Книга: Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение
Назад: Глава 4 Продажа на целевом уровне
Дальше: Глава 6 Продажа в ответ на стук в двигателе
Глава 5
Продажа по стоп-приказу
Если сравнить покупку акции со вступлением в брак, то стоп-приказ – как добрачное соглашение. Если ваши счастливые денечки подойдут к концу, такое соглашение не избавит от страданий, но уменьшит остроту конфликта и расходы на развод. Как быть быку, который узнает, что любимая акция сошлась с медведем? Разрыв всегда тяжел, но деньги лучше делить, пока вы еще нежно держитесь за руки.
Стоп-приказ – тест реальности сделки. Да, вам полюбилась эта акция. Да, вы много ожидаете. Но что, если ваши надежды не сбудутся? Все ли ваши планы сделок сбылись? Не все? В таком случае нет сомнений в необходимости стоп-приказа. До входа в сделку нужно изучить график и решить, где выйти, если сделка повернет против вас.
Даже прибыльная сделка должна иметь защитный стоп-приказ. Стоп-приказы помогают продать, когда акции идут против вас. Некоторые трейдеры любят играть на сильных трендах, используя скользящие стоп-приказы, которые следуют за быстро меняющимися ценами.
Как только вы входите в сделку, возникает вредный «эффект собственности», мешающий определиться, когда продавать. Лучше всего принять решение о стоп-приказе до входа в сделку.
Вспомните вышедший из моды пиджак, висящий у вас в шкафу. Рука не поднимается выбросить его по той причине, что он ваш, вы привыкли к нему, он был у вас всегда. По крайней мере, этот бесполезный пиджак никому не мешает и занимает не так уж много места в шкафу (и у вас в голове, я бы добавил, – бесполезная вещь создает крошечное «мертвое пятно», однако множество маленьких мертвых пятен рано или поздно превращаются в большие мертвые зоны). Этот пиджак просто висит в шкафу, и за его пребывание там не нужно платить аренду. Но «мертвая сделка» на счете может обойтись очень дорого, и даже стать разорительной.
Одна неудачная сделка пробивает дыру в счете. А несколько неудачных сделок способны его уничтожить.
Вредный побочный эффект отсутствия стоп-приказов и попыток до последнего держать неудачные сделки заключается в том, что это мешает входить в удачные сделки. Так же, как зубная боль мешает думать и планировать, неудачные сделки захватывают больше внимания, чем заслуживают. Они мешают искать новые и более удачные сделки. Когда сделка, идущая против вас, завязывает узлом ваши нервы, становится труднее войти в новую сделку. Попытки держать проигрышную сделку оборачиваются не только убытками и страданиями, но и упущенными возможностями.
Игра без стоп-приказов похожа на автогонки без ремней безопасности. Возможно, вы и выиграете в нескольких заездах, но разобьетесь в первой же аварии.
Стоп-приказ – это привязка к реальности. Перспективы роста могут быть прекрасными, но выбор цены для размещения стоп-приказа заставляет учитывать также возможность падения. Это ведет к важному вопросу: стоит ли потенциальная прибыль такого риска?
Каждая сделка нуждается в защитном стоп-приказе. Правило простое: не входить в сделку до тех пор, пока вы не решили, где именно разместить стоп-приказ. Это решение следует принимать до входа в сделку. В дополнение к стоп-приказу нужна цель по прибыли. Это позволит оценить отношение «вознаграждение/риск» для сделки. Сделка без цели по прибыли – просто азартная игра.
Лет 20 назад один из моих друзей попал в сложную ситуацию и пошел работать брокером. Я перевел в его фирму один из своих счетов, и когда звонил ему, чтобы разместить приказ, он не позволял мне повесить трубку, пока я не называл стоп-уровень. С той поры мой друг вырос в успешного инвестиционного менеджера, но я помню его как самого дисциплинированного брокера, с которым мне приходилось иметь дело.
Можно ли передвигать стоп-приказы? Ситуация на рынках, цены и ваша оценка акции могут меняться. Ваш бычий настрой может усилиться, смениться медвежьим или стать неопределенным. С изменением восприятия риска и вознаграждения появляется желание изменить и уровень стоп-приказа. Как это сделать? Какие правила установить для изменения стоп-приказов на рынках, где возможно все, включая убытки?
Непреложным правилом работы со стоп-приказами является их перемещение только в направлении сделки. Если вы играете на повышение и размещаете стоп-приказ ниже рынка, то его можно сдвигать вверх, но не вниз. Если вы играете на понижение и размещаете стоп-приказ выше рынка, то его можно сдвигать вниз, но не вверх.
При работе со стоп-приказами допускается движение лишь в одну сторону. Их можно сужать, но нельзя расширять.
Вы покупаете акцию в ожидании роста. Разве кто-нибудь покупает в ожидании падения? Если она начинает падать, значит ваше решение было ошибочным. Перемещение стоп-приказа в ответ на ошибку лишь усугубляет ее. Не нужно этого делать.
