Глава 6
Какое экономическое будущее ожидает Европу
Давать прогнозы – занятие неблагодарное, особенно когда это касается будущего.
Нильс Бор, лауреат Нобелевской премии по физике
Будущее скрыто от нас, касается ли оно Евросоюза или чего-либо другого. Может статься, Евросоюз ожидают самые блестящие экономические перспективы. Подобного рода утверждения заслуженно принесли экономистам их дурную славу. Но поскольку известно прошлое, а также текущие тенденции, «предсказателям» есть чем руководствоваться. Ни о какой определенности, конечно, речи не идет, однако о возможном облике будущего кое-что сказать возможно.
В ходе анализа перспектив экономического роста Евросоюза я сначала рассматриваю возможность повышения эффективности экономики ЕС, исходя из того что евро сохраняется как единая европейская валюта, а затем изучаю вопрос, почему ликвидация евро могла бы улучшить общее положение дел и как она повлияет на две ключевые страны ЕС – Францию и Германию. Далее я коснусь вопроса, имеющего колоссальные экономические последствия, – демографических перспектив Европы. Это позволит мне выстроить несколько наиболее правдоподобных сценариев долгосрочных перспектив роста ВВП европейских стран в сравнении с остальными государствами.
Виды на ускорение экономического роста
Мы будем исходить из того ключевого положения, доказанного в главе 3, что Евросоюз стал относительным экономическим провалом и характеризуется неизменно низкими темпами роста по сравнению не только с развивающимися рыночными экономиками, но даже с другими развитыми странами мира. Реально ли изменение такого положения дел?
Да. Анализ, представленный в моей книге, подводит к заключению, что фундаментальной причиной слабого роста является негодная политика, как в странах-членах, так и в ЕС в целом. Но она ведь в состоянии измениться. Главное, на что следовало бы обратить внимание, – это регулирование рынка труда. Как уже отмечалось в главе 3, Евросоюзу необходимо повышать темпы роста производительности и уровень занятости. Хотя последнее само по себе никак не приведет к росту производительности, а вначале даст прямо противоположный эффект, зато повысит количество продукции на душу населения, что, в свою очередь, послужит стимулом для инвестирования. При большей гибкости рынка труда у компаний появятся мотивы для расширения операций.
Точно так же можно предположить, что с целью стимулирования инвестиций и занятости ЕС вводит налоговую реформу, и налоги могут быть сокращены, как только состояние государственных финансов позволит сделать это. Не исключено, что в реализуемых Францией и Италией программах жесткой экономии произойдут сдвиги в сторону большего акцента на сокращение расходов и меньшего – на повышение налогов. Или, выражаясь менее тривиально, реально предположить, что Евросоюз действительно начнет исполнять все предусмотренное Лиссабонской повесткой.
Вышеперечисленные шаги вполне представимы, но какова вероятность, что они будут предприняты? Если Евросоюз действительно решит двигаться в этом направлении, ему придется провести фундаментальную реформу самого себя, вплоть до изменения самой своей сущности. В главе 7 рассмотрен вопрос о том, сможет ли Евросоюз успешно реформировать сам себя. Это возможно, но маловероятно. Как я уже показывал, есть ряд причин системного характера, в силу которых Евросоюз склонен принимать дурные решения, подавляющие экономический рост. Об этом свидетельствует приведенная в главе 4 история с евро. Неверные инициативы – естественный результат как структуры Евросоюза, так и превалирующих в нем идеологических представлений.
Соответственно, многие факторы слабой результативности ЕС, скорее всего, сохранятся или даже начнут еще пагубнее влиять на состояние экономики. Ниже я показываю, каким образом курс «никаких перемен» может сказаться на относительной значимости ЕС в мировой экономике. Прежде всего я рассмотрю некий выход, который мог бы улучшить результативность экономики Евросоюза – ликвидацию (полную или частичную) единой европейской валюты.
Почему конец евро помог бы улучшить функционирование экономики
Хотя эти страницы – не самое подходящее место для дискуссий о вероятности выживания или упразднения евро, нам важно уяснить себе, что евро действительно может потерпеть крах. После греческого кризиса 2012 г. больше невозможно делать вид, будто евро как был, так и навек останется необходимым. Вполне возможно, что та или иная страна откажется от евро. Более того, во времена греческого кризиса Николя Саркози, занимавший пост президента Франции, заходил в подобных рассуждениях столь же далеко, как и канцлер Германии Ангела Меркель. Вдобавок не в последнюю очередь благодаря научным работам на данную тему, представленным в 2012 г. на соискание премии Вулфсона, которую присудили моей фирме Capital Economics, мы теперь знаем, каким образом страна могла бы выйти из зоны евро. Наши 19 мушкетеров, в конце концов, могут и не исповедовать принцип «один – за всех и все – за одного».
На этих страницах меня интересуют лишь экономические последствия двух вероятных сценариев: евро выживет и сохранится, или евро будет упразднен. Большинство людей, как среди широкой общественности, так и в среде финансовых рынков, сегодня уверены в первом. Возможно, они окажутся правы. Несмотря на очевидные проблемы евровалюты, все еще сохраняется безусловная возможность спасти ее посредством сделки на сумму с множеством нулей, которая будет сопровождаться рукопожатиями и протокольными улыбками всех и всем.
