Личный (персональный) брокер для облигационных стратегий

Если вы хотите, чтобы ваши сбережения были под вашим управлением, но при этом у вас был бы постоянный консультант, который давал вам регулярные инвестиционные рекомендации, то тогда вам может подойти услуга «Личный брокер». Иногда ее также называют «Персональный брокер», в других компаниях оно может быть иным (например, инвестиционный консультант). Личный брокер – это не доверительное управление, а консультационное профессиональное сопровождение. Его целесообразно использовать в том случае, если у вас крупный капитал (3–5 млн руб. или выше).

Торговые роботы, robo-advisors, автоследование

Если же вам хочется инвестировать более активно, чем просто купить фонды и следить за ними, но средств на доверительное управление или личного брокера у вас недостаточно, да и вы сами не готовы самостоятельно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг (например, облигаций), даже если вы находитесь в контакте с личным брокером. В таком случае вы можете выбрать:

• Торгового робота – это, если грубо, специальная программа, состоящая из набора алгоритмов, подключаясь к которой вы получаете автоматическое управление вашим счетом без вашего участия. Алгоритмы роботов пишутся специалистами финансовых компаний, от вас требуется только выбрать робота нужной вам стратегии (скажем, облигационной), нужного вам параметра риска, ожидаемой доходности и порога входа, купить его, установить – и дальше робот все сделает за вас. Однако, конечно, пользуясь такими роботами, вы принимаете на себя риски некорректно реагирующих на рынок алгоритмов и риски сбоев, а также классические рыночные риски.

• Roboadvisors – это портфель из ценных бумаг, формируемый автоматически по итогам заполнения вами анкеты на риск-профиль и дополнительных вопросов о целях инвестирования и т. д., который составляется на базе алгоритмов финансовой компании. Вы его можете приобрести на ваш брокерский счет, и в дальнейшем получать рекомендации в автоматическом режиме через личный кабинет, а не в виде звонка от сотрудника, о том, что и как в портфеле следует изменить. Но рекомендации исполняются не автоматически: вы можете их принять, изменить или отклонить. То есть это некоторый алгоритмизированный персональный брокер. По сути, вы получаете готовый портфель из облигаций, подобранный для вас брокером, и потом по этому портфелю вы все от того же брокера регулярно получаете рекомендации по пересмотру. Порог входа для подобной услуги достаточно невысок, если сравнивать с доверительным управлением или личным брокером. Обычно это около 300 тыс. руб. Можно сказать, что это полуавтоматический торговый робот, так как вы будете получать рекомендации по изменению портфеля, но при этом самостоятельно решать, принимать их или нет. Подобного рода услуга также называется робоэдвайзером (robo-advisor), то есть робот становится инвестиционным советником, так как вы получаете рекомендации по вашему портфелю не от человека, а от программы.

• Автоследование – это сервис, который позволяет вам подключиться к специальной социальной сети трейдеров (в РФ это www.comon.ru) и выбрать стратегию или стратегии, которые вам больше всего подходят по риску, доходности, порогу входа и т. д. Далее вы просто оформляете автоследование, то есть прикрепляете ваш инвестиционный счет к понравившейся стратегии, и на вашем счете будут полностью копироваться все сделки, которые будет на своем счете выполнять трейдер. Это будет происходить автоматически, вам не нужно с ним созваниваться или постоянно просматривать его портфель и вручную покупать те же ценные бумаги. Разработчики стратегий в этом случае – разные трейдеры, то есть конкретные люди или команды.

Иными словами, когда мы говорим про торговых роботов и автоследование, то имеем в виду автоматическое исполнение сделок, осуществляемое роботом или трейдером, стратегии которого вы следуете, на своем счете. Если речь идет о робоэдвайзере, то в этом случае вы получаете рекомендации по вашему портфелю, но сами решаете, придерживаться их или нет.

Вот как это выглядит в личном кабинете. Сначала вы получаете анализ того, насколько ваш текущий портфель соответствует рекомендованному (см. рис. 9.2).

Рисунок 9.2

Пример портфеля в личном кабинете

А потом вам показывают операции, которые нужно выполнить, чтобы оптимизировать портфель в соответствии с рекомендациями (см. рис. 9.3):

Рисунок 9.3

Пример подписания поручений клиентом, который использует услугу робоэдвайзора

В то же время, если вы не согласны с рекомендациями и хотите пересмотреть портфель в соответствии со своими взглядами, вы можете вручную скорректировать рекомендации, которые вам даются (см. рис. 9.4):

Рисунок 9.4

Пример корректировки рекомендаций клиентом, который использует услугу робоэдвайзора

Структурные продукты облигационных стратегий

Если самостоятельно выбирать облигации вы не хотите, фонды облигаций вас не устраивают отсутствием регулярного дохода, точной датой и ценой погашения, а для доверительного управления или личного брокера у вас нет нужного капитала, существует другой вариант – структурные продукты, то есть готовые портфели финансовых решений определенной стратегии на определенный срок (и эта стратегия уже не меняется до конца срока продукта).

