1. upside potential – потенциал роста цены или курса

2. downside risk – риск падения цены или курса

3. bondholder n – владелец облигации

4. public sector – государственный сектор

5. municipality n – муниципалитет

6. privately held company – частная компания

7. fixed-income security – ценная бумага с фиксированным доходом

8. outstanding a – неоплаченный долг; ценные бумаги в обращении

9. face value – номинал

10. callable bond – отзывная облигация

11. bullet n – зд. безотзывная облигация

12. redemption (Red) n – погашение, выкуп

redeem v – погашать

redeemable a – погашаемый

13. buyback n – обратная покупка, выкуп

buy back v – выкупать

14. Treasury Department (US) – Казначейство США

15. bill n – переводной вексель (тратта), казначейский вексель; банкнота; счет; документ о передаче прав собственности на товар; свидетельство долга заемщика кредитору; билль (закон)

16. note n – краткосрочная ценная бумага; долговое обязательство; банкнота; письменное обязательство выплатить определенную сумму на оговоренных условиях

17. Treasury Inflation-Protected Security (TIPS) – казначейская облигация, защищенная от инфляции

18. accrual n – начисление

accrue v – начислять

19. hedge n – хедж, хеджирование

hedge v – хеджировать

20. Consumer Price Index (CPI) – индекс потребительских цен

21. Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS) – раздельная торговля основной суммой и купонами казначейских облигаций

22. Government-Sponsored Enterprise (GSE) – предприятия, созданные при поддержке правительства

23. Agencies n – ценные бумаги федеральных агентств США

24. Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) – Федеральная национальная ипотечная ассоциация

25. Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) – Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита

26. mortgage-backed securities (mortgages) – ценные бумаги, обеспеченные ипотекой

27. pass-through securities – «пропускающие» ценные бумаги

28. Сollateralized Mortgage Obligation (CMO) – обеспеченная ипотечная облигация

29. corporate bond (corporate) – корпоративная облигация

30. high-grade bond – облигация с высоким рейтингом

31. high-yield bond – высокодоходная облигация

32. risk-tolerant investor – инвестор, приемлющий риск

33. municipal bond – муниципальная облигация

34. General Obligation (GO) bond – облигация общих обязательств

35. revenue bond – доходная облигация

36. tax bracket – налоговый разряд

37. taxable а – налогооблагаемый

38. certificate of deposit (CD) – депозитный сертификат

39. Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) – Федеральная корпорация страхования депозитов (США)

40. jumbo CD – крупный депозитный сертификат

41. laddered portfolio – портфель-лестница

42. yield curve – кривая доходности

1. Why do investors like bonds? 2. What are callable and bullet structures? 3. What are the key benefits of government securities? 4. What are the most popular types of Treasuries? 5. Why are Agencies considered second in quality only to the US government securities? 6. What is the mechanism of mortgages? 7. Why do companies issue corporates? 8. What is credit quality? 9. What are the main types of municipals? 10. Why isn’t credit risk a concern with CDs? 11. How can you construct an optimum investment portfolio? 12. What are the best strategies for bond investors?

1. the issuer can redeem the bond before maturity due to specific conditions

2. certificate that indicates a specific deposit has been given to the bank; the bank pays interest on the funds until the maturity date

3. the likelihood of default rated from AAA and below

4. credit quality of AA or AAA

5. an obligation with a maturity of more than one year from when it was issued

6. the date that a contract expires

7. a bond offered by state and local government

8. a company’s purchase of its outstanding stock

9. a negotiable debt obligation issued by the U.S. Treasury with maturities of 13, 26, and 52 weeks; non interest bearing but issued on a discount basis instead

10. coupon securities issued by the U.S. Treasury with semi-annual interest and maturities of 10 to 30 years

11. securities issued by the U.S. Treasury bearing interest and with maturities of 2 to 10 years

12. annual percentage rate of return, determined by dividing income by principal; or the effective rate of interest paid on a note or bond

13. the normal tendency of yields to rise with the increasing maturity of the security

Nobody knows you and your situation better than you do. Therefore, you may be the most qualified person to do your own investing – all you need is a bit of help. Identify the personality traits that can assist you or prevent you from investing successfully and manage them accordingly.

A very useful behavioral model that helps investors to understand themselves was developed by Bailard, Biehl & Kaiser.

The model classifies investors according to two personality characteristics: method of action (careful or impetuous) and level of confidence (confident or anxious). Based on these personality traits, the BB&K model divides investors into five groups:

Individualist – careful and confident, often takes a «do-it-yourself» approach

Adventurer – volatile, entrepreneurial and strong willed

Celebrity – follower of the latest investment fads

Guardian – highly risk averse, wealth preserver

Straight Arrow – shares the characteristics of all of the above equally

Not surprisingly, the best investment results tend to be realized by an individualist, or someone who exhibits analytical behavior and confidence and has a good eye for value. However, if you determine that your personality traits resemble those of an adventurer, you can still achieve investment success if you adjust your strategy accordingly. In other words, regardless of which group you fit into, you should manage your core assets in a systematic and disciplined way.

Example: upstream – downstream

upside —…….

budget deficit —……….

developed markets —…….

loss-making —………..

in the red —……….

upgrade —……..

public sector —……..

individual investors —………

primary market —………

outperform —……..

No doubt……. outperformed……. for two years in a row. While past…….. cannot guarantee future results, recent market…… provides compelling enough evidence for most investors to consider an overall……. that solidly integrates these two important…….. classes.

Stocks still present…….. with the potential for excellent long-term……. But simply owning stocks – and leaving excess cash in a……. fund – may not be the optimal way to safeguard your…….. assets. In fact, SalomonSmithBarney currently recommends investors to include bonds, stocks and……. in their overall portfolio. Of course, only your specific goals and risk……… can dictate what…….. is right for you, but bear in mind that a balanced portfolio of both bonds and stocks would have outperformed an…….. portfolio over the past two years, and helped to dampen some of the volatility that characterized the……..

Undoubtedly, the primary reason you have purchased stocks has been to achieve……… in your investment portfolio. But did you know that bonds can help you achieve a number of complementary……..? The three most important are: (1) to preserve…….; (2) to supplement current…….; and (3) to enhance total…….. As the old…….. adage proclaims: Make your money in stocks, but keep your money in bonds.

The first two objectives are particularly relevant for investors whose portfolios are heavily…… in equity securities. Regarding capital preservation, the recent equity market volatility has confirmed once again that stocks are long-term investments and are not necessarily the most appropriate way to meet either short-term or more…… financial needs that are more predictably provided by…….. securities.

More evident, perhaps, is the stock investor’s diminished ability to generate income from equity…….. Until recently, stocks issued by many companies paid relatively high…….. Many investors even depend on stock dividends to……. their current income.

However, due to widespread government……… and growing investor demands for stock price………., high dividend-paying equities have become scarce as many companies have been forced to become more……… This has diverted…….instead to other corporate activities such as the purchase of new equipment, acquisitions or stock……..

First the bad news: vanishing stock dividends are unlikely to reverse……. anytime into the……. future. The……. is further entrenched by large financial…….. now given to senior corporate managers and board members, commonly tied to stock price performance.

The good news, however, is that by complementing your equity holdings with a……… bond portfolio, you can establish a more predictable income……. Best of all, fixed-income securities afford you an enormous amount of……… to receive………. payments on a monthly, quarterly or semi-annual basis.

Wall Street, trend, equity-only, interest, course, cash, income, weighted, asset, allocation, deregulation, bonds, conservative, supplement, holdings, dividends, stocks, return, appreciation, stream, foreseeable, performance, fixed-income, volatility, diversified, portfolio strategy, individual investors, money market, financial, parameters, equity market, growth, objectives, capital, buybacks, incentives, flexibility, competitive, rewards, funds

2003 г. стал для российских финансовых рынков годом новых рекордов. В этом году состоялась крупнейшая международная сделка слияния/поглощения и крупнейшая эмиссия корпоративных облигаций. Агентство Moody’s впервые присвоило России инвестиционный рейтинг. Не обошлось и без разочарований, поскольку не состоялись по крайней мере две широко обсуждавшиеся сделки. В наступившем году возможен бурный рост в относительно слаборазвитых секторах, к которым относятся выпуск внутренних облигаций и размещение акций российских компаний на открытом рынке.

В 2003 г. было отмечено существенное увеличение выпуска корпоративных облигаций. Общая сумма заемных средств, привлеченных российскими компаниями через выпуск еврооблигаций, составила в 2003 г. $ 7,6 млрд по сравнению с $ 4 млрд в 2002 г. Выпуск внутренних рублевых облигаций также увеличился до $ 2,7 млрд по сравнению с $ 1,8 млрд в 2002 г.

В 2003 г. 13 российских компаний провели размещение 17 выпусков облигаций на международных рынках. В качестве главного заемщика выступил «Газпром», привлекший в феврале $ 1,75 млрд (крупнейший в истории России выпуск корпоративных облигаций), а осенью – 1 млрд евро. Помимо этого, Газпромбанк, дочернее предприятие «Газпрома», привлек в прошлом году $ 750 млн. Еще одним активным заемщиком стала компания МТС, разместившая три выпуска облигаций на общую сумму $ 1,1 млрд.

В прошедшем году было отмечено усиление активности российских банков, которые привлекли на международных рынках облигаций $ 2,25 млрд. Кроме Газпромбанка облигации размещали Сбербанк России, Внешторгбанк, банк «Зенит» и МДМ-Банк. Благодаря увеличению объема выпуска еврооблигаций банками наблюдается приток денежных средств в российский финансовый сектор и рост ресурсов для внутреннего кредитования.

В начале октября агентство Moody’s подняло суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня. Это означает увеличение финансирования российских компаний и государственных организаций за счет выпуска еврооблигаций. Тем не менее остальные рейтинговые агентства сохраняют рейтинг России на уровне ниже инвестиционного (в частности, рейтинг Standard & Poor’s находится на уровне BB+).

В прошедшем году выпуск рублевых облигаций по-прежнему оставался существенным источником финансирования средних по размеру российских компаний, работающих в области металлургии, телекоммуникаций, ТНП и в других секторах. Этап стремительного увеличения выпусков еврооблигаций российскими компаниями в основном завершен, и в текущем году можно рассчитывать лишь на медленный рост, в то время как на рынке рублевых облигаций сохраняются возможности для более высоких темпов роста. По нашим данным, в прошлом году ряд крупных выпусков был отложен, поскольку эмитенты ожидали снижения ставки налога на выпуск ценных бумаг, которое вступает в силу в текущем году. После снижения данного налога можно будет ожидать некоторой активизации, особенно по бумагам со сроком погашения не более одного года. Кроме того, в текущем году существует вероятность удвоения максимального объема займов.

Не исключено, что федеральные и региональные органы власти будут более активно проводить заимствования на внутреннем и международном рынке облигаций. Пока еще неясно, состоится ли выход правительства РФ на рынок еврооблигаций. Неопределенность положения вызвана отсутствием уверенности не в наличии спроса, а в необходимости привлечения заемных средств.

Что касается операций на рынке акций, то объемы первичных и вторичных эмиссий были ограниченными. Крупнейшие сделки были связаны с вторичными размещениями, в ходе которых акционеры ведущих российских компаний продавали свои доли участия финансовым инвесторам.