Глава 3

Рискуем ли, не рискуя? Что важнее – уметь зарабатывать или терять?

«Риск и прибыль – это разные проявления одного и того же. Без одного не бывает другого».

«Просто учат не тому, чему надо. Первое правило трейдинга (и любого бизнеса) – как не потерять. Научишься не терять, научишься и зарабатывать».

(С просторов трейдерского рунета)

Нет. Риск без прибыли бывает. А вот прибыль без риска – отнюдь.

И может быть, в трейдинге, чтобы зарабатывать, важнее уметь терять, чем не терять? Так как просадки – неизбежный спутник профитов? Как и расходы в любом другом бизнесе – неизбежный спутник доходов?

Но важно не перепутать и не посчитать, что раз так, то будут расходы – будут и доходы. Не факт. Расходы бывают без доходов, а вот доходов не бывает без расходов.

Рискуем ли, не рискуя?

Если не рисковать, а значит – не терять, то динамика нашего счета будет исключительно безрисковой и ровной. Но, увы для стремящегося заработать трейдера, – горизонтальной: с нулевой не только убыточностью, но и доходностью.

Уметь не терять – важно, и это действительно может быть первоочередным, к чему трейдеру стремиться. Но этого умения недостаточно, чтобы зарабатывать. А незарабатывающий трейдер есть трейдер теряющий: силы, здоровье, время. А вследствие инфляции и потребности закрывать текущие свои жизненные расходы – и деньги.

Успех трейдера – это, помимо прочего, плата, взятая им с рынка за принимаемый риск. Не принимаем риск – не будет платы по-любому.

Начинающий трейдер крайне опасается рисковать. В первую очередь – брать плечо, а во‐вторую – открывать шортовые позиции. Хотя и во втором случае он не столько боится «корнеров» и инфляционного роста рынков, сколько того, что шорт на спотовом рынке – это тоже означает использовать заемные средства, то есть – плечо. А начинающий трейдер обычно начинает на споте и крайне боится заемных средств.

Отсюда типичный диалог:

– Плечи – это здорово! Так как дает заработать больше на меньшем капитале! – оптимистично объявляю я начинающим трейдерам.

– А не может ли получиться так, что я потеряю больше, чем у меня на счете?

– Ну да, может такое случиться, – отвечаю. – Можно сказать – теоретически такое возможно… но очень маловероятно… И да, что бы ни случилось, надо обязательно ставить стопы и быть аккуратными с плечами…

– А стопы всегда срабатывают? Если я поставлю стоп-приказ, рынок за него не пойдет?

– Ну, бывают случаи, когда рынок открывается гэпом… и твой стоп-приказ не сработает… Но в принципе стоп-ордеров можно ставить несколько на разных уровнях, чтобы хоть какие-то обязательно сработали, и вы не получите катастрофичного убытка…

– А не может произойти так, что все равно убыток будет больше, чем денег на счете?

– Ну может быть… очень редко. Если, например, попадаем на «планку» и стопы не срабатывают… но это бывает очень редко… раз в несколько лет…

– А брокер не может сам закрыть позицию так, чтобы я в минус не ушел?

– Брокер имеет право закрыть нашу убыточную позицию и заинтересован, чтобы мы не ушли в минус, так как при минусе наши убытки сначала – его, а уже потом он будет с нас их взыскивать, хотя ему такая головная боль совсем ни к чему… Ну ладно: да, бывают такие планки и гэпы: очень редко, раз в несколько лет… когда и брокер не сможет закрыть твою позицию… Ну дык, понимаете, плечо надо брать такое, чтобы, даже попав на планку, потерять не больше, например, четверти… ну трети своего счета…

– Но если гэп будет очень большим и планок несколько… бывало такое, что планок было несколько?

– Ну да, бывало, но это бывает очень редко – раз в пять-семь лет… Вот, в апреле 2018 года…

– А было ли такое, что биржа закрывала торги, а потом открывались через несколько дней на совсем других ценах? И люди не могли при этом закрыть убыточные позиции?

– Ну бывало как-то в 2008 году…

– Иэх! Так, получается, я все равно могу «залететь» с этими плечами и потерять не только деньги на счете, но еще и остаться должен брокеру?.. – а в глазах читается: «прощай машина, квартира, теща».

Впрочем, нет, про тещу в глазах не читается. Зато читается: «Ну и на хрена козе баян? Да и вообще, что-то здесь капитальнейшим разводом попахивает. Ибо если говорят, что какая-то гадость возможна, хоть и маловероятно, то сто пудов она обязательно со мной случится, а кое-кто, успокаивая, просто пытается снять с себя ответственность за этот развод…»

Ну, и на кой черт козе баян? То бишь трейдеру – плечо?

* * *

«Вообще к плечу крайне скептически отношусь.

