Что влияет на стоимость биткоина

В момент появления в начале 2009 года биткоин не имел никакой стоимости. К осени того же года за 1 биткоин давали 0,08 центов ($0,0008). Через 8 лет, к концу 2017 года, его курс перевалил за $10 000, достигнув почти $20 тысяч. А в 2018 году упал до $6500.

Поскольку биткоин, как децентрализованная криптовалюта, не подвержен регуляции со стороны государства, его курсовая стоимость по отношению к фиатным валютам (доллар, евро и пр.) сейчас в основном формируется в ходе торгов на криптовалютных биржах.

Биржевая цена формируется исходя из баланса спроса и предложения. Поэтому стоит проанализировать, что влияет на спрос на биткоин и как формируется предложение на него же.

1. Ограниченное количество монет (расчетных единиц). Дефицит порождает спрос, а следовательно, – цены на дефицитный товар растут. Как известно, максимальное количество биткоинов ограничено 21 млн монет (почему это так, читайте в главе «Почему количество биткоинов конечно»). В настоящее время в обращении находятся чуть более 16 млн биткоинов. Ограничение на эмиссию биткоина вкупе с потерей монет при утрате доступа к кошелькам делают эту криптовалюту дефляционной. В перспективе именно ограниченная эмиссия биткоина будет толкать его рыночную цену вверх. В этом смысле биткоин подобен золоту – его так же трудно добывать и трудно подделывать.

2. Торги альткоинов в паре с биткоином на криптовалютных биржах. Эта особенность работы криптовалюных бирж приводит к тому, что при росте спроса на альткоины, одновременно растет спрос и на биткоин, поскольку для покупки альткоинов (будь то лайткоин, даш, монеро или любая другая криптовалюта) необходимо заплатить за них биткоинами. Что повышает спрос на последние и ведет к росту их курсовой стоимости.

3. Рост сети биткоина. Появляются новые пользователи (кошельки), новые ноды (узлы) и новые майнеры. Сам по себе рост сети уже ведет к увеличению её полезности (а значит и ценности), которая, согласно закону Меткалфа, пропорциональна квадрату численности пользователей. Кроме того, увеличение количества пользователей сети биткоина ведет к увеличению спроса на него.

4. ICO (Initial Coin Offerings) – способ привлечения первичного капитала с использованием криптовалюты. Этот новый инвестиционный инструмент не только стимулирует спрос на криптовалюты, включая и биткоин, но и привлекает к ним широкое внимание. Количество ICO и объемы привлекаемых ими финансовых ресурсов растут.

5. Быстрый рост курсовой стоимости биткоина. Рост активов всегда привлекает инвесторов. А быстрый рост – и подавно! За два года (2016—2018) биткоин вырос в рыночной цене в 10 раз. Это, с одной стороны, привлекает к нему растущий финансовый интерес, что ведет к росту спроса на криптовалюту, порождая эффект лавины. С другой стороны, биткоин попадает в ловушку закона Грешема, согласно которому «худшие деньги вытесняют из обращения лучшие» (другая формулировка: «дешёвые деньги вытесняют дорогие»). Владельцы биткоина неохотно с ним расстаются, поскольку эта криптовалюта становится хорошим средством накопления богатства. Последнее приводит к уменьшению предложения на рынке и, как следствие, – к росту цены. Как отмечалось выше, дефицитный товар стоит дороже. Но у быстрого, лавинообразного роста есть и обратная сторона – после эйфории может так же быстро наступить и паника, которая обрушивает цены и рынок.

6. Новостные индикаторы. Это «палка о двух концах». Рынок быстро реагирует как на положительные новости о криптовалютах, так и на отрицательные. Разумеется, положительные события укрепляют бычий тренд и усиливают курсовой рост, а отрицательные – приводят к т.н. медвежьему развороту рынка – переходу от роста к падению котировок. Например, в январе 2017 года отрицательное решение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) относительно ETF братьев Уинклвоссов (Winklevoss Bitcoin Trust) сломило бычий тренд биткоина и привело к падению его курса. Новостные индикаторы – самые непредсказуемые факторы, влияющие на рынок, включая и рынок криптовалют. Плохая новость может серьезно пошатнуть любую криптовалюту.

7. Технологические прорывы и проблемы. Отдельно выделим это потому, что среди прочих новостных индикаторов они занимают значимое место, поскольку имеют внутреннюю природу, а не внешнее влияние. Такие проблемы биткоина, как, например, масштабируемость, могут привести к утрате доверия к нему и, как следствие, – уходу рынка в другие криптовалюты и падение курсовой стоимости биткоина. С другой стороны, технологические решения, которые улучшают функциональные свойства биткоина и решают его проблемы, приводят к росту доверия к нему, росту его популярности и, в конечном счете, – росту его рыночной цены.

8. Влияние государственных институтов. Это внешний фактор, но игнорировать его не стоит! Современный финансовый мир в значительной мере зависит от государственного регулирования. Отношения государств к криптовалютам вообще и к биткоину, в частности, будут в ближайшее время влиять и на рынки этих криптовалют. Здесь есть как риски, так и возможности. Но практика показывает, что государственное вмешательство в бизнес чаще приводит к негативным последствиям для последнего.

9. Теневой рынок. Криминальные (наркотики, оружие, торговля органами, финансирование терроризма, уход от налогов и т.п.) и полукриминальные («серые» схемы, откаты и взятки и т.п.) сделки сейчас в большей мере осуществляются в более защищенных анонимных криптовалютах (даш, монеро, зеткоин и т.п.). Но, учитывая пункт 2, теневой рынок оказывает существенное влияние и на спрос на биткоины.

10. Биржевые спекуляции. Высокая волатильность курса биткоина привлекает большое количество биржевых спекулянтов, играющих как на повышение, так и на понижение курса, зарабатывая на этом. Спекулятивные ставки на биржах также влияют на изменение курса биткоина.

В заключение отметим, что биткоин, как новый привлекательный предмет инвестиций, несет и риски, которые надо учитывать при формировании инвестиционного портфеля. Подробнее об этом читайте в главе «Биткоин: Предупреждение о рисках».

Из всех этих 10 пунктов стоит подробнее остановиться на пункте №3 – Рост сети биткоина.

Закон Меткалфа гласит, что полезность сети пропорциональна квадрату численности пользователей этой сети.

Ценность сети Биткоина устанавливается таким образом: чем больше взаимодействий, тем больше ценности создается. Чем больше и больше людей используют Биткоин, тем выше его ценность из-за сетевого эффекта. Этот акцент на биткоин, как технологию или социальную сеть, дает большую возможность для нелинейного роста.

В Биткоине проявляются 7 сетевых эффектов:

1. Спекуляция – каждый спекулятивный доллар, торгующий биткоином, увеличивает стоимость.

2. Принятие продавцами – каждый новый продавец, который принимает биткоины, увеличивает стоимость сети.

3. Принятие потребителями – каждый раз, когда новый потребитель может купить что-то за биткоины, стоимость увеличивается.

4, Безопасность / Стимулы – поскольку спекуляция, а также принятие продавцами и потребителями повышают цену, стимулы майнеров растут.

5. Осведомленность – с ростом осведомленности населения о биткоине растет его стоимость.

6. Финансирование – при создании большего количества финансовых продуктов, таких как опционы на криптовалюту и страхование, в сеть добавляется больше стоимости.

7, Принятие в качестве мировой резервной валюты – это возможно в будущем, но по мере краха фиатных валют стоимость биткоина увеличивается. Мы уже видим это на событиях в Венесуэле и странах Африки.

Все эти «сетевые эффекты» работают совместно, создавая всё большую ценность для биткоина.