Глава ХХ

Слово «манипуляция» приобрело в наши дни негативный оттенок и нуждается в замене. Я не вижу ничего таинственного и порочного в самом процессе, когда его целью является оптовая продажа акций, при том условии, разумеется, что он не сопровождается обманом. Ни для кого не секрет, что основных покупателей манипулятор ищет в среде спекулянтов. Он ориентируется на людей, желающих получить значительную прибыль от своих капиталовложений, а потому готовых идти на повышенный риск. Поэтому я не испытываю сочувствия к людям, которые, зная обо всем этом, идут на такой риск, а когда проигрывают, винят в этом не себя, не свою алчность и погоню за легкими деньгами, а других. Когда такой человек выигрывает, он считает себя умнее всех. Но когда он проигрывает, виноваты жулики, манипуляторы! В такие минуты и в таком контексте слово «манипулятор» звучит как «шулер». Но такие обвинения несправедливы.

Обычная цель манипуляции – повысить ликвидность акций, то есть добиться возможности в любое время разместить достаточно большие пакеты акций по определенной цене. Вследствие изменения рыночного тренда может случиться так, что продвигающий акции пул промоутеров будет не в состоянии разместить их на рынке без чересчур сильного снижения курса. Тогда они могут обратиться за помощью к профессионалу, надеясь на то, что его опыт и мастерство помогут заменить паническое бегство организованным отступлением.

Хочу отметить, что здесь я не говорю о манипуляциях, позволяющих скупить как можно больше акций по как можно более низкой цене, например, для получения контроля над компанией, поскольку подобное в наши дни случается нечасто.

Когда Джей Гулд захотел упрочить свой контроль над железной дорогой Western Union и для этой цели решил купить большой пакет ее акций, Вашингтон Коннор, которого годами никто не видел в торговом зале биржи, неожиданно самолично появился у торгового поста, где продавались эти ценные бумаги, и начал их скупать. Биржевики смеялись над его наивной надеждой кого-то обмануть и с радостью продавали ему все акции, которые он пожелал купить. Это был слишком уж грубый трюк – надеяться вздуть цену, действуя так, как если бы мистер Гулд и в самом деле собирался купить Western Union! Было ли это манипулированием? Думаю, единственный возможный ответ в такой ситуации: «И да, и нет!»

В большинстве случаев целью манипулирования является, как я уже сказал, продажа нового выпуска акций публике по наилучшей возможной цене. Это вопрос не только продажи, но и распределения. С любой точки зрения лучше, когда акции принадлежат тысячам акционеров, а не одному. Та к что манипулятор должен стараться не только получить наилучшую цену, но и достичь оптимального распределения акций.

Нет никакого смысла слишком высоко взвинчивать запрашиваемую цену, если вы не сможете убедить публику с руками отрывать у вас акции. Когда неопытные манипуляторы пытаются сбыть акции по максимальной цене и терпят неудачу, ветераны высокомерно усмехаются и приговаривают, что можно пригнать лошадь к водопою, но нельзя заставить ее пить. Но они не совсем правы. Всем полезно помнить правило, которое было хорошо известно Кину и его талантливым предшественникам: поднимай курс акций на максимально возможный уровень, а затем продавай на откате.

Позвольте объяснить весь этот процесс с самого начала. Представим себе, что есть кто-то (синдикат андеррайтеров, пул или обычный человек), владеющий большим пакетом акций, которые он хочет продать по наилучшей цене. Пусть это будут ценные бумаги, которые должным образом котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Лучшим местом для продажи такого пакета акций должен являться открытый рынок, а лучшим покупателем – публика. Предположим, что продажу этого пакета поручили человеку, который сам или через помощников пытался сбыть акции на фондовой бирже, но не преуспел. Он хорошо знаком с особенностями торговли на бирже, чтобы понять: для этого нужно больше опыта и способностей, чем у него есть. Он знает лично или слышал о нескольких специалистах, которые в прошлом успешно проводили подобные операции, и решает воспользоваться их профессиональными навыками. Он обращается к одному из них, как обратился бы к врачу, если бы заболел, или к инженеру, если бы у него возникла потребность в технической консультации.

Предположим, он услышал обо мне как о человеке, который знает толк в этой игре. Наверняка он старается разузнать обо мне все, что только можно. Потом он договаривается со мной о встрече и в заранее оговоренное время приходит ко мне в офис.

Разумеется, велика вероятность того, что я знаю об этих акциях и знаю, чего от них можно ожидать. В конце концов, мое дело – знать об этом. Этим я зарабатываю на жизнь. Мой посетитель рассказывает, чего он (и те, кого он представляет) хочет добиться, и просит меня взяться за это дело.

Теперь мой черед говорить. Я расспрашиваю его обо всем, что мне нужно знать, чтобы четко понимать, за какое дело я берусь. Я стараюсь определить ценность этих акций и оцениваю их рыночный потенциал. Это, а также анализ текущего состояния рынка поможет мне оценить вероятность успеха предлагаемой операции.

