Система четвертая. Ставим на «догов»

В 1990 году вышла книга по инвестициям, вызвавшая порядочный переполох. Называлась она «Как переигрывать Доу: Высокорентабельный метод инвестирования с малым риском в акции Dow Jones Industrial со стартовым инвестиционным капиталом всего 5 тысяч долларов», и написал ее Майкл О'Хиггинс в сотрудничестве с Джоном Доунсом. Вот что сказал издатель по поводу этой книги:

Используя очень простую формулу, инвесторы способны переигрывать профессионалов львиную долю времени, вкладывая 100 % своих денег в акции, именуемые «догами Доу». Не только формула честно служит людям уже более 10 лет, но и публикация книги дала рождение целой индустрии, включающей специализированные интернет-сайты, взаимные фонды и, главное, инвестиции на сумму 20 миллиардов долларов, что в итоге возвело данную теорию в ранг легендарных.

Теория стала настолько популярной, что люди дали соответствующей стратегии название «доги Доу». Таблица 6.3 показывает, как хорошо работал данный подход все предыдущие 27 лет, точкой отсчета при этом служит 1 января 2000 года.

Подход, предложенный О'Хиггинсом, обманчиво прост. Вместо того чтобы среди 10 тысяч отдельных акционных предложений искать акции с наибольшими шансами на выигрыш, он предлагает сузить поле поиска всего до 30 акционных предложений, входящих в состав промышленного индекса Доу-Джонса – наиболее популярного биржевого индекса во всем мире.

Затем он предлагает алгоритм выбора нескольких акций, имеющих самую высокую вероятность прибавить в стоимости на протяжении последующих 12 месяцев. На весь процесс отбора уходит не более 10 минут. Вы выбираете, вкладываете деньги, после чего ровным счетом ничего не делаете вплоть до следующего года, по наступлении которого осуществляете туже 10-минутную мыслительную операцию и обновляете свой портфель акций. Нетрудно, правда? Теперь вы понимаете, почему эта книга стала такой популярной. Люди до сих пор еще обсуждают ее, хотя с момента выхода в свет прошло более 10 лет. В своей самой последней книге «Как переиграть Доу при помощи облигаций» О'Хиггинс пишет:

Моя система выбора акций, призванная обеспечивать более высокую прибыль, нежели индекс Доу, основывается на идее, что компании, следующие за фаворитами, – с низким рейтингом в составе индекса Доу (мои любимцы – «доги Доу») – со временем показывают гораздо лучшие результаты, нежели занимающие первые строчки рейтингов. Моя формула «пяти акций», основанная на этой идее, является простейшим способом переиграть индекс Доу. Она использует комбинацию высокорентабельных, но обладающих одновременно наименьшей ценой акций, из которых формируется пятиакционный портфель. Одним из достоинств этой формулы является также то, что она требует минимального инвестиционного капитала ввиду малого набора акций и их низкой цены.

Перечень, приведенный ниже, содержит название 30 компаний, входящих в промышленный индекс Доу-Джонса, с указанием прибыли их акций в 1999 году.

Таблица 6.3. Переигрывание Доу

Почему именно эти компании? Потому, что они весьма преуспевающие и будут существовать и процветать еще десятки лет. Единственная загвоздка состоит в том, чтобы определить, которые из них обретут наибольший успех в ближайшем будущем. Взглянем на перечень снова. Как догадаться, в акции каких компаний следовало бы инвестировать, а какие – игнорировать? Задним числом легко говорить, кто победитель, а кто неудачник. Акции лучшей компании дали прирост в цене на 122,6 %, а акции самой неудачливой упали в цене на 57,0 %. Подход О'Хиггин-са состоит в том, чтобы составить небольшой портфель из 5 акций, которые вместе имели бы более высокую доходность, нежели 30 акций, вместе взятых. Вот что советует сам О'Хиггинс:

1. Купите номер Wall Street Journal, содержащий данные о заключительной котировке на последний деловой день года. (Можно взять за основу любой 12-месячный период при условии, что вы будете проделывать это в один и тот же день каждого года.)

2. Используйте рабочую таблицу 6.4 и внесите в нее информацию касательно заключительных котировок акций и размер дивидендов на этот день.

3. Обведите кружком 10 самых высоких показателей доходности.

4. Упорядочьте обведенные кружком акции, присвоив им номера от 1 (самый высокий доход) до 10 (самый низкий). Этим самым вы определили 10 акций с наибольшей фондоотдачей.

5. Определите теперь высокорентабельные акции с наименьшей заключительной котировкой. Пометьте галочкой акции, имеющие самую низкую цену, но входящие в десятку наиболее доходных (отмеченных кружком). Таким образом, вы определили 5 акций, которым свойственны одновременно высокая доходность и низкая цена.

Если даже этот алгоритм кажется вам трудоемким, посетите сайт и найдите список текущих «догов Доу». Все, что необходимо для правильного выбора, и данные по доходности за любой день, все там – причем бесплатно. (И что мы делали, когда не было интернета?)

