В глубине души я абсолютно уверен, что подавляющее большинство американских семей поступит правильно, если вложит средства в акции через индексный фонд S&P 500 (или в индексный фонд всего рынка) и в облигации через индексный облигационный фонд всего рынка. (Инвесторам высокой налоговой категории, однако, следует вкладываться в очень дешевый квазииндексный портфель высококлассных среднесрочных муниципальных облигаций.) Повторю еще раз: хотя эта индексная стратегия и не является лучшей из придуманных человечеством, бесконечное множество других стратегий еще хуже.

Послушайте Уоррена Баффетта: «Большинство инвесторов, как институциональных, так и индивидуальных, обнаружат, что лучше всего держать обыкновенные акции через индексный фонд, взимающий минимальные комиссионные. Те, кто идет этим путем, могут быть уверены, что они получат более высокий чистый результат (за вычетом комиссий и издержек), чем большинство профессионалов в сфере инвестиций». (Не забывайте, что индексный фонд с минимальными комиссионными — это для большинства инвесторов еще и лучший способ держать облигации.)

Несмотря на всю неопределенность мира инвестирования, вечно окутанного плотным туманом, мы все же знаем довольно много

В поисках инвестиционного успеха не забывайте, что мы не можем знать, какую доходность принесут акции и облигации в следующие годы. Неведома нам и доходность портфелей, альтернативных индексному. Но не отчаивайтесь. Несмотря на всю неопределенность мира инвестирования, вечно окутанного плотным туманом, мы все же знаем довольно много. Возьмите хотя бы следующие отвечающие здравому смыслу моменты.

• Мы знаем, что начинать инвестировать следует как можно раньше, а с тех пор, как мы начали, нужно регулярно вкладывать средства.
• Мы знаем, что инвестирование связано с риском. Но мы также знаем, что неинвестирование приводит нас к финансовому краху.
• Мы знаем источники доходности на рынках акций и облигаций, и это уже начало пути к мудрости.
• Мы знаем, что риск выбора отдельных ценных бумаг, а также выбора менеджеров фондов и стиля инвестирования можно устранить с помощью диверсификации, которую предлагают традиционные индексные фонды. Остается только рыночный риск.
• Мы знаем, что затраты имеют значения, что они накапливаются со временем, и знаем, что должны минимизировать их.
• Мы знаем, что налоги имеют значение и что их также следует минимизировать.
• Мы знаем, что нельзя ни переиграть рынок, ни успешно выбрать момент выхода на него без внутренних противоречий. То, что удается немногим, не может удаваться всем.
• Наконец, мы знаем, чего мы не знаем. Мы никогда не знаем, как наш мир будет выглядеть завтра, а еще меньше знаем о том, каким он будет десятилетие спустя. Но при грамотном распределении активов и разумном инвестиционном выборе мы можем приготовиться к неизбежным ухабам на дороге и безболезненно преодолеть их.

У нас остается одна задача: получить справедливую долю той доходности, которую наши компании принесут в следующие годы. Для меня именно это и есть инвестиционный успех.

Традиционный индексный фонд — единственная организация, гарантирующая достижение этой цели. Не пополняйте ряды проигравших, которые довольствуются доходностью, намного уступающей той, что реализует фондовый рынок. Вы станете победителем, если будете следовать простым и разумным советам из этой книги.

Джон Богл и Бенджамин Франклин: схожие инвестиционные принципы

Оценивая свои инвестиционные идеи в историческом контексте, я обнаруживаю впечатляющий набор схожих принципов, отражающих мудрость Бенджамина Франклина. Сравните его высказывания и мои.

О сбережениях на будущее

Франклин: если хотите быть богатым, научитесь не только зарабатывать, но и быть экономным. Помните, что время — это деньги. Потерянное время никогда не вернуть.

Богл: отказ от инвестиций — это гарантированный способ остаться без состояния, необходимого, чтобы обеспечить стабильное финансовое будущее. Сложные проценты — это чудо. Время — ваш друг. Дайте себе все время, какое только можете.

О важности контроля затрат

Франклин: остерегайтесь мелких напрасных расходов, ибо маленькая течь может потопить большой корабль.

Богл: простая арифметика работает. Ваша чистая доходность — это валовая доходность инвестиционного портфеля за вычетом всех расходов. Так что минимизируйте свои инвестиционные издержки.

О принятии риска

Франклин: нет достижений без боли. Тот, кто хочет поймать рыбу, должен рискнуть наживкой.

Богл: вы должны инвестировать. Самый большой риск — это длительный риск того, что ваши деньги не будут работать и приносить доход, а не временный (хотя и реальный!) риск колебаний рынка.

О понимании того, что важно

Франклин: инвестиции в знания приносят самые высокие дивиденды. Знания для усердных, а богатство для осторожных. Если вложить содержимое кошелька себе в голову, его уже никто у вас не отнимет.

Богл: чтобы быть успешным инвестором, вам нужна информация. Если данные о прошлой доходности взаимных фондов — особенно о краткосрочной — практически бесполезны, то информация о рисках и затратах бесценна.

О рынках

Франклин: один человек может быть хитрее другого, но нельзя быть хитрее всех.

Богл: не думайте, что вы знаете больше рынка; никто не знает. И не действуйте по наитию, которое, как вам кажется, было только у вас. Обычно оно есть и у миллионов других людей.

О безопасности

Франклин: большому кораблю — большое плаванье, а маленькая лодка должна держаться берега.

Богл: независимо от того, велики ваши активы или скромны, диверсифицируйте, диверсифицируйте, диверсифицируйте портфель акций и облигаций. Тогда останется только рыночный риск. Инвесторы со скромными средствами должны быть особенно осторожны.

О предвидении

Франклин: видеть легко — трудно предвидеть.

Богл: нужна мудрость, чтобы узнать то, чего мы не знаем.

О собственных интересах

Франклин: если хотите иметь верного слугу, да еще такого, который вам нравится, служите себе сами.

Богл: вы никогда не должны забывать о собственных экономических интересах.

И, наконец, об упорстве

Франклин: усердие, настойчивость и бережливость создают состояние.

Богл: независимо от того, что происходит, не отступайте от своей программы. Думайте на долгую перспективу. Терпение и постоянство — самые ценные активы разумного инвестора. «Не сворачивайте с курса!»

Признаю, что философ XVIII в. Франклин гораздо лучше обращался со словами, чем финансист XXI в. Богл. Но наши очень схожие максимы позволяют предположить, что принципы разумных сбережений и инвестирования прошли проверку временем, возможно, даже вечностью.

Путь к богатству

Повторю в последний раз, чтобы встать на путь к богатству, нужно не только использовать магию сложных процентов в долгосрочной перспективе, но и избегать тирании долгосрочного накопления затрат. Избегайте высоких издержек, большой оборачиваемости портфеля, небескорыстных маркетинговых приемов, которые характерны для современной системы финансовых услуг. Если интересам бизнеса с Уолл-стрит лучше всего отвечает афоризм «Не сидите — делайте что-нибудь», то интересам инвесторов с Мейн-стрит намного ближе диаметрально противоположный подход: «Не делайте ничего — просто сидите!»