Что же делать?

Главное правило управления состоянием касается даже не доходов, а расходов и состоит в контроле самого себя. Нет ничего проще, чем поддаться на навязчивые уговоры окружающих и начать раздувать расходы. Лучшим ограничителем является ваша собственная таблица – вы же определились с расходами в первый год, и вам хватало денег. Ну так и не выходите за эту сумму, увеличенную на инфляцию, в будущем. Поверьте, почти для любого товара или услуги есть четыре версии цены – для богатых идиотов, для состоятельных идиотов, для разумных людей и для хитрых разумных людей. Получение четвертой – самой низкой – цены требует затрат времени и сил, поэтому я советую ориентироваться на третью – для разумных людей. Да, возможно, на купленной вещи не будет такого большого или такого знаменитого значка бренда. У этой вещи также может не быть некоторого количества функций, не нужных вам, но очень престижных. Для покупки по разумной цене вам придется делать это заранее и с минимальными ухищрениями, типа использования рекламных кампаний, систем лояльности и здравого смысла. При этом, если вы научитесь выполнять четыре простых правила, ваши расходы волшебным образом снизятся кардинально. Вот эти правила.

1. Не покупать то, что не нужно. Следует отметить, что «хочется», «приятно», «нравится» тоже относится к категории «нужно».

А вот не нужно вам то, что покупается лишь потому, что «есть у всех», «вдруг пригодится», «неудобно отказываться», «а вдруг действительно это полезно, вон все говорят…»

2. Не покупать больше, чем нужно. Особенно это относится к продуктам питания и одежде.

3. Не покупать «компромиссы». Вы все равно потом будете вынуждены купить то, что вам нужно, а это пропадет.

4. Не покупать предметы и услуги, используемые для создания статуса: это самые дорогие и ненужные траты.

Наконец, не делайте покупок на хайпе, особенно если это дорогие, долгосрочные траты типа приобретения недвижимости. Самые лучшие крупные покупки делаются путем определения, что вам точно нужно, и ожидания подходящей ситуации, когда ваш товар будет продаваться дешево.

Помимо сокращения расходов, не менее важно научиться эффективно управлять своими инвестициями. Вы уже увидели, что только сверхбогатые люди могут позволить себе отказаться от доходных вложений. В случае же если ваши сбережения составляют менее чем 190-200 годовых расходов, вам придется инвестировать. Здесь тоже есть свои правила, придерживаясь которых вы существенно поднимете свои шансы на успех.

Первое правило инвестирования звучит сравнительно просто: «минимизируйте налоги на доход». Как вы видели, переход от российского уровня налогов к немецким требует роста капитала на 20 %. А если бы вы вообще не платили налогов на доход, вам требовался бы на 10 % меньший капитал, чем в российском случае. Вторая важная часть – правильное структурирование инвестиций. В частности, упаковка своих инвестиций в КИК, инвестирующий в крупные инвестиционные фонды, может, если она правильно выполнена, свести ваши налоги на доход в России к нулю.

Второе, самое важное правило инвестирования звучит так: «Если у вас нет конкурентного преимущества – не конкурируйте». Инвестиционные рынки сравнительно прозрачны, и уж точно в каждом их уголке есть по тысяче игроков (половина из которых жулики), которые все про этот уголок знают и умеют на нем зарабатывать себе на хлеб. Каждый раз, когда вы слышите изложение инвестиционной идеи или думаете, что нашли интересное предложение, ответьте себе честно на три вопроса: (1) каковы риски того, кто предложил вам эту идею? (2) почему именно вам предложена такая возможность? (3) что вы теряете в худшем случае? Ответ на первый вопрос должен быть только один – «такие же, как у вас». На второй вопрос должен быть разумный ответ, при этом «никто не знает», «никто не понимает», «эта возможность не лежит на поверхности» – это ответы мошенников, поэтому сразу отказывайтесь. Лучший ответ звучит так – «структурные ограничения или бюрократические препоны не позволяют большинству проинвестировать в это, но (а) эти препоны временны, или (б) доход по этому инструменту не зависит от его будущих покупателей (например, это долг, погашаемый эмитентом)». Ответ на третий вопрос должен быть «не так уж много, чтобы этого не пережить». У каждого свой взгляд на этот вопрос, я для себя считаю, что риск на каждую инвестицию не должен превышать 5 % всех моих сбережений.

Третье правило инвестирования – различайте инвестиционные риски «обратимые» и «необратимые». На рынках рано или поздно случаются коррекции и коллапсы, вы не застрахованы от убытков вне зависимости от вашей стратегии. Важно, чтобы ваш «апсайд» был соразмерим с «даунсайдом». Например, если вы инвестируете в портфель акций, его падение на 20 % обратимо – акции могут отрасти. Если же вы проинвестировали с пятикратным плечом, то это же падение убивает весь ваш капитал. Если вы покупаете структурные ноты с купоном 10 % и барьером минус 40 %, то достаточно барьеру пробиваться раз в четыре года, и ваш совокупный доход будет равен в лучшем случае нулю – «отыграть» падение нота не может.

