17. Финансируйте великие компании

Поиск завтрашних победителей приносит больше денег, чем погоня за вчерашними.

Фостер Фрисс, бизнесмен

Прибыль должна быть выше в быстрорастущих отраслях. Миф! Это не так потому, что все знают, что они быстро растут. Доходы зачастую выше в такой немодной деятельности, как табачная промышленность. Лучшие отрасли те, которые растут быстрее, чем ожидалось, независимо от того, большие были ожидания или нет.

Джон Кей, политический деятель

Если вы хотите чего-то нового, вам нужно сделать что-то старое.

Питер Друкер

Большие возможности для инвестиций появляются в случае, когда первоклассные компании попадают в необычные обстоятельства, из-за которых их акции недооцениваются рынком.

Уоррен Баффет

С течением времени я все больше убеждаюсь в том, что лучший способ инвестиций – это вложить приличную сумму денег в предприятия, о которых кто-то что-то знает и в правильность управления которыми кто-то не слишком верит.

Джон Мейнард Кейнс, всемирно известный британский экономист

Делайте большие ставки на «голубые фишки» завтрашнего дня

Доступ к капиталу, мне кажется, является главным фактором, определяющим успех в этом неравноправном мире. Удача, трудолюбие и знания, конечно, играют огромную роль в создании успеха в бизнесе, но если вы хотите сделать его по-настоящему большим (т. е. оказаться в лиге долларовых миллиардеров), вам нужен дешевый доступ к капиталу.

Конечно, удивительные предприятия появляются буквально ниоткуда – и приносят создателям и инвесторам огромные состояния, но, я думаю, что 8/10 этих историй успеха на раннем этапе в той или иной форме имели доступ к значительным объемам оборотного капитала. Вероятно, он был обеспечен либо богатыми предпринимателями, скрывающимися в тени, либо состоятельными венчурными капиталистами, которые вложили бесчисленные миллионы в бизнес.

Рассмотрим задачи, стоящие перед компанией в условиях глобализации рынка, где барьеры для входа на рынок (многие из них основаны на правилах и положениях) с каждым днем становятся все выше, и многочисленные конкуренты – такие разнообразные и далекие, как Китай и Индия – имеют привилегированный доступ к дешевым кредитам.

Как вы думаете, кому удастся достичь успеха в этой неравной ситуации: нескладной новой компании с великими идеями, но плохим доступом к капиталу, или крупной компании с состоятельными акционерами, открытой кредитной линией в банке и выходом на рынки облигаций?

Посмотрите на это с другой стороны: через призму кредитов – обратной стороны капитала. После глобального финансового кризиса 2008/2009 доступ к кредитам для малых и средних предприятий (МСП) в буквальном смысле рухнул во всех развитых странах – и даже в Китае! Тем не менее, доступ к капиталу для крупных компаний – многие из них котируются на фондовом рынке или находятся в частной собственности – никогда не был проще. Они могут получать от инвесторов огромные суммы при относительно низких процентных ставках.

Моя точка зрения состоит в том, что мы живем в мире, который дает огромные структурные преимущества большим компаниям – возможно, великим лозунгом капиталистов нашей эры должен быть: «“Голубые фишки” завтра унаследуют мир!»

Это структурное неравенство (которое я искренне осуждаю) имеет огромное значение для читателей этой книги.

Я искренне болею за умных, активных людей, которые начинают собственный бизнес и вкладывают деньги в рост: самое большое богатство, как правило, имеют владельцы компаний, которым повезло получить большие возможности. Но не хочу обманывать читателей, скрывая, что этот вид успеха с каждым днем становится все более рискованным!

Возможно, умнее было бы попытаться найти ближайшие большие компании, а затем либо:

• вложить деньги в акции этих компаний или

• пойти и поступить на работу в какую-нибудь из этих компаний и наслаждаться процессом, поскольку эти растущие гиганты помогут вам создать огромный личный капитал

Уловка моей стратегии в том, чтобы не вкладывать свой капитал (личный или рисковый) в существующие сегодня высоконадежные компании («голубые фишки»), но выследить новые звезды завтрашнего дня – «голубые фишки» следующего десятилетия!

Мне кажется, количество сегодняшних высоконадежных компаний уже известно. Лично я всегда игнорировал пять ведущих компаний отрасли или сектора – но, вместо этого, обращал внимание на второй дивизион: компании, которые рвались с поводка, чтобы разгромить здоровяков. Но как же нам найти их?

В мире акций и облигаций – инвестиций в предприятия – всегда есть второй уровень – или так называемые фирмы средней рыночной капитализации, – где появилась тенденция к появлению интересной коллекции честолюбивых компаний.

В Великобритании эти компании, как правило, отражает индекс FTSE 250 или даже FTSE SmallCap, в то время как в США для начала нужно посмотреть на компании, которые находятся на позициях от 200 до 500 с точки зрения рыночной капитализации в индексе фондового рынка S&P 500.

