Глава 3
Государство:
финансовый кризис
и возвращение к жизни

 

Рамки следующего десятилетия заданы двумя событиями мирового значения — решением президента Джорджа У. Буша начать войну с терроризмом и финансовой паникой 2008 г. Понимание случившегося и его причин в обоих случаях усиливает осознание того, что значит быть империей, какова цена пребывания в имперском статусе, особенно если рассмотреть, как эти взаимосвязанные события, начавшиеся в виде сугубо внутренних американских проблем, охватили весь мир. Начнем с финансового кризиса.

Каждый деловой цикл завершается кризисом, который, как правило, сначала обрушивается на какой-либо один сектор экономики. Бум эпохи Клинтона завершился в 2000 г., когда обрушились компании электронной торговли; бум эпохи Рейгана в 80-х годах XX в. завершился эффектным обрушением кредитно-сберегательных учреждений. С этой точки зрения, ничего необычного в том, что произошло в 2008 г., не было.

Причина подъемов и обвалов вполне проста. Растущая и развивающаяся экономика генерирует деньги в больших количествах, чем может усвоить. Когда избыток денег вкладывают в такие активы, как дома, акции или облигации, спрос и предложение выполняют свою работу, цены растут, а процентные ставки снижаются. В конце концов цены достигают неразумных уровней, а затем обваливаются. Тогда дефицитными становятся деньги, и неэффективные предприятия вынуждены закрываться. Эффективные предприятия выживают, и цикл вновь повторяется. Это происходит снова и снова со времен возникновения современного капитализма.

Государство иногда вмешивается в такой цикл, искусственно поддерживая низкие процентные ставки, чтобы избежать краха и рецессии, неизбежно следующих за кризисом. В конце концов, деньги — инструмент, изобретенный государством. Федеральная резервная система может напечатать столько денег, сколько пожелает, и выкупить государственный долг на эти деньги. Именно так и сделала Федеральная резервная система после событий 11 сентября 2001 г. Администрация Буша-младшего не хотела повышать налоги для финансирования войны с террором, и Федеральная резервная система сотрудничала с администрацией, финансируя эту войну, в сущности, посредством кредитования правительства. Результатом стало то, что никто не ощущал экономических последствий войны, по крайней мере немедленно.

Причины действий Буша-младшего обусловлены как геополитическими соображениями, так и партийной внутренней политикой. Буш вступил в войну с джихадистами и не желал повышать налоги, чтобы финансировать свои военные интервенции. Вместо повышения налогов он хотел увеличить совокупную сумму налоговых поступлений за счет стимулирования экономики. Теория этой политики была такова: сочетание военных расходов со снижением налогов и низкими процентными ставками позволит экономике развиваться, что увеличит налоговые поступления, которые пойдут на финансирование войны. Даже если стимулирование предложения не принесет результата, рассуждал Буш, у него будет преимущество: он не подорвет свою политическую опору повышением налогов до выборов 2004 г. Буш также полагал, что сможет справиться с дисбалансами в экономике после выборов, когда война пойдет на спад. Проблема Буша-младшего заключалась в том, что война не пошла на спад, а сам Буш серьезно недооценил ее продолжительность и интенсивность. В результате он и Федеральная резервная система никогда так и не приблизились к «охлаждению» экономики, а война и экономическая политика по-прежнему определяли проблемы, стоявшие перед президентом Бушем.

Другим фактором, который привел к кризису 2008 г., были дешевые деньги, вливаемые в один конкретный сегмент экономики — в рынок жилья. Отчасти это было результатом экономического расчета. Цены на жилье имеют свойство со временем повышаться, что придает недвижимости видимость объекта мудрого и осторожного инвестирования. Государственные программы также поощряют приобретение домов людьми, и в рассматриваемый период это поощрение затронуло более широкий сегмент населения, чем когда-либо прежде. В сочетании с государственной политикой ощущение безопасности привело к тому, что на рынок недвижимости обрушился необычайно мощный поток денег, и на этот рынок наряду со спекулянтами вышли миллионы покупателей с малыми доходами. В обычные времена эти люди не имели бы ипотечных кредитов, которые они получили в начале XXI в.

Отправить