Подведем итоги:
• стоп-приказы необходимы, торговля без них – азартная игра;
• определять, где разместить стоп-приказ, следует до входа в сделку (если отношение «вознаграждение/риск» неблагоприятно, не входите в сделку);
• сдвигать стоп-уровень можно только в направлении сделки;
• стоп-приказы должны быть жесткими, только опытные дискреционные трейдеры могут использовать мягкие стоп-приказы, о которых мы поговорим ниже.
Если что-то неясно, перечитайте эту главу сначала. Если же я вас убедил, пойдем дальше и поговорим о том, как размещать стоп-приказы.
Важное замечание относительно стоп-приказов – нет ничего зазорного в повторном выходе на рынок после того, как он достиг вашего стоп-уровня. Новички нередко ограничиваются одной попыткой и отказываются от акции после первой неудачи. Профессионалы не видят ничего дурного в том, чтобы снова и снова покупать акцию или продавать ее в короткую. Это как ловить рыбу руками: она может несколько раз выскользнуть, прежде чем удастся схватить ее за жабры.
Железный треугольник
Основная функция стоп-приказа – ограничить потенциальный убыток в сделке определенной суммой. Дополнительная цель – защитить бумажную прибыль. Раз основная цель стоп-приказов – контроль убытков, то естественно, их размещение тесно связано с управлением капиталом.
Процесс контроля над риском состоит из трех этапов:
1. Размещение стоп-приказа на основании анализа графика и определение долларового риска на акцию как расстояния от запланированной цены входа до стоп-уровня.
2. Расчет максимального размера риска в сделке на основании правил управления капиталом и принятие решения о приемлемой сумме сделки.
3. Деление суммы из пункта 2 на сумму из пункта 1 и определение допустимого размера сделки.
Я называю это «железным треугольником» контроля над риском. Одна его сторона – риск на акцию, вторая – общий допустимый риск на сделку. Третья сторона, получаемая на основании первых двух, дает допустимый размер сделки.
Как трейдер, вы не просто торгуете акциями IBM, eBAY или соевыми бобами, а крутите деньги и принимаете риск. Именно поэтому размер позиции должен рассчитываться на основании риска.
Сравним две сделки: покупку 1000 акций по $20 со стоп-приказом на уровне $17 и покупку 2000 акций по $40 со стоп-приказом на уровне $39. Хотя размер и стоимость второй позиции выше, ее риск ниже.
Рассмотрим три этапа, описанные выше, на примерах.
1. Определение долларового риска на акцию.
Предположим, вы решили купить акцию, которая торгуется по $18. Допустим, график показывает, что в случае падения акции ниже $17 о бычьем сценарии можно забыть. Вы размещаете защитный стоп-приказ на уровне $16,89. Тогда риск на акцию составит $1,11. Он может увеличиться в результате проскальзывания, но $1,11 – разумная оценка.
2. Определение долларового риска для сделки.
Предположим, у вас на счете $50 000, и вы следуете правилу двух процентов, о котором говорилось выше. Это означает, что максимальный риск для сделки составляет $1000. Такой риск довольно высок для скромного счета. В подобной ситуации многие не рискуют более чем 1 %.
3. Деление риска для сделки на риск для акции.
Так определяют максимальное количество акций, которыми можно торговать. Если максимально допустимый риск для сделки составляет $1000, а риск на акцию в запланированной сделке равен $1,11, то максимальное количество акций меньше 900. Помните, максимально допустимый риск для сделки, равный $1000, включает в себя комиссионные и проскальзывание. Совсем не обязательно идти на максимально допустимый риск в каждой сделке. Превышать допустимый риск нельзя, но более низкий риск – добро пожаловать.
Что, если у вас большие ожидания относительно этой акции по $18? Можно дать ей немного больше простора и разместить стоп-приказ, скажем, на $15,89, но риск на акцию при этом составит $2,11. Так как максимально допустимый риск для сделки остается тем же, максимальный размер покупки упадет до 470 акций.
Если вы сидите перед экраном и неотрывно следите за акцией, то можно разместить стоп-приказ на уровне $17,54 и рисковать при этом всего 46 центами на акцию. Максимально допустимый риск по-прежнему составляет $1000, а значит, размер позиции можно увеличить до 2170 акций.
Решение о стоп-приказе тесно связано с решением о цели по прибыли. Нужно взвесить размер риска, на который вы готовы пойти, и потенциальное вознаграждение, которое можно получить. Я предпочитаю сделки с отношением «вознаграждение/риск» 3:1 или лучше. Я бы не стал входить в сделку, где это отношение 2:1 и ниже.
Использование стоп-приказов – обязательная практика. Прежде чем рассматривать их разнообразие, необходимо прояснить два очень важных момента. Во-первых, решить, какие приказы, рыночные или лимитные, использовать для наших стоп-приказов. И, во-вторых, определиться с различием между мягкими и жесткими стоп-приказами.
Рыночные или лимитные приказы
Все приказы можно разделить на две больших группы: рыночные и лимитные. Рыночный приказ исполняется на том уровне, который брокеры называют наилучшей ценой, однако на деле эта цена случайна, а часто бывает наихудшей. Альтернатива рыночному приказу – лимитный приказ. Он либо исполняется по определенной цене, либо не исполняется вообще. Лимитный приказ помогает избежать проскальзывания.
