На «общем плане» графика видно, что, независимо от временнóго интервала, он состоит из четырех составляющих. Их изучение мы называем «анализом стадий».

Когда вы научитесь выявлять каждую из четырех ценовых стадий (рис. 5.2), на которой могут находиться интересующие вас акции, считайте, что сделали первый шаг к низким убыткам и высоким прибылям.

Стадия 1 – это «впадина», или «дно» цикла. На этом этапе цены находятся на своих минимальных уровнях. На недельных и дневных графиках стадия 1 может длиться от нескольких недель до нескольких месяцев, котировки двигаются вверх-вниз в узком диапазоне между максимальными и минимальными значениями. Биржевые «гуру» и фондовые аналитики говорят в таком случае, что акции формируют новое «ценовое основание», с которого (рано или поздно) снова начнут расти.

Каким словом можно охарактеризовать коллективное психологическое состояние участников рынка на стадии 1? Нерешительность. Покупатели поддерживают цены всякий раз, когда они опускаются на нижнюю границу устоявшегося диапазона, а продавцы толкают котировки вниз каждый раз, когда они оказываются у его верхней границы. Равное по силе давление покупателей и продавцов приводит к тому, что акции колеблются вверх-вниз, как змея, которая ползет, извиваясь, по дренажной трубе.

Когда акции формируют ценовое основание в течение продолжительного времени, начинают появляться новые покупатели, привлеченные благоприятными условиями на рынке, желающие сменить отрасль инвестирования или воспользоваться хорошими фундаментальными показателями. Часть этих покупателей может быть институциональными инвесторами, т. е. портфельными менеджерами и управляющими фондов. Иначе говоря, стадия 1 становится «стадией накопления». Поскольку большие объемы закупок придают импульс для движения акций вверх, в игру вступает все больше покупателей, соглашающихся платить все более высокую цену.

Когда котировки отрываются от своего основания и выстреливают вверх, формируя восходящий тренд, или стадию 2, коллективным психологическим состоянием становится оптимизм. Эта мягкая форма жадности порождает все больший спрос, перекрывающий предложение и толкающий акции выше. Пока цены остаются на стадии 2, которую мы называем «стадией роста», они поднимаются, потом откатываются, потом снова поднимаются на крыльях оптимизма, переходящего в эйфорию.

В конце концов на пике покупатели отказываются платить более высокие цены, и восходящий тренд постепенно сходит на нет. Эйфория и спрос исчезают. Предложение нарастает – встревоженные акционеры выбрасывают свои акции на рынок, стремясь избежать убытков. Стадия 2 заканчивается и переходит в дрейф – стадию 3.

В течение этой стадии, возникающей на пике цикла, покупатели поддерживают цены, если они начинают падать. Продавцы давят на цены вверх, когда они начинают расти. Быки и медведи перетягивают эмоциональный канат, что способно вызвать чрезвычайно высокую волатильность цен.

Стадию 3 мы также называем «распределением». Институциональные инвесторы могут решить, что акции к этому моменту выросли уж слишком сильно, и посчитать их переоцененными. Если они начинают «сдавать» акции, то как бы «распределяют» их среди остальных игроков. Это предложение толкает цены ниже. На первый план выходит страх. (Если же не выходит и акции уходят к новым высотам, налицо продолжение стадии 2.)

Когда нарастающее давление продавцов становится очевидным, покупатели отказываются поддерживать акции и дальше. Результат: акции срываются в нисходящий тренд, т. е. переходят в стадию 4.

Теперь акции двигаются «ко дну». На стадии 4 цены снижаются, потом чуть восстанавливаются и снова ныряют вниз (представьте резиновую гору, по склону которой прыгает камень). Предложение наводняет рынок акциями, и страх заставляет испуганных продавцов закрывать длинные позиции.

Из тех, кто владеет акциями на стадии 4, радостно наблюдают за происходящим лишь трейдеры, играющие на понижение. Как вы помните, они продают акции по высокой цене. А затем опять покупают по более низкой, забирая себе разницу в качестве прибыли. (О технике «коротких продаж» мы вскоре поговорим.)

Стадия 4 – это время, когда испуганные инвесторы, наблюдающие, как снижаются их акции и тает основной капитал, «понижают среднюю», докупая падающие бумаги.

Поскольку «понижение средней» означает снижение средней цены имеющихся в портфеле акций, такие инвесторы страстно надеются на то, что в случае возвращения котировок на прежние уровни их убытки будут быстрее возмещены.

Может быть. А может, и нет. Некоторые рухнувшие акции оказываются не в состоянии подняться, пока рефери считает до десяти, и остаются внизу как минимум в течение недель или даже месяцев. Верность этому потенциальному «чемпиону» отвлекает ресурсы, которые можно было бы потратить на действительно успешные акции, позволяющие заработать. Иногда средства, инвестированные в такие ценные бумаги, мы называем «мертвыми деньгами».

Раз уж мы коснулись этой темы, прошу вас, пожалуйста, избавьтесь от привычки «понижения средней»! Есть верный способ это делать, основанный на четких принципах управления финансами, а есть отчаянные попытки понизить среднюю, обычно приводящие к еще бóльшим потерям. Вскоре вы узнаете, как понижать среднюю правильно.

Когда акции находятся на стадии 4, вам лучше стоять в сторонке с деньгами в руках, пока остальные держат в своем портфеле убыточные акции или с криком бегут к выходу. А потом, когда распродажа закончится, вы сможете вступить в игру и купить по бросовым ценам отличные активы, готовые пойти вверх.

В определенный момент времени акции на стадии 4 замедлят свое падение. Неистовая распродажа прекратится, появятся покупатели. Акции снова начнут колебательные движения, формируя основание – это стадия 1 – и возникнет новый цикл.