Не покидает такое чувство, что весь секрет успеха – это риск-менеджмент и четкая дисциплина: обрезать потери, зафиксировать прибыль». amigo703

amigo, опаньки! Мне, как трендовику, сразу резануло по уху – «зафиксировать прибыль». Низззя! Прибыли надо давать расти!:-) Но почему – чуть позже.

А вот про маржинальное плечо – сейчас.

При просчитанном мани-менеджменте, правильном риск-менеджменте и дисциплине, разумные плечи – это тоже необходимая часть успешной торговой системы. Мы уже говорили о необходимости сочетания стабильности и достаточности прибыли. Так вот: если депозит мал для получения достаточной прибыли, в частности для жизни за счет трейдинга, то лучше использовать плечо, чем при ровной, но недостаточной доходности иметь стабильное уменьшение счета при регулярном изъятии средств вследствие недостаточности капитала. Это замечание касается тех трейдеров, которые не имеют постороннего кэш-флоу (или, по-русски говоря, притока наличности), закрывающего текущие потребности, а живут лишь за счет трейдинга.

Для каждой успешной стратегии и торговой системы есть оптимальное плечо (уровень маржинальности), превышение которого ведет к увеличению просадок и, соответственно, к уменьшению итоговой доходности. Чем «волатильнее» стратегия, тем ниже уровень этого оптимального плеча.

И часто бывает так, что в принципе прибыльная стратегия на небольшом плече дает бóльшую итоговую доходность, чем на внушительном плече. И даже бывает так, что прибыльная стратегия на небольшом плече становится убыточной на большом.

Что же получается: плечо – абсолютное зло?

Нет. Бывает так, что плечо – предпоследняя надежда на излечение такого тяжелого недуга трейдера, как недостаточность капитала. Последняя – это кредитная карта. И смею вас заверить: если вас озарило на третьем году трейдинга новой торговой стратегией и тест показал, что она дает 100 % годовых и это случилось в тот момент, когда у вас на счете осталось пара сотен тысяч, а стратегию можно реализовать, лишь торгуя внутри дня, а не параллельно с работой на заводе, то поднять правую руку вверх, а потом резко ее опустить со словами «Ну и хрен с ней!» крайне трудно, если вообще возможно.

А когда на следующий день после завершения теста к вам мягкими лапками скребется эсэмэсками со словами «Вам одобрен кредитный лимит в 500 000 рублей, приходите с паспортом в ближайший офис», удалить это сообщение еще труднее. А заемные средства – это всегда плечо. И заемные средства, взятые в банке в виде кредита, – тоже.

В общем, при недостаточном размере рабочего капитала не достигать достаточной прибыльности означает проедать свой (а может, и с кредитной карты) капитал. Самостоятельно или с помощью инфляции. Капитал – инструмент трейдера. Как рубанок для столяра или топор для плотника; а проедать или пропивать свой инструмент – это все равно что отгрызать по частям свою руку в силу недостатка калорий – не самая оптимальная и безрисковая стратегия выживания.

Поэтому я и говорю, что иногда плечо, позволяющее выйти на плановую минимальную доходность с учетом капитала и потребностей, – более безрисковая стратегия, чем принципиальное его неиспользование.

Мы в прошлой главе задавались вопросом, что будет с трейдером и его рабочим капиталом в 1 миллион рублей, если на жизнь и обслуживание кредита ему надо в месяц 100 тысяч и он зарабатывает 100 % годовых. Ничего хорошего не будет – рабочий капитал будет потихоньку проедаться. Но там мы еще не задавались вопросом: с каким плечом он зарабатывает эти 100 тысяч? В этот раз приблизимся к реальности и предположим – с третьим.

Тогда что же будет с его счетом, если он будет работать вовсе без плеча? Будет доходность от трейдинга в 33 % годовых и усыхание его счета будет происходить куда быстрее… А вот с четвертым плечом у него будет 10–11 % в месяц, и у него появляется шанс выкарабкаться. Несмотря на увеличившиеся из-за плеча текущие просадки по счету.

Хотя из-за этих же просадок и убытков психологически торговать с плечом бывает порой сложнее, чем без него. Но ведь мы занимаемся трейдингом не для психологического комфорта, а для прибыли?

Но все-таки, если просадка пришла и на душе скребутся кошки (а в телефон – банковские эсэмэски), и счет подтаял, и страх с жадностью гложит… Как не свалиться в тильт, как не пытаться поскорее отыграться? Как не бросить этот трейдинг, не выключить торговый терминал навсегда и не уйти на завод к станку?

Нет, на завод, конечно, уйти – дело благое и благородное, но мы-то говорим о том, как стать или остаться трейдером, зарабатывающим на бирже?

* * *

А тем временем наши коллеги нам иногда подбрасывают соль на рану, вызванную просадкой. Например, вот такую:

Нижняя часть графика показывает убыток, а верхняя – прибыль, которую нужно получить для возврата просто на уровень безубыточности. Как видите, это экспоненциальная кривая.

