Модели поглощения

Модель поглощения (engulfing pattern) состоит из двух свечей. Бычья модель поглощения (см. рис. 3.27А) образуется, когда во время нисходящей тенденции белое тело охватывает предыдущее черное тело. Медвежья модель поглощения (см. рис. 3.27Б) возникает, когда во время подъема черное тело охватывает предыдущее белое тело.

Модель поглощения наглядно отражает захват рынка одной из противоборствующих сторон. Так, бычье поглощение показывает, что быки отвоевали власть у медведей. Медвежье поглощение рисует картину того, как превосходящее предложение подавило быков. По выражению японцев, при медвежьем поглощении «быки обездвижены». Модель «завеса из темных облаков», рассмотренная ранее, демонстрирует способность медведей загнать цены в рамки предыдущего белого тела. В случае же медвежьего поглощения медведи еще сильнее: им удается столкнуть цену закрытия за пределы предыдущего белого тела. По этому же принципу можно сопоставить просвет в облаках с бычьим поглощением. В случае просвета быки контратакуют с такой силой, что подбрасывают цену закрытия второго белого тела выше середины предыдущего черного тела. Однако при бычьем поглощении они действуют еще мощнее, и цена закрытия белой свечи взлетает выше вершины предыдущего черного тела. Это означает, что медвежье поглощение обычно является более сильным медвежьим сигналом, чем завеса из темных облаков, а бычье поглощение подает более сильный бычий сигнал, чем просвет в облаках. Тем не менее для верной оценки значимости этих моделей в конкретной ситуации не менее важно учитывать и то, где они образовались. Так, просвет, подтверждающий долгосрочную зону поддержки, следует расценивать как более надежный сигнал о развороте вверх, чем бычье поглощение, которое не подтверждает поддержки. Детально этот важный аспект интерпретации свечных моделей с учетом общей технической картины будет рассмотрен в следующей главе.

Главное в определении модели поглощения заключается в том, что второе тело должно полностью перекрывать предыдущее тело противоположного цвета. Однако не все отвечающие этому критерию варианты модели поглощения равнозначны. Их весомость зависит от соотношения размеров тел, теней, а также от прочих факторов. Например, самое строгое определение модели поглощения требует, чтобы первая свеча была маленькой, а вторая — очень большой; кроме того, второе тело должно полностью охватывать первую свечу, включая и тени. По другому, не менее строгому определению, тени второй свечи должны перекрывать тени первой (иначе говоря, на второй день модели поглощения рынок устанавливает новый максимум и новый минимум).

Как и в случае завесы из темных облаков, если рынок поднялся выше модели поглощения, то говорят, что он разошелся с моделью. Это значит, что если цена закрытия превосходит максимум медвежьего поглощения (включая и верхние тени), то прогноз меняется с медвежьего на бычий.

На графиках этого подраздела иллюстрируется следующее:

1. Как поглощение становится поддержкой и сопротивлением;
2. Как использовать модель поглощения совместно с западными техническими инструментами;
3. Почему подход к распознаванию модели поглощения на рынке акций должен быть более гибким, чем на фьючерсных рынках;
4. Почему важно сопоставлять размеры обоих тел модели поглощения;
5. Почему медвежье поглощение, следующее за дожи, нужно воспринимать как сигнал тревоги.

Обратимся к рис. 3.28. Первым признаком грядущих неприятностей стала высокая волна в конце августа. За первые две сентябрьские сессии ситуация еще более осложнилась, о чем свидетельствовало появление медвежьего поглощения. Рынок развернулся и стал падать, пока не нашел поддержку на уровне восходящего разрыва середины августа. (О превращении разрывов в поддержку или сопротивление см. далее в главе.) Последующий подъем от этого уровня остановился в зоне сопротивления, образованной медвежьим поглощением.

Рис. 3.28 также демонстрирует, что свечи могут подавать сигналы о развороте, недоступные для тех, кто использует западные технические инструменты. В арсенале западного технического анализа имеется сигнал разворота, который называется «разворот на вершине с расширением диапазона» (top outside reversal), или «ключевой разворот» (key reversal). Этот сигнал возникает, когда рынок достигает нового максимума, но затем закрывается ниже, чем в предыдущей сессии. Обратите внимание, что в случае медвежьего поглощения на графике индекса S&P ключевого разворота не произошло, поскольку вторая, черная свеча модели поглощения не дала нового максимума. Тем не менее само медвежье поглощение было налицо, так как черная свеча все же охватила белую.

Таким образом, свечной график сигнализировал о развороте, который не был выявлен западными средствами.

