У Гонконга появился серьезный конкурент – Шанхай

Март 2018 г

Многие в Гонконге – Специальном административном районе Китая – сейчас внимательно следили за ходом проходившей в марте нынешнего года сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП). На этом высшем политическом форуме Китая за последние дни уже не раз прозвучал тезис о необходимости продолжения и углубления экономических реформ КНР. В развитие этого общего тезиса было сказано о необходимости продолжения курса на открытие китайской экономики миру, о принятии мер по снятию ограничений для иностранного капитала, созданию для него благоприятного инвестиционного климата, превращению юаня в свободно конвертируемую валюту и т. п.

Те, кто свой бизнес и карьеру связывали и продолжают связывать с Гонконгом как особой экономической и финансовой зоной Китая, подобного рода заявлениям не очень рады. Ведь Гонконг до сих пор был той юрисдикцией, которая позволяла Китаю строить «социализм с китайской спецификой», сохраняя достаточно серьезные ограничения для доступа иностранного капитала в большинство отраслей континентальной части страны. А также сохранять ограниченную конвертируемость юаня. Палочкой-выручалочкой для Пекина был Гонконг, который служил «мостом» и «шлюзом», соединяющим континентальный Китай с мировым рынком и экономиками Запада. В частности, у Гонконга помимо его официальной валюты (гонконгского доллара) появилась параллельная валюта в виде так называемого «офшорного юаня». Он стал выполнять роль своеобразного «переходника»: с одной стороны, свободно конвертировался в обычный («континентальный») юань; с другой стороны – в доллар США и другие свободно конвертируемые валюты (в тот же гонконгский доллар, который является СКВ).

Очевидно, что если Пекин на полном серьезе собирается реализовать свои намерения по части инвестиционной и валютной либерализации, то Гонконг будет постепенно утрачивать свою значимость для континентального Китая, превращаясь для него в «пятое колесо в телеге». Гонконг потеряет ту «транзитную ренту», которую он сейчас получает как посредник, обеспечивающий потоки товаров, капиталов и валюты между континентом и остальным миром.

Китайское руководство не любит резких движений в политике вообще и в экономической политике в частности. Думаю, что курс на либерализацию в сфере инвестиций и валюты Пекин будет проводить. Но не тотально, а в отдельных отраслях и регионах страны. Собственно, такой курс Пекин уже проводит в виде реализации разного рода пилотных проектов и организации специальных экономических зон.

Можно ожидать, что с учетом сказанного дополнительный импульс развития получит Шанхай, который уже давно обрел особый статус в континентальном Китае и небезосновательно считается «финансовой столицей» страны. Мировой финансовый кризис 2007–2009 гг., конечно, затронул и Китай, но в меньшей степени, чем западный мир. И именно в этот момент времени Пекин решил включить «газ» и начать обгон западных экономик. Именно в это время, в 2009 году, Государственный совет КНР принял решение о превращении Шанхая в международный финансовый центр и определил срок решения этой задачи – 2020 год. Впрочем, позднее партийно-государственное руководство Китая расширило задачу по Шанхаю: он должен в себе совместить пять международных центров. Основные ипостаси шанхайского центра: экономический, торговый, финансовый, судоходный, а также центр научно-технических инноваций.

Уже несколько лет Гонконг косо смотрит на Шанхай, небезосновательно воспринимая его как своего конкурента. Некоторые эксперты дают пессимистичные для Гонконга прогнозы: он может со временем проиграть эту конкурентную борьбу. А Шанхай не только выйти победителем, но при этом получить статус основного финансового центра в Азии. А затем включиться в конкурентную борьбу с Нью-Йорком и Лондоном за звание главного финансового центра мира.

