Глава 6
Биржевые инвестиционные фонды (ETF)
Управление рисками
В прошлой главе мы говорили о популярных – и я бы даже сказала, разумных – инвестиционных инструментах. Вместе с тем они тоже таят в себе риски, главный из которых – потеря капитала.
Вы, наверное, помните, что этих рисков не стоит бояться, так как избежать их все равно не удастся, ни в инвестировании, ни в жизни. Зато ими можно научиться управлять. Давайте подумаем, как это сделать.
Как управлять риском волатильности актива (просадки)?
Чтобы дать вам прочувствовать, что такое «просадка» и как это больно, приведу следующий пример.
Представьте, что вы решили вложить 100 тыс. рублей в акции голубых фишек. Риск волатильности акций гораздо выше, чем у облигаций. Но вас он не пугает, ведь вы планируете забыть о вложенных деньгах лет на 10. За такой период крупные компании медленно, но верно будут расти, а мелочь уйдет с рынка или проявит себя.
И вот через год очередные санкции бьют по всем российским голубым фишкам. Просадка ваших акций колоссальная: вместо 100 тыс. рублей на счете вы видите 30. Что делать? Бежать продавать остатки, фиксировать убыток и забыть об этих экспериментах как о страшном сне?
Нет. Вы – разумный инвестор. Вы понимали, что риска волатильности в акциях не избежать, поэтому выбрали управление им за счет длинного горизонта (то есть срока) инвестирования. Конечно, нет гарантии, что за эти 10 лет такая сильная просадка не случится еще раз. Однако можно ожидать точно: будет рост активов над инфляцией, а за счет выплаты дивидендов убыток сгладится.
Представим теперь, что вложенные деньги вам резко понадобились через год, то есть в самый пик падения. У вас нет возможности ждать, когда рынок откатится обратно, и вы вынуждены фиксировать колоссальный убыток. Вы планировали длинный горизонт, но жизнь заставила изменить планы.
Где будем стелить соломку? Правильно, сперва стоит подумать о защите.
Перед тем как вкладывать деньги куда-либо, побеспокойтесь о своей финансовой безопасности:
1) сформируйте финансовый резерв (подушку безопасности);
2) оформите полис накопительного (долгосрочного) страхования жизни (см. главу 4).
Если возникнет потребность в срочных деньгах, вам не нужно будет выдергивать их из инвестиций. Можно воспользоваться своими запасами и (или) полисом.
Длинный горизонт + крепкий фундамент позволят вам управлять риском волатильности.
Как управлять риском дефолта?
Тут все просто: нельзя вкладывать деньги в одну компанию и в одну отрасль. Обязательно нужно делать диверсификацию ценных бумаг, иными словами – распределять свои деньги между разными компаниями и отраслями бизнеса. Мы не можем угадать рынок, потому что не знаем, как он будет себя вести: какая компания будет расти, а какая нет, а значит, не стоит ставить все фишки на красное. Гораздо разумнее их распределить.
Как еще можно избежать риска дефолта? Не вкладывать деньги в один актив, стараться и здесь сделать диверсификацию. Что-то направить в акции, что-то в облигации, часть в золото или в недвижимость.
«Но так никаких денег не хватит», – возразите мне вы. И будете абсолютно правы. Действительно, чтобы вложить деньги в хорошо диверсифицированный портфель, потребуется приличная сумма денег.
Инвесторы всегда ищут какую-то универсальную стратегию вложений. И однажды ответ на вопрос «Как вложить небольшую сумму в большое количество компаний?» был все-таки найден.
ETF, или биржевой индексный фонд.
Что такое ETF?
По своей форме ETF очень похожи на ПИФы. Однако, в отличие от ПИФов, ими можно свободно торговать на фондовом рынке, как акциями или облигациями.
Все следят за индексами (см. в главе 5 раздел про акции), так вот ETF – это набор тех же компаний и в той же пропорции, которые входят в индекс.
Например, в США есть индекс S&P500 и есть компании-поставщики, которые формируют ETF согласно этому индексу: Vanguard S&P500 или SPDR S&P500 и так далее. С разными вариантами ETF вы можете ознакомиться на сайте etfdb.com.
Выбирая ETF, мы сравниваем свою выгоду между их поставщиками. У кого-то фонд торгуется по 100$ за пай, а у кого-то такой же фонд – по 89$; у одного расходы 0,04 % в год, а у второго – 0,09 %. При выборе принято также оценивать капитализацию фонда, т. е. сколько инвесторов его купили.
Выбирая ETF, обращайте внимание на цену паев и на расходы по управлению фондом.
Например, попробуем выбрать между Vanguard и SPDR. Дешевле всего можно купить фонд Vanguard. Зато у SPDR фонд более капитализирован, т. е. в него вложилось большее количество инвесторов. Однако у Vanguard и расходы ниже, а значит, он выгоднее в обслуживании. К тому же SPDR – это компания-«родитель» фондов ETF, именно их фонды начали торговаться первыми в мире. А значит, капитализация их фонда намного выше остальных, потому что они дольше на рынке. Получается, выгоднее всего вложиться в Vanguard.
Виды ETF
Фонды ETF делятся по классам активов. Есть ETF на индекс акций, на индекс облигаций, золото и недвижимость.
Например, фонд ETF облигаций развивающихся стран включает в себя государственные облигации России, Китая, Турции, Бразилии и другие.
