Помимо всего прочего, нужно позаботиться о том, чтобы структура вашего портфеля отвечала вашему личному отношению к риску. Ключевой вопрос — при какой структуре портфеля вы сможете спокойно спать по ночам. Чтобы инвестировать в обыкновенные акции, нужен характер, который не позволит отказаться от выбранной инвестиционной программы, даже когда всех охватит пессимизм. И самое главное, нужно уметь не поддаваться искушению продать свои акции, как только они резко упадут в цене. Вы, конечно, можете иметь все необходимые для инвестирования в акции задатки. Вполне возможно, вы молоды и хорошо зарабатываете. Но если вы эмоционально не выдерживаете скачков вверх и вниз, неизбежно сопровождающих инвестирование в обыкновенные акции, значит, эта дорога не для вас.

Никакой профессор финансов, священник или психиатр не скажет вам, какая у вас переносимость риска. А риск является непременным атрибутом любого финансового плана, и только вы в состоянии оценить свою личную способность переносить риск. Вас должно до известной степени успокаивать понимание того, что уменьшению риска содействуют регулярное вложение средств и дальний горизонт инвестирования. Но если вы свяжетесь с обыкновенными акциями, вам потребуется стойкость, чтобы переносить их крайнее непостоянство. Инвесторы начала 2000-х гг. видели лишь одно — падение фондового рынка квартал за кварталом. Как бы вы себя чувствовали в условиях, когда Dow Jones Industrial Average падает с 10 000 в середине июня 2000 г. до 7 200 в начале октября 2002 г.? Если вы впадаете в панику и физически страдаете при виде того, как ваши средства тают на глазах, тогда вам, бесспорно, необходимо сократить долю акций в своем инвестиционном портфеле. Таким образом, субъективные соображения играют важную роль в подборе подходящей лично вам структуры инвестиций.

У Дж.П. Моргана был друг, который так нервничал из-за своих акций, что не мог спать по ночам. Он спросил: «Что мне делать с моими акциями?» Морган ответил: «Оставь ровно столько, чтобы спать спокойно». Он не шутил. Каждый инвестор должен найти точку равновесия, в которой он сможет спать спокойно и есть сладко. Решение зависит от вас. Высокая доходность инвестиций достижима только ценой значительного риска. В этом заключается один из главных выводов этой книги. Так что вам нужно, чтобы спать спокойно? Поиск ответа на этот вопрос — один из самых главных моментов формирования инвестиционной программы.

В своей книге «Рациональное инвестирование в иррациональном мире» Ларри Суидроу (Rational Investing in Irrational Times) советует выполнить следующий тест: представьте себе, что у вас есть 100 000 долл. для инвестирования, и попробуйте понять, какую часть этой суммы вы способны потерять без того, чтобы впасть в панику или лишиться сна. Допустим, это 20 000 долл., или 20% от ваших денег. Теперь загляните в нижеприведенную таблицу и определите максимально приемлемую для вас долю обыкновенных акций в вашем инвестиционном портфеле.

Подобная оценка довольно условна, но совершенно ясно, что характер и эмоциональный склад, особенно в период бурного рынка, должны играть важную роль в выборе структуры инвестиционного портфеля.