Gerhard Рicot: М&А aus Sicht der Карitalmaerkte, in: G. Picot: Handbuch Mergers & Acquisitions, Stuttgart (Schaffer-Poeschel) 2000. S. 33–52.

Boatright (1999), S. 116, обращает внимание на то, что недостаточная ликвидность больших пакетов акций может стать проблемой крупных пенсионных фондов, так как они часто не в состоянии выразить свое недовольство слабым руководством путем продажи акций другим инвесторам. При этом они вынуждены напрямую влиять на руководство компании и оставаться ее инвесторами. Таким пенсионным фондам, как CalPERS (California Public Employees’ Retirement System), вложившим средства в акции рыночной стоимостью 198,9 млрд дол. США (по состоянию на 15 сентября 2009 г. – см.: hccp://www.calpers.ca.gov!), очень тяжело продать пакет акций компании Microcoft стоимостью 1 млрд дол. США без курсовых потерь на бирже. – Трансформация капитализма частных собственников капитала в капитализм пенсионных фондов выражается в следующих показателях: В 1970 году на долю частных лиц приходилось более чем 72 % акций, а на долю институциональных инвесторов (пенсионных, паевых инвестиционных фондов, страховых компаний и частных компаний и эндаумент-фондов) приходилось около 16 процентов. В 1990 году доля институциональных холдингов увеличилась до более чем 53 %, а частные и государственные пенсионные фонды владели около 28 % акций компаний США (процитировано по: Boatright (1999), S. 114).