Рыночный приказ гарантирует исполнение, но не цену. Лимитный приказ гарантирует цену, но не исполнение. Нужно выбрать что-либо одно, поскольку одновременно иметь в сделке и то и другое невозможно. Нужно решить, что для вас важнее – исполнение или избежание проскальзывания? Ответ на этот вопрос может зависеть от ситуации.
Предположим, вы купили 1000 акций по $19, и ваши исследования показывают, что в случае падения до $17,80 восходящий тренд закончится. Вы звоните брокеру или заходите на его сайт и размещаете стоп-приказ: продать 1000 акций по $17,80, действителен до отмены. Обычно стоп-приказ размещается ниже рынка как приказ MIT (market if touched), исполняемый при достижении определенной цены. Если вы разместили стоп-приказ на уровне $17,80, он становится рыночным приказом продать 1000 акций, когда акция будет торговаться по $17,80. Теперь ваша позиция защищена.
Рыночный приказ – ненадежная вещь. На спокойном рынке он может быть исполнен на уровне $17,80. Если сильно повезет, и цены отскочат вверх, коснувшись уровня $17,80, он может быть исполнен по $17,81 или $17,82. Но скорее всего при резком падении акция не задержится на отметке $17,80, и в момент исполнения приказа цена будет уже $17,75. Такое проскальзывание на 1000 акций обойдется в $50, что в несколько раз больше комиссионных.
Цены меняются плавно только на спокойных рынках, но когда активность возрастает, они могут перепрыгнуть сразу несколько уровней. Размещение MIT-стопа на $17,80 не гарантирует, что он будет исполнен именно на этом уровне. При быстром падении можно пострадать от проскальзывания. Неожиданное появление плохих новостей может столкнуть акцию на $16 или еще ниже.
Стоп-приказ – не идеальный инструмент для защиты прибыли или сокращения убытков, но это лучшее, что у нас есть.
Погорев на проскальзывании, некоторые трейдеры переходят на лимитные приказы. Я почти всегда использую лимитные приказы для входа в сделку и фиксации прибыли на целевом уровне. Лимитный приказ, по сути, говорит: «Или по-моему, или никак». Я торгую только на том уровне, который мне подходит, и не принимаю проскальзывания на входе или при фиксации прибыли. Если из-за лимитного приказа вход в сделку срывается, я не расстраиваюсь – меня ждет множество других сделок. Если при попытке войти в сделку по лимитному приказу он не исполняется, вы ничего не теряете.
Ситуация с защитными стоп-приказами абсолютно другая. Если вы не выйдете вовремя из сделки, то можете пострадать от обвального падения. Трейдер может много потерять, используя лимитные приказы в попытках сохранить несколько центов. Если возникли проблемы, бегите без оглядки. Именно поэтому я использую лимитные приказы для входа и фиксации прибыли, но перехожу на MIT, когда дело доходит до стоп-приказов.
Жесткие и мягкие стоп-приказы
Жесткий стоп-приказ – это приказ, который вы размещаете на рынке. Мягкий стоп-приказ – это приказ, который вы держите в голове как сигнал к действию.
Я не буду распространяться здесь о мягких стоп-приказах. Это тема для профессиональных трейдеров, и новички могут неправильно понять и неверно использовать этот метод. Для большинства новичков мягкий стоп-приказ – все равно что полное отсутствие стопов.
Это напоминает мне рекламный ролик одного безалкогольного напитка, где мотоциклисты на бешеной скорости гоняют по крутым склонам, а внизу идет надпись крупными буквами: «Все трюки выполнены опытными профессионалами. Не пытайтесь повторить их самостоятельно!» Именно это я хочу сказать и о мягких стоп-приказах.
Если эта тема настолько опасна, зачем вообще говорить о ней? Затем, чтобы книга была полезна для тех, кто уже приобрел опыт и кому жесткие стоп-приказы становятся слишком жесткими. Думаю, вы сами разберетесь и примете разумное решение.
Не забывайте только, что жесткие стоп-приказы подходят всем, а мягкие стоп-приказы – только профессионалам и серьезным полупрофессионалам.
Какой бы метод ни использовался для размещения стоп-приказов, в итоге вы получаете цифру – стоп-уровень для следующего торгового дня. Каким сделать этот стоп-приказ, жестким или мягким?
Жесткий стоп – это размещение на рынке конкретного приказа, который отдается брокеру. Большой плюс жесткого стоп-приказа заключается в том, что он позволяет оторваться от рынка. Это удобно для тех, кто не может весь день сидеть перед экраном или не любит принимать решения в режиме реального времени. Новички должны использовать жесткие стоп-приказы по той причине, что у них пока нет ни знаний, ни дисциплины для принятия решений в режиме реального времени.
Профессиональные системные трейдеры ставят жесткие стоп-приказы, а профессиональные дискреционные трейдеры могут использовать и жесткие, и мягкие стоп-приказы. Профессионал проводит исследования, определяет стоп-уровень и вносит его в свои записи, но не обязательно отдает стоп-приказ брокеру. Он наблюдает за рынком и готов выйти из сделки, если цены подойдут к стоп-уровню, но оставляет себе немного пространства для маневра.
Мягкие стоп-приказы требуют железной дисциплины и бдения у экрана. Они ни к чему, если вы не сидите перед экраном в готовности действовать, как только рынок доберется до заданного уровня. Они не для новичка, который замирает от страха и продолжает надеяться на счастливый исход, когда рынок разворачивается против него.
Мягкие стоп-приказы могут давать выигрыш в силу большей, чем у жестких приказов, гибкости. Если рынок начинает идти вниз к стоп-уровню, вы можете счесть акцию слишком вялой и сбросить ее раньше. Это помогает быстрее прекратить убытки и сберечь больше денег. Или вы можете решить, что снижение на низком объеме является ложным движением, и подержать акцию чуть дольше, давая ей шанс восстановиться. Опытный профессионал способен воспользоваться гибкостью мягких стоп-приказов, но для новичков слишком большая свобода опасна.
Трейдер не должен использовать мягкие стоп-приказы до тех пор, пока его торговля не будет стабильно прибыльной на протяжении как минимум года. Даже после этого к мягким стоп-приказам следует прибегать очень осмотрительно и использовать жесткие стоп-приказы, если вы находитесь вдали от экрана.
Процесс определения стоп-уровня одинаков и для жестких, и для мягких стоп-приказов, и далее в этой главе я не буду делать различия между ними. Мы обсудим, как, где, и когда нужно размещать стоп-приказы. А какими будут эти стоп-приказы, жесткими или мягкими, вы решите сами в зависимости от своего уровня профессионализма.
Где не следует размещать стоп-приказ
При игре на повышение самым большим заблуждением является размещение стоп-приказов непосредственно под последним минимумом. Эта идея не нова, а ее популярность объясняется тем, что она проста и не требует умственного напряжения. Даже я в начале своей карьеры трейдера поддался на эту приманку, пока реальность не отрезвила меня.
Проблема таких стоп-приказов в том, что на рынках очень часто встречается модель «двойное дно», где второе дно чуть ниже первого. Я мог бы заполнить всю книгу графиками, иллюстрирующими эту модель. Уровень непосредственно под последним минимумом – то место, где любители продают и бегут прочь, а профессионалы предпочитают покупать.
Когда цены достигают дна, я готовлюсь к тому, что они пробьют его. Если цены падают до нового минимума, хотя индикаторы формируют более мелкую впадину, создавая бычье расхождение, я жду небольшого ралли. Когда цены поднимаются выше уровня первого дна, загорается сигнал покупки. Я считаю такой ложный прорыв вниз одним из самых сильных и самых надежных сигналов – двойное дно с бычьим расхождением, где второе дно немного глубже первого (рис. 5.1 и 5.2).
Умопомрачительно, что тысячи людей год из года размещают стоп-приказы прямо под последним дном. Почему они ставят стоп именно на том уровне, который цены чаще всего достигают? Почему они продают на том уровне, где профессионалы покупают?
Толпа жаждет простоты. Разместить стоп-приказ на цент ниже последнего минимума настолько просто, что это может сделать любой. И многие книги по трейдингу именно это и советуют.
Профессиональные трейдеры играют на склонности толпы размещать стоп-приказы прямо под последним минимумом. Они знают, где находятся эти стоп-приказы. Нет закона, запрещающего профессионалам смотреть на графики. Они рассчитывают на то, что сразу за границей уровня поддержки обнаружатся скопления стоп-приказов.
Когда акция опускается до значимого минимума, объем торговли падает. Все следят за акцией, но активность низкая – люди выжидают, чтобы посмотреть, устоит ли уровень поддержки. Даже небольшой приказ на продажу, выброшенный на рынок, когда приказов на покупку мало, может толкнуть акцию вниз, ниже предыдущего минимума. Именно в этой области предпочитают действовать серьезные профессионалы.
Когда падение акции приводит к срабатыванию стоп-приказов рядовых игроков, профессионалы расхватывают акции по дешевке. Если акций для продажи так много, что падение ускоряется, профессионалы быстро ограничивают свои убытки и наблюдают, как акции скользят вниз, но так происходит редко. Обычно количество акций, продаваемых по стоп-приказам, не настолько велико. Когда проданные акции поглощаются, и снижение прекращается, в игру вступают профессионалы, присоединяясь к всеобщему ажиотажу, покупая ниже минимумов. Акция возвращается в свой диапазон, оставляя позади короткую впадину – след рейда профессионалов. Они напугали толпу любителей так, что те продали им товар со скидкой. С вами такое когда-нибудь бывало?
Где же размещать стоп-приказы? На рис. 5.3–5.6 показаны несколько примеров. Размещение стоп-приказа на цент ниже последнего минимума – это неудачный подход. Каковы альтернативы? Рассмотрим несколько вариантов.
Сокращение проскальзывания – сужение стоп-приказа на один цент
Глядя на большинство графиков, можно довольно точно определить, где размещают стоп-приказы легкомысленные трейдеры. Они концентрируются на очевидных уровнях – прямо под линией поддержки при игре на повышение или прямо над линией сопротивления при игре на понижение. Но на финансовых рынках нужно действовать иначе, чем большинство. Рассмотрим несколько альтернатив очевидным решениям.