Четвертое правило инвестирования относится к математическим законам: когда читаете отчеты, смотрите графики, слушаете брокеров, не забывайте о том, как считаются проценты и индексы. Плюс 100 % и минус 100 % – это не «осталось, как было», а ноль. Более того, плюс 50 % и минус 50 % – это минус 25 %. Если риск плюс минус 100 %, то вы все потеряете наверняка – рано или поздно! Никогда не смотрите на длинный график так, как будто вы инвестировали в него много-много лет назад и владеете этой инвестицией пожизненно. Вы не знаете наперед, в какой момент вы зайдете и когда вам потребуется выходить. Лучше посчитайте, составив табличку в Экселе (да-да, опять табличка в Экселе; вообще, без Экселя в инвестициях нельзя!), на основе этого графика, какова была бы вероятность прибыли при случайных точках входа и выхода. Если вам нравится, как растет индекс, вспомните, что почти все индексы включают в себя лучшие компании – компании, чья капитализация падает, из индексов уходят, на их место приходят будущие лидеры, поэтому индекс не будет отражать ваш актуальный портфель.

Пятое правило инвестирования устанавливает четкую связь между рисками и ожидаемыми доходами: чем больше вторые, тем больше первые. Зарабатывать на очень рискованных продуктах (типа инвестиций в венчуры) можно только одним способом – делать очень много нескоррелированных инвестиций так, чтобы прибыль по одной окупила убытки по остальным. Портфель из двух, трех и даже десяти венчуров практически наверняка обречен на большие убытки. Может быть, конечно, вам улыбнется удача, но будете ли вы играть в рулетку на деньги, отложенные на старость?

Шестое правило инвестирования гласит, что инвестиционный актив может иметь неадекватную цену долго, но не вечно. У всего есть внутренняя стоимость – то, за сколько это можно купить чисто прагматически, для употребления или извлечения более или менее гарантированного дохода. Конечная цена именно такова. Если у чего-то нет объективной полезности, то, какова бы ни была себестоимость, рано или поздно это будет стоить ноль.

И первым признаком скорого смещения цены к внутренней стоимости является приобретение активом всеобщей популярности, возникновение широкого хайпа. Продавайте то, что покупает ритейл, продавайте то, о чем кричат радио и телевидение, блогеры в блогах и секретарши в офисах, продавайте то, чему готовы научить навязчивые новоиспеченные коучи, то, что является темой конференций непрофессионалов и бесед восторженных юнцов. Хорошая покупка – это то, о чем будут говорить завтра; а завтра вы это продадите.

Седьмое правило инвестирования гласит: не забывайте о неинвестиционных рисках. Любое инвестирование сопряжено с цепочкой действий и цепочкой контрагентов. Что толку от лучшего портфеля в мире, если обанкротившийся брокер его вам не вернет? Всегда внимательно проверяйте все связанные с инвестициями документы, просматривайте схемы, ищите неинвестиционные риски: где могут украсть ваши активы? что могут прикрыть власти? откуда могут появиться неожиданные налоги? все ли в порядке с комплаенс?

Восьмое правило – правило сложности. Ресторанная еда стоит много дороже суммы стоимостей ее ингредиентов. Сложный инвестиционный продукт включает в себя вознаграждение для тех, кто его «собирает». Если речь идет о продаже продукта непрофессиональным инвесторам, то вознаграждение сборщиков будет гарантированным и иногда бо́льшим (честно, часто – много большим), чем ваш доход. Типичная структурная нота приносит в сумме банку-производителю, посреднику и брокеру от четырех до 10 процентов. Типичная схема «инвестиционного страхования» не только включает в себя большие невидимые комиссии, но и несет в себе существенные юридические риски. Типичный частный банкир, продающий ноты клиентам, старается не держать ноту в портфеле клиента дольше года. Покупая ноту раз в год, вы заведомо уплачиваете 4-10 % годовых ее производителям, а ведь доход с ноты не может быть больше суммы доходов ее частей, и консервативный доход в сегодняшних условиях вряд ли превысит 5-6% годовых! Если уж вы хотите сложного продукта, может быть, разумнее «собрать» его с помощью вашего брокера из активов и деривативов, не платя посредникам?

Наконец, девятое правило инвестирования состоит в доверии к профессионалам. Инвестирование требует большого количества специальных навыков, знаний и опыта. Это крайне конкурентная область – инвестируя, вы оказываетесь на одном поле с миллионами игроков, которые хотят того же, что и вы: получать доход. Чтобы вы получали доход от инвестиций, кто-то должен именно вам его платить, и тут вы либо присоединяетесь к успешному бизнесу (а его надо найти), либо зарабатываете за счет чьих-то убытков (хорошо, когда вы, а не другие за счет вас). Качественное инвестирование требует, кроме умений и знаний, еще постоянной включенности в процесс, а это не только информационные системы, круг общения и инфраструктура, это просто-напросто большой объем затрачиваемого времени. Конечно, если инвестировать – ваше любимое занятие, то на пенсии можно установить себе «Блумберг», построить связи с аналитиками и управляющими, нанять двух-трех помощников и попытать счастья. Но (по закону Паркинсона) как раз, когда вы ненадолго уедете на яхте на Карибские острова, случится кризис, и вы вернетесь к 20-30 % убытков. Так что инвестирование, как и лечение или изготовление современных товаров, лучше доверить профессионалам-управляющим.