Если собранная информация представляется благоприятной, я соглашаюсь на предложение и сообщаю свои условия. Если посетитель их принимает – величину гонорара и все остальное, – я сразу же принимаюсь за работу.

Обычным условием, которое я запрашиваю и, как правило, получаю, является предоставление мне колл-опционов на рассматриваемый пакет акций. Я настаиваю на дифференцированной системе продажи колл-опционов как наиболее справедливой для всех заинтересованных сторон. Имеется в виду, что начальная цена колл-опциона устанавливается на уровне чуть ниже превалирующего рыночного курса, а затем постепенно увеличивается. Допустим, я получаю колл-опционы на 100 тысяч акций, а текущий рыночный курс этих акций – 40 долларов. Я получаю колл-опцион на несколько тысяч акций по цене 35, на следующие несколько тысяч – по 37, затем по 40, 45, 50 и так далее до 75 или 80.

Если в результате моей профессиональной деятельности – манипулирования рынком – цена возрастает и даже при наивысшей цене сохраняется достаточный спрос на акции, я, конечно же, исполняю опционы. Это приносит прибыль не только мне, но и моим клиентам. Так и должно быть. Если они платят мне за мои услуги, то должны получить свое. Бывают, конечно, случаи, когда заказчик остается в убытке, но такое случается редко, поскольку я не берусь за работу, если не вижу возможности получить прибыль. В этом году я потерпел неудачу в одной или двух операциях и не получил прибыли. Тому были причины, но это совсем другая история.

Чтобы акции пошли вверх, их рост сначала нужно как можно шире разрекламировать. Звучит глупо, не так ли? Но задумайтесь над этим. Уже не так глупо, верно? А самый эффективный способ разрекламировать то, что, по существу, является вашими благородными намерениями, – это сделать акции сильными и активными. В конечном счете, после того как уже все сказано и сделано, лучшим в мире агентом по рекламе является биржевой телеграф, а лучшим носителем рекламы – тикерная лента. Мне не нужно распространять среди своих клиентов рекламные буклеты и прочую литературу. Мне не нужно рассказывать прессе о том, как хороши мои акции, и не нужно обрабатывать редакторов финансовых отделов газет, чтобы они написали о блестящих перспективах компании. Я не нуждаюсь ни в чьем содействии. Всех своих целей я достигаю путем активизации акций. Когда ценные бумаги активны, немедленно возникает спрос на объяснение происходящего, а это означает, что газеты разрекламируют мою компанию сами, без всякого содействия с моей стороны.

Активность акций – это все, что нужно профессиональным трейдерам, работающим в торговом зале биржи. Когда они видят активность, то готовы покупать и продавать любые акции тысячами, и обеспечиваемый ими совокупный спрос может быть весьма значительным. Так получается, что именно профессиональные трейдеры оказываются первыми покупателями манипулятора. Они будут следовать за манипулятором по мере повышения курса, поэтому их помощь на всех стадиях операции бесценна. Насколько я понимаю, Джеймс Кин максимально привлекал к делу самых активных профессиональных трейдеров, чтобы, с одной стороны, скрыть источник манипулирования, а с другой – использовать их как самых лучших распространителей слухов и рекомендаций, помогающих привлекать новых покупателей. Он часто предоставлял им колл-опционы по цене выше рыночной, чтобы они немножко потрудились, прежде чем получить возможность заработать. Свою прибыль они должны были отработать. Лично я, чтобы заручиться содействием профессиональных трейдеров, ограничивался одной мерой – активизацией акций. Трейдерам большего и не нужно. Следует помнить, что профессиональные трейдеры, работающие в торговом зале биржи, покупают акции только для того, чтобы затем с выгодой их продать. Они не требуют большой прибыли, но она должна быть быстрой.

Я делаю акции активными, чтобы привлечь к ним внимание спекулянтов – по причинам, о которых я уже сказал. Я их покупаю и продаю, и профессиональные трейдеры следуют моему примеру. Если в дальнейшем я рассчитываю заработать на акциях путем исполнения постепенно растущих в цене коллопционов, на которых я настаивал, договариваясь с заказчиком, на продажи особенно напирать не следует. Поэтому купля превалирует над продажей, и публика следует моему примеру – точнее, не столько моему как манипулятора, сколько профессиональных трейдеров. Она выступает в роли коллективного покупателя. Возникает повышенный спрос, которого я и доби вался, и я удовлетворяю его продажей тех самых акций, которые мне поручено разместить. Если спрос действительно такой, какой нужен, рынок должен быть способен легко проглотить не только те акции, которые мне пришлось накапливать на своем балансе на ранней стадии операции, но и гораздо больше. Когда такое происходит, я начинаю продавать акции, которых у меня нет, то есть технически без покрытия. Иными словами, продаю больше акций, чем у меня есть. Для меня это совершенно безопасно, поскольку гарантией покрытия служат мои колл-опционы.

