Индикаторы технического анализа

Индикаторы технического анализа используются, чтобы определить направление движения рынков. Многие технические аналитики оценивают рыночные тренды в краткосрочном и среднесрочном периоде при помощи следующих индикаторов:

• дневной объем торгов;

• ширина рынка;

• новые минимумы и максимумы цен.

Дневной объем торгов

Как отмечалось в начале этой главы, технические аналитики используют объемом торгов и изменение цены как индикаторы спроса и предложения. Когда дневной объем торгов на NYSE увеличивается и цены акций растут, считается, что на рынке господствует «бычий» тренд (т. е. на рынке больше покупателей, чем продавцов). На «медвежьем» рынке объем торгов растет, а цены падают, поскольку увеличиваются продажи. Таким образом, если рынок слабый, то цены могут расти, а объем торгов – падать. Если падают и объемы торгов, и цены, это можно расценивать как оптимистический признак, поскольку держатели акций не хотят их продавать.

Статистики сильно расходятся в интерпретациях различных комбинаций цен и объемов торгов. «Технари» могут даже недвусмысленно высокие объемы торгов рассматривать по-разному. Некоторые утверждают, что разница во взглядах – это хорошо, другие считают, что плохо (Дорфман, 1993, с. C18). С практической точки зрения дневные колебания цен и объемов торгов сложно поддаются корреляции в целях определения рыночного тренда. Информацию об объемах торгов на закрытии торговой сессии можно получить в интернете или финансовых газетах.

Ширина рынка

Ширина рынка – это показатель количества растущих и падающих в цене акций, являющийся индикатором повышательного или понижательного тренда. Аналитики считают, что, анализируя количество акций, которые растут, падают или остаются на неизменном ценовом уровне в течение заданной торговой сессии, они могут определить относительную устойчивость или слабость рынка. Если количество акций, цена которых в течение дня выросла, превышает количество акций, цена которых упала, то рынок считается сильным.

Например, из 3425 акций, торговавшихся на NYSE 6 октября 2006 г., 1208 акций выросли в цене, 2058 снизились, а 159 остались на том же ценовом уровне. Эти результаты дают негативную картину NYSE в этот день. Другими словами, на каждые 20 акций, падавших в цене, 12 акций в цене выросли. Сильную картину рынка формирует превышение растущих в цене акций над акциями, падающими в цене, что считается благоприятным индикатором растущего рынка. Обратное верно, если ширина рынка негативная: превышение количества дешевеющих акций над акциями, растущими в цене, говорит о понижательном тренде. Финансовые газеты ежедневно публикуют рыночную статистику, и многие технические аналитики используют ее, чтобы вычислить линию роста/падения (ADL). Индикатор линия роста/падения – это рассчитанное нарастающим итогом общее количество растущих в цене акций за вычетом общего количества падающих в цене акций в пределах дневной сессии. Вычисляется этот индикатор путем определения разницы между количеством акций, растущих в цене, и количеством акций, падающих в цене, и деления результата на общее количество акций, которые торговались в тот день на бирже. Например, возьмем следующие данные торгов на NYSE за неделю:

Построив график на основе накопленной разницы по дням, мы получаем линию роста/падения, которая используется для определения рыночного тренда. Нисходящая линия роста/падения указывает на падающий рынок, а восходящая – на «бычий» тренд. Когда линия роста/падения идет вверх, а рынок падает, это индикатор краткосрочного «бычьего» рынка; когда линия роста/падения идет вниз, а рынок идет вверх, это сигнал к «медвежьему» рынку. Ни одно из аналитических исследований не дает убедительного подтверждения достоинств линии роста/падения с точки зрения прогнозирования. Линия роста/падения лежит в основе двух более сложных индикаторов: индекса Армса (ARMS – индикатор, показывающий соотношение количества выросших и упавших в цене инструментов к объемам торгов ими. – Примеч. пер.) и торговый индекс (TRIN – краткосрочный торговый индекс Армса. – Примеч. пер.).

Новые ценовые максимумы и минимумы

Многие технические аналитики отслеживают дневные минимумы и максимумы цен на NYSE. Когда значительное количество акций достигает своих 52-недельных максимумов и превосходит количество акций, достигших своих 52-недельных минимумов, при том, что такая фигура сохраниться на какое-то время, технические аналитики говорят о «бычьем» тренде на рынке.

Многие из них выделяют значение сигналов на основе объемов торгов, ширины рынка, а также новых максимумов и минимумов цен. Эти сигналы, однако, нельзя считать полностью надежными, и, возможно, технические аналитики придают чересчур большое значение их способности прогнозировать будущую рыночную активность.

Открытая короткая позиция

Открытая короткая позиция – это показатель, обозначающий количество акций, проданных без покрытия за определенный период времени, и указывающий на рыночный спрос в будущем. Технические аналитики используют этот индикатор как признак слабости или устойчивости рынка. Например, когда акции продаются без покрытия, существует предположение, что цены пойдут вниз и можно будет выкупить акции по пониженным ценам. Аналитики отслеживают величину открытых коротких позиций и считают, что ее высокие значения свидетельствуют о повышательном тренде. Причина этого в том, что при открытии большого объема коротких позиций держатели коротких позиций должны рано или поздно откупить акции, что в результате приведет к росту. Считается, что низкий объем открытых коротких позиций не влияет на будущую рыночную активность. Теория открытой короткой позиции, возможно, не является надежным индикатором будущих рыночных настроений, поскольку объем акций, проданных без покрытия, составляет лишь небольшую долю акций, обращающихся на NYSE. Кроме того, короткие продажи могут совершаться в целях снижения налогов, а не в ожидании снижения цен.

Коэффициент открытой короткой позиции – это отношение открытой короткой позиции и среднего дневного объема торгов. Этот показатель используется для определения направления рынка. Коэффициент открытой короткой позиции показывает соотношение между объемом коротких продаж и общим количеством торгующихся акций. Коэффициент открытой короткой позиции для NYSE рассчитывается путем деления открытой короткой позиции на NYSE на среднедневной объем торгов на NYSE за тот же период. Этот коэффициент также можно подсчитать для других рынков и для отдельных акций.

Коэффициент открытой короткой позиции =

= Открытая короткая позиция / Среднедневной объем торгов.

Величины открытой короткой позиции публикуются ежемесячно в середине месяца всеми биржами. Если открытая короткая позиция на NYSE в отдельно взятый месяц составляет 22 млн акций, а среднедневной объем торгов за тот же месяц – 20 млн акций, то коэффициент открытой короткой позиции в этом месяце будет равен 1,1 (22 млн / 20 млн акций).

Коэффициент будет превышать 1, если среднедневной объем торгов меньше, чем открытая короткая позиция. Коэффициент на уровне 1–1,6 считается нейтральным. Технические аналитики считают, что коэффициент, превышающий 1,6, является сигналом к «бычьему» рынку, поскольку держатели коротких позиций должны будут закрывать позиции и откупить акции. Коэффициент ниже 1 считается сигналом к «медвежьему» рынку. Этот индикатор несет некоторую неопределенность, так как технические аналитики считают, что при высоком значении коэффициента открытой короткой позиции инвесторы, играющие на понижение, должны будут откупать акции, что станет причиной роста цен. При этом игроки на понижение открывали короткие позиции с расчетом на то, что акции переоценены и будут снижаться в цене.

Несмотря на то что этот индикатор пользуется популярностью у технических аналитиков, он небезошибочен при прогнозировании рыночного тренда; при этом не проводились исследования, которые бы доказали точность этого изменения цен.