Цифровая экономика полагается на венчурный капитал

Инвестирование в глобальную цифровую экономику требует большого терпения и большого аппетита к риску. Большинство сегодняшних лидеров были нерентабельными и понесли существенные убытки перед тем, как стать теми, кем они являются сегодня:

• Amazon не приносил прибыль в течение первых пяти лет.

• Google и Facebook начинали без четкой бизнес-модели.

• YouTube был лидером по потерям.

К этому высокотехнологичный бизнес венчурного капитала привык, и вот почему многие из ранних лидеров цифровой экономики, такие как Amazon, Netflix и eBay, возникли из корней сообщества Кремниевой долины.

Онлайн-гравитации означает, что окупаемость глобальных инвестиций в цифровую экономику в основном предоставют несколько крупных успешных проектов. Это очень похоже на эпоху до ПК, которая стала свидетелем рождения многих ведущих мировых технологических компаний, таких как Dell, Microsoft и Cisco.

В обзоре 1720-ти технологических компаний, котирующихся на фондовой бирже в период с 1980 по 2002 год, инвестиционный банк Morgan Stanley пришел к выводу, что около двух процентов или менее 50 компаний отвечают за создание почти 100 процентов чистых активов.

Y Combinator – самый известный и успешный в мире бизнес-инкубатор для стартапов (своего рода учебный лагерь для начинающих). Два раз в год к трехмесячной интенсивной программе в Калифорнии допускается партия учредителей и стартапов. В обмен на 7 процентов компании, Y Combinator предлагает участникам небольшие инвестиции в размере 120 000 долларов, собственного наставника-эксперта и возможность получить в итоге доступ ко многим успешным технологическим инвесторам. Более 600 компаний с 2005 года прошли эту престижную программу, среди них было много успешных. Однако в финансовом плане основатель Y Combinator Пол Грэхем отметил, что процветание программы обусловлено двумя или тремя очень успешными компаниями:

Две самые важные вещи, которые нужно понимать о начальном инвестировании как бизнесе, это, во-первых, то, что окупаемость инвестиций сосредоточена на нескольких крупных победителях, а во-вторых, что лучшие идеи сначала выглядят, как плохие идеи.

В 2014 году общая стоимость более 600 компаний, которые прошли через программу Y Combinator, оценивалась в 26 миллиардов долларов, но за 80 процентов от этой суммы отвечают только 3 компании: Airbnb, 10 миллиардов долларов; Dropbox, 10 миллиардов долларов; и Stripe, 1,75 миллиарда долларов.

Здоровье цифровой экономики в целом немного напоминает Казино Монте-Карло в Монако, где благосостояние зависит от большого количества высоких ставок игроков в течение длительного времени. Большинство из этих индивидуальных ставок потерпят неудачу, но несколько крупных побед будут удерживать игроков, а значит, и обеспечат работоспособность казино.

Онлайн-гравитация также означает, что ранняя поддержка астероида, который станет планетой, приносит несравнимую прибыль.

Америка является негласным домом глобального интернета

Онлайн-гравитация любит победителей, и считайте Соединенные Штаты самым большим победителем. На сегодняшний день подавляющее большинство мировых гравитационных гигантов являются американскими компаниями, и Google является королем онлайн, то есть 100 процентов их доходов поступает из онлайн-сервисов, заметим все же, что Apple и Microsoft еще крупнее, но большую часть прибыли они получают от продаж офлайн. Аналогичным образом многие из технологических миллиардеров за последнее десятилетие сделали свое состояние, основав именно американские онлайн-предприятия, которые в итоге стали гравитационными гигантами, за исключением Джека Ма и Alibaba.

Интернет-миллиардеры

Значительная часть успеха глобальных гравитационных гигантов США заключается в доступе к капиталу – доступному, рискоустойчивому, венчурному капитала. Facebook, YouTube и Google не были бы теми, кем являются сейчас, если бы не люди, готовые вложить крупные инвестиции с высоким для них риском в эти непроверенные компании.

Инвестиции в цифровой экономике не для слабонервных. Онлайн-гравитация значит, что результаты инвестиций неуправляемы, очень часто призов за второе место просто не дают.

Она также требует структурно-комплексного подхода, который, в свою очередь, требует критической массы компаний, инвестиций в долгосрочной перспективе и более глобальный географический охват. Это особый риск для тех, кто старается «застраховать» себя от будущих цифровых подрывов, вкладывая свои собственные инвестиции в цифровую компанию, как сделал Kodak, когда приобрел онлайн-фотосервис Ofoto в 2001 году.

Если, например, Kodak бы сделал более смелые стратегические инвестиции и приобрел таких будущих гигантов как YouTube, они могли бы остановить свой упадок. YouTube был приобретен Google в 2006 году за 1,6 миллиарда долларов, а теперь оценивается в 40 миллиардов долларов.

Но чтобы все обернулось успехом, Kodak должен был бы инвестировать в сотни других компаний, которые были бы не так успешны, как YouTube, многие из них бы вовсе потерпели неудачу. А у руководителей была бы невыполнимая задача согласовать этот тип стратегии с советом директоров. Однако для венчурных инвесторов вкладывать деньги в сотни компаний, которые терпят неудачу – обычное дело. Для Google – они сами там были и понимают эту культуру – это выполнимо. Google приобрел более 170 других технологических предприятий, несколько из них показали впечатляющие результаты вне поисковых систем: видео (YouTube), карты (Where2) и реклама (DoubleClick).

Другим риском для компаний сферы онлайн-медиа и услуг (и тех, кто в них инвестирует) является средоточие только на одном или нескольких внутренних рынках. В Австралии, например, три компании доминируют в сфере онлайн-занятости во главе с Seek, которая сейчас переживает волну конкуренции со стороны глобального игрока номер один LinkedIn. Однако Seek противостоит этой атаке, вкладывая средства в свою собственную глобальную стратегию и теперь имеет международный капиталовложения в Азии, Африке и Латинской Америке. В совокупности они теперь приносят больше дохода, чем компании в Австралии и Новой Зеландии, и в результате подвержены значительно более быстрому росту.

Независимо от того, являетесь ли вы руководителем компании под влиянием Онлайн-гравитации или инвестором, посыл один и тот же: это не для слабонервных, и вам нужно идти «ва-банк» или вовсе в этом не участвовать. Зачастую эта мантра и царит в технологическом секторе.