31. Не игнорируйте инфляцию

Инфляция опасна, как грабитель, страшна, как налетчик, и смертельна, как наемный убийца.

Рональд Рейган

Тот, кто контролирует объем денег в нашей стране, является абсолютным хозяином всей промышленности и торговли. И когда вы понимаете, что вся система легко контролируется тем или иным образом несколькими могущественными людьми наверху, тогда вам не нужно будет объяснять, как возникают периоды инфляции и депрессии.

Джеймс А. Гарфилд

Банкиры знают, что история зависит от инфляционных процессов и что деньги – это последнее, что мудрый человек будет хранить.

Уилл Дюрант, писатель, историк, философ

Первая панацея для плохо управляемой страны – валютная инфляция, вторая – война. Обе приносят временное процветание, обе приносят окончательную гибель.

Эрнест Хемингуэй

Хотя большинство американцев явно ненавидят инфляцию, экономисты Йельского университета утверждают, что небольшая инфляция может быть необходима, чтобы смазать колеса рынка труда и обеспечить повышение условной заработной платы, без требований работников о сокращении номинальной заработной платы.

Джанет Йеллен, экономист

Безжалостный двигатель инфляции

Экономика иногда выглядит как таинственная дисциплина с большим количеством макроэкономических переменных, перемещающихся иногда, казалось бы, хаотично. Для большинства из нас есть только три ставки, которые реально влияют на повседневную жизнь.

• Первый: темпы роста экономики, которые будут определять, будем ли мы богаче или беднее.

• Второй: процентная ставка, которая определяет, сколько стоит занять определенную сумму денег.

• Последний: ставка, которая является темой данной главы – темпы инфляции.

Говоря просто, это общий рост стоимости корзины товаров и услуг, оцениваемых по индексу потребительских цен (ИПЦ) или по индексу розничных цен (ИРЦ). В этой корзине – большой ассортимент предметов быта, которые выросли в цене с течением времени.

К счастью, есть довольно обширный набор исторических данных по темпам инфляции в США и Великобритании. Долгосрочный средний уровень инфляции в США за последние 100 с лишним лет составил 3,22 процента, хотя были периоды длинных вариаций: в 1970-х, например, уровень инфляции достигал в среднем 7 процентов в год, в то время как в первое десятилетие XXI века ее темпы упали до 2,29 процента.

В более длительных временных рамках мы можем видеть более глобальные изменения: уровень инфляции с 1913 по 1919-й был в среднем от 9,8 процента до -2 процентов

годовых (так называемая дефляция) в период с 1930 по 1939 год. И прежде чем вы решите, что эта дефляция являлась единственной, учитывайте тот факт, что более десяти лет, до 2012 года, среднестатистическая инфляция в Японии составляла -0,07 процента в год.

В Великобритании средние темпы инфляции, как правило, немного выше, чем в США и Японии; в среднем они составляли 2,93 процента годовых с 1989 по 2012 год.

Этот длинный список чисел может показаться весьма абстрактным – и не имеющим значения, – пока вы не поймете, что инфляция измеряет стоимость жизни, которая, как правило, растет со временем. Помните, как начинает работать компаундинг с течением лет – начиная с небольших цифр (годовые темпы инфляции от 2 до 3 процентов годовых) и в конечном итоге превращаясь в большие!

В общем и целом инфляция является жизненной необходимостью, и все, на что вы можете разумно надеяться, это увеличить свой доход и стоимость ваших инвестиций в размере, который превышает этот показатель. Если не сделаете это, вам будет угрожать снижение уровня жизни и медленное, но неуклонное обнищание.

Я склонен думать, что инфляция – цена политического и экономического прогресса и, как и все в этой жизни, может выйти из-под контроля и привести к огромной боли и страданиям. Но инфляция влияет на людей по-разному. Разумные уровни (0–5 процентов годовых), вероятно, хороши для заемщиков (если вы думаете, что инфляция останется высокой, попробуйте занимать столько, сколько можете, пока процентные ставки не станут слишком большими). Также они хороши для вкладывающих в акции (доли и паи), хороши и для молодых инвесторов. С другой стороны, инфляция не хороша для пожилых инвесторов, кредиторов, для тех, кто зависит от фиксированного дохода – и для инвесторов в облигации (по иронии судьбы, это, скорее всего, будут одни и те же люди!).

