В целом компании несут два типа расходов: операционные расходы (OPEX) и капитальные затраты (CAPEX). Важно понимать, как работает каждый из них и как их использует ваша компания: это даст представление о принимаемых бизнес-решениях.

Операционные расходы – это повторяющиеся расходы, необходимые для ведения бизнеса: аренда, заработная плата, коммунальные услуги, периодические услуги поставщиков и т. д. Операционные расходы не увеличивают стоимость компании. Например, то, что вы удваиваете свою заработную плату, не означает, что вы удваиваете стоимость компании. Предполагаю, что, удвоив свою заработную плату, вы хотите удвоить производительность всего, что делает ваша компания – и это, в свою очередь, может увеличить ее общую стоимость.

Капитальные затраты – это либо единовременные расходы, либо расходы, которые оплачиваются в течение фиксированного количества платежей. Покупка нового оборудования, строительство здания или приобретение другой компании – все это будет капитальными затратами. Как правило, они увеличивают стоимость компании на сумму, в которую обойдутся новые капиталовложения. То есть, если вы потратите 1 миллион долларов на строительство нового склада, то, предположительно, ваша компания будет стоить на 1 миллион долларов больше: вы в любой момент можете продать здание, конвертировав этот актив в наличные деньги.

Компании часто оплачивают большие капитальные затраты, беря кредит. В таком случае основная сумма кредита – это капитальные вложения, в то время как обслуживание кредита, то есть проценты, которые вы платите по нему, – это операционные расходы.

Разные компании по-разному относятся к операционным и капитальным затратам; это определяется отраслью, в которой они работают. Например, небольшой технологический стартап может предпочесть больше операционных расходов: они арендуют офисные помещения, а не строят их, и предоставляют услуги облачным провайдерам, а не возводят центр обработки данных и покупают собственные серверы. Такой подход может стоить им дороже в очень долгосрочной перспективе. Но в краткосрочной перспективе он помогает контролировать расход денежных средств или скорость, с которой они тратят деньги инвесторов. Выплачивая 10 000 долларов в месяц на аренду офиса, вы можете распределить расходы по сравнению с единовременным расходованием 1 миллиона долларов на строительство нового здания.

Налоговое законодательство также может определять подход компании к операционным и капитальным затратам. Например, в США налоговая служба (федеральное налоговое агентство) требует от компаний обесценивать товары длительного пользования. Так, компьютерное оборудование обычно обесценивается в течение пяти лет, а офисная мебель – в течение десяти лет. Это означает, что, потратив 100 000 долларов на компьютерное оборудование – капитальные затраты – вы не сможете списать их на налоги компании в первый год. Вместо этого вы списываете 1/5 суммы, или 20 000 долларов, на свои налоги за каждый год.

Проблема в том, что компьютеры на самом деле не всегда служат пять лет, а устаревшее оборудование обесценивается. Я работал в одной компании, которая решила эту проблему, сдав в аренду свои ноутбуки и настольные компьютеры на три года – гораздо более реалистичный срок, в течение которого оборудование остается пригодным для использования. Это превратило капитальные затраты в операционные, поскольку арендная плата – это операционные расходы. Когда срок аренды истек, производитель отремонтировал машины и продал их кому-то другому, а также привез моей компании полуприцеп, заполненный совершенно новыми компьютерами, для следующих трех лет аренды.

Понимание того, как работают операционные и капитальные затраты и как ваша компания относится к ним, поможет объяснить очень многие финансовые решения. Например, может показаться странным, что ваш генеральный директор говорит, что компания собирается замедлить наем персонала, чтобы сэкономить денежные средства, а затем объявляет о приобретении другой компании за 80 миллионов долларов. Почему так?

Заработная плата – это операционные расходы. Компании нечасто берут кредиты для их оплаты. Это связано с тем, что они не увеличивают их стоимость. Если у вас есть годовая заработная плата в размере 1 миллиона долларов, и вы берете кредит, чтобы оплатить ее, в конечном итоге вы заплатите 1 250 000 долларов из-за процентов. Таким образом, вы заплатили на 25 % больше фактической заработной платы и вообще не увеличили стоимость компании. Вашим инвесторам это не понравится.

Слияния и поглощения других компаний обычно сопряжены с капитальными затратами. Вместо того чтобы тратить наличные деньги, вы могли бы взять кредит на эти 80 миллионов долларов и погасить его в течение пары десятков лет. Инвесторов это устраивает, потому что вы увеличиваете стоимость компании на 80 миллионов долларов. Другими словами, фактические 80 миллионов – это «отмывание»: вы превращаете наличные деньги в новый безналичный актив. Связанные с этим операционные расходы – проценты по кредиту – это цена ведения бизнеса для увеличения стоимости компании. Ожидается, что компания использует новое приобретение для увеличения общей выручки, компенсируя таким образом операционные затраты на приобретение.

Сегодня, особенно в том, что касается затрат на технологии, большинство компаний по максимуму переходят на операционные расходы. Они размещают программное обеспечение в облаке, а не в собственных центрах обработки данных. Это позволяет снизить другие операционные расходы (например, зарплаты людей, обслуживавших центр обработки данных) и потенциально конвертировать капитальные затраты в наличные (например, продать здание, в котором находился этот центр).

Операционные затраты иногда также могут позволить компании масштабироваться быстрее и более детально. Например, один дотком, с которым я работал, запустил весь свой веб-сайт на трех принадлежащих нам серверах. Когда мы собирались запустить рекламу в дневном телевизионном шоу, наш генеральный директор спросил, сможет ли серверная справиться с нагрузкой. «Не сможет», – ответили мы. Он поинтересовался, можем ли мы увеличить пропускную способность сайта. «Конечно, – сказали мы. – Но это будет стоить около 40 000 долларов, и на установку оборудования уйдет месяц». К сожалению, у нас не было лишних 40 000 долларов – это большие капитальные затраты для небольшого стартапа. Сегодня мы бы просто увеличили масштаб наших активов Azure или AWS одним нажатием кнопки, заплатили бы немного дополнительных операционных расходов на время увеличения нагрузки, а затем уменьшили их, когда ситуация утихнет.