Заканчивая этот подраздел, еще раз напомним, что при интерпретации молота, падающей звезды или повешенного нужно непременно учитывать предшествующую тенденцию. В ее отсутствие вопрос о сигнале разворота отпадает, так как разворачиваться просто нечему.
МОДЕЛИ ИЗ ДВУХ СВЕЧЕЙ
В предыдущем разделе была рассмотрена интерпретация единичных свечей. В оставшейся части главы я расскажу о некоторых наиболее важных и распространенных свечных моделях, состоящих из двух или более свечей.
Завеса из темных облаков
Темное облако (рис. 3.17) указывает, что у рынка — по выражению японцев — мало шансов на подъем. Первой белой свече завесы из темных облаков (dark cloud cover) соответствует энергичная сессия с выраженным ростом цены. Вследствие инерции давления покупателей следующая сессия открывается выше, но затем рынок падает и закрывается ниже середины предыдущей сессии. Иными словами, подъемная сила первой сессии (высокая белая свеча) сводится на нет следующей слабой сессией (черная свеча). Заметьте, что у сводной свечи очень длинная верхняя тень (см. рис. 3.17). Это значит, что завеса из темных облаков иллюстрирует такую ситуацию на рынке, при которой давление продаж превосходит давление покупок.
Вторая сессия завесы должна закрываться в идеале ниже середины предыдущей белой свечи. Модель, которая не удовлетворяет этому условию, рассматривается некоторыми японскими трейдерами как незавершенная завеса. В подобных случаях лучше дождаться подтверждения модели более низким уровнем закрытия следующей сессии. Общее правило таково: чем глубже цена закрытия второй сессии завесы заходит в пределы предыдущей белой свечи, тем сильнее медвежий сигнал.
На рис. 3.18 приведен пример темного облака, которое не опустилось ниже середины предыдущей свечи. Сравнивая сводные свечи на рис. 3.17 и 3.18, легко заметить, что во втором случае верхняя тень короче. Это значит, что медвежий потенциал завесы из темных облаков на рис. 3.18 может быть ниже, чем у стандартной завесы (рис. 3.17). Именно поэтому незавершенная завеса (рис. 3.18) требует подтверждения в виде дальнейшего ослабления рынка.
Мои подходы к распознаванию завесы из темных облаков на фьючерсных рынках и на рынках акций различаются. В идеальном случае вторая сессия завесы должна открываться выше максимума предыдущей. Однако, поскольку по сравнению с фьючерсами волатильность акций обычно ниже, я не настаиваю на жестком выполнении для них этого требования. Так, если цена открытия второй сессии на рынке акций превосходит хотя бы цену закрытия, а не максимум предыдущей сессии, то для меня этого достаточно, чтобы считать модель завесой (см. рис. 3.19).
Если же вторая сессия завесы на рынке акций открывается все-таки выше максимума (а не уровня закрытия) предыдущей сессии, то это еще более усиливает сигнал о возможности разворота: шансы на медвежье продолжение выше, когда рынку не удается подняться именно от нового максимума, а не с более низкого уровня.
Завеса из темных облаков часто становится сопротивлением. На рис. 3.20 можно видеть завесу, которая образовалась в конце января на уровне 75,50 долл. После нее рынок падал до появления молота в феврале (около 69 долл.). Одновременно этот молот оказался и нижним спружиниванием. Подъем от молота прекратился в марте, столкнувшись с сопротивлением, установленным завесой еще в январе. В конце марта цена закрытия превзошла максимум завесы. Какой бы инструмент технического анализа мы ни использовали, всегда должен быть ценовой уровень, при достижении которого следует пересмотреть исходный прогноз. Если цена закрытия рынка превосходит максимум модели «завеса из темных облаков», то это свидетельствует в пользу продолжения подъема. Обратите внимание, что в рассмотренном примере в конце марта рынок не просто закрылся выше максимума завесы, а даже образовал бычий разрыв вверх. Этот разрыв примечателен также и тем, что следующая за ним сессия сформировала падающую звезду. Но ее медвежий сигнал не получил подтверждения, так как рынку не удалось закрыться ниже восходящего разрыва (этот аспект будет рассмотрен далее, в разделе об окнах). Практический вывод из сказанного таков: используя завесу в качестве сигнала к короткой продаже, предусмотрите выход из сделки, когда цена закрытия превзойдет максимум этой модели. Если же вы намерены покупать, то входите в рынок после того, как цена закрытия прорвет уровень максимума завесы.
На рис. 3.21 показаны два далеко не идеальных варианта завесы из темных облаков. Несовершенство варианта 1 в том, что его вторая сессия (черная свеча) закрылась выше середины предыдущей сессии. Варианту 2 недостает медвежьей весомости, ибо его вторая сессия открылась лишь чуть выше предыдущей цены закрытия, а не максимума, как следовало бы в идеальном случае. Однако благодаря столь близкому соседству эти нестандартные варианты усиливали друг друга. Иными словами, обе завесы свидетельствовали: как только рынок выходил на новые максимумы около 45 долл., медведям удавалось столкнуть цены ниже предыдущих уровней закрытия. Это не самый обнадеживающий симптом. И образовавшийся месяц спустя разрыв вниз окончательно подтвердил переход к нисходящему движению.