Уже в настоящее время Шанхай оказывается в более тяжелой «весовой категории», чем Гонконг. Об этом свидетельствует макроэкономическая статистика. В 2015 году валовой внутренний продукт (ВВП) Шанхая, по данным китайских ведомств, составил 810 млрд долл. Эта величина, между прочим, сопоставима с ВВП многих стран мира. Например, такой ВВП имеют Нидерланды. По показателю ВВП он – впереди всех китайских мегаполисов. Приведу для сравнения ВВП некоторых городов Китая (млрд долл.): Пекин – 664; Гуанчжоу – 524; Шэньчжэнь – 491. Если включить Гонконг в рейтинг китайских городов по показателю ВВП, то он оказывается лишь на восьмом месте с показателем, равным 414 млрд долл. Это почти в два раза меньше, чем у Шанхая.

В первую очередь, конечно, Шанхай известен во всем мире благодаря своей фондовой бирже. Она была учреждена еще в начале ХХ века. Однако в связи с японской оккупацией и Второй мировой войной ее работа была приостановлена; после войны она проработала три года и была закрыта в 1949 году. Возобновила свою работу в 1990 году. Сегодня она – одна из двух фондовых бирж континентального Китая (вторая находится в Шэньчжэне). Шанхайская фондовая биржа (ШФБ) входит в пятерку крупнейших бирж мира, в Азии она на втором месте – после Токийской. Капитализация ШФБ составляет примерно 3,5 трлн долл.; фондовая биржа Гонконга по этому показателю несколько отстает (примерно 3,1 трлн долл.).

Основными инструментами на Шанхайской фондовой бирже являются акции, деривативы и облигации. На ШФБ торгуются казначейские, корпоративные и конвертируемые облигации (всего более 8 тысяч видов на конец 2016 года). Акции, в свою очередь, делятся на две категории А и Б, первые оцениваются в юанях, вторые – в долларах США. На конец 2016 года в листинге ШФБ было 1182 компаний.

Кроме этого, в Шанхае функционирует фьючерсная биржа (возникла в 1999 году в результате объединения трех товарных бирж). Она входит в число ведущих товарных бирж мира по объему торгов фьючерсными контрактами на натуральный каучук и медь.

Также имеется биржа золота (основана в 2002 году). В отличие от Нью-Йоркской и других западных бирж, где торгуется почти исключительно «бумажное золото» (производные финансовые инструменты, привязанные к драгоценному металлу), в Шанхае в общем обороте на золотой бирже велик процент контрактов с поставкой физического золота. По физическому золоту биржа Шанхая сегодня находится на первом месте в мире.

Хороший толчок экономическому развитию Шанхая дало открытие согласно решению Госсовета КНР в 2013 году Шанхайской экспериментальной зоны свободной торговли (ШЗСТ). Утвержден план развития зоны на 10 лет. Под зону отведена территория, равная 29 кв. км. Указанная зона призвана расширять сферу деятельности в таких сферах, как финансовые услуги, логистика, бизнес-услуги, профессиональные, культурные и социальные услуги. Деятельность ШЗСТ сосредоточена на сфере услуг и международной торговле. Преимуществами для компаний-участников являются сокращение времени прохождения таможенных процедур, упрощение документации для таможенных процедур, автоматизация доставки в пределах таможенной зоны и пониженные пошлины. Участниками торговли в ЗСТ могут становиться не только китайские компании, но и компании с полностью иностранным капиталом (WOFE – Wholly Owned Foreign Enterprise). Это открывает двери для иностранных компаний, которые специализируются на импорте в КНР из других стран. Однако торговля, осуществляемая между предприятиями, находящимися в данной зоне и предприятиями, не находящимися за ее пределами, пока сохраняет статус международной со всеми вытекающими отсюда сложностями.

Участниками торговли в ЗСТ могут становиться не только китайские компании, но и логистические компании, в том числе те, которые специализируются на импорте в КНР из других стран. Для логистических компаний допустимо 100 % иностранного уставного капитала. Иностранным инвесторам разрешено открывать в ЗСТ филиалы международных банков, дочерние страховые компании по оказанию медицинских услуг, инвестиционные компании, а также некоторые финансовые компании. Впрочем, даже в Шанхайской ЗСТ действие так называемого «Черного списка» (Negative List) было сохранено. Это список тех отраслей и производств, куда доступ иностранных компаний запрещен или, по крайней мере, ограничен.