Сужение стоп-уровней сокращает долларовый риск на акцию, но увеличивает риск убытка в результате резких колебаний цен. Если разместить стоп-приказ подальше, то риск убытка в результате резких колебаний сократится, но при срабатывании стоп-приказа убыток на акцию станет больше. У обоих подходов есть свои плюсы и минусы, но для сделки приходится выбирать что-то одно. Как и во многих других случаях, выбор зависит от вас.
Мой подход к размещению стоп-приказов формировался постепенно, в основном на основе горького опыта. В самом начале карьеры трейдера я работал без стоп-приказов. После череды неудач стало понятно, что они нужны для защиты. Я начал их использовать, но размещал по-дилетантски – на один тик ниже последнего минимума при игре на повышение или на один тик выше последнего максимума при игре на понижение. Понятно, что резкие колебания постоянно выталкивали меня с рынка.
Вдобавок я заметил, что при размещении стоп-приказов на один тик ниже последнего минимума у меня чаще возникало проскальзывание. Акция снижалась до стоп-уровня, но я получал подтверждение об исполнении приказа на несколько тиков ниже. На моем стоп-уровне было так много других стоп-приказов, что когда акция достигала его, она начинала буквально лететь вниз. При таком количестве приказов на продажу, включая мои собственные, предложения мгновенно заваливали покупателей.
Как изменить ситуацию? Я решил сузить стоп-приказы и начал размещать их не на один тик ниже последнего минимума, а прямо на уровне минимума. Исследуя графики, я видел, что редкая акция падает точно до предыдущего минимума и задерживается там, прежде чем возобновить падение. Иными словами, размещение стоп-приказа на один тик ниже минимума не влияет на маржу безопасности. Я начал размещать стоп-приказы прямо на уровне минимума.
Этот прием в значительной степени устранил проскальзывание на стоп-приказах. Акция падала до предыдущего минимума и начинала на нем вариться. Здесь было много активности, но мало движения. Затем она спускалась на один тик ниже предыдущего минимума и попадала в воздушную яму, проваливаясь сразу на несколько тиков.
Я понял, что профессионалы увеличивают свои позиции на уровне предыдущего минимума. Здесь почти нет проскальзывания. Как только акция опускается на тик ниже предыдущего минимума, она входит в скопление стоп-приказов, и проскальзывание становится сильным. Сделав такое открытие, я начал размещать стоп-приказы прямо на уровне предыдущего минимума и резко сократил проскальзывание. Этот метод верно служил мне на протяжении многих лет, пока я не переключился на еще более узкие стоп-приказы.
Метод Ника: стоп-приказ с отступом на один день
В 2003 г. в лагере трейдеров я познакомился с Ником Гроувом. Можно сказать, что его история типична для трейдера. Ник вырос в Австралии и работал в семейном бизнесе в сфере недвижимости. Затем он стал независимым ландшафтным дизайнером. К 50 годам он устал от рутины, продал свой бизнес, переехал в Париж, арендовал небольшую квартиру и начал изучать французский язык. В поисках какого-нибудь занятия и источника дохода Ник заинтересовался трейдингом. Он прочел мою книгу, приехал в наш учебный лагерь трейдеров и скоро мы стали добрыми друзьями.
Во время бычьего рынка мы с Ником обменивались результатами исследований и покупали акции, которые временно опускались к своим EMA. Мы намеревались держать их в ожидании нового подъема к верхней линии канала под защитой довольно узкого стоп-приказа. Ник предложил найти минимум, где размещают стоп-приказы большинство трейдеров, и исследовать столбики с двух сторон от него. Затем он разместил стоп-приказ немного ниже более низкого из этих столбиков. Эту идею легче продемонстрировать, чем описывать, – взгляните на рис. 5.7–5.12.
Метод размещения очень узких стоп-приказов особенно подходит для краткосрочного свинг-трейдинга. Попытка поймать дно может быть опасной. Очень узкий стоп-приказ не дает времени для мечтаний. Он говорит рынку – либо ты растешь, либо я выхожу.
Когда использовать широкий стоп
Расположение стоп-приказа зависит от того, насколько долго вы собираетесь держать сделку. Как правило, на коротком горизонте времени стоп-приказы более узкие, а на более отдаленном горизонте времени – более широкие.
У каждого горизонта времени есть свои преимущества и недостатки. Одно из ключевых преимуществ долгосрочных сделок – возможность подумать, прежде чем принять решение. При внутридневной торговле пауза на обдумывание может быть смертельной. Долгосрочная торговля дает больше времени на размышления, но за эту роскошь приходится расплачиваться более значительным расстоянием от цены входа до стоп-уровня. За три месяца акция может пережить намного больше приключений, чем за три часа. Трейдеры стреляют по движущимся мишеням. Чем больше времени, тем дальше они уходят.
Начинающему трейдеру лучше избегать внутридневной торговли. Эта чрезвычайно быстрая игра не под силу новичкам. Кроме того, я бы им не рекомендовал и долгосрочную торговлю. Если вы только учитесь, лучше всего совершать много небольших сделок, вести дневник и оттачивать практику входа и выхода. Долгосрочные сделки недостаточно активны, чтобы набраться опыта.