На рис. 3.22 наблюдается застой в полосе 59–60 центов в первой половине ноября. После выхода цен из длинной полосы застоя она часто становится поддержкой или сопротивлением. Причина понятна: чем дольше рынок остается нейтральным, тем больше трейдеров становятся его участниками в качестве либо продавцов, либо покупателей. В рассматриваемом примере как только цены прорвали нижнюю границу области застоя, которая образовалась в начале ноября, в выигрыше оказались те, кто в период застоя продавал. Те же, кто в этот период открыли длинные позиции, после прорыва оказались в проигрыше. Это значит, что в случае подъема к полосе застоя они могут воспользоваться им для выхода из убыточных сделок. Иначе говоря, при возвратах рынка к полосе застоя оставшиеся длинные позиции должны порождать закрывающие продажи. Как видно из рис. 3.22, после прорыва цен из области застоя начала ноября она стала сопротивлением. Неудачная попытка прорыва этой зоны сопротивления в декабре приняла форму завесы из темных облаков (пробел между двумя свечами образовался из-за праздника).
Просвет в облаках
Как явствует из рис. 3.23, модель «просвет в облаках» (piercing pattern) противоположна завесе из темных облаков. Завеса возникает после восходящей тенденции и имеет черное тело с уровнем закрытия ниже середины предыдущего белого тела. В модели «просвет в облаках» белое тело закрывается выше середины предыдущего черного тела. Эта модель указывает, что понижение цен приводит к активизации покупателей.
«…остатки загнанных в угол быков героически контратакуют. Камикадзе в бою всегда страшны, и медведи, понимая это, на время отступают. В такое затишье быки могут получить подкрепление, либо после всех совершенных продаж пути снабжения медведей могут быть уже отрезаны».
Иными словами, энергия, которая двигала рынок вниз, может оказаться исчерпанной.
Модели из двух свечей, в которых вторая, белая свеча закрывается ниже середины предыдущей черной свечи, называют по-разному. Подробно об этом сказано в моей первой книге. Для целей данного изложения их названия не важны. Важен общий принцип: чем глубже белая свеча проникает в пределы черной, тем сильнее бычий сигнал. Если белая свеча перекрывает лишь малую высоту черной, то это говорит о слабости бычьей контратаки и возможном возобновлении продаж. Когда цена закрытия второй сессии находится ниже середины предыдущей черной свечи, получается сводная свеча с относительно короткой нижней тенью (рис. 3.24). По сравнению с ней сводная свеча на рис. 3.23 имеет более длинную нижнюю тень, говорящую об успехе энергичной контратаки быков. Заметьте также, что чем ниже уровень открытия второй свечи, тем длиннее нижняя тень сводной свечи. Это означает, что наилучшим вариантом просвета в облаках будет модель, у которой вторая сессия открывается низко, а закрывается высоко в пределах предыдущей свечи.
По моим наблюдениям, завесы из темных облаков образуются чаще, чем просветы в облаках. Отчасти объяснение этому можно найти в старинной биржевой поговорке: «В сделку гонит жадность, а из сделки — страх». Конечно, и жадность, и страх сильно влияют на поведение трейдеров, но, думается (и многие наверняка согласятся со мной), что именно страх в большей степени ответствен за волатильность рынков. Когда рынок находится в основании, у трейдеров или инвесторов есть возможность дождаться удобного момента для открытия позиций. Они могут подождать, пока рынок совершит откат, или закончит формирование базы, или пока он не проявит своего отношения к новостям. На вершинах же преобладает страх. «Выходи из сделки — и немедленно!» — требует он от трейдера.
На рис. 3.25 показан подъем, который начался в конце 1991 г. и застопорился на дожи, последовавшем за высокой белой свечой. Майская длинная верхняя тень указала на прочность сопротивления, установленного этим дожи. Затем рынок шел вниз до августовского просвета в облаках. Эта модель сформировалась в зоне поддержки на уровне 50%-ной коррекции подъема от декабрьского минимума до майского максимума. Уровни 50%-ных коррекций находятся в центре внимания многих аналитиков, поэтому их нужно внимательно отслеживать. Поддержка, заданная просветом в облаках, подтвердилась в октябре, выдержав тестирование высокой волной. Подъем от этой зоны поддержки вблизи 33 долл. завершился на еще одном дожи, который появился после высокой белой свечи в начале 1993 г.
На рис. 3.26 видно, что апрельский просвет в облаках подтвердил зону поддержки, образованную молотом на предыдущей неделе. Еще один просвет в облаках конца мая — начала июня возвестил о появлении временной базы для новой атаки на майскую зону сопротивления вблизи 4,15 долл. В этой зоне друг за другом возникли два повешенных. Обратите внимание, что первый из них не был подтвержден (поскольку следующая сессия не закрылась ниже его тела). Подтверждение поступило лишь на следующий день после второго повешенного, когда рынок закрылся ниже его тела.
