28. Капитализируйте дивиденды

Знаете, что доставляет мне самое большое удовольствие? Видеть, как приходят мои дивиденды.

Джон Д. Рокфеллер

Мне не нравится, когда компания скупает свои акции. Я думаю, что, если компания имеет деньги, чтобы скупить свои акции, она должна принять это и увеличить дивиденды. Пошлите ее назад к акционерам. Пусть они снова вкладывают деньги в дивиденды.

Т. Бун Пикенс, миллиардер

Я ориентируюсь на дивиденды, а не прибыль, так как они более точно отражают то, как руководство компании относится к своей деятельности, балансу, способности поддерживать затраты на оборотные средства и к будущему в целом. Прибыль не скажет вам ничего об этом, и ею можно манипулировать.

Иан Накамото, директор по развитию корпорации MacDougall

Ценность коровы определяется молоком. Ценность курицы – яйцами. А ценность акции – дивидендами.

Джон Бэрр Уильямс, инвестор, аналитик

Я могу вычислить движение небесных тел, но не движение рынка акций.

Исаак Ньютон – после того, как потерял целое состояние в результате краха фондового рынка

Почему дивиденды так важны

Длительные исторические исследования показали, что от 30 до 95 процентов общей дополнительной прибыли от инвестирования в акции или рынок ценных бумаг (через фонд) можно проследить в результате проверки регулярных дивидендов. Эти выплаты компания осуществляет один или два раза в год из полученного дохода; акционеры получают их в виде наличной прибыли. Можно проследить довольно простое линейное соотношение между ростом в экономике, увеличением прибыли и ростом дивидендов, выплачиваемых акционерам.

Если предположить, что тенденция роста экономики США, например, в последние 100 лет была около 2,5 процента в год (в период между 1947-м и 2013-м показатель роста ВВП был около 3,2 процента), можно предположить, что прибыль корпораций («чистая прибыль») превышает темпы роста ВВП от 0 до 2 процентов. Дивиденды, скорее всего, на 1 процент выше темпов роста прибыли, т. е. по мере увеличения прибыли у компаний появляется больше средств повышения дивидендов.

Как только создадим магию чисел, увидим: долгосрочный темп роста дивидендов для большинства компаний США, акции которых котируются на рынке, вероятно, составил от 3 до 6 процентов годовых.

Если обратим внимание на многолетние исторические данные по общему доходу акционеров (прирост капитала и общая сумма дивидендов, выплаченные вместе – как суммарная доходность) от инвестирования в акции США, то увидим, что средний долгосрочный доход составляет от 6 до 8 процентов годовых. Это связано с выплатой дивидендов и их ростом с течением времени.

Но дивиденды становятся все лучше.

Во-первых, их можно легко реинвестировать обратно в акции компании, которые их оплачивают. Как часто индустрия финансовых услуг предлагает хороший бесплатный обед для обычного клиента?

Во-вторых, дивиденды имеют тенденцию к росту в соответствии с инфляцией (в некоторых случаях – превышения). Это понятно, так как большинство крупных компаний, которые платят щедрые дивиденды, могут повысить цены для потребителей – по крайней мере, в соответствии с темпами инфляции, в некоторых случаях – превышая их.

И, наконец, дивиденды, как правило, довольно стабильны: если цены на акции могут ежедневно повышаться и понижаться, то большинство дивидендных выплат остаются устойчивыми или увеличиваются с течением времени.

В целом дивиденды кажутся отличной идеей, чтобы разбогатеть. Добавим, однако, в эту схему ложку дегтя: время от времени, особенно в период кризиса, компании борются за то, чтобы выплачивать инвесторам регулярные денежные чеки; в этом случае выплата дивидендов, возможно, будет остановлена.

Инвесторы ненавидят невыплаты дивидендов. Поэтому даже те компании, которые вынуждены перестать платить, как правило, делают все возможное и невозможное, чтобы восстановиться вскоре после кризиса – исправляя прошлые ошибки обещанием постепенного увеличения дивидендов!

Уделяйте внимание дивидендным доходам с умом

Ключевой момент для большинства инвесторов состоит в необходимости разумного анализа ценных бумаг, приносящих дивиденды: нужно сосредоточиться на этих «высокодоходных» компаниях до такой степени, как будто они являются основной частью вашего портфеля акционерной собственности (акции и облигации). Думаю, это имеет смысл для большей части портфеля рисковых активов, которые вложены в крупнейшие компании в наиболее развитых рынках по всему миру – в США, Великобритании, странах Евросоюза и Швейцарии.

