1. tax revenues – налоговые доходы

2. Congressional Budget Office (CBO) – Бюджетный комитет Конгресса

3. close the books – закрытие бухгалтерских книг к концу периода

4. fiscal year (FY) – фискальный, деловой или финансовый год

5. budget deficit – дефицит бюджета

6. tax receipts – налоговые поступления

7. corporate tax – корпорационный налог

8. sluggish a – застойный, вялый

9. individual income tax – подоходный налог на физических лиц

10. Medicare – государственная программа бесплатной медицинской помощи престарелым

11. Social Security tax – налог на социальную защиту

12. interest payments – процентные платежи

13. federal debt – государственный долг

14. government (public) finances – государственные финансы

15.inventory building – наращивание запасов

16. industrial order – промышленный заказ

17. pace n – скорость, темп

18. obsolescence n – устаревание, износ

obsolete a – устаревший

19.payroll n – общая сумма денег, которые предприятие регулярно выплачивает сотрудникам; ведомость на получение зарплаты

20. momentum n – импульс, движущая сила, толчок; темп

21. Commerce Department – Министерство торговли США

22. update n – обновление, модернизация, изменение в соответствии с новыми данными

update v – обновлять, модернизировать, изменять в соответствии с новыми данными

23. upward (downward) – направленный или движущийся вверх (вниз)

24. capital expenditures (capex) – капитальные расходы (на приобретение или реновацию основного капитала)

25.capital goods – капитальные товары (средства производства, здания, дороги и др. активы, используемые при производстве других товаров)

26. subtraction n – вычитание

subtract v – вычитать

27. expiration n – окончание, истечение срока

expiry n – окончание, истечение срока

expire v – истекать (о сроке), кончаться, терять силу (о законе и т. п.)

28. depreciation n – снижение стоимости, обесценение, снижение курса, девальвация, амортизация материальных активов

depreciate v – обесцениваться, уменьшаться в стоимости, амортизироваться

29. allowance n – налоговая скидка; денежное содержание; допущение, резерв; скидка с цены

30.tax package – комплекс мероприятий в области налоговой политики

31. household n – семья, домашнее хозяйство

32. consumer confidence index – индекс уверенности потребителя

33. capital inflow – приток капитала

34. greenfield a – новое предприятие, дочерняя компания, создаваемые с нуля; освоение новых территорий

35. capital flight – бегство капитала

36. budget surplus – бюджетный профицит

37. investment attractiveness – инвестиционная привлекательность

39. portfolio investor – портфельный инвестор

portfolio investment – портфельная инвестиция

40. recipient country – принимающая страна

41. balance of payments (ВОР) – платежный баланс; сальдо расчетов по торговле товарами и услугами; движения капиталов

42. creeping (re)nationalization – ползучая (ре)национализация

43. cap n – зд. фиксированный максимум, верхний предел

cap v – зд. устанавливать верхний предел

44. foreign direct investments (FDI) – иностранные прямые инвестиции

45. hard currency – твердая валюта; валюта, пользующаяся доверием, конвертируемая валюта

46. foreign exchange (forex) reserves – валютные запасы

1. What were the US macroeconomic indicators for FY 2003? 2. What was happening to budget receipts in 2003? 3. What were the trends of federal spending? 4. Why is a fiscal crisis anticipated in the US? 5. What were the expectations of the corporate America for 2005? 6. What were the US companies mainly investing in? 7. What was the financial position of corporations in 2004? 8. What were the consumer perceptions and expectations for 2005? 9. What was the situation with capital flows in Russia in 2005? 10. How did Russia’s economy perform in 2005? 11. Where were the capital inflows mainly directed? 12. What are the problems inherent in this trend? 13. How is the role of the government in Russia’s economy evolving? 14. What is the financial position of the Russian government?

