5.1. Финансы

Когда заходит речь о финансовой политике и образе мышления, на мой взгляд, не может быть универсального средства. Бизнес, которым вы занимаетесь, ваши доходы и возможности получения наличных определяют, что вы можете сделать. Однако успешная бизнес-модель в сочетании с владением частной собственностью действительно дают довольно большую свободу в использовании капитала, что может создать дополнительные преимущества. Из примера ИКЕА можно извлечь несколько уроков, которые покажутся интересными для компаний в подобных ситуациях.

Я считаю, ИКЕА относится к прибыли, убыткам и балансу иначе, чем многие другие розничные компании. Где-где, а здесь компании очень неохотно идут на риск и придерживаются консервативного подхода. ИКЕА ни в коем случае не собирается ставить под угрозу свою независимость. Если бы прибыль была ниже, чем оказалась фактически, это означало бы меньше капиталовложений и, как следствие, более медленные темпы роста.

Важнее всего, чтобы политика была такой: прежде чем тратить деньги, их надо заработать! Не все компании ее придерживаются. Согласно этой политике надо самому распоряжаться своей собственностью. ИКЕА не хочет быть во власти арендодателей, она желает сама контролировать арендные ставки. Безусловное право собственности вместо аренды дает и другие преимущества: можно менять что-то в магазинах или обновлять ассортимент, когда необходимо, а компания сохраняет за собой возможные доходы с капитала. Кроме того, такая политика предполагает, что не менее 12 % доходов существует в виде чистых денежных средств. Если же экономические условия неблагоприятны для ИКЕА, она может сама выбирать и принимать инвестиционные варианты, когда они появляются, не впадая при этом в зависимость от финансовых институтов. Также возможны весьма ограниченные займы, направленные исключительно на строительство объектов.

Существует долгосрочный взгляд на инвестиции, когда компании обычно покупают больше земли и строят больше магазинов, чем необходимо в среднесрочной перспективе, чтобы иметь возможность легко расширяться. Его суть в том, что земля и недвижимость никогда не будут дешевле, чем сегодня. Кроме того, самым ценным активом является склад, поэтому в ИКЕА склонны считать, что наличие товара и логистическая эффективность важнее, чем снижение уровня запасов и оборотных средств. Еще необходимо вовремя платить поставщикам, желательно в течение 30 дней, что необычно в розничной торговле. Вполне вероятно, это приведет к снижению закупочных цен.

Таким образом, баланс ИКЕА для большинства розничных компаний выглядит немного странно, так как соотношение продаж и активов значительно ниже единицы; однако, являясь частной компанией, ИКЕА не испытывает необходимости заботиться о максимизации акционерной стоимости в краткосрочной перспективе. Эта политика дает ИКЕА бо́льшую безопасность и способность самой решать свою судьбу.

Конечно, такая политика может опираться только на уровень рентабельности, который остается неизменно высоким в течение многих лет. Особенно когда речь идет о частной компании, как в случае ИКЕА. До сих пор ИКЕА удавалось получать достаточную прибыль, чтобы в рамках своей финансовой политики делать ежегодные капиталовложения на уровне около трех миллиардов евро в 2009 году. Частная компания, конечно, может испытывать ограничения в финансировании, но имеет также и свои преимущества. Ее никто не заставляет платить дивиденды собственнику (фонду), когда капитал необходим для расширения бизнеса. Мне как генеральному директору, нашему руководству, а также нашим сотрудникам всегда приятно осознавать, что прибыли остались внутри фирмы и были реинвестированы в бизнес.

Теперь о P&L. Во-первых, во-вторых и в-третьих – продажи. Для ИКЕА очень важен рост продаж. Раз уж мы задались целью работать на благо большинства, мы должны снижать цены и придерживаться бизнес-модели, которая приводит к достаточно высоким уровням постоянных издержек, а для этого необходимо наращивать объемы продаж, чтобы быть экономически эффективной компанией и достичь хорошего уровня прибыли. Наша ценовая политика подразумевает не просто конкурентоспособность или цены чуть ниже, чем у других, а существенную разницу в ценах, и чтобы ее финансировать и предоставлять хорошую маржу, нам нужна очень эффективная цепь поставок. И наконец, основная статья расходов – это расходы на персонал. Они составляют около 40 % затрат, и с учетом инфляции заработной платы и снижения отпускных цен в идеале необходимо повышать производительность труда на 10 % в год, чтобы снижать себестоимость, чего не удалось достичь в последние годы.

Политика ИКЕА – не раскрывать бухгалтерские документы. Тем не менее годовые отчеты общедоступны, и они все больше и больше обсуждаются в средствах массовой информации. Я думаю, что ИКЕА сделает все, чтобы найти разумный уровень открытости финансовой информации. Отсутствие прозрачности дает повод для подозрений, что компании есть что скрывать. С точки зрения генерального директора политика не отвечать на вопросы о финансовой информации в основном верна. Стоит сказать на эту тему хоть слово, и пресса ни о чем другом говорить не захочет. ИКЕА предпочитает рассказывать о товарах для дома и других вещах, которые имеют отношение к широкой аудитории. Удовлетворять любопытство финансового сообщества ИКЕА не намерена. Кому надо (финансовым партнерам, например), тот получает все необходимые сведения. Однако кое-какая ограниченная информация о ежегодных результатах, включая краткое заявление, вероятно, послужит ИКЕА лучше и поможет создать репутацию открытой и честной компании. Упрямое молчание производит странное впечатление. Последние заявления компании указывают на более открытую политику в отношении обнародования финансовой информации.