На рис. 3.29 показан декабрьский спад, который начался с дожи, последовавшего за высокой белой свечой. Наличие сопротивления в этой области (44 долл.) подтвердила спустя несколько сессий свеча с длинной верхней тенью. В январе 1993 г. этот спад завершился бычьим поглощением вблизи 40 долл. Затем отсюда начался подъем, который снова остановился на свече с длинной верхней тенью вблизи упомянутого уровня сопротивления 44 долл.

Из описанного поведения цен следует, что 44 долл. — это сопротивление, а бычье поглощение вблизи 40 долл. — это поддержка. Таким образом, желающие могли открывать длинные позиции при откатах к бычьему поглощению (вблизи 40 долл.) с ценовым ориентиром в окрестности 44 долл. и со стоп-приказом по цене закрытия ниже минимумов бычьего поглощения. Прекрасная возможность для такой сделки представилась в феврале. Этот пример демонстрирует важную роль соотношения между риском и прибылью в сделке. Его всегда нужно принимать во внимание, прежде чем открывать позицию по сигналу свечной модели, как и любого другого технического индикатора (подробнее этот вопрос обсуждается в главе 4).

На рис. 3.30 вблизи 50 долл. отмечен вариант медвежьей модели поглощения, который можно считать классическим, поскольку здесь налицо очень высокое черное тело, охватившее очень короткое белое тело. В марте образовалось еще одно медвежье поглощение, которое подтвердило наличие сопротивления на уровне 50%-ной коррекции спада от А к В.

На рынке акций цены открытия часто относительно мало отличаются от цен закрытия накануне (в отличие от рынков фьючерсов). Поэтому определение модели поглощения для акций должно быть более гибким по сравнению с фьючерсами. Так, если вторая сессия модели открывается там же, где закрылась первая, я все равно считаю это моделью поглощения (см. рис. 3.31).

На рис. 3.32 представлен пример бычьего поглощения с приблизительно равными уровнями открытия и закрытия. Значимость этой модели возросла, когда она проявила себя в качестве поддержки во время отката в апреле 1993 г.

При визуальной оценке модели поглощения следует учитывать соотношение размеров входящих в нее тел. Идеальный вариант медвежьей модели поглощения состоит из очень большого тела, которое охватывает малое белое тело. Маленькое первое тело медвежьей модели поглощения означает, что предыдущий подъем теряет темп. Крупное черное тело, следующее за этой маленькой свечой, служит доказательством того, что медведи действительно одолели быков.

Если же модель поглощения состоит из пары почти равновеликих свечей, то следует ожидать, скорее, не разворота, а перехода к горизонтальному движению (для опционных трейдеров это может служить сигналом к продаже волатильности). Поясню это важное обстоятельство на примере рис. 3.33. На этом графике курса немецкой марки можно видеть медвежье поглощение (отмечено цифрой 1), которое образовалось в июле 1992 г. Обратите внимание на приблизительно равную высоту белой и черной свечей. Это означает примерное равновесие сил быков и медведей. Не следовало удивляться, что в отсутствие явного превосходства медведей над быками следующие несколько недель цены двигались по горизонтали. Подъем после прорыва из полосы сопротивления этой модели поглощения захлебнулся на еще одном медвежьем поглощении (2).

Медвежье поглощение 2 представляется более весомым потому, что в нем сочетаются малое белое и массивное черное тела. Вследствие этого реальнее было рассчитывать на разворот цен, а не на горизонтальное движение. Эта модель поглощения затем стала сопротивлением.

На рис. 3.34 отмечено медвежье поглощение в начале 1991 г. Обратите внимание на приблизительное равенство высоты черной и белой свечей. Как говорилось чуть выше, это могло означать переход к консолидации. Так и получилось, когда цены вошли в горизонтальный торговый коридор. Максимумы медвежьего поглощения задали область сопротивления, которую позже подтвердила свеча с длинной верхней тенью. В октябре 1992 г. появилось еще одно медвежье поглощение. Поскольку оно имело очень крупное черное и маленькое белое тела, значимость его была выше, чем у предыдущего поглощения. Еще большую весомость второму медвежьему поглощению придавало то, что оно следовало за дожи. Такое сочетание медвежьего поглощения с предшествующим дожи считается особенно сильным медвежьим сигналом.

Модели «последнее поглощение»

Медвежье поглощение образуется, когда крупная черная свеча охватывает малое белое тело после восходящей тенденции. Но если медвежье поглощение появляется во время спада, то оно способно стать бычьим сигналом о развороте в основании. Такая модель, изображенная на рис. 3.35А, называется основанием «последнее поглощение» (last engulfing bottom). Основание «последнее поглощение» считается подтвержденным сигналом о повороте в бычью сторону, если рынку удается закрыться выше уровня закрытия черной свечи этой модели.

