Войти в систему
Войти с помощью соц. сетей:
(Льюис М. Игра на понижение: тайные пружины финансовой катастрофы. М.: Альпина Паблишер, 2018. 280 с.)
В этой книге не так много рецензий на триллеры, но Майкл Льюис — великолепный автор, а тема очень увлекательна.
Он рассматривает финансовый кризис 2008 года иначе, чем многие. Льюис прекрасно и понятно описывает деривативы, долговые обязательства с обеспечением, структурные инвестиции и другие специфические финансовые инструменты, но в основном его интересуют люди, которые во время кризиса получили огромные прибыли или понесли убытки. В особенности он сосредоточивается на тех историях, чьи герои предчувствовали кризис и в отдельных случаях смогли извлечь выгоду из краха рынка, заняв короткие позиции на рынке субстандартной ипотеки.
Среди тех, кто предсказал кризис, были: Мередит Уитни — финансовый аналитик, известная своими «медвежьими» предсказаниями относительно будущего Citigroup и других организаций; Стив Айсман, фондовый управляющий с противоположной стратегией; Грег Липпман, фондовый менеджер Deutsche Bank, советовавший инвесторам играть против ипотечного рынка; и Майкл Бьюрри, бывший невролог с синдромом Аспергера, чья компания Scion Capital извлекла из кризиса огромную прибыль.
С другой стороны Льюис изображает некоторых главных неудачников: Хауи Хаблера, трейдера по облигациям из Morgan Stanley, потерявшего девять миллиардов на страховках, которые продавал на ипотечные облигации с рейтингом ААА, и Винь Чау, создателя многих продуктов, связанных с долговыми обязательствами с обеспечением, из Merrill Lynch.
По мере развития сюжета напряжение нарастает; это связано с тем, что мы знакомимся с героями задолго до краха — в тот момент, когда те, кто позже будет играть против рынка, начинают подозревать, что что-то идет не так. Когда финансовая индустрия на всех парах шла вперед, игнорируя любые возможные опасности, Бьюрри тщательно изучал документы, пытаясь понять, что же именно продается. Айсман разговаривал с трейдерами разных компаний и совершал поездки, исследуя, кому именно продаются ипотечные продукты (и приходя к выводу, что по большей части они ведут попросту к дефолту).
Занять короткие позиции было не так просто: в некоторых случаях требовалось создавать специальные финансовые продукты; большинству наблюдателей это казалось настоящим безумием. Многие инвесторы в фонды, управляемые Бьюрри и Айсманом, потеряли всякую надежду даже тогда, когда индексы долговых обязательств резко пошли вниз, потому что корректировка коротких позиций по рынку шла не так, как было предсказано.
Во многом это было связано с ролью рейтинговых агентств, которые Льюис бичует особенно безжалостно. Часто низкооплачиваемые и недостаточно квалифицированные для своей работы, сотрудники рейтинговых агентств порой вынуждены прислушиваться при оценке продуктов к тем самым людям, которые эти продукты и создали. Поэтому им потребовалось довольно много времени, чтобы понять непрочность всей конструкции, оказавшейся карточным домиком.
Наконец, мы видим, что главные герои оказались правы: рынки зашатались и в конечном счете рухнули, хотя на бесконечных семинарах и совещаниях продолжали доказывать обратное: что никакого риска нет, а математические модели, вызвавшие кризис, безупречны.
Главная ценность этой книги как пособия по бизнесу состоит в четком описании обманчивости конформизма, который настиг финансовую индустрию в преддверии кризиса, и в том, как идущие против рынка люди должны были держаться за свою идею, безумную по мнению окружающих. Конечно, такая игра на понижение перед лицом кризиса может показаться аморальной, и Льюис признает это; кроме того, она и очень опасна. Многие из тех, кто предвидел наступление кризиса, все равно потеряли свои деньги: например, они не смогли понять, что кризис будет развиваться так долго или что он будет таким суровым, что банки придется спасать и правительство применит почти нулевые процентные ставки и количественное смягчение. Поэтому в лучшем случае рискованно было бы, глядя на огромные доходы, полученные героями этой книги, пытаться повторить их подход.
Помимо собственно рассказа о бизнесе, это просто отличное повествование, что и показала экранизация (в ней для наглядности опущен ряд деталей), полное удивительных и эксцентричных характеров, слабых героев и злорадства по отношению к фирмам и людям, которые неправильно оценили кризис.
«ИГРА НА ПОНИЖЕНИЕ»
Потрясающая история о глобальном финансовом кризисе, рассказывающая о нескольких главных победителях и проигравших в результате падения рынка субстандартной ипотеки. Группа эксцентричных людей осмелилась противостоять всеобщему безумию и, пойдя против рынка, провела исследование, как на самом деле выглядит рынок деривативов, ипотечного страхования, свопов кредитного дефолта и подобных инструментов. В итоге они пришли к выводу, что крах неизбежен, но главный нерв книги состоит в том, что никто не знает, когда он наступит, и в огромной цене, которую приходится заплатить героям, прежде чем их предвидение окупится. Хотя сами их действия могут показаться аморальными и циничными, нам предлагается признать, что люди, игравшие против рынка, чем-то сродни тому маленькому мальчику, который заявил: «А король-то голый!» И им хватило смелости громко об этом сказать.
Войти с помощью соц. сетей: