Китайский треугольник: нефть – юань – золото

Сентябрь 2017 г

Хорошо известно, что важнейшей вехой в установлении гегемонии доллара США в мире стал массовый переход в торговле нефтью на эту валюту. Одновременно с ликвидацией золотодолларового стандарта в 70-е годы прошлого столетия происходило формирование валютного стандарта, базирующегося на нефтедолларе. Решающую роль в рождении такого стандарта сыграл тогдашний государственный секретарь США Генри Киссинджер, который провел серию переговоров с руководителями Саудовской Аравии и других стран-экспортеров нефти. Он убедил их перейти к продаже «черного золота» исключительно за доллары США, обещая взамен политическую и военную поддержку. При этом предлагалось получаемые нефтедоллары размещать в американских банках под приличный процент. Уже к концу 70-х гг. монополия доллара США как валюты цены и валюты расчетов на мировом рынке «черного золота» была безраздельной.

За четыре десятилетия мир сильно поменялся. Возникли серьезные риски для долларовой гегемонии в мире. Все большее количество стран заявляют о необходимости освобождаться от засилья американской валюты, которая из скромного инструмента платежей, расчетов и инвестирования превратилась в инструмент политического шантажа Вашингтона. Одно из приоритетных направлений дедолларизации – переход стран в международных расчетах на национальные валюты стран участниц торгово-экономических отношений. Представляется, что наибольшими возможностями в решении данной задачи располагают те страны, которые являются крупными экспортерами и крупными импортерами нефти.

В мире есть уже немало примеров успешной эмансипации от доллара США. Например, Иран, который традиционно является одним из крупнейших экспортеров «черного золота». В силу экономических санкций, организованных Вашингтоном, Тегеран был вынужден в торговле с другими странами переходить на бартерные схемы, а также иранский риал, национальные валюты стран-партнеров и монетарное золото.

Другой пример – Китай. Его стремление перейти к использованию в международных расчетах национальной денежной единицы – юаня обусловлено не экономическими санкциями, а далеко идущими планами превращения в мирового экономического и финансового лидера. Подготовка к замещению доллара юанем идет уже давно и незаметно. Важной вехой в этом процессе стало получение юанем статуса резервной валюты, входящей в «корзину СДР». Решение об этом было принято Международным валютным фондом в декабре 2015 года; в силу оно вступило с 1 октября 2016 года. Доля юаня в упомянутой «корзине» – 11 процентов. Юань занял третье место после доллара США (40 %) и евро (31 %), опередив британский фунт стерлингов и японскую иену.

На середину 2015 года, согласно опросу, проведенному МВФ, доля юаня в золотовалютных резервах Центробанков составила менее 1,1 %, что меньше, чем доли австралийского и канадского долларов. На момент получения юанем статуса резервной валюты он уже де-факто входил в состав официальных валютных резервов 38 из 130 Центробанков мира.

Получение юанем статуса резервной валюты – событие важное, но скорее символическое. Нет никаких прямых или косвенных признаков, что какие-то Центробанки бросились наращивать долю юаня в своих валютных резервах (точных данных нет, так как юань в статистике международных валютных резервов стран-членов МВФ включается в позицию «прочие валюты»). За 11 месяцев после вступления в силу решения МВФ позиции юаня в международных расчетах и международных резервах мало изменились, они остаются весьма скромными. По данным международной расчетной системы SWIFT, на середину текущего года доля юаня в международных расчетах составила 1,98 %. Это всего лишь шестое место после доллара США (40,47 %), евро (32,89 %), британского фунта стерлингов (7,29 %), японской иены (3,16 %), канадского доллара (2,04 %). В августе 2015 года китайская нацвалюта впервые поднималась на четвертое место по популярности для международных расчетов, опередив японскую иену и канадский доллар. «Проседание» позиций юаня в международных расчетах в последнее время отчасти можно объяснить ухудшением отношений между США и Китаем после прихода в Белый дом Трампа.

Тем не менее Пекин упорно борется за повышение доли юаня в международных расчетах со своими торгово-экономическими партнерами. На начало четвертого квартала прошлого года число стран-торговых партнеров Китая и Гонконга, которые не менее 10 % расчетов осуществляли в юанях, достигло 57. За два года число таких стран увеличилось на 7. В целом же число стран, использовавших в своих расчетах юань, год назад достигло 101. Почти исключительно юань используется в расчетах по операциям Китая с его партнерами. В расчетах между третьими странами юань практически не применяется, и в этом его качественное отличие как международной валюты от доллара США.

Одним из заметных шагов в деле превращения юаня в международную валюту стали следующие события, произошедшие в этом году на китайских биржах.

В начале сентября китайские СМИ сообщили, что в Китае начинается торговля фьючерсами на сырую нефть (производные финансовые инструменты, привязанные к нефти). Фьючерсные контракты на нефть будут обращаться на Шанхайской международной энергетической бирже, и торговля будет открыта для иностранных компаний. Торговля нефтяными фьючерсами была уже успешно проведена в тестовом режиме летом этого года.

Для того чтобы этот инструмент стал более привлекательным для клиентов, будет предоставлена возможность осуществлять расчеты по нему в золоте. А для этого накануне на двух китайских биржах (с апреля 2016 года в Шанхае и с июля 2017 года в Гонконге) стартовала торговля фьючерсами на золото, номинированными в юанях.

