После того как атака агрессоров была отражена, у собственников может возникнуть резонный вопрос: а что дальше? Сейчас мы постараемся объяснить, что ждет предпринимателей впереди.

Итак, любой динамично развивающийся бизнес на этапе перехода на новый, качественно иной уровень нуждается во внешнем финансировании. В зависимости от целей капиталовложения, наличия активов, финансового состояния, стратегии развития, издержек на привлечение денежных средств и структуры капитала финансирование может быть долговое либо через акционерный капитал. Возможны также различные комбинации способов финансирования. Но каким бы из них мы ни пользовались, для положительного разрешения вопроса о финансировании компании необходимо достигнуть компромисса между инвестором и предприятием, привлекающим инвестиции. Прежде всего нужно сопоставить позиции сторон, а поэтому обязательно знать, к чему стремится фирма и чего хочет инвестор. Но в большинстве случаев благие намерения что-то выяснить так и остаются намерениями. И причина этого довольно банальна, ее можно проиллюстрировать фразой из фильма: «Как же вас, барин, понять, коль вы ничего не говорите?!». Действительно, иногда инвесторы и бизнесмены не понимают друг друга, поскольку имеют различные цели, и взаимные уступки в этом случае состоят в поиске кратковременных стратегических целей, на основе которых возможно найти компромисс, так как в отдаленной перспективе цели всегда расходятся.

Так чего же хочет инвестор? Во-первых, сохранить свои капиталы, а во-вторых, их приумножить. И желательно – за максимально короткий срок. Обычно для вложения средств и выхода из инвестиции требуется от трех до пяти лет. Более короткие сроки не дают возможности максимизировать прибыль на выходе, более длительные – не позволяют уверенно планировать риски, а соответственно, и прибыль. Фразу «сохранить инвестицию» следует понимать так: бизнес, в который вкладываются деньги, стабилен и будет развиваться. К моменту выхода рост стоимости инвестиции должен быть не меньше, чем процент по банковскому вкладу с учетом издержек на администрирование. А приумножение означает, что к моменту выхода из инвестиции капитализация быстро и динамично развивающегося предприятия возрастет в несколько раз. Конечно же, никакой предприниматель не станет вкладывать свои средства в бизнес, если у него не будет четкого плана выхода из инвестиции, то есть представления о том, насколько капиталовложение ликвидно.

Теперь проанализируем позицию предприятия, привлекающего инвестиции. Оно желает получить в распоряжение достаточное количество ресурсов, необходимое как минимум для сохранения темпов развития, а как максимум – для качественного скачка на новый уровень. При этом собственник не желает потерять контроль над бизнесом, поэтому стремится продать минимальную долю за максимальные деньги, не считает нужным допускать инвестора к оперативному управлению компанией, так как он и только он знает, как компания должна действовать, чтобы добиться запланированного результата. Владелец хочет сохранить структуру бизнеса и систему управления, потому что он ее создавал и ему она представляется оптимальной – ведь до сегодняшнего дня она решала стоящие перед фирмой задачи.

Для оценки перспектив вложения средств в то или иное предприятие потребуется достоверная информация о его финансовом положении, динамике развития за последние несколько лет, состоянии и динамике рынка, профессиональной компетенции менеджмента и об опыте работы с привлеченными средствами в любой форме. Способна ли среднестатистическая российская компания предоставить инвестору необходимые и достаточные сведения для принятия взвешенного и обоснованного решения? На языке инвестиционных консультантов этот вопрос звучит как: «Достаточно ли это предприятие прозрачно?». Очевидно, что далеко не всегда!

Понятие «прозрачность», в свою очередь, также нуждается в расшифровке. Под прозрачностью структуры собственности понимают прозрачность системы управления и финансовых потоков. То есть все акционеры или участники предприятия являются реальными владельцами и нигде в структуре собственности не выступают как номинальные акционеры, а поэтому нет скрытых рисков корпоративного конфликта из-за разного представления целей и путей развития компании. Система управления будет прозрачной тогда, когда будет совпадать со структурой собственности и, самое главное, будет юридически определена. Ну и прозрачность финансовых потоков – это не что иное, как отображение в данных управленческого учета абсолютно всех финансовых операций, в том числе и связанных с оптимизацией налогообложения. И только сочетание всех трех факторов прозрачности дает полное представление об объекте инвестирования.

На сегодняшний день в России существуют два типа предприятий, нуждающихся во внешнем инвестировании. Это компании, образованные в результате приватизационных процессов, и предприятия, созданные собственниками, что называется, с нуля. Конечно же, ни в первом, ни во втором случае о финансовой прозрачности фирмы говорить не приходится, поскольку она никогда не была главным достоинством российского бизнеса. Прибыль минимизируется на всех уровнях ведения бизнеса, чтобы уменьшить налоговое бремя, а о капитализации и говорить нет смысла – это не входит в задачи собственников, так как они не видят иного способа улучшения своего благосостояния, кроме как через контроль операционной деятельности.

И на этом, уважаемые читатели, позвольте поставить точку в данном повествовании. Если у вас сложится впечатление, что эта глава осталась неоконченной, вы будете абсолютно правы. Дело в том, что продолжение рассказа вы сможете найти в следующей нашей книге, полностью посвященной вопросам привлечения инвестиций на предприятие.