Свинг-трейдинг – хороший вариант для обучения. Кривая капитала, стабильно растущая на протяжении года при небольших просадках, – признак того, что вы начинаете обретать мастерство. Теперь, при желании, можно расширить горизонты. Если вы выберете долгосрочную торговлю, то вам понадобятся широкие стоп-приказы. Они нужны, чтобы избежать выталкивания с рынка при резких колебаниях. Единственное логичное место для стоп-приказа – уровень, куда, по вашим ожиданиям, цены не доберутся.
Задумайтесь: если вы играете на повышение и размещаете стоп-приказ ниже рынка, то ставить его нужно на таком уровне, до которого цены вряд ли опустятся. Стоп-уровень должен достигаться только в случае разворота тренда.
Если вы видите восходящий тренд и начинаете играть на повышение, стоп-приказ должен находиться на том уровне, который недостижим для нормального колебания цен. Крупный восходящий тренд дает более сильный разброс, чем небольшое движение цен, и стоп-приказы должны быть более широкими.
Принцип «тройного экрана» заключается в том, что стратегическое решение принимается на долгосрочном графике (рис. 5.13), а тактический план – на краткосрочном графике (рис. 5.14). Если месячный график разрешает покупку, то мы переходим к недельному графику и решаем, где войти.
Предположим, на вашем торговом счете $100 000, и вы следуете правилу двух процентов. Если разместить стоп-приказ на том уровне, о котором мы говорили, то максимальный размер сделки составит примерно 600 акций.
Стоп-приказ для длинной позиции должен быть широким, но не настолько, чтобы сделать размер сделки ничтожным. Помните, что профессиональные трейдеры часто формируют сделку в несколько приемов.
Теперь посмотрим на последующее движение KO (рис. 5.15).
Широкие стоп-приказы – особенность долгосрочных сделок. Вот главное правило, о котором нужно помнить: по мере роста ширины стоп-приказов размер сделки должен уменьшаться. Это позволяет остаться в рамках железного треугольника эффективного управления капиталом.
Скользящие стоп-приказы
«Железный треугольник» связывает защитный стоп-приказ с размером позиции. Он заставляет входить в каждую сделку с четко определенным стоп-приказом, но со временем ситуация меняется. С одной стороны, можно не менять ни стоп-приказ, ни цель по прибыли. С другой стороны, может возникнуть желание переместить стоп-приказ, чтобы защитить часть бумажной прибыли. Конечно, стоп-приказы можно перемещать только в одном направлении – вверх для длинных позиций и вниз для коротких. Усиливать хватку можно, но ослаблять нельзя.
Одни трейдеры с самого начала используют скользящие стоп-приказы, сдвигая их в направлении сделки. Другие начинают с традиционного стоп-приказа, но с приближением цен к целевому уровню решают, что рынок пойдет дальше. Трейдер, полагающий, что тренд превзойдет первоначальную цель, может снять приказ на фиксацию прибыли и перейти к скользящему стоп-приказу. Это позволит держать позицию до тех пор, пока не произойдет откат, и цена не достигнет стоп-уровня. Такой переход требует таких же расчетов, как и перед сделкой, – сбалансирования потенциального вознаграждения и реального риска. При переходе от цели к скользящему стоп-приказу будьте готовы потерять часть прибыли.
У скользящих стоп-приказов есть плюсы и минусы, как и у всего остального в трейдинге. Они позволяют получить дополнительную прибыль, если сделка идет дальше цели. Однако вы рискуете упустить часть прибыли, если тренд развернется.
Есть множество методов размещения скользящих стоп-приказов:
• использование минимума ближайших столбиков, например привязка стоп-приказа к самому низкому минимуму трех последних столбиков (но никогда не против сделки);
• использование скользящей средней цены с очень коротким периодом в качестве уровня стоп-приказа;
• «метод люстры», т. е. перемещение стоп-уровня вверх при подъеме рынка до нового максимума, сохраняя определенное расстояние до вершины, которое задается как ценовой диапазон или определяется на основании «среднего истинного диапазона цен»; когда акция достигает нового максимума, вы размещаете стоп-приказ на этом расстоянии от вершины, словно подвешивая люстру к потолку (этот метод описан в книге «Трейдинг с доктором Элдером»);
• параболический стоп-приказ (описан ниже);
• «метод зоны безопасности» (описан ниже);
• «метод падения волатильности» (описан ниже впервые в литературе по трейдингу);
• временной стоп-приказ, позволяющий выйти из сделки, если она не движется в течение определенного времени. Так, если вы входите во внутридневную сделку и акция не движется в течение 10–15 минут, т. е. ведет себя не как ожидалось, то из сделки лучше выйти. Если вы входите в свинг-сделку, продолжительность которой, по ожиданиям, должна составить несколько дней, но в течение недели акция движется вбок, то безопаснее всего выйти из сделки.
Если вас заинтересовали скользящие стоп-приказы, протестируйте их, как и любой другой метод. Запишите свои правила, затем проверьте их на графиках. Если система работает на бумаге, попробуйте ее в реальных сделках, продолжая вести подробные записи. Начинайте с небольших сделок, в которых прибыль и убыток не являются существенными. Это позволит сосредоточиться на освоении нового подхода – делать деньги вы сможете позже, когда появится уверенность в новом методе.