В подобном случае все факторы, тормозящие экономический рост Евросоюза и проанализированные мной в главе 4, продолжат свое действие. Периферийные страны по-прежнему будут обречены на беспрецедентно высокую безработицу и приговорены к режиму экономии, а Германия станет «показывать им пример». И все это не даст никаких оснований надеяться, что экономический рост в Европе ускорится.
Но что, если верной окажется моя точка зрения и евровалюта будет отменена? Мнение, что ликвидация евро – безусловно плохо, общеизвестно и даже принимается на веру как какая-нибудь известная со школьной скамьи прописная истина. Более того, считается, что это повлечет за собой разрушительные последствия не только для Европы, но и для всего мира. Не вызывает сомнений, что отказ от евро действительно может спровоцировать финансовый кризис беспрецедентных масштабов – нечто наподобие «Lehman Brothers на стероидах», выражаясь словами бывшего директора Национального экономического совета США Л. Саммерса. Тем не менее по причинам, на которых я остановлюсь чуть ниже, имеются все основания полагать, что отмена евро могла бы улучшить функционирование экономики в среднесрочной перспективе. И потому, утверждаю я, есть нечто, что реально укрепило бы надежды на более здоровый экономический рост Европы: упразднение евро.
Здравому смыслу вопреки
Многим читателям эта идея покажется шокирующей. Однако долгосрочные последствия любого масштабного экономического кризиса зачастую оказываются прямо противоположными первым впечатлениям, возникающим по горячим следам у широкой общественности, а также в кругах интеллектуалов и в политическом истеблишменте.
В 1931 г. практически все члены британского национального коалиционного правительства одобрили программу жесточайшей экономии – или по крайней мере полагали, что иного выхода просто нет. Когда в сентябре того же года Великобритания отказалась от «золотого стандарта», все сочли, что грядет катастрофа. Тем не менее британская экономика смогла немедленно извлечь выгоды из понизившихся процентных ставок, а в следующие несколько лет – из более конкурентоспособного курса своей валюты, что сопровождалось самыми быстрыми темпами роста британской экономики за всю историю страны. Как заметил бывший министр труда Сидней Уэбб: «Никто не говорил нам, что мы сможем сделать это». На самом деле Кейнс годами твердил об этом.
Такая же история произошла в 1992 г., когда Великобритания оказалась в западне предшественника евро, механизма валютных курсов. Британии, чтобы удержать курс фунта стерлингов относительно немецкой марки выше установленной нижней границы, требовалось поднять процентные ставки до уровня, чрезмерно высокого для ее экономики. Это было очевидно всем, за исключением слепцов, которые в своем интеллектуальном раже твердили, что в противном случае не оберешься бед. Между тем безработица стремительно росла, счет разорившихся компаний шел на тысячи, экономика переживала спад и инфляцию, а ставки заработной платы росли медленно. Невзирая на все это, Казначейство, а также экспертное сообщество утверждали, что, если Великобритания выйдет из механизма валютных курсов, последствия будут убийственными. И что уж совсем дико – они заявляли, что из-за этого процентные ставки еще больше вырастут, а экономический спад усилится.
Однако независимо мыслящие экономисты (к чести своей – и ваш покорный слуга) отстаивали противоположную точку зрения. Мы утверждали, что по выходе из механизма валютных курсов процентные ставки упадут, инфляция едва ли увеличится, а может, даже и уменьшится, зато экономике энергичное восстановление пойдет на пользу, точно так же, как это было после финансового кризиса 1931 г.
После того как 16 сентября 1992 г. Великобритания отменила механизм валютных курсов, многие посчитали, что это катастрофа. А правы оказались те, кто придерживался противоположного мнения. Процентные ставки пошли вниз, а вскоре экономика начала неплохо восстанавливаться. Так что день, поначалу названный «черной средой», был переименован в «белую среду», а в конце концов – и в «золотую среду».
Не исключено, что то же самое произойдет и с упразднением евро.
Варианты возможного конца евро
Существует несколько вариантов развала евро. Нам важно бегло рассмотреть все, поскольку каждый повлечет свой специфический набор экономических последствий.
Конец за счет ухода слабых
Чаще всего обсуждается такая форма, как выход из зоны евро какой-либо слабой страны. Самым вероятным кандидатом считается Греция, а в последнее время – Кипр. Конечно, если одна страна выйдет из евровалюты, вполне возможно, что позже ее примеру последуют и другие. Как я всегда считал, многое зависит от того, насколько хорошо пойдут дела у первой страны-беглянки, когда она окажется за пределами единой валюты. Слабые периферийные страны не смогут противостоять напору сил, толкающих их к отказу от евро.
Представляю, как трудно поверить, чтобы стране, подобной Греции, которая столь долгое время управлялась непозволительно скверным образом, хватило бы способностей успешно отказаться от евро и спокойно пережить сопровождающую крупную девальвацию. Но ведь Аргентине удалось совершить нечто подобное, когда она в 2001 г. отказалась от искусственной привязки курса песо к доллару США. Вот и Греция, поднатужившись, могла бы провернуть подобное дело – или Италия, или Испания.