Думая о перспективе, я бы присмотрелся к более мелким компаниям, которые еще не совсем уверенно держатся на фондовых рынках, но находятся в частной собственности и имеют заметный успех из-за доступа к капиталу.

Моя собственная любимая стратегия поиска отличных мест для работы – это ориентирование на регулярные обозрения в надежде определить «многообещающие» компании завтрашнего дня. Эти списки обычно имеют такие названия, как «Свежие», «Самые быстрорастущие», «Привлекательные», «100 стартапов / растущих компаний».

Обращайте внимание на рост о доходов выше среднего

Как мы узнаем, что быстро растущий сегодня бизнес будет корпоративным левиафаном завтра? Хорошо бы начать с отчета о прибылях и убытках компании, из которого можно узнать, достаточно ли капитала она создает за счет своих собственных деловых операций, чтобы совершать инвестиции завтра?

Если есть возможность, попробуйте отследить эти цифры, по крайней мере, за последние три-пять лет – а затем тщательно проанализировать ключевые показатели, такие как операционная рентабельность, а также темпы роста продаж. Чтобы пойти немного дальше, переключитесь на баланс и обратите внимание на две ключевых статьи: прирост денежных средств в результате деятельности компании и изменения задолженности.

Делайте большие ставки на хорошее управление

Предприятия – не безликие машины, которые работают без человеческого вмешательства! Во главе их стоят руководители и управленческие команды, и именно этот руководящий персонал придает бизнесу его «текстуру» и «атмосферу». Можно довольно легко оценить управленческую команду и ее сообщения остальному коллективу через Интернет, отслеживая интервью с боссами и оценивая то, что ими движет.

Обращайте внимание, получают ли эти руководители награды за свой стиль управления; проверьте, есть ли у компании награды за инвестиции в людей и обучение. В частности, я бы очень внимательно следил за тем, имеет ли организация четкое осознание того, к чему стремится, имеет ли миссию и четкое мировоззрение относительно своих возможностей. Великие управленцы обычно создают великие компании; это отражается и на акционерах – резким скачком стоимости акций, и на сотрудниках – повышением заработной платы, улучшением профессиональной подготовки и льготных условий продажи акций сотрудникам.

Ищите отрыв в конкурентных о преимуществах

Великие бизнес-лидеры и хороший счет прибылей и убытков являются прекрасными положительными сторонами, но этого недостаточно. Я знаю немало хороших предприятий, которые постепенно теряли запал в условиях усиления конкуренции – в значительной степени потому, что не имели «отрыва в конкурентных преимуществах». Проще говоря, экономический отрыв – это долгосрочное конкурентное преимущество, которое позволяет компании зарабатывать увеличенную прибыль с течением времени. Концепция была придумана Уорреном Баффетом, который понял, что компании, которые вознаграждают инвесторов в долгосрочной перспективе, имеют прочное конкурентное преимущество. Оценка этого преимущества подразумевает понимание того, какую защиту или барьер для конкуренции компания смогла построить для себя в своей отрасли. Лучшими предприятиями являются те, которые имеют отличную продукцию, хорошее управление, доступ к капиталу для роста – и отрыв, затрудняющий конкурентам выход на рынок и получение прибыли.

Подведем итоги

В каждой из этих трех стратегий видно, что доступ к капиталу является ключевым фактором. Компании, продолжающие наращивать прибыль, как правило, требуют дополнительного оборотного капитала для поддержания экономического роста. Привлечение в команду блестящих управленцев также требует хорошей оплаты их труда, на что требуется много-много денег. Последнее, но не менее важное: создание отрыва в конкурентных преимуществах, как правило, требует терпеливых инвестиций либо в интеллектуальную собственность (к примеру, в бренд), либо в технологии. Как вариант, у компании могут быть преимущества, основанные как на бренде, так и на технологии, но она также вкладывает сумасшедшие средства в новые капитальные расходы, чтобы сохранить повышение производительности.

Капитал всему голова: компаниям, мечтающим о быстром росте, нужен доступ к глобальным финансовым рынкам: либо через листинг на фондовом рынке, либо через поддержку частных инвесторов. Это, в свою очередь, помогает уже быстро растущим компаниям, имеющим отрыв в преимуществах, и достаточно большим, чтобы привлечь лучших специалистов.

Для меня это подразумевает тщательную фокусировку инвестиционных стратегий – как личных, так и рискованных вложений – чтобы найти лучшие компании и сделать ставку на их успех. Но всегда помните, что это – рискованная стратегия. Независимо от того, насколько тщательно проведен анализ, вы можете, в конечном итоге, выбрать завтрашний «Xerox» – отличный бизнес в свое время, но сейчас – бледная тень былого успеха.

Звезды имеют тенденцию освещать небо, а затем низвергаться. Хитрость заключается в том, чтобы найти компанию, которая растет постоянно.

Назад: 16. Присмотритесь к малым компаниям

Дальше: 18. Определите, что вам нужно для успеха