Осознайте проблему

Первый и самый важный шаг для любого инвестора – осознать проблему, связанную с инфляцией, а затем определить некоторые «устойчивые» цифры для этого многолетнего экономического явления. Для большинства из нас инфляция присутствует всегда; желание, чтобы ее не было, похоже на хотение, чтобы день не следовал за ночью. Пока темпы инфляции не превышают 5 процентов годовых и не переходят в двузначные цифры, страны продолжат жить и процветать.

Но вы должны учитывать возможные долгосрочные уровни инфляции в вашем финансовом бюджете или модели. Если, например, вы составили таблицу, на основании которой нужно сохранить определенную сумму для того, чтобы сформировать пенсионный банк, убедитесь, что включаете вероятные темпы инфляции в стоимость ваших сбережений. В действительности темпы инфляции действуют, как негативный компаундинг, отнимая немного каждый год от текущего реального значения вашего капитала.

Следите за безубыточной ставкой!

Моя стратегия – всегда использовать реальную отдачу от каких-либо активов, инвестиций или сберегательного счета – зависит от определения фактического «уровня инфляции» в любой момент времени. Я бы предложил в качестве отправной точки следить за так называемой «безубыточной ставкой». Этот рыночный показатель может быть найден в Интернете; он отражает уровень инфляции на финансовых рынках, ожидаемый инвесторами в облигации на ближайшие несколько лет. Показатель будет варьироваться под воздействием целого ряда факторов, но это – полезный критерий. В настоящее время он находится на уровне 2,8 процента в Великобритании и 1,9 процента в США.

Защитите от инфляции ваш доход от личного капитала

В последующих главах мы рассмотрим, как инвесторы могут защитить себя от пагубного воздействия инфляции в сфере сбережений и капитала. Но сейчас я просто повторю предыдущие наблюдения: финансовые активы, такие как акции (доли и паи), являются неплохой долгосрочной страховкой в отношении инфляции. Тем не менее, реальность такова, что большая часть вашего богатства будет создана из вашего личного капитала, если вы построите процветающую карьеру или откроете свой бизнес. Но вот в чем загвоздка – не каждая работа и бизнес могут оградить вас от инфляции, особенно если на рынке слишком много квалифицированных специалистов. На этих рынках как предприятия, так и работники могут столкнуться со стагнацией реальных доходов или прибылей, т. е. доходы могут не расти параллельно инфляции.

Основной движущей силой в этом случае является, конечно, динамика рынка выбранной вами карьеры или бизнеса – сбалансированы ли спрос и предложение. Инфляция может забавным образом делать эти дисбалансы более вредными с течением времени, как обнаружили в последние годы многие представители среднего класса США и Великобритании. Падение реальных доходов нелегко исправить, но если вы думаете, что застряли в этой экономической колее (снижение реальных доходов, большое количество конкурентов в вашей сфере деятельности и работодателей, которые не могут позволить себе увеличить зарплаты, потому что их собственные прибыли слишком малы), серьезно подумайте, не начать ли делать что-то другое. В частности, если вы нашли работу, где кто-то (как правило, правительство) готов связать повышение заработной платы и взносов в Пенсионный фонд с уровнем инфляции, хватайтесь за нее обеими руками!

Подведем итоги

Инфляция не должна быть катастрофической проблемой, особенно – для людей в возрасте от 20 до 30 лет. Центральные банки хотели бы сохранять уровень между 0 и 2 процентами в год, но я подозреваю, что мы выживем и в диапазоне между 1 и 5 процентами. Но как только переходим уровень 4–5 процентов – а вероятное завершение роста должно быть от 7 до 8 процентов годовых, – неминуемо оказываемся в беде. Центральные банки имеют неприятную привычку давить на тормоза на этих уровнях, поскольку опасаются, что постоянно высокий уровень инфляции в конечном итоге доведет до обнищания людей с фиксированным доходом – таким, как пенсия. Так как абсолютный уровень инфляции и его изменение важны для всех, мы должны с осторожностью смотреть как на реальные цифры, так и на ожидания перемен.

Моя идея проста: не игнорировать инфляцию, понять ее – и встроить в свои планы, включив в личный и рисковый капитал достаточные средства. Делайте инвестиции в так называемые «реальные активы» (к примеру, в жилье) и в развитие карьеры или бизнеса, которые могут улучшаться с течением времени.

Назад: 30. Спекуляция это выгодно но очень рискованно

Дальше: 32. Защита ваших инвестиций в перспективе