Вот три вещи, которые не часто можно видеть вместе: забота о сообществе и окружающей среде, ориентация на ценность для акционеров и меры защиты от захвата. Между ними не может быть много общего, правда?

Да нет, общего у них много, во всяком случае, так представляется. Позвольте объяснить.

Прежде всего, нравится ли нам, что компания может принять меры от захвата (например, в форме «отравленной пилюли»)? «Нет, не нравится!» – хором закричат акционеры, поскольку потенциальная угроза захвата – лучшее средство не позволить генеральному директору делать что-либо, не направленное на максимизацию ценности для акционеров. Уберите эту угрозу, и проклятые генеральные директора натворят всяческих глупостей, нам отнюдь не полезных.

И я боюсь, что это, по меньшей мере наполовину, правда. И одна из этих глупостей – внимание к таким вещам, как забота о природе и сообществе. Нам, широкой публике, нравится, когда компания ведет себя таким образом, но нравится ли это акционерам, неизвестно. Ведь забота о таких «неосязаемых» вещах наносит ущерб вещам осязаемым, то есть деньгам.

Александра Касперчик из Мичиганского университета нашла умный подход к изучению этого вопроса. Она рассмотрела работу 878 открытых акционерных обществ из штата Делавэр в период с 1991 по 2002 годы. Дело в том, что в этом штате ряд судебных решений в середине 1990-х сильно затруднил враждебные поглощения. И Александра обнаружила, что после этого компании стали проявлять гораздо больше заботы о сообществе и природной среде. С исчезновением угрозы наказания в виде поглощения другой компанией, которая считает, что, отбросив все эти дорогостоящие нежности, она сможет заработать больше, им сразу стало безопасно заниматься добрыми делами.

Понравилось ли это акционерам? Ну, мягко говоря, они не приветствовали эти судебные решения и тот факт, что компании получили возможность тратить ценные деньги на такие глупости, однако им пришлось смириться с этим. Но были ли они правы в том, что это стоило им потери денег? Не совсем.

Александра рассмотрела также, что случилось с ценностью для акционеров у тех компаний, которые стали заниматься «несерьезными» делами. Она пошла вверх! В результате этих их действий коэффициент котировки их акций начал расти. И акционеры, вопреки своим опасениям, выиграли!

Возникла классическая ситуация, когда выиграли все. Избавление от угрозы враждебного поглощения позволило компаниям в Делавэре творить добро для сообщества и природной среды, что в долгосрочной перспективе обернулось для них живыми деньгами. Правда, здесь есть одно «но»…

Александра колебалась и все-таки решила рассмотреть также, что сталось с уровнями оплаты труда высшего руководства (в форме зарплаты, бонусов и прочих ежегодных льгот) компаний, которые освободились от угрозы враждебного поглощения. Оказалось, что их оплата стала расти! Видимо, оказавшись защищенными от угрозы захвата, топ-менеджеры стали проявлять больше заботы не только по отношению к более широкому сообществу, но и к себе, любимым. Они позволили другим пользоваться ростом благополучия, но и себя не забывали.