Биржевые фонды

Для инвестирования в акции иностранных компаний можно воспользоваться биржевыми фондами. Некоторые ETF специализируются на отдельных странах, например ЮАР, Китае, Тайване, Индии и Корее. Эти инструменты на основе страновых индексов торгуются на AMEX. В табл. 17-2 представлен перечень страновых ETF и их тикеры. Эти ETF предлагает компания Barclays Global Investors. Существуют и другие фирмы, выпускающие ETF, например State Street Global Advisors и Vanguard Group’s Vipers.

Таблица 17-2

Страновые ETF и их тикеры

Каждый ETF представляет собой корзину акций компаний какой-либо страны, которая может привлечь инвесторов, желающих вложить в нее средства.

Паи ETF покупаются, как и отдельные акции, через брокера, дисконтного брокера или интернет-брокера. Акции торгуются на AMEX с соответствующими биржевыми кодами каждой страны.

Стоимость чистых активов закрытых фондов рассчитывается в конце каждого рабочего дня. Дивиденды и доход от прироста капитала, полученный при продаже ценных бумаг, выплачиваются, по меньшей мере, 1 раз в год. Суммы таких выплат уменьшаются на величину сборов и операционных издержек страновых ETF.

Преимущество инвестирования в страновые ETF заключается в том, что они обеспечивают низко затратный пассивный доступ к инвестированию в акции определенных стран. Задача странового ETF – обеспечить доходность, сравнимую с доходностью определенного индекса заданной страны. Многие страновые ETF, однако, не имеют диверсифицированных портфелей, поскольку основная часть их средств инвестирована в ограниченное количество компаний. Например, 20 % средств индексного фонда ЮАР South Africa Index Fund инвестировано в акции двух компаний: 13 % в Sasol, Ltd. и 7,8 % в Standard Bank (Солсбери, 2006, с. B4).

Для инвестирования в ETF характерны те же риски, что и описанные выше в этой главе риски международного инвестирования, за исключением специфических рисков, свойственных для ETF. Иностранные ETF могут обладать повышенной волатильностью вследствие политических и экономических рисков определенной страны, помимо рисков, связанных с налогообложение нерезидентов, наложением ограничений на вывод капитала и низкой ликвидности акций. Также страновые ETF не считаются полностью диверсифицированными инструментами инвестирования, поскольку для многих стран характерна высокая концентрация инвестиций в отдельные отрасли.

Международные взаимные фонды

Международное инвестирование становится еще проще, если воспользоваться услугами взаимных фондов, специализирующихся на иностранных инвестициях. Инвесторы вкладывают средства в международные взаимные фонды так же, как и в американские фонды акций и облигаций. Международные взаимные фонды инвестируют в акции иностранных компаний.

Некоторые фонды инвестируют в компании сразу нескольких стран, включая компании США. В зависимости от состава иностранных активов взаимные фонды можно подразделить на международные, глобальные, региональные и страновые.

Международные фонды инвестируют в ценные бумаги компаний, акции которых торгуются на иностранных биржах. Глобальные фонды, как следует из их названия, инвестируют в ценные бумаги компаний из разных стран мира, в том числе американских. Региональные фонды специализируются на ценных бумагах компаний, расположенных в определенном географическом регионе мира. Например, существуют фонды, специализирующиеся на странах Азиатско-Тихоокеанского региона, Латинской Америки, Европы и развивающихся стран. Многие из них – это закрытые фонды, паи которых торгуются на биржах, в то время как покупка и продажа паев открытых взаимных фондов осуществляется через инвестиционные компании или брокеров – в случае с фондами с нагрузкой. Только страновые фонды инвестируют в ценные бумаги определенной страны. В качестве примера можно привести фонды Японии, Испании, Португалии, Швейцарии, Чили и Индии. Как и в случае с региональными фондами, это могут быть открытые и закрытые фонды.

Об открытых взаимных фондах и закрытых фондах упоминалось в гл. 14 и 15. Инвесторам заблаговременно следует знать все особенности, риски, преимущества и недостатки, присущие указанным фондам.

Одно из преимуществ международных взаимных фондов перед отдельными акциями иностранных компаний состоит в том, что, вкладывая средства во взаимный фонд, инвестор становится собственником доли хорошо диверсифицированного портфеля. Чтобы обеспечить такую же диверсификацию при инвестировании в отдельные акции, придется совершить намного большие вложения. Международные фонды имеют более высокий уровень диверсификации, чем отраслевые и страновые фонды. Тем не менее, если рынки отраслевых и страновых фондов «разогреты», они легко смогут превзойти по доходности широко диверсифицированные международные фонды. Обратное будет верно для падающих рынков.

Доходность международных, глобальных, региональных и страновых фондов зависит от состава их активов. Если, например, основная часть активов международного фонда сосредоточена в активах стран Европы, этот фонд может не получить выгоды от роста рынков Азиатско-Тихоокеанского региона и Латинской Америки. Экономики стран Европы взаимосвязаны и поэтому могут иметь аналогичные экономические циклы. Многие международные и глобальные фонды сосредоточены на отдельных секторах и не обладают высокой диверсификацией.

Инвесторы должны внимательно ознакомиться с проспектом фонда, в котором приводится перечень его инвестиций в те или иные страны. Определив состав акций различных стран, инвестор сможет распределить свои вложения по географическому принципу. Например, инвестор, который хочет сформировать широко диверсифицированный портфель, может вложить средства в два разных международных взаимных фонда.

Инвестирование в международные взаимные фонды дает преимущество тем инвесторам, которые не имеют времени или желания заниматься подбором определенных акций иностранных компаний. Портфельные управляющие этих фондов отбирают акции иностранных компаний, изучив компании и экономический климат разных стран.

Еще одним достоинством инвестирования в международные взаимные фонды по сравнению с отдельными акциями иностранных компаний является то, что портфельные управляющие международных фондов могут снижать риски негативных колебаний валютных курсов за счет хеджирования. В этом случае используются опционы и фьючерсы на иностранную валюту.

Не все международные фонды применяют стратегии хеджирования, некоторые – только время от времени. Цель международного инвестирования не сводится лишь к вложению средств в акции иностранных компаний, которые растут в цене. Задача заключается еще и в получении прибыли от понижения курса доллара относительно иностранных валют. Долгосрочные инвесторы в иностранные акции или фонды должны знать, что на длинных временны́х горизонтах этот эффект сглаживается.

Инвесторы должны знать цели инвестирования фонда, его объявленную прибыль, риски и комиссии. Инвестируйте в фонды с низкими коэффициентами затрат.