Одним из новейших и наиболее быстро растущих финансовых продуктов являются фонды, торгуемые на биржах (Exchange Traded Funds — ETFs). Я обожаю эти фонды, потому что они — именно то, что лучше всего подходит для накопления и вложения пенсионных средств. Однако я не думаю, что они подойдут большинству инвесторов. Позвольте объяснить, что они собой представляют и почему большинству людей лучше иметь дело с обычными индексными взаимными фондами, а не с ETFs.

Фонды, торгуемые на биржах, это индексные фонды, акции которых продаются на крупных фондовых биржах подобно акциям обычных компаний. Самым популярным из них является NASDAQ 100, известный как QQQ, или Сubes (кубики). Этот фонд представляет собой индекс акций NASDAQ 100, то есть акций сотни самых крупных и известных компаний, торгуемых на бирже NASDAQ. Он включает такие компании, как Microsoft, Cisco, Intel и eBay, т.е. компании новой экономики, которые, по мнению многих инвесторов, будут быстрее всех расти в ближайшие десятилетия. Другой очень популярный ETF называется Spyder, по его биржевому символу SPY[43]. Этот фонд реализует индекс Standard & Poor's 500. Есть и другие ETFs, ориентированные на S&P 500, — State Street Investors и Barclay Global Investor. Существуют также ETFs, специализирующиеся на индексе Dow Jones Industrial Average (называются Diamonds — алмазы), на различных группах отраслей (или секторов) под названием Sector Spyders, а также на других странах. Есть даже ETFs Total Stock Market (т.е. всего рынка акций), называемые Viper (гадюка).

У ETFs есть преимущества перед индексными взаимными фондами. Они позволяют инвестору покупать и продавать их паи на бирже в любой момент в течение торгового дня, что имеет значение для трейдеров. Кроме того, у них очень низкий уровень операционных расходов, а многие даже предоставляют некоторые налоговые льготы, поскольку могут выкупать ценные бумаги, не порождая налогооблагаемого события.

Проблема с ETFs возникает, когда человек начинает делать регулярные взносы, как на IRA и в другие пенсионные планы с налоговыми льготами. В ETFs при каждом взносе приходится оплачивать транзакционные издержки. Человеку надо покрыть брокерскую комиссию (которая может составлять существенную часть инвестируемой суммы, даже при осуществлении операций через дисконтного брокера), а также дилерский спред между ценой, по которой вы можете купить ETF, и ценой, по которой вы можете продать этот фонд. Во взаимном фонде, не взимающем брокерской комиссии, транзакционные издержки оплачивать не нужно. Более того, во взаимном фонде все дивиденды автоматически реинвестируются. А в случае ETFs реинвестирование дивидендов может привести к появлению дополнительных транзакционных издержек. В силу этого большинству людей, регулярно — раз в месяц или в квартал — инвестирующих небольшие суммы, проще и дешевле использовать индексный взаимный фонд[44].