Структура инвестиционного портфеля должна отражать вашу способность принимать риск. Это не имеет никакого отношения к темпераменту и любви или отвращению к риску. Мы говорим не о психологии. Способность принимать риск имеет отношение к финансовому выживанию. Ваша способность принимать риск зависит от наличия иных, не связанных с инвестиционным портфелем источников доходов и определяет доступные вам виды инвестиций. Эта способность зачастую связана с вашим возрастом и таким образом усиливает зависимость, о которой мы говорили выше. Для простоты понимания я приведу два примера.

Милдред Д. 68 лет, и она недавно овдовела. Из-за резко обострившегося артрита ей недавно пришлось оставить работу медсестры. Ипотечный кредит на ее скромный дом в Хоумвуде, шт. Иллинойс, до сих пор не погашен. Хотя этот кредит был получен сравнительно недавно под очень небольшой процент, ежемесячные выплаты по нему составляют довольно внушительную сумму. Не считая ежемесячного социального пособия, Милдред может рассчитывать только на доходы от полиса группового страхования стоимостью 250 000 долл. и от портфеля растущих акций небольших компаний стоимостью 50 000 долл., который составил за долгие годы ее покойный супруг.

Очевидно, что способность Милдред принимать риск сильно ограничена ее финансовым положением. Ей не приходится рассчитывать на долгую жизнь, и она физически не способна зарабатывать каким-либо трудом. Более того, ей приходится ежемесячно выплачивать немалую сумму в погашение ипотечного кредита. Если ее акции перестанут приносить доход, ей нечем будет возместить эту потерю. Милдред необходим портфель, составленный из надежных облигаций, который дает гарантированный доход. Рискованным акциям небольших растущих компаний — пусть и очень привлекательным по цене — не место в портфеле Милдред. Все ее акции следует заменить на бумаги инвестиционных трастов недвижимости, которые приносят хорошие дивиденды.

Тиффани Б., честолюбивая, одинокая, двадцатишестилетняя женщина, недавно получившая диплом МВА в Высшей школе бизнеса Стэнфордского университета, занимается на курсах, по окончании которых сможет получить должность кредитного менеджера в банке Wells Fargo, Сан-Франциско. Недавно она получила в наследство от бабушки 50 000 долл. Ее цель — сформировать внушительный портфель, который позднее позволит ей профинансировать покупку дома и станет основой ее накоплений к пенсии.

Тиффани можно уверенно рекомендовать портфель «молодой деловой женщины». Она может рассчитывать на продолжительную жизнь и на способность заработать достаточно, чтобы без напряжения пережить любые финансовые потери. Многое, разумеется, зависит от ее личного отношения к риску, но совершенно ясно, что в портфеле Тиффани есть место для рискованных финансовых инструментов. В силу ее инвестиционного горизонта и способности принимать риск можно рекомендовать ей вложить все средства в акции.