Я предлагаю инвесторам, желающим уменьшить риск, покупать не отдельные акции, а портфели акций. Индексные фонды очень хорошо подходят для этого, потому что предлагают широкую диверсификацию, охватывающую весь рынок. Как уже говорилось, диверсифицированный портфель с низким риском должен содержать и другие классы активов, такие как облигации и недвижимость. Когда акции падают, как это было в начале 2000-х, облигации и недвижимость придают портфелю устойчивость. В этот период облигации и доли в недвижимости выросли, компенсируя общее снижение курса акций. Вам нужны такие активы, которые идут вверх, в то время как портфель акций идет вниз.

К счастью, существуют индексные фонды, которые повторяют результаты рынков облигаций и недвижимости. Они также относительно дешевы и не взимают комиссии с продаж[45]. И они, кроме того, более эффективны, чем активно управляемые взаимные фонды облигаций и недвижимости. Большинство активно управляемых фондов облигаций уступают по доходности индексному фонду, который держит широкий набор корпоративных и правительственных облигаций. Точно так же индексный фонд, который держит портфель по существу всех инвестиционных трастов недвижимости (REITs), имеет более высокую доходность, чем активно управляемые фонды REITs.

Индексные фонды также более эффективны, чем активно управляемые фонды международных ценных бумаг. Это верно даже в отношении акций компаний развивающихся стран, где, по мнению многих профессионалов, рынок значительно менее эффективен. Как ни парадоксально, но индексные фонды особенно полезны на менее эффективных рынках развивающихся стран. Когда неликвидность ценных бумаг является правилом, а спред между ценами покупки и предложения особенно велик, пассивная стратегия особенно эффективна, потому что позволяет избежать значительных транзакционных издержек, способных резко уменьшить доходность вложений.

Я рекомендую инвесторам, обладающим значительными средствами, дополнить широкий индекс акций США индексным фондом, вкладывающим в акции из других стран. Существует индексный фонд, воспроизводящий индекс EAFE (акции компаний европейских стран, Австралазии и Дальнего Востока). Акции компаний из стран с развивающейся экономикой находят отражение в индексе Morgan Stanley Capital International Emerging Market, и существуют фонды, инвестирующие в этот индекс. Но для большинства людей со скромными средствами, как я уже говорил в правиле VI, вполне достаточны возможности американской экономики.