Если какая-то из этих стран откажется от евро, несомненно, на первых порах это обернется для нее хаосом. И тогда лидеры других периферийных стран еврозоны хотя бы на некоторое время получат возможность стращать своих граждан: «Видите, мы должны принять горькие пилюли, что прописала нам мадам Меркель, иначе нас постигнет такая же судьба, как Грецию». Но если у страны, отказавшейся от евровалюты, дела пойдут в гору, народы периферийных государств в ответ на страшилки своих лидеров могут возразить: «А что, мы не против разделить ее судьбу». Разумеется, экономически слабую страну следует попросить выйти из евро. В последние годы такую возможность допускал министр финансов Германии Вольфганг Шойбле. В статье, опубликованной в газете Financial Times, он пишет:
Если страна – член еврозоны обнаружит, что не способна консолидировать свой бюджет или восстановить конкурентоспособность, она должна в качестве последнего средства покинуть валютный союз, сохраняя при этом возможность оставаться членом ЕС.
А ввиду того что каждая уязвимая страна по определению в той или иной степени зависит от заемных средств, просить ее на выход, по сути, означает выпихнуть вон. Как только ей откажут в финансовой поддержке, единственным способом не допустить полного экономического и финансового краха станет отказ от евро. В последние несколько лет были моменты, когда Греция с ее проблемами доводила французское и немецкое правительства до степени крайнего раздражения и недовольства. Пускай Франция и Германия побороли искушение, но не факт, что в будущем мысли о том, что без Греции будет лучше, снова не овладеют ими.
Конец за счет ухода сильных
Противоположный вариант, когда от евро откажется какая-нибудь из сильных стран, также возможен. Самым очевидным кандидатом можно считать Германию, хотя это могут оказаться и Нидерланды, и Финляндия. Сегодня Германия едва ли проявит желание выйти из евро. Но чем дольше продлится кризис евро, тем больше от Германии потребуют раскошеливаться ради его сохранения, поэтому шанс на уход Германии будет возрастать. Евро и сейчас не пользуется широкой популярностью среди германской общественности, и некоторые немцы не возражают против возвращения к немецкой марке. Но многие соглашаются с той точкой зрения, что евро благотворно действует на Германию, поскольку поддерживает германский экспорт – этот аргумент мы уже анализировали в главе 4.
Скажу больше: немало тех, кто верит, что евро в частности, а Евросоюз вообще имеют ключевое значение для безопасности Германии. За мир и стабильность эти люди готовы платить высокую цену. По этой причине, даже когда обнаружилось, что Германия платит чудовищно высокую цену за то, чтобы сохранить евро на плаву, это не вызвало среди немцев возмущения настолько мощного, чтобы Германия отказалась от евровалюты.
Но позвольте напомнить, что счет, по которому вынуждена платить Германия, день ото дня возрастает, а психология немцев постепенно меняется. Интересно, что после многих лет, на протяжении которых евроскептики едва ли находили среди немцев хотя бы одного сторонника, в Германии образовалась новая партия – Alternative für Deutschland («Альтернатива для Германии»), критически относящаяся к ЕС. Пускай она еще не получила много голосов, но ведь и 1000-мильный путь начинается с первого шага.
Раскол по линии Север—Юг
Пожалуй, самым привлекательным вариантом распада евро стал бы раскол еврозоны на две части: «евросевер» и «евроюг». Особенно приемлемым этот вариант мне видится потому, что допускает множество исходов для судьбы евро как валюты и вариантов управления ей.
Предположим, что южные страны ЕС – Италия, Испания, Португалия и Греция – покинут современную еврозону и сформируют собственную денежную единицу. Несомненно, она будет слаба, и эти государства сохранят ярмо деноминированных в евро непомерных долгов. Им не останется ничего иного, как объявить дефолт в весьма крупных масштабах, что, по всей вероятности, спровоцирует банковский кризис по всей Европе, а возможно, и по миру.
В противоположном случае, если Германия и прочие северные страны покинут еврозону, оставив своих южных собратьев в одиночку барахтаться в евро, ситуация сложится куда более благоприятная. Тогда евро перейдет в разряд слабых валют, а новая, северная евровалюта, наоборот, станет сильной. Вышедшей группе придется потрудиться, чтобы решить проблемы, связанные с введением новой денежной единицы. А тем временем оставшимся в зоне евро южным государствам уже не будет грозить автоматический дефолт, поскольку они останутся в той же валюте, в какой деноминированы их долги.
Хотя это и впрямь самое заманчивое решение проблемы евро, нынешнее состояние дел оставляет ему мало шансов из-за того, что весьма сложно наладить эффективную координацию действий между северными странами. Наверное, самый вероятный сценарий – первой из евро выходит Германия, а позже за ней последуют и другие северные страны. Но, судя по всему, такое очень не скоро случится.
С кем заведет роман Франция?
Германия на протяжении последних 60 лет так часто и много рассматривается в компании с Францией, что, размышляя о ситуации в Германии, невольно задаешься вопросом: а что же ждет Францию? Мне всегда казалось, что по-настоящему интересный вопрос заключается не в том, почему дела у Франции идут скверно, а скорее – почему дела у Франции идут хорошо? Я не имею в виду, что Франция демонстрирует выдающиеся успехи – об этом и речи нет. Интересно другое: как она умудряется проводить крайне деструктивную политику, но при этом показывать результаты довольно сносные. Вот уж поистине, если бы британской экономикой управляли так же, как французы управляют своей, Британия давно бы вылетела в трубу.
