44. Остерегайтесь слишком привлекательных предложений

Если бы не было жадности, нетерпимости, ненависти, страсти и убийства, не было бы никаких произведений искусства, никаких больших зданий, медицинской науки, никакого Моцарта, Ван Гога, Маппет-шоу и никакого Луи Армстронга.

Джаспер Ффорде, писатель

Я опасаюсь, однако, что наши глаза алчут большего, чем может вместить желудок, а также что любопытство в нас превосходит наши возможности. Мы захватываем решительно все, но наша добыча – ветер.

Мишель де Монтень

Ни наркотики, ни даже алкоголь не являются причинами фундаментальных пороков общества.

Если нас действительно интересуют корни наших проблем, то следует проверять людей не на наркотики, а на глупость, невежество, алчность и жажду власти.

П. Дж. О’Рурк, сценарист, актер

Если это слишком хорошо, чтобы быть правдой, насторожитесь!

Вы наверняка уже слышали о Берни Мэдоффе. Этот глава «хедж-фонда» был на самом деле мошенником, создавшим гигантскую финансовую пирамиду. Теперь он с удобствами устроен в сухом и теплом месте, любезно предоставленном ему федеральным правительством США на всю оставшуюся жизнь. Берни не был первым и, конечно, не будет последним финансовым шарлатаном. Что его отличает, так это масштаб его мошенничества, в которое он «вовлек» очень много уважаемых людей, которые должны были лучше знать опасность. И вот уловка, часто повторяемая в последние годы шарлатанами и махинаторами: он сделал своей мишенью богатых людей. Снова и снова мы видим состоятельных людей, ставших мишенью для мошенников, что знаменует собой окончание вековой традиции того, что только доверчивые и финансово неграмотные вдовы и сироты становились объектами грандиозного обмана.

Регулирующие структуры обычно делают различие между большой массой индивидуальных инвесторов – в зависимости от интенсивности регулирования и соблюдения разработанной схемы отсеивания мошенников, в основном безуспешной, – и богатыми опытными инвесторами, которые рассматриваются как «законный объект нападения». Подписав несколько форм и сертификатов, можно успешно отказаться от большой части этой защиты – и инвестировать во все, что душе угодно, приглашая финансовых мошенников к своему порогу.

Каковы же их привлекательные предложения? Не нужно быть гением, чтобы вспомнить их зазывные слова. Мои собственные фавориты включают следующее:

• «Мы предлагаем самые успешные на рынке и постоянные доходы» – любимое заявление Мэдоффа, т. к. средняя прибыль 12 процентов годовых в любой ситуации является часто цитируемой приманкой для инвесторов.

• «Инвестируйте в нас, и завтра мы поможем вам найти вашего тенбэггера (акция, стоимость которой вырастает в 10 раз. – Прим. ред.)» – любимый призыв почти каждого оператора котельной, который утверждает, что нашел секретный ингредиент инвестирования в акции малой капитализации.

• «У нас есть собственная система, которая помогает нам определить победителей» – еще один любимый трюк хедж-фондов, который часто заканчивается катастрофой.

• «Наша схема гарантированно предоставит доход выше среднего без риска для вашего капитала» – любимая уловка изворотливых консультантов, желающих продать схемы пожилым инвесторам, отчаянно нуждающимся в доходе.

Тем не менее, читателям нужно также избавиться от другой концепции: все привлекательные предложения исходят только от жуликов и мошенников. В самом деле, некоторые из самых удручающих эпизодов уничтожения богатства были в руках серьезных, профессиональных людей, которые пытались делать правильные вещи, но затем совершили ряд ужасных ошибок. В Великобритании, например, тысячи опытных, богатых инвесторов потеряли целые состояния в очень респектабельной страховой инвестиционной компании под названием Equitable Life. Какое-то время, с точки зрения финансовых брендов, она была эквивалентна Volvo в сфере финансовых услуг: безопасная, надежная, устойчивая. До тех пор, пока страховщик не лопнул.

Минус в том, что часто именно богатые вкладчики становятся мишенью этих «инвестиционных возможностей», поэтому вы должны быть в полной боевой готовности, если хотите избежать катастрофических потерь своего капитала.

С чего же начать?

Я предлагаю простую «лакмусовую бумажку» из трех частей для проверки каждого коммерческого призыва!

Неизменно высоким доход

Предлагаю хорошую и простую идею, которую легко применить на практике. Попросите отдел продаж или финансового консультанта, порекомендовавшего вам схему, чтобы они показали вам долгосрочные доходы от любой инвестиции или «класса/стратегии активов», на основе которого создан продукт. Пусть отыщут историю операций за десять лет (или больше, если это возможно), а затем сравнят ее с надежным эталоном, например, с индексом S&P 500 или FTSE 100 в Великобритании. Если диаграмма для инвестиционного привлекательного предложения показывает сглаженную кривую доходов в течение, скажем, десяти лет – с довольно постоянным прямым направлением вверх – будьте начеку!

Особенная осторожность нужна, если доходы по акциям выше разумных долгосрочных доходов. Напомним, что это вполне возможно с инвестициями с низким уровнем риска – такими, как облигации, которые будут давать доход в 2–5 процентов годовых в течение длительного периода и иметь довольно гладкую кривую доходности с течением времени в качестве дополнительного бонуса. Рискованные акции и другие финансовые активы могут давать от 5 до 10 процентов годовых, но эти доходы будут неустойчивыми и скачкообразными. Это означает, что 5-10 процентов будет средней доходностью за длительный период, и в течение десяти лет эти доходы должны демонстрировать большие успехи: скажем, от 10 до 30 процентов в хорошие годы и большие потери, которые в плохой год могут достигать 20 процентов. Сглаженный доход по рисковому активу, особенно 10 или более процентов из года в год, должен немедленно заставить вас бить тревогу.

Неликвидные схемы

Моя следующая стратегия для того, чтобы избежать катастрофического уничтожения богатства, – изучение того, во что вы вкладываете деньги. Мы уже обсуждали компромисс между ликвидностью и неликвидностью. Существуют огромные возможности в неликвидных активах, но также есть опасность, что вы не сможете получить свои деньги быстрее, если это станет необходимо. Если вам предлагается доход выше среднего от принципиально неликвидного актива, необходимо начать задавать много-много вопросов. Можете, например, пожелать узнать, насколько легко будет получить доступ к вашим деньгам в случае чрезвычайной ситуации. Кто на самом деле управляет активом (обсуждается более подробно в следующей стратегии) – и можете ли вы посетить объект, чтобы самим на него посмотреть?

Контроль всех движущихся частей и иллюзия независимых членов правления

Последний большой предупредительный знак – то, как управляется актив/инвестиция/фонд. Правильно регулируемые финансовые структуры, как правило, имеют твердое различие между попечителями активов, администратором фонда, текущим инвестиционным менеджером и основным брокером. Кроме того, вы также увидите независимых аудиторов – как правило, из пятерки лучших практик бухгалтерского учета, – а также независимых членов правления, которые привлечены, чтобы защитить интересы стороннего инвестора. Любая компания, которая не имеет такой структуры, должна немедленно насторожить вас. В частности, нужно начать беспокоиться, если инвестиционный менеджер полностью контролирует все активы, потому что в действительности это означает, что у них есть брокер и доверительный управляющий, и назначено много очень достойных независимых членов правления, которые не имеют времени должным образом проверять, что происходит на самом деле.

Но, к сожалению, даже если все эти структуры имеются, вы можете попасть в беду. Многие потерпевшие крах инвестиции хвастались полностью регулируемым арсеналом структур – и взорвались в значительной степени потому, что все это было просто веселым танцем вокруг основного инвестиционного менеджера.

Подведем итоги

Я хочу закончить главу комментарием г-на Мэдоффа, где он хвастается своими контактами на высоком уровне, особенно – с большими мировыми банками. Мэдофф однажды сказал журналистам: «Председатель Banco Santander приходил ко мне, председатель Credit Suisse приходил, председатель UBS приходил; у меня были все эти крупные банки». Эти слова должны вызвать дрожь у каждого читателя! Богатые люди, как правило, имеют слабость к историям успеха – и, в конце концов, группируются вокруг крупных ярких брендов, которым, по их мнению, могут доверять. Вы почти слышите слова потенциального мошенника: «Инвестируйте в нас, потому что много крупных учреждений поддерживают нашу инвестиционную стратегию». И в случае Мэдоффа их было много. Инвесторы одного из крупнейших банков Европы (Banco Santander, размером $2,9 млрд), одного из ее старейших банков (Bank Medici с $2,1 млрд) и многие из лучших благотворительных организаций Восточного побережья Америки. К сожалению, все они потеряли кучу денег.

Слишком многие инвесторы говорят себе: «Если это лицо имеет влияние по всему миру, то его выбор будет правильным и соответствующим». По моему опыту, это – полная чушь и демонстрирует печальное отсутствие знаний, которое усугубляется ленивым мышлением. Уважение к успешным учреждениям – это одно, но это не означает, что вы должны доверять всему, что они делают, особенно если они находятся в бизнесе управления чужими деньгами. Всегда проводите собственный анализ, никогда не доверяйте бренду просто потому, что он глобальный или успешный – и будьте осторожны, когда кто-то делает вам привлекательное предложение, говоря, что работает с сильными мира сего.

Назад: 43. Мыслите глобально, опасайтесь конфискации

Дальше: 45. Как бороться с инфляцией на практике