1. the purchase of fixed assets, expenditure on trade investments or acquisitions of other businesses and expenditure on current assets

2. the reduction in the value of an asset through wear and tear; а reduction in the value of a currency in terms of gold or other currencies in a free market

3. the total amount of goods, services and financial transactions between one country and the rest of the world

4. a bankers’ bank at the center of a country’s monetary system

5. a tax levied on the assessable profits of a company

6. financial year

7. investment in the foreign operations of a business

8. the money value of the goods and services produced by the economy in a period of time

9. stocks of raw materials, work in progress and finished goods

10. the provision of money for public expenditure by taxation and borrowing

With oil prices hovering above $50 a barrel, Russia is raking in……. This year oil exports are……. to earn Russia $90 billion, up from $14.5 billion in 1998. With so much……. pouring in, and oil prices way above historical……., it’s reasonable to think economists would be…… about Russia’s economy. They’re not.

No one is more gloomy than President Vladimir V. Putin’s economic…… Andrei Illarionov, who recently coined the term «Venezuelaization» to describe the fate he fears awaits Russia’s economy. The growing role of the state in Russia’s……. adds to the risk of economic……… Illarionov is not alone in warning that, unless properly managed, Russia’s oil……. could end up doing more harm than good. Economists warn of the «resource curse», the surprising but statistically valid theory that, more often than not, abundance of……. damages a country’s economic…….

One concern is that, like many oil-rich countries before it, Russia may decide to blow its oil……. on profligate government……… risking an unpleasant fiscal and economic…….. when oil prices fall. To guard against that temptation, Russia wisely created a……. last year. But political pressure is growing to use the rapidly……. fund, already worth $28 billion, to……. expenditures. Under the original plan…….. on oil that fetched more than $20 a barrel were funneled into the Fund, but in April the Cabinet decided to……. that…… to $27, releasing an extra $10 billion for the budget this year.

The revised policy toward the Stabilization Fund is just the latest sign that advocates of tight……., led by Finance Minister Alexei Kudrin, are losing ground to Prime Minister Mikhail Fradkov and other champions of more……. policies. In January, Moscow was forced to hike pensions and other social…….. by $7 billion – around 1% of…….. – to sweeten the pill of controversial social-benefit reforms that were designed to replace in-kind benefits with……..

Finance minister Kudrin has publicly slammed recent moves to weaken the Stabilization Fund and loosen……. True, Russia’s…… look so strong and oil prices so firm that the risk from higher spending seems manageable. In 2004, Russia ran a……. equivalent to 4.1% of GDP.

Looser fiscal policy will boost……… which already shows signs of spiking…… In the first quarter of 2005…….. rose 5.3% from the previous quarter, jeopardizing the government’s……. of bringing annual inflation down from 11.7% last year to 8.5% in 2005. Rising costs will……… one other well-known ailment associated with high oil prices, the so-called Dutch Disease, named after Holland’s experience in the 1970s, when a……… currency made it impossible for local…….. to compete. As well as pushing up the…….. of the currency directly, a flood of petrodollars may also undermine manufacturing competitiveness by stoking inflation. In the past year the ruble has risen by 10% against the dollar……. and is forecast to……. even faster in the coming year.

Yet……… problems aren’t even the biggest concerns connected with oil. More serious are the long-term effects of oil riches on a country’s social……. and its political…….. Natural resources generate large……., easy money that fuels corruption and state……… in the economy, as well as often sparking serious political battles among rival……..

GDP, «rents», advisor, interest groups, public finances, value, petrodollars, tax revenues, budget surplus, institutions, threshold, stability, consumer prices, forecast, outlays, accumulating, interference, inflation, manufacturers, in real terms, hard currency, averages, Stabilization Fund, upbeat, oil sector, mismanagement, wealth, natural resources, growth, windfall, spending, crunch, boost, hike, fiscal discipline, populist, cash payments, fiscal policy, upward, target, exacerbate, strengthening, appreciate, macroeconomic

К 2016 г. долларовый ВВП России вырастет вшестеро, а индекс РТС – до 8650 пунктов. Такое счастье ждет страну при условии, что нефть будет стоить $100/барр. Помешать этому может только одурманенное нефтедолларами (petrodollars) правительство, предупреждает автор прогноза – экономист Aton Capital Питер Уэстин.