Этот вопрос некоторое время не давал мне покоя, ибо я не находил на него удовлетворяющего ответа. Я ловил себя на том, что примеряю к Франции четыре возможных объяснения. Первое: Франция страна крупная и от природы сильная. Второе: даже делая глупости (вроде введения 35-часовой рабочей недели), Франция худо-бедно справляется со своей экономикой. Это подводит к третьему возможному объяснению феномена Франции: ее управленческий класс и кадровый состав высших государственных служащих получили исключительную выучку и чрезвычайно умело отстаивают интересы Франции.
Тут бы впору хором грянуть «Вив ля Франс!», но погодите, я еще не назвал четвертого объяснения, а оно, поверьте, куда менее успокоительное: проходит много времени, прежде чем дела принимают совсем уж скверный оборот. Ухудшения, когда они действительно начинаются, далеко не всегда очевидны глазу. Как тут не вспомнить изречение Адама Смита: «Страна может вытерпеть еще и не такое». Но стоит разложению начаться, и остановить его очень трудно. Закат Британский империи – яркий тому пример. А из более близких по времени примеров можно назвать экономические злоключения Японии в 1990-х гг. и коллапс Советского Союза. Если Франция продолжит следовать нынешним курсом, вряд ли ее ожидает что-либо иное, чем неуклонное скольжение вниз, не только в сравнении с идущими в гору азиатскими государствами, но и с Германией, США и Великобританией. А может, все обернется гораздо худшими бедами.
Среди сомнительных домыслов особое умиление у меня вызывает тот, что во Франции проживает примерно столько же британцев, сколько в Британии французов. Забывают только добавить, что живущие во Франции британцы в подавляющем большинстве люди пожилые и отошедшие от дел, тогда как обосновавшиеся в Британии французы в основном молоды и работают. И это говорит о многом. Вполне допускаю, что во Франции (во всяком случае на юге) климат лучше, а образ жизни приятнее и даже притягательнее. Но для молодых и предприимчивых, кто жаждет начать свой бизнес, Франция – это страшный сон.
Франция сделала гигантскую ставку на сотрудничество с Германией в построении валютного союза. Пускай кто-то и объявляет евро триумфом французской дипломатии, но в экономике евро работает на пользу Германии. Она и породила эту подобную чудовищу Франкенштейна валюту, которая в один прекрасный день может обвалить экономику всей Европы.
И все же если еврозоне действительно суждено расколоться, то куда направит свои стопы Франция? Примкнет ли она к Германии, чтобы стать частью сильного северного ядра? Нынешние экономические показатели Франции бледновато выглядят по сравнению с немецкими. Дефицит бюджета составляет порядка 4 % ВВП, что значительно выше, чем у Германии, но ниже, чем у Великобритании. Зато соотношение государственного долга и ВВП у Франции чуть меньше, чем у Великобритании, и, чтобы снизить этот показатель, Франции придется очень сильно напрячься. При этом уровень безработицы в ней почти вдвое больше, чем в Германии.
Если Франция останется в связке с Германией и войдет в зону северного евро, то подозреваю, что показатели эффективности французской экономики придут в плачевное состояние. Северный евро под руководством Германии (если нравится, называйте эту валюту новой дойчемаркой) взлетит в цене на биржах, что сделает Францию еще менее конкурентоспособной, поскольку вызовет резкое падение ВВП и рост безработицы. Тогда-то и станет по-настоящему интересно посмотреть на французскую политику.
В противоположном случае, если Франция порвет с Германией, то ей открываются два пути: либо изобрести собственную валюту, либо войти в зону южного евро. Любой из этих исходов мог бы свести южные страны в экономический блок, который (если брать Италию и Испанию) сравняется размерами, а может, и превзойдет возглавляемый Германией северный союз. При любом из этих исходов, если Франция разорвет связь с Германией, ее экономика немедленно повысит конкурентоспособность, равно как и экономики прочих периферийных государств.
Подобный выбор Франция переживала в 1930-е гг., когда действовал разрушительный валютный режим под названием «золотой стандарт». Если Великобритания в 1931 г. покинула эту систему и вкушала плоды быстрого оздоровления экономики, то Франция осталась в «золотом стандарте» и проиграла.
Не сомневаюсь, что если подобный выбор встанет перед французским истеблишментом, то Франция останется с Германией. Выбор этот наобум. В том и заключается основная часть проблемы. Другой вопрос, захочет ли истеблишмент Германии пустить к себе в валютную зону Францию?
Как это отразится на третьих странах
Предположим, что евро действительно распадется на северную и южную валюту или каким-нибудь другим образом. Как это отразится на европейских странах, не использующих евро, таких как Великобритания, Швеция или Швейцария?
Во-первых, их валютные курсы двинутся в противоположных направлениях по сравнению с курсами двух еврозон. Давайте для примера рассмотрим Великобританию. Фунт стерлингов повысится относительно южного евро и понизится относительно северного. Нам не дано знать заранее, какие результаты даст соотношение этих двух противоположно направленных сдвигов в конкурентоспособности.
Однако шанс увеличить совокупный спрос стран юга и вероятность более либеральной бюджетной и валютной политики в государствах севера (о чем мы подробнее поговорим чуть ниже) дают Великобритании основания рассчитывать на чистые выгоды. Говоря простым языком, интересам Великобритании и других европейских стран больше всего отвечает процветающая экономика государств еврозоны. И как я уже говорил, вернее всего такие условия создаст именно развал евро.