Как купить ETF
Купить фонд – значит приобрести в нем определенное количество паев. Сколько паев вам нужно, вы определяете сами. Покупать паи в ETF можно на фондовом рынке, так же как акции или облигации.
Благодаря возможности инвестировать в ETF, большое количество частных инвесторов смогли позволить себе диверсифицированные портфели. Принося деньги в такой фонд, вы становитесь пайщиком и владеете не одной отдельно взятой бумагой, а целым индексом – то есть набором ценных бумаг разных компаний, который сформировали за вас.
В одном индексе таких компаний будет 30, а в другом их может быть более 7000. Получается, что для формирования диверсифицированного портфеля по классам активов и компаниям вам не нужно тратить силы и время на анализ рынка. Достаточно просто выбрать фонды ETF и сформировать портфель из них.
Возможности ETF
1. Доход от всех инвестиционных инструментов, которые входят в фонд
ETF – это не отдельно взятый инструмент, а скорее упаковка, которая позволяет эффективно приобретать акции, облигации, недвижимость или золото. Поэтому если фонд инвестирует в акции, то вы получаете доход в виде дивидендов по ним. Если в облигации – выплату купонного дохода. Если ETF инвестирует в недвижимость, то вам будут поступать выплаты в виде ренты.
2. Доход от изменения курса самого фонда
Второй источник дохода – это изменение курсовой стоимости самого пая ETF, по аналогии с изменением стоимости какой-либо акции или облигации.
3. Низкие комиссии
Российский ПИФ в среднем будет брать с вас 3,5–4,5 % комиссии в год, независимо от того, в плюсе вы или в минусе. Средний западный ПИФ – в районе 1,5 %. Средняя рыночная комиссия ETF при этом колеблется от 0,04 до 0,9 % в год в зависимости от фонда. Благо́даря низким издержкам в ETF вы можете заработать бо́льшую доходность.
К тому же ETF помогает минимизировать транзакционные издержки. Брокеры берут с нас комиссию за сделки на фондовой бирже. Их избежать нельзя, но можно минимизировать. Если купить один ETF, в котором уже будет 7000 ценных бумаг, то расходы на содержание такого фонда окупятся у вас уже простой экономией времени и комиссий на покупке.
Чтобы купить одну ценную бумагу на бирже, нужна 1 минута вашего времени: открыть программу, найти нужный тикер, оформить заявку, подтвердить ее. Если таким образом покупать все 7000 ценных бумаг, то уйдет почти 5 суток + большое количество денег на комиссии брокеру за каждую сделку. Другое дело – купить один пай, который займет у вас 1 минуту и оплату 1 комиссии.
Стратегия ETF – повторить динамику индекса. Если ETF говорит, что он инвестирует в S&P500, это значит, что их задача – повторить один в один динамику индекса S&P500. Из этого следует два очень важных вывода:
1. ETF не стараются переиграть рынок, не занимаются активным трейдингом. А это убирает риск проигрыша, свойственный ПИФам. Обычно ПИФы стремятся угадать, какая компания пойдет вверх, а какая вниз, делают свои ставки на ваши деньги – и проигрывают.
ETF же просто покупает определенный пакет ценных бумаг компаний из индекса, и на этом все. Дальше бумаги следуют за рынком: если рынок идет вверх, то и портфель растет. Если вниз – падает.
2. Поскольку ETF не стремится обыграть рынок, ему не приходится нанимать дорогих аналитиков, управляющих активами, риск-менеджеров и прочее, как ПИФу. Обычно это очень большая и дорогая инвестиционная команда, которая требует больших издержек.
Поэтому ETF год от года могут существенно снижать издержки. Например, компания Vanguard за весь период своего существования стабильно показывает снижение издержек по своим фондам. Чаще всего на рынке у них самые выгодные комиссии.
4. Широкая диверсификация портфеля
Распределение активов в фондах может быть не только по эмитентам (компаниям), но и, например, по географии: в одном фонде могут быть акции компаний из разных стран.
Риски ETF
1. Валютный риск
Выбор ETF в России очень скромный. Большинство фондов торгуются на рынке США (например, Нью-Йоркская фондовая биржа). Часть – в Европе. А это значит, что, покупая зарубежные фонды, вам придется брать на себя валютные риски. Как выйти на американский рынок, расскажу в главе про выбор брокера.
2. Риски рынка и класса активов
Покупая ETF, вы берете на себя риски этого рынка (санкции, взлеты, падения и другие экономические составляющие), а также риски класса актива: акций, облигаций, золота или недвижимости.
3. Особенности российского рынка ETF
Должна отметить, что на Московской фондовой бирже торгуются (на момент написания книги) всего два поставщика ETF: FinEx и ITI Funds. Поскольку конкуренция слабая, комиссии за управление у них не ниже 0,45 %, а чаще 0,9 %. К тому же по сравнению с фондами на американском рынке российские предлагают довольно скромное наполнение: примерно по 15–20, обычно не более 100 бумаг.
Сравним расходы на самостоятельную покупку акций голубых фишек РФ с расходами при покупке фонда, например у FinEx. На момент написания книги получается, что выгоднее все-таки первое: издержки на покупку акций у брокера небольшие (в моем случае составляют 4 копейки за сделку), а расходы на содержание фонда FinEx существенно портят картину. Именно поэтому важно делать расчет издержек перед покупкой актива. Подробно об этом поговорим в главе про выбор брокера.
