Похоже, что бизнес-циклы являются неотъемлемой частью капиталистической экономики. С 1857 года до сегодняшнего дня американская экономика испытала на себе 33 рецессии. С 1960 года по сегодняшний день Соединенные Штаты пережили восемь резких падений (с пика до дна) экономической активности. В среднем период сжатия (от пика активности до дна) длился 13 недель. Чтобы вновь подняться, экономике требовалось в среднем 65 недель. Как вы видите, сам период сжатия достаточно короткий, однако, чтобы вернуться к исходному положению, требуется в пять раз больше времени.

Цель экономической политики заключается в том, чтобы сохранить здоровый рост экономики. Она должна предоставить каждому желающему трудиться работу, не создавая при этом инфляции. Итак, нам предстоит найти ответы на следующие вопросы:

1. На какие фазы делится бизнес-цикл?

2. Какие главные факторы влияют на сжатие экономики?

3. Какие факторы способствуют более быстрому экономическому подъему?

В бизнес-цикле выделяют четыре фазы.

Сжатие. Когда экономическое развитие начинает замедляться, возникает рынок, характеризующийся тенденцией падения цен («медвежий» рынок). Рост ВВП падает до 1–2 %, прежде чем стать и вовсе отрицательным.

Дно. В то время как в экономике по-прежнему наблюдается рецессия, отрицательный ВВП постепенно уменьшается и рынок готовится выйти из депрессии.

Подъем. Когда экономика снова начинает расти, ее характеризует рынок растущих цен («бычий» рынок). ВВП снова становится положительным и составляет 2–3 %. Если правильно управлять экономикой, то она может оставаться в состоянии подъема годы.

Пик. Экономика достигает состояния «иррационального изобилия», появляется инфляция. Пик наступает, когда замедляется экономическое расширение. Как правило, это последний квартал здорового роста перед началом рецессии. Если рост ВВП составлял 4 % или больше в течение двух или более кварталов подряд, то пик должен закончиться в ближайшее время.

Большую часть бизнес-цикла можно объяснить через изменения уровня ожиданий бизнеса, инвесторов и потребителей. Периоды экономического роста случаются, когда инвесторы, компании и покупатели позитивно воспринимают экономическую ситуацию. Потребители покупают, завися от своего уровня доходов. Даже незначительная инфляция может заставить их покупать товары быстрее, пока цены не стали еще выше. Высокий потребительский спрос заставляет компании нанимать новых работников и делать дальнейшие инвестиции. Инвесторы могут решиться на более рискованные вложения, чтобы получить дополнительную прибыль. В обороте находится больше, чем обычно, капитала и наличных, люди зарабатывают неплохие деньги, и все уверены, что так будет и дальше. Все это означает, что пик близится к своему завершению.

Далее появляются ранние сигналы о том, что экономика постепенно «перегревается». Как правило, слишком много средств вкладывается в какую-то одну «горячую» область. После бума интернет-компаний в 1990-е годы многие из них обанкротились (1999–2001), так как потенциальные инвесторы осознали, что большинство этих новых интернет-компаний приносят либо небольшую прибыль, либо вообще ее не приносят. Следующей «горячей» сферой стал бум в строительстве в 2003–2006 годах, когда многие люди брали кредиты, не имея возможности их выплачивать, если они потеряют свою работу. В этих двух случаях долговое бремя потребителей и инвесторов сильно росло. Преподававший в Массачусетском технологическом университете экономист Чарльз Киндлбергер говорил, что пузыри не возникали бы без кредитов: «Экономические катастрофы почти всегда предвосхищает высокий рост долгов граждан».

Определенные спады могут быть вызваны различными комбинациями факторов. Сжатие экономики возникает как следствие низкой прибыли, увольнений, забастовок, внезапного роста цен, опасений инфляции и других факторов. Уверенность компаний, инвесторов и потребителей пошатнулась, и начинается сжатие. Инвесторы начинают продавать акции, покупают облигации и золото, копят наличные. Сжатие экономики всегда характеризуется увольнением сотрудников и накоплением, а не тратой средств. Курс акций стремительно падает, а цены на товары растут.

Экономисты уже долгое время пытаются выявить и объединить все индикаторы, которые бы позволили предсказать изменения в экономике. Ведущие индикаторы – это те, которые меняются до изменений экономической активности. Запаздывающие индикаторы меняются после изменений в экономике. И совпадающие индикаторы меняются примерно в одно и то же время с целой экономикой. К индикаторам относятся такие показатели, как отчет о прибылях и убытках, уровень безработицы, количество увольнений, число новых объектов строительства, индекс потребительских цен (показатель инфляции), объемы промышленного производства, ВВП, уровень банкротств, степень распространения Интернета, число розничных продаж, цены рынка акций и изменения количества денег в обращении.

Каждый подъем имеет свои собственные причины, это может быть федеральная денежная и налоговая политика, успех определенных компаний, хорошие международные новости и прочее. Некоторые утверждают, что депрессию часто завершают новые войны: Великая депрессия 1930-х годов действительно закончилась с началом Второй мировой войны. В разгар рецессии правительство пытается сделать все возможное, стремясь упростить валютную политику, и снижает ссудные проценты до максимально допустимого уровня (это называется количественное послабление), чтобы для компаний и потребителей кредиты были максимально доступными. Однако очень часто, даже если процентная ставка почти равна нулю, этого оказывается недостаточно, чтобы стимулировать подъем. Тогда наступает черед изменений в налоговой политике и использовании налогов и поощрений для стимулирования экономики.

Много споров вызывает определение роли государственной политики в момент рецессии. В данном вопросе экономисты разбиваются на два противоположных лагеря. Представители одной точки зрения, известной как простое решение, утверждают, что спад может сам сойти на нет. Компаниям необходимо уменьшить издержки, сокращая рабочие места и откладывая вложения. Сотрудникам нужно смириться с низкой зарплатой, если они хотят сохранить работу. В какой-то момент фирмы увидят новые возможности увеличения прибыли, после чего рецессии придет конец. Европа попыталась применить этот подход в период с 2008 по 2011 год, однако страны PIGS (Португалия, Италия, Греция и Испания) понесли серьезные экономические потери отчасти из-за того, что он был навязан им, а не выбран ими добровольно.

Другая позиция называется стимулирующие затраты. В данном случае государство принимает закон о стимулирующих затратах, такой, например, как американский Закон об экономическом подъеме и реинвестировании 2009 года. Правительство печатает главным образом деньги и пускает их на строительство, улучшение инфраструктуры, различные социальные нужды. Благодаря этому у многих людей появляются средства к существованию. Большая их часть тратится и генерирует еще большие суммы, оседающие в других карманах. Такие стимулирующие затраты в 2009 году позволили сократить безработицу с 11 до 7,5 % за всего лишь три года.

Экономисты Атиф Миан и Азим Хвайа предположили, что сжатие экономики было бы не таким суровым, если бы дома финансировались через «ипотеки поделенной ответственности». Если цены на жилье снижаются в определенном регионе на, скажем, 30 %, то ежемесячные проценты домовладельца должны тоже упасть на 30 %. Если цены восстанавливаются, то и платежи возвращаются на прежний уровень, однако ни в коем случае не выше его. Ипотекодержателю может быть возвращено, скажем, 5 % от любого прироста капитала, если заемщик продает дом.