Параболический стоп-приказ
Параболическая система, предложенная в 1976 г. Уэллсом Уайлдером-мл., была одной из первых попыток включить в процесс размещения стоп-приказов фактор времени. Система предусматривает ежедневное перемещение стоп-приказа ближе к рынку. Эти перемещения ускоряются при достижении акцией или биржевым товаром нового экстремума в направлении сделки.СПзав. = СПсег. + КУ × (КТ – СПсег.),гдеСПсег. – сегодняшний стоп-приказ;СПзав. – завтрашний стоп-приказ;КУ – коэффициент ускорения;КТ – крайняя точка, достигнутая рынком за время текущей сделки: при игре на повышение КТ – это наивысший максимум, достигнутый рынком со дня покупки, при игре на понижение КТ – низший минимум, достигнутый рынком со дня короткой продажи.Для первого дня КУ составляет 0,02. Это означает, что стоп-приказ перемещается на 2 % расстояния между крайней точкой и исходным стоп-приказом. Каждый день, когда достигается новый максимум во время роста или минимум во время падения, КУ возрастает на 0,02 вплоть до максимального значения 0,20.Неудачники разоряются, когда держатся за проигрышные позиции и надеются на разворот. Параболическая система защищает трейдеров от нерешительности.Параболическая система очень полезна на сильных трендах. Когда цены резко идут вверх или вниз без откатов, трудно размещать стоп-приказы, используя обычные графические модели или индикаторы. Параболическая система – прекрасный инструмент для размещения стоп-приказов в таких условиях.Параболическая система хорошо работает на трендовых рынках, но приводит к убыткам на бестрендовых рынках. Она может принести впечатляющую прибыль на сильном тренде, но опустошить счет в торговом диапазоне. Ее нельзя использовать для автоматической торговли.По материалам книги «Как играть и выигрывать на бирже»
Метод зоны безопасности
В основе размещения стоп-приказов по методу зоны безопасности лежит концепция сигнала и шума. Если ценовой тренд – это сигнал, то движения против тренда – это шум. Инженеры создают фильтры, подавляющие шум и усиливающие сигналы. Если идентифицировать и измерить рыночный шум, то мы сможем размещать стоп-приказы за уровнем шума. Это позволяет оставаться в сделке, пока существует тренд. Метод подробно описан в книге «Трейдинг с доктором Элдером» и реализован в ряде торговых программ.
Тренд можно определять разными способами, в том числе по наклону 22-дневной ЕМА. На восходящем тренде шумом считается та часть дневного диапазона, которая находится ниже минимума предыдущего дня. На нисходящем тренде шумом будет та часть дневного диапазона, которая находится выше максимума предыдущего дня. Трейдеру необходимо выбрать контрольный период для оценки уровня шума. Он должен быть достаточно коротким, чтобы оставаться актуальным для текущей торговли. На дневных графиках длительность такого периода составляет не более месяца от текущего момента (рис. 5.16).
Приведу выдержку из книги «Трейдинг с доктором Элдером»:
Если тренд растет, отметьте все прорывы цен вниз за контрольный период, сложите их величины и разделите на число прорывов. Таким образом вы получите среднюю величину прорыва вниз за выбранный период, отражающую средний уровень шума за это время. Размещать стоп-приказ на более близком расстоянии – напрашиваться на убыток. Стоп-приказ должен быть дальше средней величины прорыва. Умножьте ее на некоторый коэффициент – начните с 2, а затем поэкспериментируйте с большими числами. Вычтите результат из минимума предыдущего дня и поставьте стоп-приказ на полученном уровне. Если сегодняшний минимум ниже вчерашнего, не переносите приказ ниже, чем вчера, так как при длинных позициях мы можем перемещать защитный стоп-приказ только вверх и ни в коем случае вниз.Руководствуйтесь прямо противоположными правилами, когда тренд идет вниз. Когда 22-дневная ЕМА падает, посчитайте число прорывов вверх за контрольный период и вычислите их среднюю величину. Умножьте полученное число на некоторый коэффициент, начиная с 2. Играя на понижение, установите защитный стоп-приказ, прибавив к максимуму предыдущего дня удвоенную величину среднего прорыва вверх. Перемещайте стоп-приказ вниз, когда цены достигают более низкого минимума, но никогда не переносите его вверх.
Как и при любом другом подходе, метод зоны безопасности – не механическая система, освобождающая от необходимости думать. Чтобы определить стоп-уровень, необходимо выбрать контрольный период и коэффициент, на который умножается нормальный шум. Обычно коэффициент от 2 до 3 обеспечивает достаточную безопасность, но его нужно протестировать на своих рыночных данных.
