Войти в систему
Войти с помощью соц. сетей:
При совершении коротких продаж для защиты прибыли можно использовать стоп-заявки. Если вы продаете без покрытия акции по 40 долл., а затем их курс падает до 32 долл., то вы можете не сразу откупать акции, рассчитывая на дальнейшее снижение их курса. Для защиты прибыли от непредвиденного роста цен акций можно разместить стоп-заявку по цене 34 долл. и защитить прибыль в размере 6 долл. на 1 акцию.
Точно так же можно использовать стоп-приказы для снижения убытков при неудачной короткой продаже. Если вы продаете акции без покрытия по 15 долл., то можете выставить стоп-заявку для закрытия короткой позиции по цене 16 долл. Такая стратегия поможет ограничить убытки в случае роста цен акций. Не размещая стоп-заявку, инвестор может понести значительные убытки, если курс акций продолжит расти.
Имея длинные позиции по акциям, самое большее, чем рискует инвестор, – это потеря всей вложенной суммы (если компания объявит о банкротстве, акции упадут до нуля, оставив акционеров ни с чем). При коротких продажах в случае роста акций в цене убытки теоретически не ограничены.
Сделки без покрытия могут оказаться рискованными для инвесторов, которым не хватит самообладания наблюдать, как цена акций движется в непредвиденном направлении.
У бирж NYSE, AMEX и NASDAQ есть правила, регулирующие совершение сделок без покрытия. Короткие продажи не осуществляются, если акции падают в цене, поскольку это еще сильнее повлияет на падение цен. Короткие продажи на биржах могут совершаться по цене, превышающей цену предыдущей сделки или равной ей.
Открытая короткая позиция, известная также как короткий интерес, – это количество акций какой-либо компании, которые проданы без покрытия и еще не откуплены. Другими словами, это полученные в заем акции, которые не были откуплены держателем короткой позиции и возвращены займодавцам. Как NYSE, AMEX, так и NASDAQ ежемесячно публикуют объемы коротких продаж акций, котирующихся на этих биржах. Эти данные публикуются в финансовых изданиях в конце каждого месяца. Размер открытой короткой позиции можно выразить в процентном отношении как количество проданных без покрытия акций, деленное на количество акций, находящихся в обращении.
Значительный рост или снижение объема открытых коротких позиций по компании используется как индикатор мнения инвесторов об этих акциях. Например, если объем открытых коротких позиций по акциям Intel вырос за месяц на 15 %, то понятно, что количество инвесторов, убежденных в предстоящем снижении цен акций, возросло на 15 %. Однако инвесторы могут ошибаться, поэтому возможен и противоположный подход: если много людей считают, что курс акции упадет, то это создает ценовую поддержку акций на таком уровне, когда инвесторам, играющим на понижение, придется откупать акции для закрытия своих коротких позиций, что приведет к повышению курса акций.
Инвесторы, играющие против рынка, используют коэффициент открытых коротких позиций для получения дополнительной информации по акциям. Коэффициент открытых коротких позиций (также известный как коэффициент дней до закрытия) – это количество акций, проданных без покрытия, деленное на средний дневной объем проданных акций. Например, если коэффициент открытых коротких позиций по акциям Intel равен 1,5, то держателям коротких позиций потребуется 1,5 дня, чтобы закрыть их. Чем выше коэффициент, тем больше времени понадобится инвесторам, чтобы откупить акции на рынке для закрытия коротких позиций. Также коэффициент открытых коротких позиций можно использовать в качестве барометра рынка. Чем выше этот коэффициент, например на NYSE, тем сильнее «медвежьи» настроения на данной бирже.
Пытаясь снизить волатильность и поддержать доверие инвесторов при значительных изменениях на рынке, NYSE ввела систему приостановления торгов. Это было вызвано обвалом рынка в октябре 1987 г., вина за который была возложена на программную (механическую, алгоритмическую) торговлю. Под программной торговлей понимается корзина из 15 и более акций, входящих в индекс S&P 500, стоимостью от 1 млн долл. и выше, покупка или продажа которых происходит, когда цены акций достигают определенного уровня, а сделки при этом инициируются автоматически. NYSE ежеквартально обновляет ограничения на сделки, опираясь на индекс Доу Джонса. Так, ограничения на III квартал 2006 г. составили:
• движение индекса Доу Джонсана 160 пунктов. Движение индекса на 160 пунктов вверх или вниз от уровня закрытия предыдущих торгов инициирует введение торговых ограничений на бирже. Это влияет на арбитражные операции или программную торговлю акциями, входящими в индекс S&P 500. На растущем рынке арбитражные заявки на покупку могут исполняться, если их цена ниже цены предыдущей сделки или равна ей. Аналогично – на падающем рынке: заявки на продажу исполняются, только когда их цена выше цены предыдущей сделки или равна ей;
• движение на 1100 пунктов. Если индекс Доу Джонса снижается на 1100 пунктов или более от уровня закрытия предыдущей торговой сессии, происходит приостановление торгов. Уровни отклонений индекса для приостановления торгов корректируются 4 раза в год (1 января, 1 апреля, 1 июля и 1 октября). Они устанавливаются на уровне 10, 20 и 30 % от средних уровней закрытия индекса Доу Джонса за предыдущий месяц, округленных до 50 пунктов. Уровень 1100 пунктов действовал на момент написания этой книги. Приостановка торгов действует один час, если падение на 1100 пунктов или более происходит до 14.00 по североамериканскому восточному времени. Если падение происходит между 14.00 и 14.30, торги приостанавливаются на полчаса;
• движение на 2250 пунктов. Если индекс Доу Джонса падает на 2250 пунктов или более (снижение на 20 %) до 13.00, торги приостанавливаются на два часа. При снижении индекса между 13.00 и 14.00 приостановление торгов происходит на один час. Приостановление торгов на NYSE до конца дня происходит при снижении индекса после 14.00 по североамериканскому восточному времени;
• движение на 3350 пунктов. Падение индекса Доу Джонса на 3350 пунктов или более (снижение на 30 %) от уровня закрытия предыдущего дня приводит к приостановлению торгов на NYSE на весь день.
Войти с помощью соц. сетей: