Войти в систему
Войти с помощью соц. сетей:
Оценка возможных потерь проводится несколькими методами. Мы обсуждали некоторые из них: так VaR и цены кредитных свопов используют для продуктов, торгуемых на финансовых рынках. В этой главе мы обсудим резервирование, которое является оценкой потерь применительно к неторгуемым кредитным продуктам.
Процесс резервирования направлен на отражение в балансе справедливого риска (размера ожидаемых потерь) неторговых активов.
С точки зрения теории международных стандартов оценка кредитов производится на индивидуальной основе (корпоративные кредиты) или по портфелю максимально схожих кредитов (например, портфель кредитных карт одного поколения выдач, заемщикам с одинаковым скоринг-рейтингом). Объединение кредитов в однородные сегменты должно происходить по характеристикам, которые могут повлиять на реализацию кредитного риска. К таким характеристикам относят: тип кредитного инструмента, кредитный рейтинг заемщика, отрасль, география, дата выдачи, оставшийся срок до погашения, тип обеспечения.
Процесс резервирования начинается с оценки индивидуальных кредитов. «Резерв» можно определить как ожидаемые потери. В общем случае, оценка резерва определяется произведением вероятности дефолта заемщика (probability of default — PD), уровня ожидаемых потерь при дефолте (loss given default — LGD) и величины кредита, подверженного риску дефолта (exposure at default — EAD). Понятия PD, LGD, EAD используются и в базельских директивах, и в новом стандарте отчетности IFRS9, на который банки перешли с 01 января 2018 года.
Банки создают сложные математические модели вероятности дефолта и уровня ожидаемых потерь при дефолте, которые позволяют на основе характеристик заемщика и типа кредитной сделки определить вероятность его дефолта и уровень потерь при дефолте. Принадлежность кредитной сделки к той или иной модели может зависеть от множества индивидуальных особенностей: размер заемщика по выручке, принадлежность к отрасли, характера деятельности (например, контрактная деятельность), тип кредитного продукта, наличие и качество обеспечения, уровень долговой нагрузки, финансовые показатели.
На резервирование индивидуальных кредитов и портфеля оказал большой эффект новый стандарт начисления резервов IFRS9 отличается от ранее действовавшего IAS39. Новый стандарт IFRS9 существенно меняет модель начисления резервов, которая использовалась в предыдущем стандарте. Напомним, что в IAS39 кредитные резервы определялись на основании модели понесенных убытков, то есть базируясь на оценке прошлых потерь. Считалось, что часть портфеля кредитов обязательно уйдет в дефолт, хотя потери по конкретному кредиту еще не выявлены (такие резервы назывались портфельные). Такая модель не учитывала убытков, которые могут быть понесены в будущем в течение оставшегося срока кредитов, даже если их величину можно уже предсказать.
Таким образом, IAS39 прделагал «процикличную» философию учета: несколько лет после кризисов вследствие требований стандарта IAS39 банки завышали резервы, ориентируясь на исторические данные по потерям, возникшие в ходе кризиса. Затем они начинали использовать данные периода роста экономики и входили в новые кризисы с излишне оптимистичным представлением о портфеле.
При таком подходе возникала значительная разница между рыночными и нерыночными инструментами заемщиков: кредиты ориентировались на исторические данные, а рыночные инструменты (например, облигации) реагировали на прогнозы рынка. В результате эффективная процентная ставка по рыночным инструментам могла отрываться от ставок по кредитам. Получалось, что отличались и уровни PD и LGD, рассчитанные обратным ходом для инструментов с похожим ковенантным пакетом для облигаций и кредитов одного заемщика с похожими датами погашения).
IFRS9 призван привести модель резервов в соответствие с цикличностью экономики. В модели ожидаемых убытков в IFRS9 должна определяться вероятность дефолта заемщика на горизонте 12 месяцев и на горизонте до конца срока сделки включая прогнозируемую (forward-looking) информацию относительно сегодняшнего момента с учетом стадии экономического цикла (текущую (point-in-time) PD и текущую (point-in-time) LGD). В момент выдачи кредита в капитале резервируется убыток, рассчитанный исходя из оценки изменения вероятности дефолта заемщика в течение ближайших 12 месяцев.
На каждую отчетную дату, если оценка дефолта заемщика существенно возрастает, то стандарт отчетности требует сделать оценку вероятности дефолта до срока завершения сделки, что увеличивает PD и приводит к росту резервов в капитале. Также проводится оценка резерва на основании ожидаемого получения будущих денежных потоков с учетом вероятностей и дисконтирования.
При определении вероятностей могут применяться различные сценарии: например, реструктуризация, ликвидация, продажа и другие — в рамках данных сценариев и производится оценка величины будущих денежных потоков.
При этом горизонт определения PD и LGD должен также учитывать изменение стадии экономического цикла относительно текущего момента. Выбранная компанией система определения стадии экономического цикла и триггеров ее пересмотра (может учитывать котировки CDS, уровень безработицы, инфляции и пр.) будут существенно влиять на оценку уровня создаваемых резервов.
Иными словами, в новом стандарте реализована идея отражения справедливой стоимости кредитного риска кредитных портфелей в момент времени на основании всей имеющейся информации в данный момент для понимания стоимости кредитного инструмента в будущем. Это, безусловно, сближает оценку кредитных и рыночных финансовых инструментов хотя бы на уровне подхода.