При этом вы должны подойти с умом к поиску высокодоходных предприятий. Одна из трудностей в том, что очень высокий уровень дивидендов может иногда указывать на то, что компания находится в сложной ситуации: плохой баланс (убыток задолженности), курс акций упал в цене, т. е. упадок в стоимости привел к увеличению дивидендной доходности. По мере снижения цены на акции дивидендная доходность в процентах продолжает расти до тех пор, пока компания не признает, что ее баланс настолько плох, что она не может позволить себе совершать выплаты акционерам. Поэтому будьте осторожны с нереально высокими дивидендными выплатами – и всегда уделяйте время тому, чтобы проверить баланс и обнаружить признаки того, что компания находится на грани краха!

Реинвестируйте дивиденды

Это простая идея. Вместо того чтобы иметь регулярный доход от дивидендов, почему бы не использовать деньги, чтобы купить еще больше акций компании? Реинвестирование дивидендов просто – и может способствовать получению долгосрочной доходности от инвестирования в акции. Некоторые исследования показывают, что за последние 100 лет почти 95 процентов совокупного дохода от рискованных акций было получено благодаря дивидендам и их реинвестированию.

Есть два простых механизма реинвестирования дивидендов. Первый: большинство крупных корпораций США и Великобритании предлагают своим акционерам возможность реинвестировать регулярные денежные дивиденды в большее количество акций компании – как правило, за стоимость, близкую к нулю. Эти планы по реинвестированию дивидендов (DRIP) являются блестящим финансовым подарком! Используйте их как можно чаще. Биржевые брокеры могут также предложить вам приобрести аналогичный объект для акций, которыми владеете, через ваш счет, но цены будут чуть выше.

Если вы инвестируете в фонд, который следит за ключевым рынком, рассмотрите возможность накопления. Также можете использовать биржевые фонды, отслеживающие индексы, такие как S&P 500, который называют суммарным доходом. В обоих случаях вы превращаете дивиденды из фонда в большее количество акций – снова по стоимости, близкой к нулю.

Международная диверсификация дивидендов

В этой книге мы постоянно возвращаемся к идее диверсификации как способа управления рисками вашего капитала; это особенно важно, когда речь идет об инвестировании в компании, выплачивающие дивиденды, и в их акции. Я бы рекомендовал убедиться, что вы диверсифицированы в международном плане – как на уровне компании (компании из разных фондовых рынков по всему миру, которые платят дивиденды), так и на уровне фонда. Убедитесь, что инвестируете в смешанные международно-диверсифицированные дивидендные фонды. Все больше и больше азиатских компаний, например, в настоящее время заинтересованы в выплате дивидендов своим акционерам. Мы являемся свидетелями позитивных изменений по всему миру: инвесторы получают стабильный доход.

Подведем итоги

Проницательный читатель заметит скрытый смысл моего повествования по поводу дивидендов – компаундинг. Мы уже объяснили, как некоторые части финансовой системы вознаграждают долгосрочного терпеливого инвестора, который готов повторно использовать деньги, инвестируя в рискованные предприятия. Идея реинвестирования дивидендов является яркой формой положительного компаундинга, но акцентирование на получение более высокого акционерного капитала открывает доступ к другому мощному механизму компаундинга – увеличению прибыли корпораций. Со временем крупные компании имеют возможность постепенно увеличить прибыль – до невероятных размеров (кроме случаев экономических кризисов)! После появления денежной прибыли руководство этих предприятий иногда предпочитает вознаградить инвесторов другим увеличивающимся денежным потоком – дивидендами. Если это звучит как вечный двигатель роста… пусть будет так.

Ориентированность на акции крупных компаний, выплачивающих дивиденды, должна стать основным компонентом вашего портфеля акций, который, в свою очередь, должен составлять самую важную часть стратегии достижения богатства с помощью накопления «рискового капитала» для выхода на пенсию. Дивиденды здесь имеют большое значение!

Назад: 27. Следите за ликвидностью

Дальше: 29. Используйте налоговое планирование