Таблица 6.4. Рабочая таблица для метода «доги Доу»

Стратегия «догов Доу» стала настолько популярной, что эффективность ее пошла на убыль, насколько можно судить по последним данным. О'Хиггинс сам пошел на то, чтобы улучшить свою стратегию, и сделал это в своей недавней книге «Как переиграть Доу при помощи облигаций». В этой книге он по-прежнему отстаивает эффективность своей стратегии «пяти акций», но высказывает мнение, что цены на современном рынке акций выше, чем следовало бы. В связи с этим он рекомендует инвестору отойти на время, быть может, даже не на один год, от акций и перенести внимание, с большей для себя выгодой, на государственные ценные бумаги США: краткосрочные казначейские векселя или государственные облигации с нулевым купоном. Он заявляет:

Моя стратегия «пяти акций» по-прежнему остается самой оптимальной системой отбора рентабельных акций, когда заведомо известно, что объектом инвестиций являются именно акции. Но она более не отвечает в достаточной степени нуждам современных инвесторов, поскольку на деле это всего лишь третья часть более полной стратегии. Моя новая стратегия по отбору фондов, как внутри трех крупнейших секторов инвестиций, так и между ними, охватывает максимум потенциальных возможностей для инвестирования и потому более приспособлена к современным реалиям. Это вполне целостная стратегия извлечения прибыли не только для тех рыночных условий, которые сложились на сегодняшний день, но и для любых рыночных условий.

Другими словами, О'Хиггинс рекомендует составлять инвестиционный портфель из трех видов ценных бумаг, объектов инвестирования: пять «догов Доу», краткосрочных казначейских векселей и государственных облигаций с нулевым купоном. Метод определения, какой вид ценных бумаг является более подходящим, достаточно прост:

Шаг 1. 1 января или чуть позже купите свежий номер еженедельной финансовой газеты Barron's.

Шаг 2. Найдите раздел с данными, относящимися к промышленному индексу Standard & Poor's. Вас интересует прирост дохода в процентах за последнюю неделю, как показано в таблице 6.5.

Таблица 6.5. Прирост дохода nо Industrial Index (промышленному индексу) Standard & Poor's из газеты Barron's

Шаг 3. Найдите также самые свежие котировки по казначейским векселям США (U.S. Treasury bonds), готовые к погашению через 10 лет, как показано в таблице 6.6.

Таблица 6.6. Данные по казначейским векселям и государственным облигациям США из газеты Barron's

Шаг 4. Выполните следующее простое вычисление. Добавьте 0,3 % к величине, найденной на шаге 3. Затем сравните полученную сумму с величиной, выделенной полужирным шрифтом на шаге 2. Если доходность акций (2) выше, чем доходность облигаций (3), это сигнал, что вам следует вкладывать деньги в акции в этом году. Просто следуйте стратегии «догов Доу», как описано выше.

Однако если доходность по облигациям выше доходности акций, это говорит о том, что цены на акции раздуты и пребывают накануне коррекции. Вам следует вкладывать деньги в другие бумаги. В какие именно бумаги следует инвестировать, зависит от цен на золото. (Не спрашивайте у меня почему, но заверяю вас, О'Хиг-гинс знает, что советует.)

Шаг 5. Откройте раздел в Barron's, где указаны цены на золото и серебро, и отметьте для себя цену тройской унции золота за прошлую неделю. Также подчеркните цену на золото годичной давности, как показано в таблице 6.7.

Таблица 6.7. Данные о ценах на золото и серебро из газеты Barron's

Шаг 6. Сравните цену на золото на прошлой неделе с ценой на золото ровно год назад.

Если цена на золото недельной давности выше прошлогодней, тогда инвестируйте 100 % своих свободных средств в казначейские векселя, срок погашения которых наступит ровно через год.

Если цена на прошлой неделе оказалась ниже прошлогодней, тогда инвестируйте 100 % своих свободных средств в государственные облигации со сроком погашения, наступающим через 20 лет или более.

«После этого, – отмечает О'Хиггинс, – ни о чем не беспокойтесь, просто наблюдайте за тем, как ваши инвестиции будут давать прибыль в течение следующих 12 месяцев. Первого января следующего года, или около этой даты, сходите в киоск и вновь купите газету Barron's, с помощью которой отредактируйте стратегию на будущий год. Следуйте этому распорядку каждый последующий год. Вот и все, что я могу добавить к своей стратегии «облигации против Доу». Я вам говорил, что постараюсь предложить вам что-нибудь совсем несложное».

Чтобы показать, насколько плодовитой была бы данная стратегия для вас за последние более чем 30 лет, О'Хиггинс предлагает впечатляющие сравнительные данные, сведенные здесь в таблицу 6.8.

Таблица 6.8. Сравнение стратегии «доги Доу» со стратегией «облигации против Доу»

По мере того как стратегия «доги Доу» набирала популярность, находились и другие люди, которые предлагали собственные стратегии выбора «счастливых» акций из ассортимента Доу. Примером может служить дуэт «Motley Fool» в лице Дэвида и Тома Гарднеров, предложивших вариацию стратегии «пяти акций» под названием «четверка для дураков», которую они по сей день отслеживают на своем сайте.

Как видно из перечня на странице 126, между самой лучшей акцией из числа входящих в индекс Доу и самой худшей – огромная пропасть (разница между 122,6 % дохода и 57 % составляет 179,6 %). Таким образом, любая система, способная обеспечить более или менее приличный успех, стоит затраченных на это усилий.

Согласно инфослужбе Morningstar, несколько взаимных фондов используют подобные стратегии, например Strong Dow 30 Value (биржевой символ: SDOWX) и, конечно же, собственный взаимный фонд О'Хиггинса, известный как O'Higgins Fund (тел. 800-548-1942).

Я рассказал вам о предыдущих четырех стратегиях с целью показать, что существуют специальные системы, позволяющие одолевать фондовый рынок. Если вам известно или станет известно о новых, более мощных системах, я буду рад, если вы поделитесь со мной своей информацией. Мой e-mail: webmaster® robertallen.com.

И в шутку и всерьез

На этом свете не может быть уверенности в завтрашнем дне. Зато возможным является что угодно.

Дуглас Макартур

Возможности обычно скрыты под маской тяжелой работы, поэтому большинство людей не распознают их.

Энн Ланперс