Структурные продукты/структурные ноты/структурированные облигации – продукты, привязанные к конкретным облигациям, по которым выплачивается регулярный купон, привязанный, как правило, к дефолту эмитента по облигациям в его составе. Либо это могут быть ноты с привязкой к облигационному индексу, от динамики которого зависит результат по ноте. Купить структурные продукты, если они торгуются на бирже, можно через брокерский счет у любого брокера, и называются они в этом случае биржевыми структурными облигациями, или БСО.

ИСТОЧНИК

ЧТОБЫ НАЙТИ ПРИМЕРЫ БСО, ДОСТУПНЫЕ

НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ, ПОСЕТИТЕ .

В ТАБЛИЦЕ ОБЛИГАЦИЙ ВЫБИРАЙТЕ ТЕ, ГДЕ В НАЗВАНИИ

ЭМИТЕНТА ЕСТЬ STRUCTURED PRODUCTS.

Если же на бирже они не торгуются, тогда они покупаются непосредственно у эмитента, то есть финансовой компании, которая создает эти структурные продукты (это банк, брокер, управляющая компания).

Пороги входа для них разные: БСО могут быть и от 1 тыс. долл. (или от 50 тыс. руб.), а неторгуемые структурные продукты обычно имеют вход от нескольких сотен тысяч рублей.

Стратегию БСО лучше всего уточнять непосредственно у эмитента, то есть у компании, которая его выпустила. Собственно, как и в случае с неторгуемым на бирже структурным продуктом.

Структурные продукты бывают разными. По уровню риска я бы разделила их на 3 категории.

• С полной защитой капитала: для таких продуктов предусмотрено, что вы в худшем случае просто ничего не заработаете, вернув себе 100 % вложенных средств. Они обычно состоят из консервативной части (облигации или депозит) и рискованной части, причем пропорция такова, что при сгорании всей рискованной части процентный доход от консервативной части полностью покроет ваши потери, чтобы вы остались при своих деньгах.

• С частичной или условной защитой капитала: для таких продуктов предусмотрено, что вы останетесь при своих деньгах, если просадка по стратегии структурного продукта остается в рамках допустимого (в рамках барьера). Если же стратегия выходит за грани этого барьера, вы можете уйти в убыток.

• Без защиты капитала: в случае таких структурных продуктов у вас нет защиты, это инструменты для тех, кто готов к риску.

С точки зрения регулярных выплат структурные продукты могут быть:

• С гарантированным купоном: вне зависимости от поведения стратегии, вы все равно получаете регулярные выплаты.

• С условным купоном: вы получаете регулярные выплаты, если соблюдаются условия стратегии (например, в том случае если не произойдет ни одного дефолта по облигациям, к которым привязан структурный продукт, либо если цена на ценные бумаги не опустится ниже определенных значений).

• Без купонов.

Срок, на который выпускаются структурные продукты, может быть и 1 месяц, и несколько лет, зависит от стратегии.

В идеале я бы советовала выбирать следующие структурные продукты:

• Надежного эмитента (ведь вы покупаете не активы, к которым привязан результат структурного продукта, а ноту, выпущенную банком/брокером, так что принимаете на себя риск данного эмитента).

• Если вы выбираете структурные продукты со 100 %-ной защитой капитала, тогда, чтобы они не «дефолтнули» в течение срока жизни структурного продукта, уточняйте, депозиты каких банков и какие облигации находятся внутри продукта. Это должны быть максимально надежные облигации, не субординированные, не конвертируемые, в общем, те облигации, которые мы рассматривали в разделе про облигации.

• Продукты, привязанные к бумагам компаний системной значимости, которые точно просуществуют до конца ноты – минимален риск дефолта и банкротства.

• Для продуктов с купонами выбирайте купоны с эффектом памяти: если в дату выплаты купона по структурному продукту условие для выплаты не выполняется, а в следующую – выполняется, то вы получаете купон и за текущий, и за следующий периоды.

• Идеально иметь более мягкие условия по купону: чтобы он выплачивался в несколько меньшем размере, если условия ноты выполняются не полностью (скажем, не все бумаги, к которым привязан структурный продукт, торгуются выше 100 % от начальной цены, но все – выше предельного барьера, либо, если есть привязка к облигациям, то купон, пусть и меньше, платится при 1–2 дефолтах из 4 максимум).

• Хотя бы с барьерной защитой: по окончании срока ноты тоже должен быть барьер, до которого может опуститься цена одного или нескольких (или всех) активов, но при этом вы получите 100 % капитала обратно. Причем важно, чтобы по этой ноте пробитие барьера в любой момент в течение срока жизни ноты, кроме ее окончания, не приводило к тому, что барьер считался бы пробитым. В этом случае купон не выплачивается, а вы получаете лишь часть вложенных средств за вычетом просадки по тому активу, который просел больше всего.

• Максимум на 2 года, так как выбрать стратегию, которая не будет меняться в течение долгого срока, достаточно сложно ввиду непредсказуемости рынка.

Актуальные варианты структурных продуктов и описание их стратегий всегда можно найти на сайте брокера, банка или управляющей компании.