РУКОВОДСТВО РАЗУМНОГО ИНВЕСТОРА

Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке

Джон Богл, 1999

(Богл Дж. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2013. 224 с.)

Джон Богл в 1975 году стал создателем первого в мире паево­го ин­­вестиционного фонда Vanguard Group, успешным бизнесменом и инвестором. В книге излагаются основы его подхода к инвестированию.

Ключевая идея Богла в том, что все управляемые фонды не могут показывать результаты выше рынка. Те из них, что продают идею, будто бы это возможно, фактически продают мечту. На коротких отрезках они, разумеется, могут превзойти рынок, но при этом становятся переоцененными, а такие периоды используются для масштабного маркетинга, чтобы привлечь в фонд больше инвесторов и оправдать большие комиссии. Богл утверждает, что изменяются и отношения между инвестором и управляющим фондом: «Вместо того чтобы считаться владельцем фонда, акционер воспринимается как простой клиент консультанта. В этот момент взаимный фонд перестает быть инвестиционным предприятием под управлением инвестиционного менеджера и становится ин­вестиционным продуктом, контролируемым профессиональным игроком рынка».

В любом случае в среднесрочной или долгосрочной перспек­тиве будет наблюдаться откат к среднему, и, с точки зрения Богла, бессмысленно тратить время на выбор «правильного» управляемого фонда. Гораздо более разумно будет инвестировать в индекс всего рынка.

Богл проводит разграничение между краткосрочными спекуляциями и подлинным инвестированием, которое предполагает взгляд на финансовые рынки в долгосрочной перспективе. Его основная мысль отражена в названии книги: не стоит усложнять, лучше руководствоваться здравым смыслом. Для этого он приводит основные правила инвестирования: по возможности сосредоточить внимание на фондах с низкими расходами; не увлекаться инвестициями, влекущими за собой скрытые затраты; не придавать слишком большого значения прежним результатам фонда, а рассмат­ривать их лишь как свидетельство его компетент­ности; игнорировать системы рейтинга, основанные на звездах; по возможности держаться подальше от крупных фондов; не распределять деньги более чем по пяти различным фондам; после инвестирования держать активы как можно дольше.

Последнее положение особенно важно, когда речь заходит об инвестировании в индексные фонды. Поскольку эти фонды призваны показывать средние по рынку результаты в среднесрочной перспективе, вы только ухудшите положение, если выведете из них деньги после временного их проседания (или попытаетесь извлечь доходы из тех, кому пророчат хорошие перспективы). Суть подхода Богла к инвестированию — смириться с тем, что никто не сможет пере­хитрить рынок, и терпеливо ждать, избегая ненужных расходов.

Тут нужно отметить, что в книге Богл продает идею индексных фондов, которые заложили основу его собственной компании и карь­еры. Однако его критика способов, которыми финансовая индустрия приносит доходы сама себе, а не инвесторам, служит увлекательным чтением, как и его философские рассуждения о том, как изменить ситуацию.

Не все разделяют инвестиционную стратегию Богла, но в долгосрочной перспективе, судя по всему, она гораздо более надежна, чем попытки перехитрить рынок, постоянно изменяя решения на «короткой дистанции».

СКОРОЧТЕНИЕ

«РУКОВОДСТВО РАЗУМНОГО ИНВЕСТОРА»

Джон Богл, изобретатель паевых инвестиционных фондов, с подкупающей простотой излагает свои основные мысли об инвестировании. Главная из них состоит в том, что попытки обогнать рынок обречены, но можно сравняться с рынком и избежать попутных ненужных расходов, пользуясь стратегией, основанной на индексных фондах.

Отправить