Метод падения волатильности
Одним из приверженцев скользящих стоп-приказов является Керри Ловворн. Его метод позволяет оставаться в сделке до тех пор, пока цены меняются в нужную сторону, и быстро выходить, если они начинают откатываться от недавних экстремумов. Вот что он говорит:
Я не использую скользящих стоп-приказов до тех пор, пока не достигнута цель по прибыли. Если это произошло, то сделка выполнила свою задачу. Но рынок может двигаться таким образом, что у трейдера появляется шанс получить больше прибыли. Когда рынок достигает цели по прибыли, появляется выбор: можно зафиксировать прибыль, порадоваться и перейти к следующей сделке, а можно, видя, что цель была слишком консервативной, остаться в игре. У меня нет желания рисковать всей полученной от этой сделки прибылью, но я не прочь рискнуть ее частью, чтобы узнать, есть ли еще потенциал у сделки. Решение зависит от того, как много я готов отдать за свое любопытство. Главное для скользящего стоп-приказа – как и для любого другого стоп-приказа – определить, где именно его разместить. Слишком узкий стоп равносилен простому выходу из сделки.Если рынок начинает двигаться, он может пойти гораздо дальше, чем мы можем себе представить. Поставьте скользящий стоп-приказ и позвольте рынку определять, как далеко пойти и когда вытолкнуть нас.С помощью скользящего стоп-приказа я говорю: «Если рынок намерен дать мне больше, то я готов пожертвовать вот этой суммой, чтобы узнать, насколько именно». Я рассматриваю его с точки зрения цены, которую нужно заплатить за участие в игре. Это похоже на расчеты, которые я делаю, когда вхожу в новую сделку, взвешивая вознаграждение относительно риска. Вопрос тот же: сколько я готов заплатить? Переходя на скользящий стоп-приказ, я позволяю рынку решать, как долго мне можно оставаться вместе с ним.Я называю свой метод постановкой стоп-приказов на падении волатильности. Если рынок собирается сойти с ума и приобретает огромный импульс, я готов следовать за ним. Допустим, при входе в сделку я использую автоконверт для определения целевой цены. Обычная ширина конверта – 2,7 стандартного отклонения. Если я хочу перейти на скользящий стоп-приказ после достижения цели, то сужаю канал на одно стандартное отклонение и размещаю стоп на уровне 1,7 стандартного отклонения. Пока цены держатся у границы нормального конверта, я остаюсь в игре, но как только цена закрывается в более узком канале, вылетаю. Программист вполне мог бы автоматизировать процесс на основе внутридневных движений или цены закрытия.Как определить, стоит ли фиксировать прибыль на уровне первоначальной цели или перейти на скользящий стоп-приказ?Если цель по прибыли достигнута и я вижу медвежьи сигналы, то не перехожу на скользящий стоп-приказ. Если я вижу неблагоприятное движение цены, например высокий столбик, закрывающийся у минимума при большом объеме, то фиксирую прибыль на целевом уровне и выхожу. Но если рынок движется хорошо, формируя все более высокие вершины и впадины, то я следую за ним, как за красивой девушкой, за которой хочется идти как можно дольше. Я принимаю решение при достижении цели – мне нужно увидеть какое-нибудь благоприятное движение, чтобы перейти на скользящий стоп-приказ.Как часто ты переходишь от цели к скользящим стоп-приказам?Это происходит примерно в двух третях сделок, но не всегда удачно. Бывает, разместишь скользящий стоп-приказ, а он через пять минут срабатывает. В половине случаев скользящий стоп позволяет получить чуть больше прибыли, чем первоначальный стоп-приказ. Крупный выигрыш случается лишь изредка на очень сильных движениях.Как и любой другой рыночный инструмент, скользящие стоп-приказы – не для всех, но мне они помогают принимать решения. Это хорошее подспорье для тех, кто не может определиться, выходить из сделки или нет. Скользящий стоп перекладывает решение с вас на рынок. Именно поэтому я им и пользуюсь.График на рис. 5.17 иллюстрирует вход в сделку. Недельный график (не показан) был нейтральным. На дневном графике наблюдается узкий торговый диапазон. Я называю эту модель «игрой на сжатии» и пытаюсь поймать прорыв из нее. Недавний высокий пик гистограммы MACD заставил меня ожидать прорыва вверх, и я купил внутри зоны сжатия.Два дня спустя MMM вырвалась из зоны сжатия и взлетела выше моей цели у верхней линии канала на уровне 80,63 (рис. 5.18). Движение было очень сильным, на целый столбик выше канала. Я тут же решил перейти на скользящий стоп-приказ и построил на графике второй автоконверт на уровне 1,7 стандартного отклонения в расчете продать после закрытия MMM внутри более узкого канала (рис. 5.19).
MMM «ходила по краю» еще несколько недель, а затем наконец сжалась и закрылась в более узком конверте. Я вышел 24 мая при цене 87,29, гораздо выше первоначальной цели 80,63. Обратите внимание, как изменился автоконверт в ретроспективе – к моменту выхода вход стал выглядеть совсем иначе. Причина в том, что автоконверт строится на основе изменения последних 100 столбиков, и с ростом волатильности рынка он расширяется.
Метод падения волатильности Керри – полезный инструмент торговли и несет в себе важную идею. Скользящие стоп-приказы хороши только в определенные периоды. На спокойном рынке трейдеру лучше полагаться на первоначальную цель по прибыли и стоп-приказ. Во время сильных движений трейдер может переходить на скользящие стоп-приказы.