Эксперты оценивают указанные события как революционные. Через некоторое время они могут преобразовать не только китайскую, но и мировую экономику.

Во-первых, может начаться поэтапный демонтаж торговли «черным золотом», основанной на монопольном положении доллара США. Постепенно все большее количество контрактов на поставки нефти (не только фьючерсных, но и на условиях «спот») будет заключаться в юанях. Примеру Китая могут последовать другие крупные страны-экспортеры и импортеры «черного золота», можно ожидать появления контрактов в индийских рупиях, иранских риалах, российских рублях и т. п.

Во-вторых, предоставленная Китаем участникам сделок по нефти опция конвертировать выручку в золотые фьючерсы некоторые эксперты расценивают как гарантии обеспечения юаня золотом. И делаются далеко идущие прогнозы возможного возрождения золотого стандарта сначала в Китае, а потом и в некоторых других странах. Напомню, что в 1944 году на конференции в Бреттон-Вудсе был утвержден золотодолларовый стандарт, который предусматривал фиксированное содержание «желтого металла» в долларе США (35 долларов США за тройскую унцию золота). В китайской схеме юань просто обеспечивается золотом, которое можно приобрести на рынке. Это, как считают эксперты, модель нового «мягкого» золотого стандарта.

Справедливости ради следует признать, что торги нефтяными фьючерсами за национальную валюту первым начал не Китай. Идея продавать нефть за национальную валюту родилась в России четверть века назад. Еще в начале 90-х такие попытки были предприняты на Московской нефтяной бирже. Тогда они не увенчались успехом. И вот вторая попытка: 29 ноября прошлого года такая торговля за рубли была запущена на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже. В отличие от Китая Россия является экспортером, а не импортером «черного золота», на питерской бирже была задумана торговля экспортными фьючерсами, т. е. это площадка для иностранных покупателей. Предполагается, что на питерской бирже будет происходить ценообразование на нефть сорта Urals; участники сделок с российской нефтью смогут наконец освободиться от привязки к лондонской цене марки Brent.

Справедливости ради следует признать, что пока масштабных операций с рублевыми нефтяными фьючерсами замечено не было. Это и понятно, т. к. российская валюта характеризуется повышенной волатильностью. Ею могут играть спекулянты, но она не удобна для тех, кому нужна физическая нефть. Волатильность юная существенно ниже, чем рубля. К тому же юань подстраховывается золотом. В России золотого обеспечения нефтяных фьючерсов нет. В результате рубль пока остается лишь «транзитной» валютой, рублевая выручка будет конвертироваться в доллары, евро и другие более стабильные валюты. При этом следует учитывать, что доллары и другие иностранные валюты нужны российским экспортерам для покрытия своих валютных издержек, которые зачастую превышают рублевые издержки.

На сегодняшний день Китай – крупнейший в мире импортер «черного золота». Ведущие поставщики нефти в Китай – Россия, Венесуэла, Катар, Ангола, как полагают эксперты, без особых возражений согласятся перейти на получение китайской валюты за свой товар. Иран так уже сделал. Под вопросом остается Саудовская Аравия, крупный поставщик нефти в Китай, который находится под сильным влиянием Вашингтона. Китай, как сообщают некоторые источники, уже давно ведет секретные переговоры с Эр-Риядом по теме расчетов за нефть в юанях. Эксперты полагают, что Пекину удастся «дожать» Эр-Рияд в этом вопросе. Ожидается, что саудовские экспортеры будут конвертировать на первых порах часть своей выручки в «желтый металл».

Нефть – лишь «первая ласточка» в далеко идущих планах Пекина по превращению юаня в международную валюту. В ближайшие десять лет значительная часть внешней торговли Китая может осуществляться в юанях. Уже готовятся проекты биржевой торговли в юанях по таким товарам, как природный газ, медь, другие цветные металлы. Оказывать содействие в выведении юаня на мировую орбиту будет и Народный банк Китая, который станет поддерживать стабильный курс юная с помощью валютных интервенций (если потребуется). Китайские эксперты рассчитывают, что вытеснение доллара юанем будет облегчено в связи с плохими перспективами американской экономики, сохранением большого дефицита торгового и платежного баланса США и ожидаемым ослаблением американского доллара.

В связи с синхронным запуском торговли нефтяными и золотыми фьючерсами на китайских биржах появилось много публикаций, посвященных оценке золотых запасов Китая. Согласно официальным данным, золотые резервы Китая на конец августа текущего года составили 1842,6 т. Это пятое место после США, Германии, Италии, Франции. Однако китайская статистика весьма лукава. Пекин не раскрывает истинных масштабов золотых резервов государства. Оценки экспертов, базирующиеся на статистике добычи золота и внешней торговли «желтым металлом», в несколько раз превышают официальные данные. Минимальные экспертные оценки – 5 тысяч т. Чаще называется цифра 10 тысяч т. А это больше официального золотого запаса США, который в конце августа 2017 года был равен 8133,5 т. Кроме того, имеются большие резервы «желтого металла» у банков, фондов, частных компаний и населения. Суммарная величина накопленного в Китае золота оценивается в 20 тысяч т. Такие гигантские объемы драгоценного металла действительно могут стать хорошей подпоркой юаню в период выведения его на орбиту мировой валюты.