Чтобы внести ясность, подчеркну, что, когда утверждаю, что евро является одной из причин слабой эффективности экономики Европы, я не применяю понятие «Европа» огульно, как замену понятия «страны еврозоны». Слабые экономические показатели стран, запертых в тенетах евро, – существенный фактор, сдерживающий экономический рост других государств Европы, в том числе Великобритании, которая поддерживает тесные и обширные торговые отношения с еврозоной.
Экономические выгоды отмены евро
Какой бы ни была кончина евровалюты, но в случае, если она расколется, это подействует как стимул для улучшения экономических показателей, поскольку создаст два взаимосвязанных источника роста. Во-первых, периферийные страны (к ним, возможно, примкнет и Франция) восстановят конкурентоспособность, как только их валюты упадут. Импульс роста обеспечит экспорт. Оживление экономической активности увеличит поступления от сбора налогов, что снизит бюджетные дефициты. Соответственно, откроется возможность несколько смягчить кампанию за жесткую экономию. Если понадобится, ряд государств смогут воспользоваться случаем, чтобы запустить собственные программы количественного смягчения (то есть накачивать экономику деньгами), что позволило бы их центральным банкам опосредованно финансировать государственные займы.
Возможные выгоды достаточно ясны. Но давайте предположим, что по ряду разнообразных причин ослабить режим жесткой экономии невозможно. Тогда остается единственный источник выгод – изменения валютного курса. Но выигрыш от этого – игра с нулевым результатом. С точки зрения системы в целом заработанные «плюсы» будут нейтрализованы приобретенными «минусами». Если страны периферии получат преимущества от того, что их конкурентоспособность повышается по мере падения курса валют, оборотной стороной данного феномена станет то, что страны ядра из-за роста своих валют начнут терять в конкурентоспособности. Разве это обеспечит общее улучшение экономической ситуации?
Здесь рассуждения подводят нас ко второму фактору. Как говорилось выше, мы должны исходить из того, что после ухода из еврозоны какой-то из слабых стран или полной отмены евро курс немецкой валюты (и других северных стран ядра) резко возрастет. Это поведет к снижению экспорта Германии и увеличению импорта, от чего ВВП Германии начнет снижаться, а безработица пойдет в рост. В качестве побочного эффекта темпы инфляции замедлятся. Эти перемены нарушат баланс в экономике Германии. Из-за того что цены в магазинах снизятся, реальные доходы трудящихся Германии возрастут. В итоге немцы начнут тратить больше.
Здесь важно уяснить, что с момента создания евро в экономике Германии наблюдается серьезная разбалансировка. Она функционирует достаточно хорошо, однако своими успехами во многом обязана экспорту, как в другие страны еврозоны, так и в третьи государства. Такое сочетание, как ограничение заработных плат и искусственное занижение валютного курса за счет существования евро, переводит реальный доход из заработной платы в прибыль, то есть от трудящихся – в карманы компаниям. Компании имеют обыкновение не слишком тратить дополнительные доходы, а трудящиеся ограничивают себя в тратах.
Если Германия тем или иным способом выйдет из евро или сам евро распадется, то эти факторы начнут действовать в обратном направлении. Возможно, одна только передача дохода от компаний к потребителям подтолкнет рост совокупного спроса, что скомпенсирует потери немецкого ВВП от сократившегося экспорта. И ВВП Германии подрастет. А это будет означать и рост ВВП по всей нынешней еврозоне в целом, поскольку увеличение конкурентоспособности периферийных стран влечет за собой увеличение их ВВП.
Однако если эффект от всего этого не будет достаточно сильным (а велики шансы, что так оно и будет), то нужный импульс можно создать за счет проведения соответствующей экономической политики. Германия могла бы смягчить бюджетную политику, и то будет возможность для Германии ввести количественное смягчение (на что мог бы согласиться в таком случае Бундесбанк). На самый худой конец, можно было бы проводить более либеральную валютную политику в течение более длительного срока.
В этом смысле роль сильного обменного курса в снижении уровня инфляции приобретает критическое значение. Снижение инфляции дало бы Германии возможность и стимул решиться на попытку увеличить внутренний спрос. Это вернуло бы Германии те позиции, какие она занимала до создания евро, когда в обороте была немецкая марка. Тот период никак не назовешь экономическим провалом.
Немецкая марка играла определяющую роль в экономических достижениях. Как и теперь, Германия преуспевала в промышленном производстве и экспорте, ее бизнесам удавалось удерживать темпы роста затрат на низком уровне. А граждане тем временем вели себя осмотрительно. Германия неизменно сводила торговый баланс с крупным положительным сальдо, однако немецкая марка росла, что во многом уменьшало эффект от снижения затрат. Хотя экспорт играл небольшую роль в экономике, зато увеличивались реальные доходы немецких потребителей, а значит, и уровень их расходов.
Факты говорят сами за себя. С 1970 по 1998 гг., вплоть до последнего года, предшествовавшего появлению евро, среднегодовые темпы роста потребительских расходов в Германии достигали 2,5 %. С появлением евро с 1999 по 2014 г. среднегодовой рост потребительских расходов составил 0,9 %. В период с 1970 по 1998 г. активное сальдо по текущим операциям в среднем составляло 0,8 % от ВВП. С 1999 по 2012 г. средний размер активного сальдо составил 4 % от ВВП. С 1999-го по III квартал 2014 г. совокупный рост реального ВВП в США составил 36 % против 34 % в Великобритании и 21 % – в Германии. Соответствующие показатели по потребительским расходам шокируют еще больше: у США рост составил 44 %, в Великобритании – 38 %, а у Германии – только 13 %.