Бычье поглощение — это модель из двух свечей, в которой во время нисходящей тенденции большая белая свеча охватывает предыдущее малое черное тело. Если же большая белая свеча поглощает черную свечу предыдущего дня на растущем рынке (см. рис. 3.35Б), то это будет вершина «последнее поглощение» (last engulfing top) — потенциально медвежья модель. Согласно свечной теории, медвежий потенциал этой модели считается подтвержденным, если на следующий день рынок закрывается ниже уровня закрытия предыдущей белой свечи.

Длинная нижняя тень придает сводной свече вершины «последнее поглощение» бычий оттенок (см. рис. 3.35Б). Однако следует помнить, что вершина «последнее поглощение» возникает при восходящей тенденции, и в этом смысле ее сводная свеча сродни повешенному, который имеет потенциально медвежий характер.

Японцы образно сравнивают вершину «последнее поглощение» с самоубийством влюбленной пары: трейдер влюбляется в рынок (об этом говорит длинная белая свеча последнего поглощения), но оба — и трейдер, и рынок — погибают. Возможно, это слишком сильное сравнение, но тем убедительнее оно призывает к осторожности при интерпретации последнего поглощения.

На рис. 3.36 показано бычье поглощение, возникшее в апреле 1992 г. (поскольку речь идет об акции, я считаю эту модель бычьим поглощением, хотя вторая сессия открылась на уровне закрытия первой). Подъем от него остановился на вершине «последнее поглощение». Обратите внимание, что в обеих моделях налицо белая свеча, охватившая черное тело. Тогда в чем же разница? В случае стандартного бычьего поглощения (апрель 1992 г.) комбинация из черной и охватывающей ее белой свечи возникла при нисходящей тенденции. В августе 1992 г. та же комбинация свечей сложилась после восходящей тенденции, что дало основание считать ее вершиной «последнее поглощение». Следующая сессия закрылась ниже уровня закрытия длинного белого тела этой модели, чем подтвердила медвежий сигнал вершины «последнее поглощение».

На рис. 3.37 апрельский пик цен увенчался медвежьим поглощением. Затем цены упали, найдя поддержку у основания высокой белой свечи. В конце апреля эта поддержка подверглась тестированию черной свечой, охватившей предыдущее белое тело. Эта комбинация походила на медвежье поглощение, но она появилась во время нисходящей тенденции. По­этому ее следовало считать бычьим основанием «последнее поглощение».

На рис. 3.38 показано основание «последнее поглощение», которое образовалось на сентябрьских минимумах. Несомненный интерес на данном графике представляет необычно высокий объем торгов сессии, представленной длинной черной свечой. Это можно было расценить как кульминацию продаж, что усиливало потенциал данного последнего поглощения как сигнала о развороте в основании.

Харами

Харами (harami) представляет собой комбинацию длинного тела и следующего за ним малого тела, находящегося целиком в пределах первого. Харами — это противоположность поглощения. В модели поглощения длинная свеча охватывает предыдущее тело, а в модели «харами» за очень длинным телом следует очень маленькое тело.

Появление харами после нисходящей тенденции показывает, что, по выражению японцев, «спад идет на спад». Харами после подъема означает, что рынку, вероятно, не удается удержаться на более высоком уровне.

На рис. 3.39А видно, что любая из свечей харами может быть как белой, так и черной; все их комбинации носят общее название — «харами». Однако после нисходящей тенденции бело-черная (т.е. первая свеча — белая, а вторая — черная) или бело-белая модели «харами» считаются более бычьими, чем черно-белая или черно-черная. Длинная белая свеча сама по себе считается бычьим признаком, поэтому ее появление в харами увеличивает вероятность того, что сила, толкающая рынок вниз, иссякнет.

Аналогичным образом трактуется харами после восходящей тенденции. Как следует из рис. 3.39Б, при восходящей тенденции харами с длинным черным телом можно считать более медвежьей, чем харами, у которой длинное тело — белое. Длинное черное тело после подъема считается медвежьим признаком, поэтому, выступая в качестве первой части харами, оно усиливает пессимизм прогноза.

Значимость харами также усиливается при следующих условиях.

1. Второе тело находится в середине диапазона первого тела. Если после подъема второе тело харами оказалось вблизи верхней границы первого тела, то это увеличивает вероятность консолидации, а не разворота рынка. Поскольку цены второй сессии находятся в верхней части диапазона предыдущей сессии, такую разновидность харами я называю харами высокой цены (high-price harami). Если при нисходящей тенденции маленькое второе тело харами располагается у нижней границы длинного тела, то вероятнее временное затишье на рынке, а не разворот. Эту разновидность харами я называю харами низкой цены (low-price harami).
2. Если весь диапазон второй свечи — то есть цена открытия, максимум, минимум и цена закрытия — находится в рамках предыдущего тела, то это повышает шансы на разворот рынка.
3. Чем меньше тени и чем короче тело второй свечи, тем надежнее сигнал харами. Если вторая свеча представлена дожи, а не маленьким телом, вероятность разворота увеличивается. Такая комбинация из длинной свечи и следующего за ней дожи, который расположен в пределах тела первой свечи, называется крест харами (harami cross).

Некоторые японские источники трактуют харами как свидетельство переходного состояния рынка. То есть, если при восходящей тенденции цены поднимаются выше харами, это считается сигналом о продолжении подъема. Если же рынок закрывается ниже минимума харами при нисходящей тенденции, то следует ожидать возобновления продаж.

На рис. 3.40 видно, как подъем, начавшийся от ноябрьского бычьего поглощения, остановился на декабрьской харами. Эта харами обладает двумя качествами, которые повышают надежность ее сигнала: маленькое тело второго дня находится почти на середине первого тела, и весь диапазон второй сессии (включая тени) расположен в рамках тела первой сессии. Любопытно, что та же ситуация сложилась и в феврале. Здесь подъем также начался от бычьего поглощения, а затем остановился на классической харами. С ее появлением рынок, по выражению японцев, «дал трещину». Падающая звезда, появившаяся вскоре после февральской харами, одновременно оказалась медвежьим верхним спружиниванием: в этот день быки подняли рынок на новые максимумы, но не смогли удержать их. (Хотя тело падающей звезды находилось в рамках предыдущей длинной белой свечи, эти две свечи не образовали харами, так как верхняя тень падающей звезды вышла слишком далеко за пределы диапазона предыдущей сессии.)

Опасения относительно состояния рынка были уже достаточно серьезными, когда их окончательно подтвердил нисходящий разрыв (на рис. 3.40 отмечен стрелкой). Заметьте, что сессии харами в декабре и феврале установили ценовой потолок. Начавшийся с разрыва спад был остановлен молотом в апреле. Позднее в том же месяце за резко взлетевшим длинным белым телом сразу же последовало очень маленькое тело. В результате образовалась харами, с которой начался спад, завершившийся еще одним молотом.

На рис. 3.41 спад от медвежьего поглощения остановился на майской харами. Вторая свеча этой харами зависла вблизи основания предыдущего длинного черного тела. В этой ситуации следовало рассчитывать, скорее, на консолидацию цен у нижней границы тела высокой черной свечи. Обратите внимание на длинные нижние тени свечей после харами: они говорили о росте заинтересованности покупателей при приближении цены к 80 долл. Комбинация двух свечей, отмеченная буквой X, не являлась харами, так как ее белое тело было недостаточно длинным. У стандартной харами первое тело должно быть очень длинным по сравнению с предыдущими телами. В начале августа возникла еще одна харами, но после незначительного отката цены поднялись выше нее и возобновили восходящую тенденцию.

На рис. 3.42 представлены два примера харами, где цены открытия и закрытия, максимум и минимум второго тела находятся в рамках первого тела. Октябрьская харами более значима ввиду исключительно малой длины своего второго тела. Из-за этого оно похоже на дожи, и значит, октябрьскую харами можно отнести к разновидности «крест харами». Ряд длинных черных тел 1, 2 и 3, последовавших за харами, подчеркнул внутреннюю слабость этого рынка.

Обратимся к рис. 3.43. В феврале 1992 г. в интервале 19,00–19,50 долл. образовалась зона поддержки (куда вошел и молот). Исходя из принципа изменения полярности, можно было ожидать, что эта зона станет сопротивлением. Именно так и произошло: первым подтверждением сопротивления стала падающая звезда. Затем рынок понижался до появления просвета в облаках. В мае упомянутая зона сопротивления была вновь подтверждена харами, за которой последовала завеса из темных облаков. Еще одна атака этой зоны в конце мая также закончилась неудачей, принявшей форму свечи с длинной верхней тенью (эту свечу нельзя считать падающей звездой, поскольку она появилась не после подъема).

Как уже говорилось, у классической модели «харами» тело второй сессии находится у середины первой свечи. Однако если при восходящей тенденции вторая свеча оказывается у вершины предыдущей свечи (т.е. образуется харами высокой цены), то вероятнее консолидация, а не разворот. На рис. 3.44 отмечено несколько харами высокой цены, образовавшихся с начала июня по конец июля. После каждой из них рынок консолидировался по меньшей мере неделю и лишь затем выходил из торгового коридора. Рис. 3.44 демонстрирует еще одну возможность использования харами высокой цены (или харами низкой цены, если тенденция — нисходящая): опционные трейдеры могут руководствоваться сигналами этих моделей для продажи волатильности.

Отправить