Анализ эффективности деятельности компании: бухгалтерская модель
3.1. Анализ производственной эффективности (деловой активности): система показателей оборачиваемости и особенности их расчета, оценка длительности финансового, операционного и производственного циклов
Для успешного функционирования каждая компания должна стремиться к повышению эффективности своей деятельности на основе рационального использования ресурсов, улучшения качества реализуемой продукции, увеличения прибыльности.
В общем виде экономическая результативность и эффективность деятельности компании измеряются с помощью абсолютных и относительных показателей, поэтому принято различать понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность».
Экономический эффект — экономическая категория, характеризующая абсолютный результат деятельности.
Экономическая эффективность — экономическая категория, характеризующая отношение полученного эффекта к затратам, произведенным для его достижения, или ресурсам, необходимым для этого:
Экономический эффект может выражаться прибылью, доходом, выручкой от реализации продукции и другими индикаторами. При этом следует иметь в виду, что все они представляют собой абсолютный эффект, который сам по себе не может характеризовать уровень эффективности работы компании без соотнесения с авансированными или потребленными ресурсами.
В зависимости от показателя, выбранного аналитиком в качестве экономического эффекта, различают финансовую и производственную эффективность.
Анализ производственной эффективности предполагает оценку интенсивности использования ресурсов компании. Основу анализа составляет расчет показателей оборачиваемости и периодов оборота различных активов и пассивов компании. Логика анализа основана на понятии оборота капитала, которое описывает процесс его непрерывного движения в экономической системе, сопровождающийся последовательным превращением одной его формы в другую.
С финансовой точки зрения процесс оборота капитала представляет собой три параллельных цикла: операционный, производственный и, собственно, финансовый.
Период полного оборота всей суммы оборотных активов, сопровождающийся сменой их форм, представляет собой операционный цикл: денежные средства используются для приобретения сырья и материалов, которые в процессе производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции. Готовая продукция реализуется потребителям и до поступления оплаты существует в форме дебиторской задолженности, которая затем вновь преобразуется в денежные средства (рис. 3.1).
Продолжительность операционного цикла определяется по формуле:
ПОЦ = Поб_см + Поб_нп + Поб_дз,
где Поб_см — период оборота запаса сырья и материалов;
Поб_нп — период оборота незавершенного производства;
Поб_дз — период оборота дебиторской задолженности.
Однако ввиду произошедших изменений форм финансовой отчетности при проведении внешнего анализа поэлементный состав, а значит, и возможности определения периода оборота сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции будут аналитику недоступны (в бухгалтерском балансе величина запасов приводится, как правило, агрегированно, без разделения на элементы; подробная информация о запасах представлена только в приложении к балансу, доступ к которому часто ограничен, особенно для внешних аналитиков). В связи с этим расчет продолжительности операционного цикла может быть представлен несколько иначе:
ПОЦ = Поб_з + Поб_дз,
где Поб_з — период оборота запасов.
Это полностью соответствует зарубежной аналитической практике, в соответствии с которой продолжительность операционного цикла (Operating Cycle Period, OCP) определяется по формуле:
OCP = DIO + DSO,
где DIO (Day’s Inventory On-hand) — период оборота запасов;
DSO (Day’s Sales Outstanding) — период оборота дебиторской задолженности.
В рамках операционного цикла выделяют производственный цикл и финансовый цикл.
Производственный цикл определяет период полного оборота материальных активов, вовлеченных в производственный процесс, начиная с поступления сырья и заканчивая отгрузкой готовой продукции. Продолжительность производственного цикла определяется следующим образом:
ППЦ = Поб_см + Поб_нп + Поб_гп = Поб_з,
где Поб_гп — период оборота запасов готовой продукции.
Финансовый цикл определяет период полного оборота денежных средств — начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье и материалы и заканчивая погашением дебиторской задолженности за готовую продукцию.
Продолжительность финансового цикла рассчитывается по формуле:
ПФЦ = ППЦ + Поб_дз – Поб_кз = ПОЦ – Поб_кз = Поб_з + Поб_дз – Поб_кз,
где Поб_кз — период оборота кредиторской задолженности.
Аналогично расчет продолжительности финансового цикла (Financial Cycle Period, FCP или Cash Conversion Cycle, CCC) проводится и западными специалистами:
FCP = OCP – DPO = DIO + DSO – DPO,
где DPO (Day’s Payables Outstanding)— период оборота кредиторской задолженности.
Таким образом, продолжительность финансового цикла представляет собой величину NWC (варианты 3, 4) или WCR, рассчитанную в днях.
В зависимости от действующей в компании кредитной политики и договоренностей, достигнутых с поставщиками сырья и материалов, продолжительность финансового цикла может существенно различаться при неизменной продолжительности производственного цикла (рис. 3.2).