Не секрет, почему в последние годы в Германии наблюдается такой слабый рост потребления. Дело в том, что немецким трудящимся не слишком-то хорошо платят. Плоды успехов на поприще экспорта вкушают главным образом немецкие работодатели, а они предпочитают не столько тратить, сколько «прижимать» деньги. С момента введения евро в 1999 г. и на конец 2014 г. реальный размер заработной платы на одного трудящегося во Франции возрос на 12 %, в Финляндии – на 17 %, а в Германии он фактически упал почти на 3 %.
Выиграла ли Германия от евро?
Невзирая на все это, широко распространено мнение, что хотя еврозона не может похвастаться успехом, но, по крайней мере, Германию она осчастливила. Отсюда должно следовать, что при упразднении евро Германии придется худо.
Как явствует из вышеприведенных разъяснений, я полагаю, что это аргумент в основе своей верный – в той глубине, до какой он доходит, а она не очень велика. Вместе с тем он содержит два серьезных изъяна. Во-первых, при сильном экспорте Германия не закупает товары в соответствующих объемах у своих партнеров и коллег по еврозоне, ввиду чего она накопила существенный объем чистых требований к другим странам. Грубо говоря, Германия продала Греции несметное количество «Мерседесов» и «БМВ» и одолжила ей денег на их оплату через посредничество ЕЦБ. У Греции нет никакой возможности расплатиться, следовательно, Германия попросту «за так» отдала Греции все эти «Мерседесы» и «БМВ». По мне, так это весьма сомнительный бизнес.
Страны могут «подсаживаться» на успехи экспорта. Но человек жить одним только экспортом не может. Конечная цель экономической деятельности – потребление. От того, что вы производите некий продукт, а он потребляется кем-то другим, вам никакой пользы (напрямую) не будет.
В мире есть еще одна страна, склонная фетишизировать экспорт, – Китай. Для такой бедной страны абсурдно поддерживать колоссальное активное сальдо по текущим операциям. Проблема заключается не в самом экспорте как таковом, а в отсутствии соответствующих трат на импорт. В итоге китайцам обеспечен более низкий жизненный уровень, чем они могли бы иметь при иной политике. Сходство между Германией и Китаем в подходах к политике в этой области столь велико, что британский экономист Мартин Вульф даже ввел для обозначения этих экспортных гигантов объединяющий неологизм – Chermany – Китермания.
Второй изъян заключается в том, что при всей огромности германского экспорта потребление такими же масштабами не отличается. Соответственно, хотя экономика Германии успешно оправилась от кризиса 2008–2009 гг., за весь период существования евро ВВП Германии рос небольшими темпами. Следовательно, все это отнюдь не означает, будто германская экономика в целом лучше существует при евро, чем могла бы, сохрани она свою марку. Зато периферийные страны еврозоны однозначно живут гораздо хуже.
Более того, в результате введения евро в денежно-кредитном и финансовом менеджменте Германии царит неизбывный кавардак, причем самого безобразного свойства. Валютные операции ЕЦБ, которые в соответствии с ортодоксальными взглядами Германии в области монетаризма в какой-то момент могут вызвать инфляционную катастрофу, и продолжающиеся бюджетные трансферты в страны Юга в той или иной форме подразумевают, что на плечи немецких налогоплательщиков давит тяжкое бремя. И конца этому не видно.
Чем может помочь отказ от евро
Думаю, что отказ от евро мог бы улучшить относительную эффективность экономики Европы. В главе 8 мы поговорим о том, сможет ли Евросоюз пережить коллапс евро.
До введения евро дела у Евросоюза шли неважно, как я показал в главе 3. Господствующими тенденциями в тот период были избыточное регулирование, стремление к гармонизации и склонность все сильнее вмешиваться в новые аспекты экономической жизни. Следовательно, до тех пор пока что-нибудь где-нибудь не поменялось самым радикальным образом, ЕС даже и без евро по-прежнему действовал бы сравнительно плохо.
Конец евро поспособствовал бы росту экономической эффективности Евросоюза, но в отсутствие других перемен один только отказ от евро не смог бы кардинально изменить ситуацию. Между тем, есть некое обстоятельство, не имеющее решительно никакого отношения к единой европейской валюте и вместе с тем способное радикально изменить эффективность Евросоюза, – ЕС больше не производит в достаточном количестве европейцев.
Демографическая бомба замедленного действия
Одна из самых очевидных проблем – мрачная демографическая будущность Европы. Несомненно, что у европейских стран, которые не входят в состав ЕС (Швейцарии или Норвегии), уровень рождаемости тоже довольно низок.
Население неуклонно стареет, и недалек тот день, когда начнет сокращаться численность рабочей силы. За этим вскоре последует и сокращение абсолютной численности населения. Я не берусь предполагать, что численность населения автоматически связана с размером ВВП на душу населения. Моя мысль в том, что чем ниже численность населения, тем при прочих равных условиях меньше размер ВВП в целом.
Разумеется, эти «прочие условия» не всегда одинаковы. В течение некоторого времени экономика может нейтрализовать негативный эффект от снижения численности за счет увеличения так называемой доли экономически активного населения (коэффициента участия в рабочей силе) или за счет повышения пенсионного возраста. Но в конечном итоге возможности эти иссякнут, и тогда меньшая численность населения будет означать и снижение ВВП, то есть сокращение размера экономики.