Если посмотреть на отражение сделки в финансовой отчетности, то можно отметить следующее. В капитале в виде провизии сразу отражаются ожидаемые потери по кредиту на срок 12 месяцев, то есть весь кредитный спред до даты погашения кредита. Для годового кредита, по мере приближения к сроку погашения (в случае неизменности стадии экономического цикла и профиля заемщика) созданный резерв амортизируется за счет признания в процентном доходе кредитного спреда, вмененного в цену сделки, а также за счет сокращения вероятности дефолта при сокращении горизонта ее определения. В дату погашения, если заемщик полностью исполнил свои обязательства перед банком, уровень ожидаемых потерь будет нулевым, и в итоге в доходной части капитала отразится весь кредитный спред сделки.
В долгосрочной перспективе, в условиях постоянного заключения новых кредитных сделок и поддержании объёма принимаемого кредитного риска на одном и том же качественном и количественном уровне, считается, что ожидаемые потери станут реальными потерями банка (из-за дефолтов заемщиков), поэтому банк всегда должен резервировать часть капитала, который покрывает эти риски.
Кроме того IFRS9 учитывает большое количество вопросов, связанных с установлением правильного учета кредитов и рыночных инструментов, похожих на кредиты, и ставит их в зависимости от бизнес-модели заключенных сделок. Например, если цель сделки получать контрактные денежные потоки от взаимоотношений с клиентом (бизнес-модель классического кредитного подразделения банка), то учет будет проходить по амортизированной стоимости. Если целью является продажа актива (помимо получения контрактных потоков), то такой инструмент будет переоцениваться по справедливой стоимости по рыночным данным.
Итак, кредитная бизнес-модель предполагает амортизацию кредита, а торговая — учет по справедливой (рыночной) стоимости. Для тестирования принадлежности инструментов к той или иной модели стандарт IFRS9 проводит тест SSPI (погашение номинала и процентов — solely payments of principal and interest). Задача теста отделить кредитные и процентные риски от других рисков: рыночный риск акций или деривативный (вызванный встроенным плечом).
Tест SPPI предполагает, что денежные потоки по финансовому активу представляют собой только погашение номинала и процентов, фиксированных или плавающих. Только в таком случае возможен учет по номиналу в момент выдачи. Дальнейшее признание денежных потоков по кредиту с использованием контрактной эффективной процентной ставки и самортизированного номинала.
По инструментам, которые приобретаются в рамках бизнес-модели торговых подразделений банка (облигации, CLN и т.д.), резервирование не производится. Вместо этого существует переоценка по рынку, т.е. считается, что рынок правильно определяет справедливую стоимость, которая отражает общее понимание риска актива. Например, конвертируемые облигации, кредиты, доходность которых зависит от прибыли компании, кредиты со встроенными деривативами не пройдут SPPI-тест и будут учитываться по справедливой стоимости — определяемой, как текущая стоимость рыночных инструментов, «переоценка по рынку».
В результате в IFRS9 фактически вводится понятие, что цена кредитов зависит не только от изменения кредитных, но и рыночных факторов, таких как безрисковая ставка и ликвидность. Благодаря этому принципы создания резервов на кредитном портфеле будут больше соответствовать принципам негативной переоценки на торговом портфеле и могут существенно снижать капитал при вхождении в кризис, тем самым принуждая банки значительно сокращать объем кредитования и активных операций банка в целом. С одной стороны, кажется, что банки будут более надежными, с другой стороны, еще предстоит убедиться, как повлияет на стабильность экономики синхронизированное по всей банковской системе снижение объемов кредитования компаниям, у которых и так дела обстоят не хорошо.
При обсуждении капитала неизбежно возникает вопрос о том, что более эффективно с точки зрения использования капитала — кредиты или облигации (рыночные инструменты). На разных стадиях развития рынка и регуляторной деятельности ситуация меняется. Сейчас кажется, что по рыночным инструментам регулятор требует резервировать больше капитала, хотя по рыночным инструментам нет признания ожидаемых убытков в моменте, но есть бо́льшие требования к капиталу под неожидаемые потери.
Этот вывод основан на следующем наблюдении: для достижения «паритета» в потребляемом капитале регулятор вводит повышенные требования к капиталу в банках, где бизнес-модели состоят в покупке-продаже финансовых активов. В момент выдачи кредита есть резервирование, то есть снижение прибыли и капитала. В момент покупки облигации резервирование капитала через расход от резервов в финансовых результатах не отражаются, но могут быть бо́льшие требования к капиталу, так как считается, что неожидаемые потери вполне могут наступить (по сути, резервируется капитал под возможное обесценение портфеля ценных бумаг).
В случае с CLN в финансовом результате будет отражаться только разница между кредитными спредами на отчетную дату и дату покупки CLN. Таким образом, если отсутствуют изменения кредитной кривой, то будет признаваться только начисленный кредитный спред, входящий в купон. В таблице 15.1 приводится сравнение основных параметров влияния на капитал и способов отражения финансового результата кредитной сделки и покупки CLN (кредитных нот), отражаемых в торговом портфеле.
Войти с помощью соц. сетей: