Дополнение

Часть I

Зарубежные Центробанки

Дональд Трамп: вызов «хозяевам денег» или Очередная PR-акция?

Ноябрь 2018 г.

Достаточно большой резонанс в мировых СМИ вызвало заявление американского президента Дональда Трампа, сделанное 31 октября на мероприятии, посвященном созданию рабочих мест в стране. Судя по всему, первым эту новость озвучило американское издание The Hill, на него ссылаются многие другие СМИ. Но новость касается не занятости или безработицы, а проблемы американского долга. Американский президент назвал государственный долг «большим», но заверил, что скоро страна начнет его выплачивать. При этом он не уточнил, когда именно. Впрочем, The Hill напоминает, что полная выплата государственного долга США была одним из пунктов предвыборной программы Трампа, он обещал погасить его полностью за два президентских срока. Судя по всему, Трамп не теряет оптимизма как по части своих политических планов (переизбрание на второй срок), так и по части выполнения предвыборного обещания 2016 года.

Между тем, уже скоро половина срока, на который Трамп был избран в ноябре 2016 года. На конец октября 2018 года суверенный долг составил около 21,7 трлн долларов. В 2018 финансовом году (завершился 1 октября) госдолг США вырос более чем на 1,2 трлн то есть с момента вступления Трампа в должность президента страны он увеличился на 1,7 трлн долл.

Интересно, за счет каких средств Трамп намеревается повернуть процесс в обратную сторону, т. е. сначала остановить дальнейший рост долга, а затем начать его сокращать? Его экономический курс скорее способен ускорить рост долга. Во-первых, в результате проведения налоговой реформы, которая заключается, в первую очередь, в снижении налогов на доходы компаний (с 35 до 21 %). Суммарные потери бюджетных доходов от налоговой реформы на десятилетие оцениваются в 1,9 трлн долл.

Во-вторых, происходит наращивание военных расходов, что ведет к тем же последствиям. Согласно цифрам бюджетов на 2018 и 2019 гг., прирост военных расходов составит как минимум 150 млрд долл.

В-третьих, Федеральная резервная система США последовательно ужесточает свою денежно-кредитную политику путем повышения ключевой ставки и расчистки своего баланса (продажи ипотечных и казначейских бумаг). Это неизбежно повышает процентные ставки по казначейским бумагам и увеличивает бюджетные расходы на обслуживание государственного долга. Что также увеличивает бюджетный дефицит и подталкивает рост государственного долга.

В планах Трампа – основная надежда на оживление американской экономики. Причем темпы должны быть не менее тех, каких добивался Китай в последние годы. Рост доходности американских компаний в условиях экономического роста компенсирует снижение налоговых ставок. Объем налогов, уплачиваемых американскими компаниями, по мнению Трампа, в абсолютном выражении не должен снизиться. Другим мощным резервом у Трампа является сокращение расходов по ряду социальных программ (особенно таких, как Medicare и Medicaid, которые получали мощную поддержку при предыдущем президенте Бараке Обаме). Кроме того, Трамп начал обострять отношения с Федеральной резервной системой США, добиваясь от нее прекращения дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Президент уже дважды подверг критике действия ФРС, заявив, что Центробанк поднимает ставки кредитования слишком быстро, и даже назвал его руководство «сумасшедшим», «смехотворным» и «слишком умным». Таких жестких заявлений, какие в последнее время сделал Дональд Трамп в адрес ФРС, пожалуй, не делал ни один американский президент после Второй мировой войны.

Но пока даже на третий год президентства Трампа не просматривается признаков коренного перелома (перехода от бюджетного дефицита к профициту). Дефицит бюджета в истекшем 2018 финансовом году составил без малого 800 млрд долл. Бюджет на следующий 2019 финансовый год составлен с дефицитом в 1 триллион долларов. В период предвыборной кампании Трамп обещал Америке темпы экономического роста в 6 процентов, а бюджет на 2019 фин. год сверстан из посылки, что темпы будут находиться пределах 2,3–2,9 %. Даже в третьем, очень благополучном квартале текущего года темпы роста экономики США были лишь 3,5 %.

Не видно пока, чтобы и Федеральный резерв «прогнулся» под давлением Трампа. Ключевая ставка ФРС уже находится в диапазоне 2,0–2,25 %. И это «еще не вечер». Кроме того, с октября продажи бумаг Федеральным резервом увеличились по сравнению с предыдущим кварталом с 40 до 50 млрд долл, в месяц. Если в 2017 финансовом году на обслуживание государственного долга пришлось 11,5 % бюджетных расходов, то в бюджет 2018 финансового года они уже заложены в сумме, равной 12,5 %. Что касается попыток «ампутировать» бюджет за счет полного сворачивания социальных программ, то, кажется, Трамп понимает, что дальнейшее педалирование этой темы может окончательно поставить крест на его планах второй раз стать президентом США. В общем, как в русской поговорке: «Куда ни кинь, всюду клин».

Таким образом, сделанное Трампом заявление, с моей точки зрения, больше напоминает PR-акцию, нежели реальную программу борьбы с суверенным долгом США.

Однако видно, что Трампа проблема суверенного долга волнует, пожалуй, больше, чем предыдущих президентов послевоенного времени. Оснований для волнений у них особых не было. Так, когда в Белый дом в 1961 году пришелДжон Кеннеди, государственный долг был менее 300 млрд долл. Когда в 1981 году кресло президента США занял Дональд Рейган, долг не дотягивал до 1 трлн долл. А далее долг начал расти стремительно. Как говорят математики, – почти по экспоненте. Вот его величина по отдельным годам (на конец календарного года, трлн долл.): 1990 г, – 3,2; 2000 г, – 5,5; 2008 г, – 10,0; 2012 г, – 16,1; 2016 г, – 19,9.

А вот какой вклад внесли в увеличение государственного долга отдельные президенты США (прирост долга, млрд долл.):

Джимми Картер (1977–1981) – 280

Рональд Рейган (1981–1989) – 1692

Джордж Буш-старший (1989–1993) – 1401

Билл Клинтон (1993–2001) – 1627

Джордж Буш-младший (2001–2009) – 4357

Барак Обама (2009–2017) – 9976

При Трампе, с января 2017 года до конца октября 2018 года, прирост государственного долга составил 1,7 трлн долл. В истекшем 2018 году среднемесячный прирост долга составил 100 млрд долл. До конца пребывания Трампа на посту президента остается еще без малого 27 месяцев. Если исходить из сохранения существовавших в истекшем финансовом году темпов прироста долга, то до конца президентства Трампа долг увеличится еще на 2,7 трлн долл. Итого за весь срок президентства Трампа – прирост в размере 4,4 триллиона долл. Это, конечно, условный расчет. У Обамы было даже больше в его первый срок. Но не надо забывать, что Обаме пришлось активно бороться с финансовым кризисом и его последствиями. Основным средством борьбы был федеральный бюджет. И именно при Обаме впервые дефицит бюджета превысил планку в 1 трлн долл.

А где гарантия, что вторая волна финансового кризиса не начнется при Дональде Трампе? – Вероятность этого очень велика. И тогда я не удивлюсь, если федеральный бюджет будет сводиться с дефицитом уже в 2 трлн долл. И тогда Дональд Трамп выйдет в «рекордсмены». Думаю, что Трамп такой сценарий развития событий просчитывает.

Хочу напомнить, что еще в период предвыборной кампании в 2016 году Дональд Трамп проявлял большую озабоченность высоким уровнем государственного долга. Он оказался первым крупным политиком в США, кто публично заявил, что Америке грозит суверенный дефолт. Тогда многих американцев это заявление повергло в шок, ибо в послевоенной Америке не было принято задумываться о том, что она живет в долг. Вторым шоком было заявление Трампа, что он готов начать переговоры с иностранными держателями американского долга о его реструктуризации. Высокомерные американские политики такой вариант даже не желают озвучивать. Реструктуризация суверенного долга – это для таких стран, как Аргентина или Греция. Но никак не для Америки, долги которой имеют высшие оценки надежности у международных рейтинговых агентств. Но это все до поры до времени. Сегодня на мировой арене появились китайские рейтинговые агентства. И они уже оценивают долговые бумаги США как достаточно рисковые.

И полагаю, что в «рукаве» у Трампа есть и «нестандартные» варианты решения долговой проблемы США. Например, такой вариант, как обесценивание американского долга путем разгона «печатного станка» ФРС. В американских СМИ даже ходили слухи, что Трамп всерьез обдумывает этот способ освобождения от долга. Но он опроверг слухи и сказал, что это «фейк». Другой вариант заключается в проведении Вашингтоном «денежной реформы». Ее суть может состоять в выпуске новой денежной единицы, которая будет по определенным правилам обмениваться на «старые» доллары. Только держателям «старых» долларов надо будет доказать, что они «чистые». А способность Вашингтона «чистое» объявлять «нечистым» и наоборот всем хороша известна.

Хочу напомнить, что в истории Америки было время, когда она вообще не имела государственного долга. Правда, это было даже не в прошлом, а позапрошлом веке, во времена президентства Эндрю Джексона (1829–1837 гг.). Еще в период предвыборной кампании он объявил, что избавит Америку от государственного долга. Придя в Белый дом, седьмой президент Эндрю Джексон выполнил свое обещание. Правда, предварительно ему пришлось выполнить еще одно обещание – отозвать лицензию у Второго банка Соединенных Штатов, который выполнял функции Центробанка. Ибо он понимал, что государственный долг нужен банкирам. Американскому народу он не нужен. После того, как были выполнены оба предвыборных обещания, начался расцвет американской экономики. Подозреваю, что Дональд Трамп знает об этом опыте своего предшественника. И понимает, что для реального выполнения своего обещания ликвидировать суверенный долг Америки ему надо ликвидировать Федеральный резерв. Или, по крайней мере, поставить американский Центробанк под свой контроль.