Конечно, когда спрос слабеет, акции перестают расти. Тогда я просто выжидаю.

Итак, предположим, что акции перестали расти в цене. Может, день выдался вялый, или на рынке в целом произошла коррекция, а может, какой-нибудь остроглазый трейдер, заметив, что мои ценные бумаги никто особенно не покупает, начинает их продавать, а его коллеги следуют его примеру. Какой бы ни была причина, мои акции начинают снижаться. Что ж, тогда я начинаю их покупать. Я оказываю им ту поддержку, которая должна быть у любых акций, если мы не хотим создать впечатление, что они никому не нужны. Более того, я могу их поддерживать, не накапливая, то есть не увеличивая запас акций, которые потом мне придется продавать. И заметьте, что делаю это, не уменьшая свои финансовые ресурсы. На самом деле происходит вот что: я закрываю короткие позиции, которые открыл при более высоких ценах, когда мне позволил сделать это повышенный спрос со стороны публики и профессиональных трейдеров. Всегда важно дать понять биржевикам и публике в целом, что спрос на эти акции есть и при снижении цены. Такой ход помогает предотвратить дерзкие попытки игры на понижение со стороны профессионалов рынка и сброс акций напуганной публикой, то есть то, что часто приходится наблюдать, когда акции неуклонно слабеют, оказавшись без поддержки. Этот выкуп акций и закрытие коротких позиций составляют то, что я называю стабилизационным процессом.

Когда спрос возрастает, я, разумеется, продаю ценные бумаги по мере роста их цены, но только в таких объемах, которые не могут помешать росту. Все это происходит в строгом соответствии с моими стабилизационными планами. Разумеется, чем больше акций я продаю на фоне оправданного и упорядоченного роста котировок, тем привлекательнее они становятся для более осторожных спекулянтов, которых на рынке всегда намного больше, чем дерзких профессиональных трейдеров, и тем большую поддержку мне удается оказать акциям при неизбежно случающихся откатах курса. Имея постоянно открытые короткие позиции, в случае необходимости я всегда могу поддерживать курс, не подвергая опасности собственное финансовое состояние. Как правило, я начинаю продавать без покрытия по цене, дающей основание рассчитывать на прибыль. Но нередко продаю и без расчета на прибыль; просто для того, чтобы создать или увеличить то, что я называю своей безрисковой покупательной способностью. Ведь моя задача состоит не только в том, чтобы взвинтить цену или продать большой пакет акций для клиента, но и заработать. Вот почему я никогда не прошу, чтобы клиенты финансировали мои операции. Мой личный выигрыш напрямую зависит от успешности всей операции.

Разумеется, то, что я здесь описал, не является неизменной системой. Я никогда не придерживаюсь каких-то раз и навсегда созданных правил, а постоянно приспосабливаюсь к обстоятельствам, проявляя большую гибкость.

С помощью такого рода манипулирования подлежащие размещению акции нужно поднять как можно выше, а потом продавать. Это фундаментальный принцип, и я еще раз повторяю его потому, что широко распространено мнение, будто продавать всегда следует на максимуме цены. Иногда бывает, что акции тяжелеют, так сказать, напитываются водой и никак не идут вверх. Тогда их надо продавать. При этом цена, естественно, снизится, но обычно удается ее вернуть. Пока акции, которыми я манипулирую, под воздействием моей купли идут вверх, я знаю, что у меня все в порядке, и при необходимости уверенно и без опаски покупаю их за свой счет. Та к же поступаю и с другими акциями в аналогичной ситуации. Ведь это линия наименьшего сопротивления. Помните, я уже рассказывал свою теорию насчет этой линии? Так вот, когда линия наименьшего сопротивления уже проявилась, я следую ей не потому, что манипулирую какими-то акциями, а потому, что всегда остаюсь биржевым спекулянтом.

Если я покупаю, а цена не растет, то перестаю покупать и начинаю продавать, то есть, опять же, делаю то же самое, что и с любыми другими акциями – которыми вовсе не пытаюсь манипулировать. Как вы теперь знаете, больше всего акций продается, когда цена идет вниз. Просто поразительно, какое количество акций можно сбыть с рук, пока они дешевеют.

Повторюсь, что, занимаясь манипулированием, я ни на миг не забываю, что все-таки являюсь игроком. И в качестве манипулятора мне приходится сталкиваться с теми же проблемами, с какими сталкиваются биржевики. Любое манипулирование заканчивается тогда, когда манипулятор не может заставить акции двигаться туда, куда ему надо. Когда акции, на которые вы пытаетесь воздействовать, ведут себя не так, как должны, выходите из игры. Не спорьте с лентой. Не пытайтесь заклинаниями вернуть ускользающую прибыль. Выходите, пока можно выйти без больших потерь.