По данным Всемирного банка, в 2011 г. суммарный коэффициент рождаемости (число рождений на одну женщину репродуктивного возраста) по Евросоюзу в целом составлял 1,6, тогда как в Австрии, Германии, Греции, Италии, Испании и Португалии данный показатель был всего 1,4. Согласно прогнозам Отдела народонаселения Секретариата ООН, примерно к 2031 г. численность населения Евросоюза начнет сокращаться, и падение продолжится до 2050 г. Однако на фоне этой общей тенденции ожидаются заметные подвижки по странам. Так, прогнозируется продолжение роста населения Великобритании, но ожидается, что численность граждан Германии довольно резко сократится. По прогнозам, к 2049 г. Германия по численности населения сравняется с Великобританией (по состоянию на 1 января 2014 г. численность населения Германии и Великобритании составила соответственно 80 800 000 и 64 300 000 человек).
Прогнозы по другим регионам мира свидетельствуют, что начиная с 2031 г. население Китая начнет неуклонно снижаться, тогда как в Индии и США продолжится его рост. Что касается мира в целом, то демографические прогнозы говорят, что в 2050 г. население мира увеличится на 2 500 000 000 человек по сравнению с 2010 г. Соответственно, доля Евросоюза в населении мира сократится с 7,3 до 5,4 %.
Существует несколько способов преодолеть отрицательное влияние низкого уровня рождаемости в Европе на численность населения и в конечном итоге – на размеры европейской экономики. Один из них – разрешить массовую иммиграцию, что позволило бы восполнить убыль европейцев. Такое вполне возможно, и если этот шаг будет сделан, он позволит ЕС хотя бы частично избежать резкого падения его доли в общемировом ВВП. Но ввиду того что избиратели почти по всей Европе единодушно выступают против подобной меры, к ней вряд ли прибегнут.
Среднесрочные прогнозы ВВП
Итак, давайте посмотрим, как вышесказанное повлияет на перспективы ВВП стран Евросоюза в ближайшие два десятилетия по сравнению с другими странами. Это – та территория, на которую, как говорится в пословице, ангелы боятся ступить, а глупцы лезут. С попытками прогнозировать долгосрочные тенденции роста населения и выпуска продукции на человека можно сесть в еще бо́льшую лужу, чем с предсказанием погоды или макроэкономических показателей. И все же попробуем.
Прежде всего, давайте-ка проясним один концептуальный вопрос. На рост выпуска продукции на душу населения влияет не только рост производительности, но еще и другие факторы: динамика доли экономически активного населения и уровень безработицы. Однако в долгосрочных временны́х периодах, о которых у нас идет речь, масштабы колебаний этих факторов ограничены. Таким образом, рост выпуска продукции на душу населения сводится к росту производительности. Соответственно, отсюда и далее я буду использовать понятие «роста производительности» в значении роста выпуска продукции на душу населения.
При всех многочисленных неопределенностях существует ряд полезных соображений, на которые стоило бы обратить внимание. Исходя из предположений относительно роста производительности в Европе и других регионах мира, с учетом прогнозов динамики населения, о которых говорилось выше, можно предположить, какой будет доля Евросоюза в общемировом ВВП.
Чем ограничиваться каким-то одним прогнозом, лучше всего рассмотреть три сценария. В рамках этих сценариев долю ЕС в общемировом ВВП ожидает довольно резкое падение. Это обусловлено сочетанием таких факторов, как более медленные темпы роста населения и производительности в Евросоюзе по сравнению с Китаем, Индией и другими быстро развивающимися рыночными экономиками. Однако темпы падения доли ЕС варьируют в зависимости от роста производительности и численности населения. (В нашем случае исходные допущения в области роста населения для всех трех сценариев будут одинаковыми.) Для большей простоты мы будем также исходить из того, что прогнозы ВВП для Японии, Бразилии и России неизменны для всех трех сценариев.
Согласно первому сценарию, предполагается, что темп роста производительности в Евросоюзе составит 1,7 % по сравнению со среднемировым показателем в 2,4 % и показателем для Китая и Индии в размере 4,5 %. Степень связанной с будущим неопределенности настолько велика, что было бы опрометчиво выдавать какое бы то ни было предположение за обоснованное. С учетом положения дел в последние годы данный сценарий можно считать как «правдоподобный средний вариант развития событий». А потому важно отметить, что этот «правдоподобный средний вариант развития событий» предусматривает падение доли ЕС в общемировом ВВП с нынешних 19,4 до 9,8 % в 2060 г. В том же году на Индию и Китай будет приходиться почти 40 % ВВП, а совокупная доля США и Евросоюза составит порядка 25 %.
Второй сценарий берет за основу чуть более быстрый темп роста производительности в Китае и Индии, составляющий в среднем по 4,75 % в год. В противоположность этим странам у Евросоюза темп роста составит 1 % в год, а у США – 1,5 %. Таким образом, второй сценарий предполагает, что производительность в ЕС и США будет расти медленнее, чем заложено в первом сценарии. В этом случае на Китай и Индию в 2060 г. придется 46 % общемирового ВВП по сравнению с 20 % у США и ЕС, вместе взятых.
