Индекс доверия инвесторов Barron’s

Индекс доверия инвесторов Barron’s (Бэрронз) предназначен для оценки степени доверия инвесторов на фондовом рынке. Индекс сравнивает доходность облигаций высокого инвестиционного качества (как правило, имеющих рейтинг ААА – наивысший рейтинг) с доходностью облигаций низкого качества (как правило, имеющих рейтинг ВВВ). Данная зависимость используется для прогнозирования движения цен на фондовом рынке. Эта теория основана на предположении, что трейдеры на рынке облигаций используют более сложный подход к торговле, чем трейдеры на рынке акций, поэтому действия первых основаны на глубоком анализе будущей активности на рынке.

Индекс вычисляется путем деления доходности 10 высококачественных корпоративных облигаций на доходность 10 облигаций среднего качества.

Индекс инвестиционного доверия Barron’s =

= (Доходность 10 облигаций высокого качества /

Доходность 10 облигаций среднего качества) × 100.

Доходность облигаций высокого инвестиционного качества всегда выше доходности облигаций более низкого качества, поэтому индекс всегда будет ниже 100 %. Уровни индекса, как правило, находятся в диапазоне между 80 и 96 %. Сторонники этого индикатора следят за тем, насколько близко этот индекс приближается к 1 – теоретическому максимуму. Так, если средняя доходность 10 облигаций высокого качества составляет 4,5 %, а облигаций среднего качества – 5 %, то индекс Barron’s достигает 90 % (4,5 % / 5 % × 100). Когда инвесторы уверены в будущем, они готовы принять на себя больший риск и покупают больше спекулятивных облигаций. Цена облигаций высокого инвестиционного качества при этом падает, повышая доходность и указывая на оптимизм инвесторов на фондовом рынке.

Если индекс снижается приблизительно до 80 %, то считается, что рынок «медвежий». Доверие к экономике низкое, поэтому инвесторы начинают приобретать облигации хорошего качества, что приводит к росту цен и снижению доходности. Продажи облигаций низкого качества снижают цены и повышают доходность. Подобная ситуация выражается в повышении разницы в ставках облигаций высокого и низкого качества и в понижении индекса доверия инвесторов Barron’s.

Как и многие другие технические индикаторы, индекс инвестиционного доверия Barron’s не отличается точностью при прогнозировании динамики цен. Могут возникать временны́е лаги между изменением уровня индекса и последствиями этого изменения. Если компании, входящие в индекс Barron’s, выпускают большой объем облигаций, то снижается сначала доходность, а за ней и сам индекс.

Инсайдерская торговля

Инсайдерская торговля – это покупка и продажа акций, которые принадлежат руководству компаний, а также владельцам более 10 % ценных бумаг компании. Директора, члены правления и крупные акционеры – так называемые инсайдеры — обладают доступом к привилегированной информации о своих фирмах, а значит, согласно требованиям SEC обязаны отчитываться о совершаемых ими покупках и продажах акций. Инсайдеры обладают сведениями «из первых рук» о делах своей компании. Если они покупают акции своей компании, это сигнал к повышению цены этих акций. И наоборот, если инсайдеры продают акции компании, это сигнал к «медвежьему» рынку.

Инсайдерские операции можно отслеживать, изучая финансовые газеты и разнообразные веб-сайты. Многие технические аналитики отслеживают инсайдерскую активность при выборе акций. В научных исследованиях инсайдерским операциям придается большее значение, чем другим методам технического анализа, в части их взаимосвязи с динамикой цен (Яффе, 1974, с. 410–428; Цвейг, 1976, с. 5).

Теория неполных лотов

Согласно теории неполных лотов инвесторы должны совершать сделки, обратные тем, что совершают частные инвесторы с неполными лотами. Теория неполных лотов основана на покупках и продажах ценных бумаг мелкими инвесторами. Неполным лотом считается лот размером менее 100 акций. Как правило, такими лотами торгуют неискушенные индивидуальные инвесторы. Когда инвесторы, совершающие операции с неполными лотами, приобретают акции, это сигнал к продажам. Аналогично, когда инвесторы, совершающие операции с неполными лотами, продают акции, согласно теории неполных лотов следует покупать акции. Мелкие инвесторы часто ошибаются при принятии инвестиционных решений. Считается, что инвесторы этого типа не имеют надежной информации о функционировании рынка. В соответствии с данной теорией мелкие инвесторы, как правило, покупают акции на пике «бычьего» тренда, т. е. именно тогда, когда дальновидные инвесторы (сторонники теории неполных лотов) начинают продажи. Точно так же, после падения рынка акций время покупок наступает, когда мелкие инвесторы выходят из своих позиций по акциям.

Издание The Wall Street Journal ежедневно публикует сведения о торговле неполными лотами, а издание Barron’s – еженедельно. Технические аналитики рассчитывают коэффициент торговли неполными лотами, который обычно имеет значение от 0,6 до 1,4.

Коэффициент торговли неполными лотами =

= Сумма покупок неполных лотов / Сумма продаж неполных лотов.

Если коэффициент достигает верхнего уровня (1,4), это значит, что мелкие инвесторы покупают больше, чем продают. Подобная ситуация говорит о том, что рынок акций скоро совершит разворот и станет «медвежьим». Другими словами, мелкие инвесторы испытывают энтузиазм на фондовом рынке именно тогда, когда рынок достигает максимального уровня, и испытывают разочарование после его обвала, когда коэффициент принимает значения, близкие к нижним уровням. Это индикатор духа противоречия (движения против толпы; совершения покупок, когда большинство инвесторов продает, и продажи, когда большинство покупает).