Все больше экономистов склоняются к мысли, что нефть дешеветь уже не будет. Разведанные запасы углеводородов растут медленнее, чем спрос, динамику которого все больше определяют два новых гиганта – Индия и Китай. И хотя промышленность там более энергоемкая (energy intensive), чем в развитых странах, средний китаец потребляет всего 2 барреля нефти в год, а индиец – 1 баррель, или в 25 раз меньше, чем средний американец. Быстрый экономический рост и урбанизация будут только усиливать потребность гигантов в нефти.

Еще весной инвестиционный банк Goldman Sachs предположил, что в 2006 г. баррель Brent может подорожать до $72, а в 2007 г. – до $102. Недавно он поднял долгосрочный прогноз цены нефти с $45/барр. до $60/барр. А Международный валютный фонд при подготовке последнего прогноза развития мировой экономики исходил из гипотезы, что цена на баррель нефти поднимется в 2006 г. с $54,23 до $61,75.

Уэстин решил проверить, как будут обстоять дела в России, если эти ожидания окажутся верными. В докладе «А что если: Россия в 2015 г. при цене нефти $50/барр. и $100/барр.» он спроектировал три сценария развития экономики на ближайшее десятилетие. Если средняя цена нефти вырастет с $60/барр. в 2006 г. до $100/барр. к 2010 г., а затем пять лет кряду не будет дешеветь, страну ждет настоящее процветание. К 2015 г. курс национальной валюты вырастет до 19,9 руб./$, а экспорт почти утроится и достигнет $567 млрд, причем на 70% он будет обеспечен поставками нефти и газа (в 2005 г. – 54%). Доход среднего россиянина увеличится с $273 до $2268 в месяц, а ВВП – с $743 млрд в 2005 г. до $4568 млрд, причем по размеру экономики Россия обгонит Германию и Великобританию, прогнозирует Уэстин. В реальном выражении экономика будет расти на 8,5% в год, что позволит удвоить ВВП к 2012 г. Тогда же мы перегоним Португалию по ВВП на душу населения.

Россия будет в отличной форме и в том случае, если в ближайшее десятилетие нефть будет стоить в среднем $50/барр., уверен Уэстин. ВВП тогда будет расти на «скромные» 5,9% в год, а средний душевой доход за месяц достигнет к 2015 г. $1386. И даже базовый сценарий, рассчитанный на удешевление нефти до $32/барр., обещает рост ВВП на 5% в год и повышение доходов вчетверо, до $1073.

По любому из трех сценариев экономика России останется сырьевой, но «голландская болезнь» не будет ей особенно докучать, надеется Уэстин. Основными двигателями роста станут отрасли, не конкурирующие с импортом, – торговля, строительство, услуги.

Картина может оказаться и не столь радужной – если подведут чиновники. Уэстин поясняет, что в основе всех прогнозов лежит допущение, что правительство будет проводить умеренно реформистскую политику, а не примется тратить деньги направо и налево.

При нефти в $100/барр. сценарий быстрого роста экономики вполне правдоподобен, говорит чиновник Минэкономразвития. Прогнозировать, как страна распорядится свалившимся на нее с неба богатством, невозможно, возражает старший экономист «Уралсиба» Владимир Тихомиров: «Возможно, дорогая нефть приведет только к усилению неравенства, а большинство населения так и не отведает плодов изобилия».

Если нефть будет слишком дорогой, есть опасность, что реформы будут остановлены, предостерегает чиновник Минэкономразвития. К тому же есть риск, что государство не совладает со свалившимся на него богатством и начнет транжирить сверхдоходы. А это подстегнет инфляцию и приведет к всплеску импорта, добавляет экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова. По расчетам Уэстина, при цене нефти в $100/барр. в стабфонде к 2016 г. скопится $1,5 трлн, а при $50/барр. – $557 млрд (на 1 августа – $25,3 млрд).

«Уже сейчас объем стабфонда достиг критического уровня, и его дальнейшего безнаказанного роста никто не допустит», – разрушает эти предположения председатель думского комитета по социальной политике «единоросс» Андрей Исаев. «Уже в 2006 г. намечается серьезный поворот к росту расходов бюджета на социальную поддержку населения и инвестиции, а в 2007 г. можно ожидать качественного рывка», – предупреждает он.