи обладателем MLP, всего лишь собираете за это плату, которая поступает с завидной регулярностью!

Таким образом, тот факт, что цены на MLP резко спикировали, – хорошая новость для вас. Почему? Потому, что, испытывая сильнейший страх перед падением цен на энергоносители, инвесторы создают для вас историческую возможность. Даже самые высококачественные ценные бумаги MLP можно приобрести за 50 процентов от их первоначальной цены.

А деньги от них поступают, как и прежде. Если раньше вы покупали пай MLP за 100 долларов и получали за это ежегодные дивиденды в размере 5 долларов, то сегодня можете купить его за 50 долларов, но получать по-прежнему 5 долларов. Таким образом, размер дивидендов для вас повышается до 10 процентов! Это просто золотая жила. В наше время крайне низких процентных ставок это намного лучше, чем облигации с уровнем доходности 2 процента или даже ниже. Что еще лучше, вы дополнительно выиграете на повышении курса ценных бумаг MLP, когда цены на них начнут восстанавливаться!

Итак, давайте взглянем теперь, как выглядит MLP с точки зрения критериев Основной Четверки:

1. Отсутствие денежных потерь. Цены на энергоносители и MLP упали настолько, что дальше уже просто некуда. Такие эксперты, как нефтяной оракул Бун Пиккенс, и раньше подчеркивали, что в результате добыча энергоносителей должна резко сократиться. Но это означает, что снизятся их запасы, а цены, несмотря на пониженный спрос, снова вырастут. Все это играет вам на руку и существенно снижает риск потери денег.

2. Асимметричность риска и выгоды. Как уже было сказано, денежные потери маловероятны. Но зато существует высокая вероятность того, что цены на энергоносители восстановятся и MLP снова будет в фаворе. Вы же тем временем будете получать ежегодный доход с этих ценных бумаг в размере 10 процентов. Поверьте, я очень доволен тем, что могу просто сидеть и собирать деньги!

3. Оптимизация налогов. Но это еще не самое главное. Правительство США в целях стимулирования добычи и транспортировки энергоносителей распространяет на МБР налоговые льготы. В результате большая часть доходов – примерно 80 процентов – выводится из-под налогообложения. Таким образом, если доходность ваших МБР составляет 10 процентов годовых, то восемь из них вы получаете в чистом виде. Неплохо, правда? Для сравнения: если бы вы не имели налоговых льгот, то с этих денег каждый год уплачивался бы обычный подоходный налог. Если у вас высокая зарплата, то ваша ставка налога составляет 50 процентов. В результате от ваших доходов останется чистыми только 5 процентов. Таким образом, МБР дает вам возможность получать доход в размере 8, а не 5 процентов. Разница выражается в том, что в вашем кармане остается на 60 процентов больше. Вот это и называется оптимизацией налогов.

В следующей главе Питер объяснит, что МБР подходит не каждому и мы не рекомендуем эту форму инвестирования всем подряд. Я использую данный пример лишь как иллюстрацию того, что, концентрируя свое внимание на доходах после уплаты налогов, вы можете быстрее достичь финансовой свободы.

Кстати, не лишним будет сказать, что практически всегда можно найти класс активов, рынок или целую страну, переживающие упадок и тем самым предоставляющие вам потрясающие возможности для создания асимметричности риска и выгоды.

Наконец, разумное отношение к налогам позволяет вам менять окружающий мир. Вместо того чтобы предоставлять право распоряжаться вашими деньгами правительству, вы можете взять эту функцию на себя! Моя жизнь стала значительно богаче, потому что я получил возможность посвящать себя делам, которые увлекают и вдохновляют меня. С помощью организации Feeding America я смог обеспечить четверть миллиарда неимущих бесплатными обедами и поставил перед собой цель довести это число до миллиарда. Я каждый день обеспечиваю питьевой водой 250 тысяч человек в Индии, а в партнерстве с Operation Underground Railroad помог спасти более тысячи детей от сексуального рабства. Это лишь немногое из того, чем я могу поделиться с миром благодаря оптимизации налогов в процессе инвестирования.