Раздел III
Финансовые пари, гиперспекуляция, «финансовый пузырь». кризис финансовых рынков 2008 г. и финансовая этика
Далее будут проанализированы причины, которые привели к кризису финансовых рынков. Кризис финансовых рынков является следствием чрезмерного расширения финансового сектора, который вследствие огромного количества финансовых пари и гиперспекуляции превратился в «финансовый пузырь» и отчасти затронул реальную экономику. Гиперспекуляция охватила рынок капитала, рынок предпринимательского контроля, рынок кредитов и рынок деривативов. Спекуляция завоевала не только рынок капитала и рынок деривативов, в которых она выполняет функцию повышения ликвидности, но и рынок кредитов, оперирующий такими структурированными продуктами, как обеспеченные долговые обязательства, и рынок предпринимательского контроля, попавший под влияние принципа приоритета интересов акционеров, который требует от менеджеров выполнения ими управленческих функций, связанных со спекуляцией на стоимости акций в интересах роста капитала.
В обеих сферах, кредитовании и управлении предприятием, спекуляция должна оставаться ограниченной, так как она повышает риски этих рынков. На рынках капитала и деривативов спекуляция приняла скандальные формы, при которых возросшее влияние оказывают возможности «прямого» доступа к «паркету» биржи через онлайн-банкинг и брокераж, а также через действовавший в Германии до недавних пор – до 31 декабря 2008 г. – порядок освобождения роста капитала от уплаты налогов при владении акциями в Германии в течение одного года.
Расширение масштабов публичной спекуляции с большинством акций и опционов при использовании онлайн-банкинга и брокеража усилило риски потому, что публике было заявлено – риски будут меньше фактических, а также в связи с тем, что инвесторы-любители вообще в целом недооценивали риски покупки акций. Сложно себе представить, чтобы граждане инвестировали деньги, отложенные на учебу своих детей, в фактический оборот сертификатов банка «Леман Бразерс», если бы они знали, что речь идет о сертификатах на основе финансовых пари. И даже слишком частые призывы банков к тому, чтобы клиенты «доверяли» им при таких рискованных и комплексных формах вложений, как сертификаты, были ошибочными и усиливали гиперспекуляцию.
