41. Дисциплина покупок и продаж

Один из великих уроков, которые я выучил в легкой атлетике, это то, что вы должны дисциплинировать свою жизнь. Независимо от того, насколько вы успешны, вы должны стремиться исключить из вашей жизни те вещи, которые мешают вам добраться до вершины.

Боб Ричардс, знаменитый спортсмен

Цена совершенства – дисциплина.

Стоимость посредственности – разочарование.

Уильям А. Уорд, британский политик

Рынок не знает, играете вы на понижение или на повышение, и ему все равно. Только вы один эмоционально связаны с вашей позицией. Рынок просто реагирует на спрос и предложение, и если вы поощряете его так или иначе, всегда есть кто-то еще, кто поощряет его так же, чтобы направить его в другую сторону.

Марти Шварц, успешный трейдер, также известный как «Питбуль»

Самое важное правило торговли состоит в том, чтобы играть в защиту, а не в нападение. Каждый день я оценивал свои позиции как неправильные. Я понимал, где будут мои стоп-лоссы. Я делал это, чтобы определить максимально возможную просадку.

Пол Тюдор Джонс, успешный трейдер

Принимать небольшие потери – это часть игры. Если будете принимать большие потери, можете выбыть из игры.

Дуг Касс, президент инвестиционного фонда

Когда покупать и когда продавать?

Вам не нужно быть трейдером, чтобы торговать. Покупка по разумной цене и продажа по правильной требуют дисциплины и терпения. Слишком многие инвесторы и деловые люди, с которыми я столкнулся, теряют очевидные преимущества, торгуя неправильно. Они могут, например, определить хорошую возможность, а затем – из-за беспокойства о том, что рынок может обернуться против них непредвиденным образом, – сократить свою прибыль и продавать быстро. Иногда это имеет смысл, иногда нет. Смысл в том, чтобы понимать, какие инвестиции вы делаете, и действовать сообразно этому.

По сути, мы должны вновь напомнить себе уже знакомое различие между особой возможностью и диверсифицированными вариантами в нашем портфеле. В отношении некоторых инвестиций мы действительно провели анализ, и мы готовы принять дополнительные риски, потому что мы считаем, что «оно того стоит». С другими – нет ни углубленного знания конкретной возможности, ни склонности тратить время. В этом случае мы стремимся к управлению рисками за счет диверсификации идей – балансируя между удачными и неудачными.

Это напряжение между концентрацией / диверсификацией определяет то, как идет торговля активом или инвестицией. С возможностью, которая хорошо не изучена, мы должны быть обеспокоены слишком ранней продажей, особенно если верим в идею. Вкладывая свой капитал в этот актив, мы не хотим ошибиться, поэтому должны быть готовы быстро сократить потери.

Ключевое предубеждение в этой ситуации называется «неприятие потери». Это означает, что мы будем придерживаться проигрышных позиций, потому что эмоционально вкладываемся в них, – а затем продавать свои успешные позиции слишком рано. Такой подход не имеет смысла для тех инвестиций, в которые мы действительно верим.

Но также верно и то, что к более диверсифицированной части нашего портфеля следует применить другой подход и взглянуть на фиксацию прибыли в разумный момент. С этими разрозненными идеями, когда нет времени постоянно проверять, что происходит с нашими инвестициями, надо регулярно проводить балансировку.

Когда нужно придерживаться вашей прибыли

Мы подсознательно осознаем страхи, скрывающиеся в пословице: «лучше синица в руке, чем журавль в небе», т. е. лучше иметь меньший прирост, но некоторый доход прямо сейчас, а не обещание большего, которое в будущем может обернуться ничем. Однако такой способ мышления о будущих перспективах может иметь недостатки, особенно – когда инвестиция начинает расти в цене. В процессе предварительного анализа вы могли прийти к тому, что может быть разумной стоимостью этой возможности, т. е. суммой, кратной тому, что вы за нее заплатили. Если этот анализ верен, вы должны придерживаться его постоянно в ходе всего последующего роста. И можно медленно «снимать сливки» с этого успеха.

Если вы обеспокоены тем, что достигли предела в стоимости вашего актива, продайте маленький кусочек. Например, когда вы достигли 100 процентов дохода, продайте около 25 процентов от общего объема; это будет означать, что вы вернули половину первоначальных инвестиций. Когда инвестиция достигнет доходности в 200, подумайте о продаже еще 25 процентов от общего объема – и это будет означать, что вы вернули всю первоначальную сумму. Вы можете отрезать последний кусок на уровне 300 процентов, а потом я бы прекратил снимать какую-либо прибыль и просто подождал. По моему опыту, инвестиции, увеличивающиеся в стоимости, как правило, неумолимо двигаются вперед, иногда превосходя совокупный доход в десять раз!

Всегда ставьте стоп-лоссы

Моей следующей ключевой идеей является безжалостное применение процедуры стоп-лосса (ограничитель убытков. – Прим. ред.) ко всем вашим инвестициям. Где именно вы хотите установить точку ограничения потери процентов – ваше дело, но процесс должен быть скрупулезным и бесстрастным. Вот как это может работать. Любые инвестиции имеют три триггера (точки продаж), т. е. процентных потерь от первоначальных инвестиций. В первой точке (скажем, 15 процентов) вы просто делаете отметку, чтобы исследовать то, что вызывает потери. Если что-то вас явно тревожит, может быть, стоит начать продажу. Кроме того, можете считать, что ваша первоначальная идея до сих пор попадает в цель, но вы просто столкнулись с некой «турбулентностью рынка». В следующей точке (скажем, 20 процентов) вы можете решить продать инвестиции, если только после дальнейшего анализа не решите, что это все-таки отличная идея (но я добавил бы одну очень важную оговорку: кто-то из друзей должен быть с вами согласен!!). Наша последняя точка – автоматическая: здесь уже нет никаких оговорок и переоценок; скажем, продажа на уровне 25 процентов. Когда инвестиция достигает таких потерь, продавайте, не раздумывая!

Проводите ребалансировку вашего портфеля

Для диверсифицированного портфеля возможностей и активов вам потребуются некоторые фиксированные правила. Советую проводить ребалансировку ежегодно или раз в полгода 1 июля и/или в начале года 1 января. Просмотрите список активов от начала до конца и выявите все активы, которые выросли более чем на 25 процентов. Продайте необходимое, чтобы вернуть их на уровень 25 процентов, и реинвестируйте эти деньги в убыточные позиции. С 25-процентным приростом у меня был бы соблазн сохранить половину этого прироста (12,5 процента), зафиксировать прибыль по остальным – и снова реинвестировать всю прибыль в проигрышные позиции.

Подведем итоги

На базовом уровне инвесторам нужна дисциплина, чтобы заработать деньги. Их злейшим врагом, как правило, является собственное эго. Поэтому надо иметь концентрацию, знания и – главное – план. Составление плана и его отслеживание с течением времени имеет смысл и воспитывает чувство эмоциональной дисциплины. Говоря об инвестициях, это может включать составление списка ваших активов и постановку целей для желаемой прибыли, показателей доходов и уровни стоп-лосса, на которых вы будете продавать автоматически. Вы должны рассматривать этот план регулярно, но не слишком часто, максимум – раз в три месяца. Следите за тем, как работает план, как продвигается портфель на основе ваших целей – и есть ли какие-либо «проблемы» или «вопросы». Проблему каждой инвестиции нужно рассмотреть, проанализировать, а затем подумать о продаже. Если распоряжаетесь инвестициями, всегда учитесь на своих ошибках.

Назад: 40. Выбор нужного времени для инвестиций

Дальше: 42. Наличность и ее применение