То есть получается, что когда ты уходишь в просадку, то для того, чтобы вернуться в безубыток, надо зарабатывать по экспоненте все больше и больше…

Однако для трейдера, особенно для системного, есть пара обнадеживающих нюансов. Первый из них состоит вот в чем:

чтобы получить просадку по счету в 50 %, можно, как вариант, купить по 100 и дождаться 50; и чтобы вернуться в исходную точку, можно купить по 50 и дождаться 100. И то и другое – примерно одинаково по своей вероятности и затрачиваемым ресурсам: средств, нервов, времени.

А второй нюанс прорисовывается, если рассмотреть иной вариант:

чтобы на счете осталось 47,83 % базовой денежки, нужно получить семь подряд убыточных сделок, в каждой из которых иметь просадку 10 % от имеющегося перед сделкой депозита. Т. е. 1*0,9*0,9*0,9*0,9*0,9*0,9*0,9 = 0,4783. Но, что замечательно: для того, чтобы из оставшихся 47,83 % вернуться к стартовым 100 %, нужны практически те же самые семь успешных трейдов, если в каждом из них наращивать депозит на те же самые 10 %! Ну ладно – восемь. То есть 0,4783*1,1*1,1*1,1*1,1*1,1*1,1*1,1*1,1 = 1,0253. Бинго! Семь или восемь при таком «камбэке» – не принципиально.

Аналогично при любой другой глубине просадок – если удалось глубоко просесть, то нужно не больше, а столько же правильных действий, чтобы из просадки выйти.

Конечно, убыточные сделки и их число у нас в реальном трейдинге не нарезаются такими равными кусками и равными интервалами. Так же, как и прибыльные. Но здесь важна логика, арифметика и динамика этого процесса. И даже геометрия: угол отражения вполне может быть равен углу падения. То есть скорость восстановления может быть равна скорости просадки.

К чему это я? К тому, что не все так печально и страшно, если уже просадка наступила – ситуацию можно выправить; надо не грустить, не паниковать, не тильтовать или впадать в ступор. Все поправимо!

А инвестиции? В них-то какой риск?

Главный риск инвестиций – спутать растущий тренд с собственной гениальностью. Вон сейчас на американском рынке восемь лет безудержного роста.

Все инвесторы последних десяти лет в американский рынок – гении. И мы видим море гуру, обучающих инвестированию в американский рынок. На котором вроде как зарабатывать приятно и легко. Как конфетку у ребенка отобрать. Причем практически без риска «получить в лицо» просадкой.

* * *

«Первое правило: никогда не теряй деньги. Правило второе: никогда не забывай правило первое». Уоррен Баффет.

Максим, судя по тому, что в баффетовском «Беркшире» просадки бывали под 50 %, это правило он вывел для жены, когда та посеяла портмоне с парой сотен долларов во время шопинга. ☺

Ну или Уоррен имел в виду таймфрейм от 20 лет. Тогда да – взяв любые двадцать лет его инвестиций, мы увидим, что он никогда не терял денег. А так – не. В смысле – даже Баффет терпел просадки на счете.

Отчего и почему? Оттого и потому, что рынок бывает в разных фазах.

Выше – «маленький» двадцатилетний фрагмент динамики счета фонда Баффета.

И мы можем сравнить этот фрагмент с фрагментом графика рынка.

График динамики счета схож с графиком рынка. На растущем рынке счет растет.

Но всегда ли рынок растет? Глянем за сто лет?

Как видим, американский рынок тоже не всегда растет. Инвестиции – это тоже трейдинг, если не сказать больше: инвестиции – это спекуляции, но без плеча, на неограниченном таймфрейме и без стопов.

Инвестиции привлекательны тем, что убыток в них не фиксируются каждый день или неделю и потому они не столь регулярно досадны и очевидны (да и убыток в них обычно совпадает с общим кризисом, а на миру, как известно, и смерть красна).

Но как раз то, что убыток в инвестициях не очевиден и не фиксируется регулярным закрытием убыточных позиций и несет в себе дополнительный риск, инвестор не воспринимает его здесь и сейчас. И всегда надеется отыграться. Когда цена придет туда, куда нужно инвестору. Но при этих ожиданиях можно потерять контроль над общим риском…

Что тем более опасно и вероятно, так как трейдеры – люди с повышенным болевым порогом риска. Если бы мы были не склонны к нему – мы не занимались бы трейдингом. А уж если прибыль, умноженная на вероятность остаться безнаказанным, в разы больше безрисковой ставки дохода, то трейдер с большой вероятностью воспользуется такой возможностью. Это без пресловутой цитаты из «Капитала» о процентах, ради которых капиталисты готовы сломать голову. А ведь мы тоже немного – капиталисты, так как работаем с капиталом. А инвесторы – вдвойне капиталисты.