173

Это рассуждение следует статье Хуна и Фелпса: Hoon and Phelps, «Growth, Wealth and the Natural Rate». В период роста заработной платы домохозяйства будут получать больший доход, но это не отменяет нашего вывода: сбережения не растут слишком быстро, поэтому богатство отстает от заработной платы. Если домохозяйства экстраполируют наблюдаемый рост дохода на будущее, это ведет к резкому росту потребления, падению сбережений, а снижение роста богатства увеличивает разрыв между заработной платой и богатством. Однако ощущение будущих прибылей, то есть возросшего «ожидаемого богатства», само по себе резко увеличивает «ожидаемое богатство», а потому стимулирует рост потребления и уменьшение количества труда. Но в конечном итоге приведенный в тексте анализ верен.

Когда же речь заходит об экономике, использующей для производства не только труд, но и физический капитал, возникают реальные сложности. Снижение потребности в труде и снижение потребности в капитале приводит к совершенно разным результатам. Снижение потребности в рабочей силе при производстве инвестиционных товаров будет оказывать давление, понижающее относительную цену инвестиционных товаров, что, в свою очередь, снижает заработную плату, которую смогут выплачивать эти отрасли, и в то же время снижает заработную плату, которую будут требовать домохозяйства. Падение потребности в капитале при производстве потребительских товаров будет повышать относительные цены, по которым отрасли, занятые производством инвестиционных товаров, реализуют свою продукцию, что сильно повышает реальную заработную плату в трудоинтенсивных отраслях, увеличивая при этом богатство.