И, тем не менее, Шанхай сегодня стал основным получателем иностранных инвестиций в Китае. Так, по итогам 2016 года объем привлеченных в ШЗСТ прямых иностранных инвестиций составил 18,5 млрд долл. Учитывая, что общий объем ПИИ в Китай за 2016 год был равен 118 млрд долл., на долю Шанхая пришлось 15,7 %. Правда, в 2017 году произошло первое за многие годы снижение объемов притока ПИИ в Шанхай: они составили 17 млрд долл., что на 8 % меньше предыдущего года. Видимо, это падение обусловлено общим по стране «закручиванием гаек» (ужесточение контроля над трансграничным движением капитала в связи с усилившимся чистым оттоком капитала из Китая).

Вместе с тем иностранный капитал и в прошлом году продолжал занимать ключевые позиции в Шанхайской ЗСТ, ожидая наступления «оттепели» (ослабления ограничений). В 2017 году в Шанхае было зарегистрировано 45 новых региональных штаб-квартир транснациональных корпораций и 15 новых исследовательских центров с иностранным финансированием.

Статистические данные также показывают, что к концу 2017 года активы шанхайских банков с иностранным капиталом составили 1,56 трлн юаней, что на 13 % больше, чем годом ранее. Темпы роста оказались самыми высокими за последнее пятилетие. По состоянию на конец 2017 года доля вышеуказанных банков в общем объеме активов банковской отрасли мегаполиса составила 10,6 %, достигнув максимума за последние два года. Для сравнения: в целом по Китаю доля банков с иностранным капиталом составляет, по разным оценкам, не более 2 % активов банковской отрасли.

Некоторые эксперты и журналисты поспешили Шанхайскую ЗСТ назвать «офшорной зоной». Однако она таковой в привычном понимании термина не является. В ЗСТ для компаний-участников торговли остался традиционный корпоративный налог в размере 25 %, но можно получить отсрочку на его уплату. Снижены (но не отменены полностью) импортные пошлины на ввоз оборудования. Понижена (но не отменена полностью) ставка НДС на лизинг воздушных судов.

Торговлю в ШЗСТ можно осуществлять в особой китайской валюте – офшорных юанях (CNH), основная часть такой валюты приходит в зону из Гонконга. Офшорный юань становится свободно конвертируемой валютой в пределах ЗСТ, таким образом компании перемещают денежные средства через Free Trade Accounts (мультивалютные счета), защищены от колебаний курса валют и экономят на конвертации валют в юани. Становятся доступными займы в юанях для иностранных партнеров. Сегодня многие полагают, что свободная конвертация юаня начнется именно с ШЗСТ. Причем со временем необходимость в офшорном юане как «валютном переходнике» отпадет.

После запуска Шанхайской ЗСТ были открыты пилотные проекты в провинции Гуандун, городе Чунцин (крупный внутриконтинентальный порт в Сычуаньском регионе), Сямэнь, Тяньцзинь (соседний с Пекином порт), провинции Цзянсу и примыкающей к Макао и Гонконгу части провинции Гуандун (район Наньша – города Гуанчжоу), а также в городе Далянь (Северный Китай). Все зоны свободной торговли базируются рядом с крупнейшими морскими портами и международными аэропортами в наиболее развитых экономических районах КНР. Подобного рода пилотные проекты при всех их издержках и «перегибах», тем не менее, размывают позиции Гонконга как незаменимой части китайской экономической машины.

Те, кто в Китае и за его пределами (в том числе в России) связывает свои планы и интересы с Шанхаем, прекрасно понимают, что дальнейшая траектория развития этого мегаполиса в значительной мере зависит от того, собирается ли Пекин реализовывать на практике те громкие заявления по экономической политике Китая, которые делаются на сессии ВСНП. Или же эти заявления останутся лишь обычной риторикой партийно-государственного руководства.