Третий сценарий хотя и более благоприятен для Евросоюза, но по причинам, которые я раскрываю в этой книге, он, на мой взгляд, самый маловероятный. В третий сценарий заложен более высокий показатель роста производительности ЕС, достигающий в среднем 2,3 % в год, и аналогичный предусматривается для США. Зато Китай и Индия будут не так быстро наращивать производительность, как в предыдущих сценариях, – всего по 4 % в год. При таком предположении доля Китая и Индии в ВВП мира в 2060 г. составит 32,5 % по сравнению с примерно 30 % у США и ЕС, вместе взятых.
Прошу иметь в виду, что не следует принимать эти цифры слишком всерьез как прогнозы, которые непременно сбудутся. Скорее, это упражнение на творческие научные домыслы, построенные на умозаключениях, исходящих из нынешних тенденций, и в попытке предугадать, как они поведут себя в будущем.
Поразительно другое: даже в случае реализации самого маловероятного и оптимистического сценария, предполагающего серьезный рывок роста производительности Евросоюза, обусловленный фундаментальным реформированием ЕС, в 2060 г. доля Евросоюза в общемировом ВВП все равно будет значительно уступать вкладу США и Китая и лишь немного превосходить показатели Индии.
Перед лицом мира, каким он был в 1950-е гг., когда только замышлялось образование Евросоюза, картина, предлагаемая рассмотренными сценариями, выглядит удручающе горькой и безрадостной. Ведь европейский союз замышлялся именно ради того, чтобы за счет интеграции укрепить экономику Европы и повысить ее влияние в мире. Кому тогда могло прийти в голову, что к 2060 г. Евросоюз придет к настолько жалкому состоянию, что его экономика будет уступать Индии?
Рассмотренные сценарии наталкивают на мысль, что в предстоящие годы ни одна страна не получит того внушительного перевеса, какое в свое время имели США. Это подчеркивает, что в будущем мир станет совсем иным в сравнении с тем, каким он был в первые послевоенные годы, когда США и Советский Союз занимали господствующее положение и зарождалась и приобретала форму идея ЕС.
Я далек от мысли, что ожидающая Евросоюз в будущем утрата относительной значимости в мире – целиком и полностью его собственная вина. Даже если бы ЕС сделался образцом для подражания в деле управления экономикой, а правительства входящих в него стран действовали бы исключительно в интересах экономического роста, то все равно страны с развивающимися рыночными экономиками во главе с Китаем и Индией обгоняли бы ЕС.
Более того, учитывая, что в перспективе Евросоюз как единое целое ожидает утрата относительного размера и значения по сравнению с другими компонентами мировой экономики, такая же участь грозит и странам, входящим в его состав. Они могут стать такими маленькими, что утратят всякое значение для мировых гигантов вроде Китая и Индии и не будут способны выговаривать себе приемлемые условия в торговле. Однако, как я утверждаю в главах 7 и 8, шансы, что события пойдут по этому пути, малы. Нисколько не исключается другой вариант, когда большинство европейских стран, окажись они за пределами Евросоюза, смогли бы пожинать плоды более высоких темпов экономического роста, а значит, замедлить свой относительный спад и успешно торговать со всем остальным миром.
Важные последствия упадка
Можно выделить три главных фактора, ухудшающих экономические перспективы Евросоюза.
1. Результаты действия евро, подталкивающие экономики стран валютного союза в сторону дефляции.
2. Устойчивая тенденция к замедлению роста производительности, тесно связанная со слабой инвестиционной активностью и чрезмерным вмешательством в деятельность рынков, подрывающим самые основы предпринимательства.
3. Крайне неблагоприятные демографические тенденции, следствием которых станет резкое сокращение доли населения Евросоюза в общемировой численности населения.
Конечно, самым мощным фактором, который в перспективе ведет к сдаче Евросоюзом относительных позиций в мире, и тут европейцы ничего не могут поделать, является продолжающийся рост развивающихся рыночных экономик. Тем не менее стать регионом с относительно вялым ростом и падающей долей в общемировом ВВП – не такая уж трагедия. Притом что членство в Евросоюзе все еще могло бы приносить чистые выгоды, отношения каждой страны – члена ЕС с остальными государствами мира приобретут больше важности. Вот если бы Евросоюз вознамерился устанавливать барьеры для взаимодействия с остальным миром по мере того, как этот последний рос и развивался, тогда чаша весов склонилась бы в пользу выхода из ЕС.
Кроме того, более низкая доля Европы в общемировом ВВП означала бы, что она теряет влиятельность в мире. А это ставит под вопрос целесообразность пребывания в составе данного блока стран и даже самого существования подобного блока. Если отбросить околичности, то принадлежность к Евросоюзу чем дальше, тем меньше будет подобающей и уместной для европейской страны.
А самое важное дело для каждого европейского государства – позаботиться о том, чтобы гарантированно извлекать максимум выгод, которые таит быстрый рост развивающихся рыночных экономик. В сущности, движение в этом направлении уже началось. Темпы экономического роста стран ЕС настолько низки по сравнению даже с прочими развитыми странами, что европейский бизнес начал всерьез задумываться о том, чем это может для него обернуться.
При том что грядущий относительный упадок Европы представляется неотвратимым, европейцам, если они действительно хотят замедлить его, но не в состоянии рожать больше, требуется радикально улучшить функционирование экономики Евросоюза. А это означает, что ЕС требует либо фундаментального реформирования, либо роспуска.
